财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度，公司宣布每股股息为0.2775美元，按年计算为1.11美元，较2021年股息增长3% [23] - 第三季度，公司实现营收52亿美元，较2021年第三季度增加13.5亿美元；销售成本增加11.6亿美元，毛利润增加1.95亿美元；净利润为5.76亿美元，较去年第三季度的4.95亿美元增长16%；调整后收益较去年第三季度增长14% [24] - 第三季度，公司EBITDA为17.73亿美元，较去年增长7%；DCF为11.22亿美元，DCF每股为0.49美元，均较去年高出11%；预计全年EBITDA和DCF每股将超出预算4% - 5%；第三季度DCF超出预算6.5% [25] - 第三季度末，公司净债务为312亿美元，净债务与调整后EBITDA比率为4.2倍，高于去年年底的3.9倍；年初至今净债务减少至1000万美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 天然气业务 - 本季度运输量与2021年第二季度基本持平，电力需求带来的增量被墨西哥输送量减少抵消；若排除EPNG和自由港液化天然气（Freeport LNG）临时停运影响，预计运输量将增长约4%；向液化天然气设施的日平均交付量约为520万德卡热姆，较2021年第三季度高约1%，但低于今年第二季度 [16] - 本季度向发电厂的交付量强劲，增长约11%，增量达8.8亿德卡热姆/日；天然气收集量较2021年第三季度增长约13%，主要受海恩斯维尔地区产量增长约70%推动；按顺序计算，产量增长6%，巴肯、海恩斯维尔和伊格尔福特地区分别增长14%、8%和7%；全年天然气收集量预算增长约10%，目前预计增长约13% [17] 产品业务 - 本季度精炼产品销量较2021年第三季度下降约2%，略好于美国能源信息署（EIA）统计的下降3%；汽油和柴油销量分别下降3%和5%，但喷气燃料需求增长11%；10月开局比第三季度略强 [19] - 本季度原油和凝析油销量下降约5%，按顺序计算下降2%，伊格尔福特地区产量减少抵消了巴肯地区的增长 [19] 终端业务 - 液体租赁率保持在91%高位，排除检修油罐后约为95%；液体吞吐量增长约7%，受汽油、柴油和可再生能源产品推动，这些产品占液体总量超85% [20] - 纽约港业务仍显疲软，油轮业务本季度受平均费率下降影响，但已持续改善；目前16艘船只均有固定合同，平均剩余期限超5年；2023年约90%的船只天数有固定租约，若考虑托运人可能行使的合同选项，租约覆盖率达100%，且平均费率高于2022年；已有客户对未来数年租船表示兴趣 [20] - 散货业务总体销量持平，石油焦和煤炭销量增长被钢铁销量下降抵消，但从利润率看，石油焦和煤炭的增长基本抵消了钢铁的下降 [21] CO2业务 - 本季度金属产量较预算增长7%；预计全年石油产量将比预算高出约4%，CO2销量约为预算的8%，价格将超预算；这些积极因素部分被运营费用增加抵消，主要因生产活动增加和通货膨胀 [21] - 与2021年第三季度相比，原油产量下降约3%，CO2销量下降11%，主要因项目权益到期；天然气液（NGL）销量增长1%，价格全面上涨 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年年初至今，液化天然气（LNG）日消费量超110亿立方英尺（Bcf），其中包含自6月以来自由港设施约20亿立方英尺/日的需求缺失；根据标普全球LNG预测，到2027年该数字预计将增至220亿立方英尺/日，较当前需求几乎翻倍，过去5年已增长400%；预计2030年将达280亿立方英尺/日 [7] - 公司基本面团队估计，天然气需求将从目前的约1000亿立方英尺/日市场增长到2031年接近1300亿立方英尺的市场 