公司业务与投资 - Diamond Green Diesel是Darling Ingredients与Valero Energy的合资企业 投资数亿美元在德克萨斯州亚瑟港建设炼油厂 将牛油转化为航空燃料和柴油的清洁替代品[6] - Darling Ingredients于2022年以5.57亿美元收购巴西多家工厂 包括亚马逊地区的四个工厂 这些工厂将为可再生柴油和可持续航空燃料生产提供废弃脂肪[10] - Diamond Green Diesel自2022年以来因生产生物燃料已获得超过30亿美元的美国税收抵免[5] 供应链问题 - 至少两家巴西工厂自2023年起向Diamond Green Diesel供应数万吨牛油 这些牛油部分来自购买亚马逊雨林非法砍伐牧场动物的屠宰场[5] - 位于帕拉州的Araguaia工厂从至少五家肉品加工厂采购牛油 这些加工厂在2025年5月的审计中因屠宰2万头来自非法砍伐地区的牛而未通过审核[11] - 2023年Araguaia工厂向Diamond Green Diesel出口价值440万美元的亚马逊牛油[11] - 另一家Darling Ingredients旗下工厂从屠宰场采购脂肪 该屠宰场在2022年和2023年从被称为亚马逊最大毁林者之一的牧场主Bruno Heller处购买数百头牛[18] 市场与行业 - 全球可持续航空燃料市场规模较小 2025年预计为29亿美元 而传统航空燃料市场为2390亿美元[3] - 政府激励措施预计将推动市场指数级增长 为巴西畜牧业注入更多资源[3] - 航空业面临购买更多绿色航空燃料的压力 以满足2050年净零排放的行业目标[19] 认证与合规 - Diamond Green Diesel的工厂根据联合国CORSIA协议获得认证 使JetBlue和西南航空等航空公司能够声称降低排放[4] - 从巴西进口的牛油获得国际可持续性和碳认证(ISCC)认证 但ISCC表示未调查Diamond的供应链 因其将牛油视为牛肉行业的"副产品"[20] - CORSIA计划允许生产商忽略亚马逊雨林的碳排放和毁林评分 因其假设牛油需求不太可能推动牧场主扩大畜群[21]

Investors are increasingly tuning into market experts for guidance amid a volatile economic landscape. Strategic picks from seasoned analysts can offer valuable insights into potential opportunities and risks.On CNBC's “Halftime Report Final Trades,” Jim Lebenthal, partner at Cerity Partners, named CRH plc CRH as his final trade.As per the recent news, CRH, on Sept. 9, elected Patrick Decker to its board of directors.Jason Snipe, founder and chief investment officer of Odyssey Capital Advisors, said he like ...

与此同时，共和党参议员迈克·李(Mike Lee)于周二提出一项法案，旨在阻止美国环境保护署(EPA)强制 大型炼油厂填补这一义务缺口。 此类举措将削弱市场对农作物基与废弃物基生物燃料的短期需求——这一变化无疑会冷却投资者对生物 燃料生产商的热情，而此前在今年6月，EPA刚提出大幅提高2026年和2027年生物燃料产量配额的方 案。目前，围绕特朗普拟议的生物燃料政策，农业游说团体与石油游说团体已就此展开激烈争论，成为 双方博弈的核心焦点。 周三，农作物加工企业邦吉集团(Bunge Global SA)与阿彻丹尼尔斯米德兰公司(Archer-Daniels-Midland Co.)的股价出现自4月以来的最大单日跌幅;乙醇供应商瓦莱罗能源公司(Valero Energy Corp.)与绿原公司 (Green Plains Inc.)的股价跌幅最高达5%左右。此外，生物燃料领域的关键价格指标——可再生能源识别 码(RINs)的交易价格也跌至6月以来的最低水平。 智通财经APP获悉，由于市场担忧特朗普政府的相关政策或无法完全抵消"炼油厂可再生燃料混合义务 豁免"带来的影响，美国生物燃料企业股价近日大幅下挫。 据外媒援 ...

