财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度，归属于瓦莱罗股东的净利润为31亿美元，合每股8.15美元，而2021年第四季度为10亿美元，合每股2.46美元；调整后净利润为32亿美元，合每股8.45美元，2021年第四季度为9.88亿美元，合每股2.41美元 [9] - 2022年全年，归属于瓦莱罗股东的净利润为115亿美元，合每股29.04美元，2021年为9.3亿美元，合每股2.27美元；调整后净利润为116亿美元，合每股29.16美元，2021年为12亿美元，合每股2.81美元 [9] - 2022年第四季度，总销售及管理费用为2.82亿美元，净利息支出为1.37亿美元；全年总销售及管理费用为9.34亿美元；折旧和摊销费用为6.33亿美元，所得税费用为10亿美元；全年有效税率为22% [12] - 2022年第四季度，经营活动提供的净现金为41亿美元，全年为126亿美元；调整后经营活动提供的净现金为40亿美元，全年为138亿美元 [13] - 2022年第四季度，资本投资为6.4亿美元，其中3.49亿美元用于维持业务，2.91亿美元用于业务增长；全年资本投资为23亿美元 [13][14] - 2022年第四季度，向股东返还22亿美元，全年为61亿美元，2022年派息率为调整后经营活动净现金的45% [14] - 截至2022年底，总债务为92亿美元，融资租赁义务为24亿美元，现金及现金等价物为49亿美元；净债务与资本比率约为21%，低于2021年3月底疫情期间的40% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 炼油业务 - 2022年第四季度，炼油业务运营收入为43亿美元，2021年第四季度为13亿美元；调整后运营收入为44亿美元，2021年第四季度为11亿美元 [10] - 2022年第四季度，炼油吞吐量平均为300万桶/日，产能利用率为97%；现金运营成本为5美元/桶，比2021年第四季度高0.14美元/桶 [10] 可再生柴油业务 - 2022年第四季度，可再生柴油业务运营收入为2.61亿美元，2021年第四季度为1.5亿美元 [11] - 2022年第四季度，可再生柴油销量平均为240万加仑/日，比2021年第四季度高85.1万加仑/日 [11] 乙醇业务 - 2022年第四季度，乙醇业务运营收入为700万美元，2021年第四季度为4.74亿美元；调整后运营收入为6900万美元，2021年第四季度为4.75亿美元 [12] - 2022年第四季度，乙醇产量平均为410万加仑/日 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场上轻质产品总库存比五年平均水平低5500万桶 [22] - 美国墨西哥湾沿岸、中西部、西海岸和北大西洋地区2023年第一季度炼油吞吐量预计分别为159 - 164万桶/日、41.5 - 43.5万桶/日、24.5 - 26.5万桶/日和41.5 - 43.5万桶/日 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 炼油项目聚焦降低成本和提高利润率，亚瑟港焦化项目预计2023年第二季度完成，将提高炼油厂吞吐量和加工高硫原油及残余原料的能力，同时提高检修效率 [6] - 可再生柴油业务持续扩张，2022年11月新的亚瑟港可再生柴油厂成功投产，使DGD年产能达到约12亿加仑可再生柴油和5000万加仑可再生石脑油 [6] - 乙醇业务方面，贝莱德和领航者的碳封存项目预计2024年末启动，公司八家乙醇厂将连接该系统，有望生产低碳强度乙醇产品，提升业务利润率和竞争力；公司还在推进可持续航空燃料、可再生氢气、更多可再生石脑油和碳封存等低碳项目 [7] - 公司预计低产品库存和产品需求持续增长将支撑利润率，特别是美国沿海炼油厂因原油供应和天然气优势相对全球炼油厂更具竞争力；亚瑟港焦化厂投产预计在2023年下半年对盈利有显著贡献 