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为自身是资本高效的商业模式，受益于天然气基础设施增长，同时在能源转型方面也有重要举措，包括可再生天然气、可再生柴油以及潜在的碳捕获和封存 [4][5] - 由于新建管道项目困难，现有基础设施价值提升，公司可在现有网络基础上进行增量扩展，为客户提供服务并为股东带来回报；公司大部分网络位于德克萨斯州和路易斯安那州，这些地区对新能源基础设施需求大，公司有望在此实现系统增长 [5][6] - 公司持续在天然气业务上进行增量扩展，以满足预计的需求增长，如PHP系统扩建和Evangeline Pass系统建设；未来几个月还将宣布更多项目 [9] - 公司目前有27亿美元的项目储备，较上季度净增6亿美元，其中近80%为低碳投资，包括天然气、能源转型项目以及产品和终端业务中的可再生柴油和可再生原料项目 [13] - 在能源转型业务方面，公司预计已收购和在建或开发项目全部投产后将投资约12亿美元，EBITDA倍数略高于5倍；虽该业务有一些延迟和适度成本增加，但回报良好，EBITDA倍数可观 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计今年业绩将大幅超计划，同比第三季度表现更佳，部分得益于商品价格顺风，同时商业和运营表现也有所提升 [10] - 公司在控制通胀影响方面表现出色，采购和运营团队努力使公司受通胀影响远低于整体生产者价格指数（PPI），约为其涨幅的一半 [12] - 公司认为天然气和可再生能源领域有良好价值，正在寻找并执行有吸引力回报的项目，并向股东返还价值；公司资产负债表强劲，为未来业务发展做好了准备 [15] 其他重要信息 - 公司在本季度继续利用低股价回购股票，年初至今已回购约2170万股，平均价格为每股16.94美元，公司认为这些回购将为股东带来有吸引力的回报 [23] - 公司在本季度完成了埃尔巴液化设施（Elba Liquefaction facility）部分权益出售，交易隐含企业价值与EBITDA倍数约为13倍 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Permian residue gas egress及EPNG系统Line 2000恢复后的增量吞吐量 - 该线路恢复服务后，预计每日有50 - 70万的增量流量向西流动 [32] 问题2：展望2023年公司整体业务的情况 - 目前处于年度预算流程中，无法提供确切信息；公司天然气业务有积极因素，项目储备和机会良好，但不确定商品价格走势；不利因素方面，公司有75亿美元浮动利率债务，明年有32亿美元债务需要再融资，是未来几年中金额最高的一年 [34] 问题3：公司目前的资本分配理念 - 首先确保资产负债表强劲；其次投资有吸引力回报、净现值（NPV）高且公司有信心执行的项目；最后向股东返还价值，包括增长且有良好覆盖的股息和机会性股票回购 [37][38] 问题4：Elba设施能否扩建以及未来是否会进一步变现相关资产 - Elba设施可以扩建，目前正在评估约500万吨/年（MTPA）以上的扩建机会，但处于早期阶段；公司仍持有该设施25%的权益，扩建机会独立于合资企业之外 [40][41] 问题5：本季度指引语言较上季度变化的驱动因素 - 自上季度以来，天然气业务表现出色，维持性资本支出降低；但商品价格下降，巴肯地区产量恢复慢于预期，精炼产品销量下降，利息支出增加 [44] 问题6：若实施产品出口禁令，公司资产的应对情况 - 终端业务方面，出口码头业务会减少，每月约损失200万美元，但琼斯法案油轮业务、殖民地和探索者管道业务量会增加，存储价格可能上涨；产品管道业务方面，西海岸业务基本中性，东南部业务可能受益，CFPL管道也可能有一定收益；公司认为出口禁令不太可能实施，因为这无法改善美国消费者的加油成本，且市场是全球一体化的 [47][48][49] 问题7：公司在碳捕获和封存（CCS）领域的近期机会和规模 - 