California legislators are considering paying hundreds of millions of dollars to Valero Energy (NYSE:VLO), Bloomberg reported Tuesday, in an attempt to prevent the closure and maintain operations of its Benicia refinery near San Francisco, which the company plans to close by ...

SAN ANTONIO--(BUSINESS WIRE)--Valero Energy Corporation (NYSE: VLO) announced today that it will host a conference call on Thursday, October 23, 2025 at 10:00 a.m. ET to discuss its financial and operational results for the third quarter of 2025. The earnings release will be issued earlier that morning. A live webcast of the conference call will be accessible on Valero's Investor Relations website at investorvalero.com. About Valero Valero Energy Corporation, through its subsidiaries (collectiv. ...

Analyst's Disclosure:I/we have no stock, option or similar derivative position in any of the companies mentioned, and no plans to initiate any such positions within the next 72 hours. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am not receiving compensation for it (other than from Seeking Alpha). I have no business relationship with any company whose stock is mentioned in this article. Seeking Alpha's Disclosure: Past performance is no guarantee of future results. No recommendation or a ...

美股热门股票行情一览（2025年07月24日盘中） 市值排名 - 甲骨文以7623.02亿市值位居首位，股价96.50美元，当日涨幅+0.66% (+1.95美元) [3] - 万事达市值3213.63亿，股价804.34美元，涨幅+0.86% (+0.82美元) [3] - VISA市值7701.50亿，股价298.71美元，涨幅+0.68% (+5.45美元) [3] 能源与化工板块 - 埃克森美孚市值6795.27亿，股价241.93美元，微涨+0.01% (+0.03美元) [3] - 雪佛龙市值2635.59亿，股价162.55美元，显著上涨+2.46% (+3.90美元) [3] - 康菲石油市值1196.83亿，股价75.63美元，下跌-2.45% (-2.35美元) [5] 金融板块 - 美国银行市值3706.80亿，股价372.57美元，下跌-1.00% (-3.78美元) [3] - 摩根士丹利市值2218.09亿，股价722.88美元，上涨+0.75% (+5.36美元) [4] - 高盛市值2290.57亿，股价143.34美元，上涨+0.79% (+1.13美元) [4] 科技板块 - 奈飞市值4066.75亿，股价109.84美元，微跌-0.05% (-0.08美元) [3] - 超威半导体市值2549.17亿，股价266.65美元，下跌-0.21% (-0.57美元) [3] - 英特尔市值924.29亿，股价205.18美元，上涨+0.83% (+1.68美元) [5] 消费板块 - 