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年炼油利润率受低产品库存支撑，源于全球炼油厂大量永久关闭和产品需求持续复苏；高硫原油和燃料油大幅折扣也使炼油系统受益 [5] - 展望未来，低产品库存和产品需求增加将支撑利润率，特别是美国沿海炼油厂；高硫原油和燃料油的大幅折扣仍将存在；亚瑟港焦化厂投产预计在2023年下半年对盈利有显著贡献 [8] 其他重要信息 - 2023年资本投资预计约20亿美元，其中15亿美元用于维持业务，5亿美元用于增长 [15] - 2023年第一季度，预计炼油现金运营成本约为4.95美元/桶；可再生柴油销量预计约12亿加仑，运营成本为0.49美元/加仑；乙醇产量预计为400万加仑/日，运营成本平均为0.51美元/加仑 [16] - 2023年第一季度，净利息支出预计约1.3亿美元，总折旧和摊销费用预计约6.55亿美元；预计全年总销售及管理费用（不包括公司折旧）约9.25亿美元 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 欧盟对俄罗斯产品进口的禁运或价格上限对柴油及地缘政治局势的影响 - 最初认为制裁会使贸易流动重新平衡，但现在多数人认为制裁会导致俄罗斯炼油厂利用率下降，俄罗斯VGO和柴油出口减少 [20] 问题2: 2023年上半年大量维护和计划外停机对近期炼油经济的影响 - 市场供应非常紧张，轻质产品总库存比五年平均水平低5500万桶，通常此时应进行补货，但因冬季风暴停机和高维护活动未能补货，从炼油利润率角度看，这对全年有利 [22] 问题3: 亚瑟港焦化厂的盈利预期与最初计划相比如何 - 最初最终投资决策（FID）为3.25亿美元，基于中期周期；回顾2018年，EBITDA约为4.2亿美元，2022年第四季度约为7亿美元或更多；假设市场情况保持不变，今年焦化厂的时机非常合适 [25] 问题4: 亚瑟港焦化厂的启动时间 - 机械完工时间预计在2月底至3月初，预计4月底或5月初进油 [28] 问题5: 公司在现金回报方面的考虑 - 疫情前公司经常处于目标派息率40% - 50%的高端甚至以上；疫情期间为维持股息承担了40亿美元额外债务，去杠杆期间派息率处于目标范围低端；2022年第四季度完成去杠杆目标，全年派息率回到目标范围中点；未来随着建设利润率环境改善，预计派息率将达到中高水平；在股息方面，公司希望股息可持续且有竞争力，并恢复增长 [31][32][33] 问题6: 2023年初原油供应和价差情况 - 预计原油质量价差市场将保持相对稳定，主要驱动因素包括市场上高硫原油增多、炼油厂高利用率导致高硫燃料油产量增加以及IMO 2020法规降低了高硫燃料油需求，短期内这些质量价差不会有太大变化 [37] 问题7: 若大西洋盆地VGO减少，替代原料对二次装置夏季生产及馏分油生产的影响 - VGO供应将保持紧张，最终会影响汽油生产；若馏分油裂解价差维持现有水平，将VGO投入加氢裂化装置有明确利润，但会挑战催化裂化装置（FCC）的经济性 [39] 问题8: 中国重新开放对市场的影响以及新炼油产能的情况 - 中国在市场上更加活跃，既采购原料也销售产品，大部分产品出口留在该地区，偶尔有产品进入美国市场；预计中国第二季度需求将显著复苏，中国炼油厂利用率提高主要是为满足国内需求；从供需平衡看，需求增长仍将超过产能增加，且部分新炼油产能生产的运输燃料较少，更多是石化产品和燃料油 [43] 问题9: 可再生柴油原料市场对DGD 3投产的反应以及与DGD 2的差异 - DGD 3投产以来，原料成本没有大的变化；DGD 2在2021年投产后，废油价格与大豆油价格趋于平衡，但DGD 3投产后价格保持平稳；10 - 11月CBOT大豆油价格与废油价格持平，之后因美国环保署（EPA）宣布未来三年可再生燃料标准（RFS）义务，大豆油价格下跌 [45] 问题10: 欧洲能源成本下降但柴油裂解价差仍上升，美国炼油厂的优化机会持续存在的原因 - 英国和荷兰天然气价格仍约为20美元/百万英热单位，而休斯顿约为3美元多，仍存在显著差异；但对公司彭布罗克炼油厂而言，天然气价格在过去一年多未影响其运营信号，该厂仍按最大产能运行 [47][48] 问题11: 亚瑟港新焦化厂对炼油厂吞吐量和产品收率的影响 - 炼油厂将更多加工重质原油，馏分油产量将增加15% - 25%，同时减少原料采购；关于重质和中质高硫原油的增量运行情况需进一步确认 [56][61] 问题12: 北大西洋地区本季度利润率强劲的驱动因素 - 与上一季度相比，利润率提升幅度不大，捕获率略有上升 [62] 问题13: 全球炼油系统在生产超低硫产品方面是否存在结构性变化以及对馏分油利润率的影响 - 从燃料油高低硫价差和高硫燃料油疲软可以看出，行业在将高硫燃料升级为低硫产品的产能方面较为紧张，这种情况从去年年初开始持续，短期内不会改变 [65] 问题14: 2023 - 2025年可再生柴油市场的预期以及对市场的影响 - RFS义务中乙醇目标维持在150亿加仑，意味着年内某些时候仍需使用D4可再生识别码（RIN）来覆盖D6义务；未来义务虽有所提高但低于预期，该消息公布后大豆油价格下跌，市场对大豆压榨厂建设也存在疑问；政策方面有减少使用大豆油作为原料的趋势；公司以废油为原料不受影响，具有成本优势，市场情况仍有待观察 [67][68] 问题15: 公司对DGD 4或未来可再生能源增长机会的看法 - 公司在DGD 3投产后会暂停并重新评估市场；目前DGD 3项目进展顺利，未出现原料价格上涨情况；公司继续推进可持续航空燃料（SAP）项目工程，并支持乙醇厂的二氧化碳封存管道项目，平台具有很多机会 [72] 问题16: 公司探索酒精制喷气燃料或其他进入可持续航空燃料（SAF）市场途径的想法 - 碳封存项目是关键，乙醇要符合SAF标准需将温室气体排放降至欧盟标准的50%以下，若管道项目在未来几年完成，公司乙醇平台将符合SAF标准；SAF项目需与传统喷气燃料混合，公司在乙醇、碳封存和传统喷气燃料方面都有优势，具备完整供应链优势，将继续关注该领域 [74] 问题17: 喷气燃料裂解价差的结构性溢价情况以及未来走势 - 短期内，喷气燃料溢价主要出现在纽约港和佛罗里达市场，是美国墨西哥湾沿岸冬季风暴停机的后续影响；预计2月中旬会有补货，有助于缓解这些地区的供应紧张；总体而言，预计今年喷气燃料需求将显著增加，馏分油市场整体供应紧张 [77] 问题18: 公司通过批发系统观察到的需求情况 - 美国能源部（DOE）的数据看起来偏低，预计后续会修正；公司批发渠道的汽油销量比疫情前水平高12%，但这不一定代表更广泛市场情况；公司更关注移动性数据，显示车辆行驶里程与疫情前持平或略高，考虑到车队效率提高，汽油需求可能下降约2% [80] 问题19: 美国墨西哥湾沿岸中间产品进口、残渣油情况以及残渣油折扣在2023年的走势 - 公司认为残渣油折扣将持续，2023年公司将购买更多重质原油和燃料油，减少中间产品采购；2022年全年残渣油对捕获率影响不显著，但第四季度有显著影响 [83][84] 问题20: DGD 3投产后的现金分配情况以及对派息率的影响 - DGD 3刚投产，尚未讨论现金分配问题；预计随着项目资本支出结束，今年合资企业将有更多现金流出；公司在考虑派息率时会将其纳入考量 [86][87] 问题21: 2023年第一季度炼油捕获率的预期 - 不需要对捕获率过于保守，需结合物料平衡来确定维护对每桶捕获率的实际影响；第一季度和第四季度都有丁烷混合和较宽的高硫原油折扣，具体情况有待观察；第一季度是公司检修的繁忙季度 [90] 问题22: DGD未来原料组合的情况 - 公司通常不详细讨论原料情况，DGD平台倾向于使用废油、牛脂和不可食用玉米油；目前运行了更多国际原料，均为废油；第四季度因价格有吸引力运行了一些植物油；未来仍将是这三种废油的某种组合 [92]