《降低通胀法案》（IRA）提高了45Q税收抵免，使更多二氧化碳源的捕获变得经济可行，如氨厂、水泥厂、部分煤矿和天然气厂等；公司关注的近期机会主要在西德克萨斯州现有业务范围内的天然气处理厂，而美国其他大型排放区域的项目需要更长时间开发 [52][53] 问题8：关于Freeport设施相关情况的更新 - 公司没有除公开信息之外的更新 [56] 问题9：对BP收购Archaea交易的看法以及公司在可再生天然气（RNG）领域的竞争策略 - 从EBITDA倍数看，BP交易估值有吸引力；公司目前更关注有机增长，但也有相关积极讨论 [59] 问题10：持续高利率是否会使公司重新考虑杠杆目标以及是否进行利率对冲 - 公司今年对75亿美元债务进行了利率对冲，这些对冲将于2023年到期，目前未对明年债务进行对冲；公司认为长期来看，浮动利率债务政策是净现值为正的交易，不会因一年的高利率而改变政策；公司对目前约4.5倍的杠杆目标仍感到舒适，且认为保持一定财务缓冲有价值 [61][62][64] 问题11：Permian Highway扩建项目能否提前逐步投入使用 - 需视情况而定，公司理解市场需求，但目前无法确定是否可行 [67] 问题12：GCX扩建开放季节的最新情况 - 暂无新进展，公司仍在推广该项目；市场上高天然气价格下的燃料问题是阻碍因素，价格下降可能带来机会 [69] 问题13：公司如何考虑2023年到期债务的再融资以及是否使用近期流动性和自由现金流提前再融资 - 目前处于预算流程中，信息有限；当前利率较高，公司将采取耐心策略；公司有40亿美元循环信贷额度和充足现金，有一定灵活性 [71] 问题14：公司如何支持未来7年160亿立方英尺天然气需求增长以及在Permian、Haynesville和东北部地区的增长机会 - 公司资产靠近德克萨斯州和路易斯安那州海湾地区，有利于支持LNG增长和Haynesville、Permian、Eagle Ford地区的产量增长；公司认为有能力维持或提高在LNG市场50%的份额；未来可能有大型项目，但也有许多1.5 - 3亿美元的相对资本高效项目 [73][74] 问题15：EPNG在停运结束后是否有未来扩建机会以及营运资金对现金流的影响 - EPNG方面，公司持续关注扩建机会，但关键是获得合适期限的合同以支持资本投入；公司也在考虑亚利桑那州的存储机会；营运资金方面，部分使用情况会在全年内有所改善，如利息支出在第一和第三季度较重，第二和第四季度会好转；2022年的法律和费率结算为非经常性项目；套期保值活动的保证金取决于商品价格波动 [77][78] 问题16：KMI在RNG业务上的估值与Archaea估值的比较以及未来是否考虑独立上市 - 从EBITDA倍数看，Archaea估值高于公司在RNG业务的投资；公司认为RNG业务有增长机会，未来达到一定规模时可能有变现机会，但目前也看好该业务，届时需比较不同选择 [81] 问题17：产品业务中原油销量下降情况以及精炼产品价格对利润率的影响 - 本季度原油销量下降主要因HH管道业务量同比下降约26%，主要受加拿大 upgrader 停运影响；Hiland Crude业务受4月冬季风暴影响，目前接近与去年持平，预计第四季度将有所改善；精炼产品方面，公司因9月收盘价进行了低补偿调整，但随着库存以更高价格周转，利润率有望提升 [84][88] 问题18：Matterhorn之后Permian天然气生产对增量基础设施的需求时间 - 从基本面看，可能在本十年后期，但部分客户需求可能使时间提前；预计最早在2025 - 2026年，基本面可能显示时间更晚；对于大型新建长途项目，这是大致的时间范围，期间也可进行一些扩建 [92][94] 问题19：Elba设施交易价格情况以及市场对公司资产的兴趣 - Elba设施交易是一个独特机会，公司对价格满意，且保留了未来增值空间；利率上升可能影响基础设施投资者的回报，但中游市场对公司资产仍有兴趣，特别是考虑到长期终端价值机会 [96]