宝洁市值3718.68亿，股价158.61美元，上涨+0.21% (+0.33美元) [3] - 可口可乐市值2987.62亿，股价69.42美元，上涨+0.91% (+6.54美元) [3] - 耐克市值1116.98亿，股价93.57美元，下跌-1.46% (-1.12美元) [5] 通信与运输 - T-Mobile US Inc市值2721.86亿，股价248.43美元，大幅上涨+6.20% (+14.50美元) [3] - 达美航空市值357.69亿，股价54.78美元，上涨+0.96% (+0.79美元) [6] - Uber市值1910.80亿，股价91.38美元，下跌-0.69% (-1.00美元) [4] 军工与工业 - 洛克希德马丁市值986.93亿，股价22.72美元，下跌-3.28% (-0.77美元) [5] - 卡特彼勒市值2013.79亿，股价428.18美元，微涨+0.14% (+0.59美元) [4] - 波音市值1738.33亿，股价1122.95美元，上涨+0.23% (+2.58美元) [4] 医疗健康 - 强生市值6577.63亿，股价356.48美元，上涨+0.33% (+1.19美元) [3] - 辉瑞市值1529.55亿，股价25.48美元，上涨+0.85% (+0.21美元) [4] - 联合健康市值2536.32亿，股价279.60美元，显著下跌-4.42% (-12.91美元) [3]

公司业绩表现 - 第二季度调整后每股收益为2.28美元 超出Zacks共识预期的1.73美元 但低于去年同期的2.71美元 [1] - 季度总收入从去年同期的344.9亿美元下降至298.89亿美元 但仍高于Zacks共识预期的278.38亿美元 [1] - 总销售成本从去年同期的330.51亿美元降至286.4亿美元 主要由于材料及其他成本下降 [8] 业务板块分析 - 炼油板块调整后营业利润从去年同期的12.29亿美元增至12.7亿美元 得益于每桶炼油利润率提高 [3] - 乙醇板块营业利润从去年同期的1.03亿美元降至5400万美元 受每加仑生产利润率下降影响 [3] - 可再生柴油板块营业亏损7900万美元 去年同期为盈利1.12亿美元 销售量从349.2万加仑/天降至273.2万加仑/天 [4] 运营数据 - 炼油吞吐量为292.2万桶/天 低于去年同期的301万桶/天 但超过预期的290.85万桶/天 [5] - 原料构成中甜原油占51.6% 中/轻质酸原油占8.2% 重质酸原油占19% [5] - 墨西哥湾地区贡献63%的吞吐量 中大陆、北大西洋和西海岸分别占14.5%、13.5%和9% [6] 利润率指标 - 每桶炼油利润率从去年同期的11.14美元升至12.35美元 [7] - 每桶炼油运营费用从4.45美元增至4.91美元 [7] - 每桶折旧摊销费用从2.20美元升至2.66美元 [7] - 调整后每桶炼油营业利润从4.49美元增至4.78美元 [7] 资本与财务状况 - 第二季度资本投资4.07亿美元 其中3.71亿美元用于业务维持 [10] - 期末现金及等价物45亿美元 总债务84亿美元 融资租赁义务23亿美元 [10] 行业其他公司 - Venture Global是美国第二大液化天然气出口商 受益于数据中心需求增长和全球向低碳燃料转型 [12] - Galp Energia在纳米比亚Orange盆地发现Mopane油田 预估储量近100亿桶 [13] - Eni作为综合能源公司 重点发展液化天然气业务 将在全球能源转型中发挥重要作用 [14]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度和2024年同期，公司营业收入分别为9.97亿美元和12.21亿美元[12] - 2025年上半年和2024年同期，公司净收入分别为1100万美元和22.56亿美元[12] - 2025年第二季度和2024年同期，公司综合收入分别为12.19亿美元和8.05亿美元[14] - 2025年上半年净收入为1100万美元，2024年同期为22.56亿美元[21] - 2025年和2024年二季度每股收益分别为2.28美元和2.71美元，2025年和2024年上半年每股收益分别为0.37美元和6.47美元[62] - 2025年二季度炼油、可再生柴油、乙醇业务外部客户收入分别为283.24亿美元、5.65亿美元、10亿美元，总收入298.89亿美元[71] - 2024年二季度炼油、可再生柴油、乙醇业务外部客户收入分别为330.44亿美元、5.54亿美元、8.92亿美元，总收入344.9亿美元[73] - 2025年二季度各业务板块运营收入分别为12.66亿美元、 - 0.79亿美元、0.54亿美元，总计9.97亿美元[71] - 2024年二季度各业务板块运营收入分别为12.24亿美元、1.12亿美元、1.05亿美元，总计12.21亿美元[73] - 2025年二季度所得税前收入为9.42亿美元，2024年二季度为12.03亿美元[71][73] - 2025年上半年公司总营收6.0147亿美元，2024年同期为6.6249亿美元，同比下降9.21%[75][77] - 2025年上半年经营收入9700万美元，2024年同期为2900万美元，同比下降96.66%[75][77] - 2025年第二季度和前六个月公司归属于股东的净收入分别为7.14亿美元和1.19亿美元[124] - 2025年第二季度公司归属于股东的净收入较2024年第二季度减少1.66亿美元，主要因运营收入减少2.24亿美元，部分被非控股权益净收入（损失）减少9700万美元抵消[126] - 2025年第二季度炼油业务调整后运营收入增加4100万美元，可再生柴油业务运营收入减少1.91亿美元，乙醇业务调整后运营收入减少4900万美元[127][129] - 2025年前六个月公司归属于股东的净收入较2024年前六个月减少20亿美元，主要因运营收入减少28亿美元，部分被所得税费用减少6.16亿美元和非控股权益净收入（损失）减少2.39亿美元抵消[130] - 2025年前六个月炼油业务调整后运营收入减少11.04亿美元，可再生柴油业务运营收入减少5.22亿美元，乙醇业务调整后运营收入减少6800万美元[131] - 2025年第二季度公司总收入为298.89亿美元，较2024年的344.90亿美元减少46.01亿美元[136][137][142] - 2025年第二季度公司经营收入为9.97亿美元，较2024年的12.21亿美元减少2.24亿美元[136][137][142] - 2025年第二季度公司调整后经营收入为10.01亿美元，较2024年的12.24亿美元减少2.23亿美元[142] - 2025年第二季度公司归属于非控股股东的净亏损为5100万美元，较2024年的净收入4600万美元减少9700万美元[136][137][142] - 2025年第二季度炼油业务调整后经营收入减少11亿美元，主要因原油及其他原料价差下降等因素[133] - 2025年第二季度可再生柴油业务经营收入减少5.22亿美元，主要因原料成本上升和销量下降[133] - 2025年第二季度乙醇业务调整后经营收入减少6800万美元，主要因玉米价格上涨等因素[133] - 2025年第二季度公司经营收入减少2.24亿美元，调整后经营收入从2024年第二季度的12亿美元降至2025年第二季度的10亿美元，减少2.23亿美元[143] - 2025年第二季度归属于非控股股东的净收入较2024年第二季度减少9700万美元，主要因可再生柴油业务板块DGD盈利下降[144] - 2025年第二季度炼油板块经营收入增加4200万美元，调整后经营收入增加4100万美元，板块利润率增加2.32亿美元[146] - 2025年第二季度可再生柴油板块经营收入较2024年第二季度减少1.91亿美元，主要因板块利润率减少2亿美元[150] - 2025年第二季度乙醇板块经营收入减少5100万美元，调整后经营收入减少4900万美元，板块利润率减少3000万美元[153] - 2025年前六个月公司总营收为601.47亿美元，总成本为583.91亿美元，经营收入为9700万美元，净收入为1.1亿美元[155] - 2025年前六个月归属于瓦莱罗能源公司股东的净收入为1.19亿美元，归属于非控股股东的净亏损为1.08亿美元[155] - 2025年前六个月公司营收601.47亿美元，较2024年的662.49亿美元减少61.02亿美元[161] - 2025年前六个月公司运营收入9700万美元，较2024年的29亿美元减少28.03亿美元[161] - 2025年前六个月公司所得税费用1400万美元，较2024年的6.3亿美元减少6.16亿美元，有效税率从22%升至56%[161][163] - 2025年前六个月炼油业务运营收入7.36亿美元，较2024年的29.69亿美元减少22.33亿美元，调整后运营收入减少11.04亿美元[167] - 2025年前六个月可再生柴油业务运营亏损2.2亿美元，较2024年的盈利3.02亿美元减少5.22亿美元，业务利润率减少5.4亿美元[170] - 2025年前六个月净收入归属于非控股股东的部分较2024年减少2.39亿美元，主要因可再生柴油业务盈利降低[165] - 2025年前六个月乙醇部门营业收入较2024年同期减少4100万美元，调整后营业收入减少6800万美元[175] - 2025年前六个月乙醇部门利润率较2024年同期减少3200万美元[175] - 2025年前六个月可再生柴油部门运营亏损2200万美元，2024年同期为盈利3020万美元[184] - 2025年前六个月调整后营业收入为12.36亿美元，2024年同期为29.37亿美元[189] 成本和费用（同比环比） - 2025年上半年折旧和摊销费用为15.05亿美元，2024年同期为13.91亿美元[21] - 2025年上半年资产减值损失为11.31亿美元，2024年同期无此项损失[21] - 2025年上半年总销售成本5.8391亿美元，2024年同期为6.2827亿美元，同比下降7.06%[75][77] - 2025年上半年长期资产总支出1.066亿美元，2024年同期为1.081亿美元，同比下降1.39%[75][77] - 2025年二季度炼油、可再生柴油、乙醇业务成本销售分别为270.56亿美元、11.77亿美元、11.51亿美元[71] - 2024年二季度炼油、可再生柴油、乙醇业务成本销售分别为318.18亿美元、10.72亿美元、10.18亿美元[73] - 2025年上半年支付利息2.63亿美元，2024年同期为2.83亿美元，同比下降7.07%[83] - 2025年上半年支付所得税净额2.83亿美元，2024年同期为6.59亿美元，同比下降57.06%[83] - 2025年第二季度和上半年，公司利息和债务费用分别为1.46亿美元和2.88亿美元，资本化利息分别为500万美元和1000万美元，扣除资本化利息后的利息和债务费用分别为1.41亿美元和2.78亿美元[46] - 可再生和低碳燃料计划下，公司2025年和2024年截至6月30日的三个月满足信贷义务的成本分别为4.08亿美元和1.73亿美元，六个月的成本分别为7.4亿美元和3.77亿美元[107] - 2025年上半年经营活动产生现金18.88亿美元，2024年同期为43.18亿美元[196] - 2025年上半年投资活动使用现金10.47亿美元，2024年同期为10.29亿美元[196] - 2025年上半年债务发行和借款为50.49亿美元，2024年同期为31.23亿美元[196] - 2025年上半年偿还债务和融资租赁义务为48.9亿美元，2024年同期为36.43亿美元[196] - 2025年上半年向股东返还现金13.22亿美元，2024年同期为27.59亿美元[196] - 2025年上半年现金、现金等价物和受限现金净减少1.17亿美元，2024年同期为0.1亿美元[196] - 2025年上半年经营活动产生的现金主要源于20亿美元非现金费用，部分被1.68亿美元营运资金不利变动抵消[198] - 2024年上半年经营活动产生的现金主要受23亿美元净收入、14亿美元非现金费用和6.29亿美元营运资金正向变动推动[202] - 2025年上半年投资活动10亿美元主要包括11亿美元资本投资，其中1.09亿美元为DGD的资本投资[199] - 2024年上半年投资活动10亿美元主要包括11亿美元资本投资，其中1.93亿美元为DGD的资本投资[203] 各条业务线表现 - 2025年第二季度炼油业务调整后运营收入增加4100万美元，可再生柴油业务运营收入减少1.91亿美元，乙醇业务调整后运营收入减少4900万美元[127][129] - 2025年前六个月炼油业务调整后运营收入减少11.04亿美元，可再生柴油业务运营收入减少5.22亿美元，乙醇业务调整后运营收入减少6800万美元[131] - 2025年第二季度炼油业务调整后经营收入减少11亿美元，主要因原油及其他原料价差下降等因素[133] - 2025年第二季度可再生柴油业务经营收入减少5.22亿美元，主要因原料成本上升和销量下降[133] - 2025年第二季度乙醇业务调整后经营收入减少6800万美元，主要因玉米价格上涨等因素[133] - 2025年第二季度炼油板块经营收入增加4200万美元，调整后经营收入增加4100万美元，板块利润率增加2.32亿美元[146] - 炼油板块利润率增加主要源于汽油和馏分油利润率各增加约3.9亿美元，原油差价下降和 throughput volumes减少分别产生约4.5亿和1亿美元的不利影响[147] - 2025年第二季度可再生柴油板块经营收入较2024年第二季度减少1.91亿美元，主要因板块利润率减少2亿美元[150] - 可再生柴油板块利润率下降主要因原料成本增加约2.6亿美元和销量减少约76万加仑/天产生约1.1亿美元不利影响，产品价格上涨产生约1.8亿美元有利影响[151] - 2025年第二季度乙醇板块经营收入减少5100万美元，调整后经营收入减少4900万美元，板块利润率减少3000万美元[153] - 乙醇板块利润率下降主要因乙醇价格下降和玉米价格上涨分别产生约3000万和1000万美元的不利影响，产量增加产生约1000万美元的有利影响[154] - 2025年前六个月炼油业务运营收入7.36亿美元，较2024年的29.69亿美元减少22.33亿美元，调整后运营收入减少11.04亿美元[167] - 2025年前六个月可再生柴油业务运营亏损2.2亿美元，较2024年的盈利3.02亿美元减少5.22亿美元，业务利润率减少5.4亿美元[170] - 炼油业务利润率减少8.12亿美元，主要因原油差价下降产生约7.7亿美元不利影响[167][168] - 可再生柴油业务利润率减少主要因原料成本增加产生约3.6亿美元不利影响[172] - 2025年前六个月乙醇部门营业收入较2024年同期减少4100万美元，调整后营业收入减少6800万美元[175] - 2025年前六个月乙醇部门利润率较2024年同期减少3200万美元[175] - 2025年乙醇部门日产量较2024年增加5.5万加仑，产生约1500万美元有利影响[182] - 2025年前六个月乙醇部门运营费用（不包括折旧和摊销费用）较2024年增加3600万美元，主要因能源成本上升[182] - 2025年前六个月精炼部门资产减值损失达11亿美元[181] - 2025年前六个月可再生柴油部门运营亏损2200万美元，2024年同期为盈利3020万美元[184] 其他财务数据 - 截至2025年6月30日和2024年12月31日，公司总资产分别为5.9433亿美元和6.0143亿美元[10] - 2025年6月30日和2024年12月31日，公司总负债和权益均为5.9433亿美元和6.0143亿美元[10] - 截至2024年12月31日，公司总股本权益为275.21亿美元，截至2025年6月30日为269.47亿美元[19] - 2025年3月31日至6月30日，公司支付普通股股息3.54亿美元[17] - 2025年3月31日至6月30日，公司股票回购支出3.41亿美元[17] - 2025年3月31日至6月30日，公司非控股股东贡献9700万美元[17] - 2025年3月31日至6月30日，公司非控股股东分配200万美元[17] - 2025年3月31日至6月30日，公司其他综合收益为5.56亿美元[17] - 2025年3月，公司确认Benicia和Wilmington炼油厂资产减值损失11亿美元，将资产账面价值减至估计公允价值，分别为7.22亿美元和8.47亿美元[33] - 公司确认预期资产报废义务为3.37亿美元

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度归属瓦莱罗股东的净利润为7.14亿美元，合每股2.28美元，而2024年第二季度为8.8亿美元，合每股2.71美元 [10] - 2025年第二季度炼油业务部门运营收入为13亿美元，2024年第二季度为12亿美元 [10] - 2025年第二季度可再生柴油业务部门运营亏损7900万美元，2024年第二季度运营收入为1.12亿美元 [11] - 2025年第二季度乙醇业务部门运营收入为5400万美元，2024年第二季度为1.05亿美元 [11] - 2025年第二季度销售、一般和行政费用为2.2亿美元，净利息支出为1.41亿美元，所得税费用为2.79亿美元，折旧和摊销费用为8.14亿美元 [11] - 2025年第二季度经营活动提供的净现金为9.36亿美元，其中包括3.25亿美元的营运资金不利影响和8600万美元与其他合资企业成员的DGD份额相关的调整后经营活动净现金使用 [12] - 2025年第二季度投资活动资本投资为4.07亿美元，其中3.71亿美元用于维持业务，其余用于业务增长 [12] - 2025年第二季度融资活动向股东返还6.95亿美元，其中3.54亿美元作为股息支付，3.41亿美元用于回购约260万股普通股，本季度派息率为52%，年初至今通过股息和股票回购返还超过13亿美元，派息率为60% [13] - 截至2025年6月30日，债务与资本化比率（扣除现金和现金等价物后）为19%，本季度末资本充足，可用流动性（不包括现金）为53亿美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 炼油业务 - 2025年第二季度炼油吞吐量平均为290万桶/日，产能利用率为92% [10] - 预计2025年第三季度墨西哥湾沿岸炼油吞吐量为176 - 181万桶/日，中西部为43 - 45万桶/日，西海岸为24 - 26万桶/日，北大西洋为46.5 - 48.5万桶/日 [16] - 预计2025年第三季度炼油现金运营费用约为每桶4.8美元 [16] 可再生柴油业务 - 2025年第二季度可再生柴油销售平均为270万加仑/日 [11] - 预计2025年可再生柴油销量约为11亿加仑，反映出由于经济原因产量降低，2025年运营费用应为每加仑0.53美元，其中包括每加仑0.24美元的非现金成本 [16] 乙醇业务 - 2025年第二季度乙醇产量平均为460万加仑/日 [11] - 预计2025年第三季度乙醇产量为460万加仑/日，运营费用平均应为每加仑0.4美元，其中包括每加仑0.05美元的非现金成本 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 7月初美国柴油库存和供应天数处于近三十年来同月最低水平，第二季度柴油销量较去年同期增长约10%，汽油销量与去年持平 [7] - 总体轻质产品库存仍低于五年平均范围，低于去年同期水平，运输燃料需求强劲，不仅在美国，在典型出口市场也是如此 [20] - 汽油需求与去年基本持平，车辆行驶里程同比略有上升，但仅足以抵消汽车车队的效率提升，不足以创造增量需求，国内汽油需求相对强劲，对拉丁美洲的出口需求也不错 [21] - 柴油需求持续高于去年水平，预计随着收获季节和取暖油季节的到来，柴油需求将继续上升，柴油裂解价差因库存较低而强劲，预计将保持强劲 [24][27] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 继续推进圣查尔斯的FCC装置优化项目，预计2026年启动，成本为2.3亿美元，该项目将使炼油厂提高高价值产品的产量 [8] - 预计2025年公司资本投资约为20亿美元，其中约16亿美元用于维持业务，其余用于增长 [14] - 行业方面，今年有几家炼油厂计划关闭，2025年之后宣布的新增产能有限，预计未来供应需求平衡将趋紧，但不确定何时会出现这种情况，还需关注经济活动是否放缓、可再生能源生产是否增加以及是否会有更多炼油厂合理化调整 [35][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 炼油基本面依然乐观，产品需求强劲，全球产品库存较低支撑了炼油利润率 [7] - 公司对股东回报的承诺不变，将继续保持商业和运营卓越的记录，强大的资产负债表为公司提供了充足的财务灵活性 [8][9] - 预计第三和第四季度随着欧佩克+和加拿大继续增产，公司的含硫原油价差将扩大 [9] 其他重要信息 - 公司计划在4月前停止贝尼西亚炼油厂的炼油业务，相关增量折旧费用约1亿美元将在未来三个季度计入折旧和摊销，预计对每股收益产生约0.025美元的影响 [11][17] - 7月17日宣布普通股每股1.13美元的季度现金股息 [13] 问答环节所有提问和回答 问题1: 夏季驾驶季已过半，精炼产品需求趋势如何，出口市场有何信号？ - 炼油基本面依然良好，轻质产品库存低于五年平均范围和去年同期，运输燃料需求强劲，汽油需求与去年基本持平，车辆行驶里程略有上升但仅抵消效率提升，国内汽油需求和对拉丁美洲的出口需求都不错，柴油需求持续高于去年，预计随着季节变化将继续上升，柴油裂解价差因库存低而强劲，预计将保持强劲 [20][21][27] 问题2: 轻质与重质原油价差的近期至中期展望如何？ - 年初以来，质量价差对公司是不利因素，但预计第四季度情况会改善，加拿大产量恢复并增长，欧佩克增产，中东夏季燃料需求高峰过去后更多原油将进入市场，第四季度检修活动会减少对这些原油的需求，这些因素都将支持价差扩大，但俄罗斯制裁情况未知 [28][29][31] 问题3: 今年剩余时间和2026年的净产能增加情况如何，市场供需前景怎样？ - 未来新产能上线不多，且多倾向于石化生产而非运输燃料，预计2026年新增炼油产能略超40万桶/日，此前预计总轻质产品需求增长约80万桶/日，现因经济不确定性降至约40万桶/日，且部分需求增长可能由可再生能源生产满足，不确定供应需求平衡何时趋紧，还需关注经济活动、可再生能源生产和炼油厂合理化调整情况 [35][36] 问题4: 墨西哥湾沿岸炼油业务捕获率为何如此之高，若轻质与重质原油价差扩大，对捕获率有何影响？ - 墨西哥湾沿岸捕获率受重质原油价格变动影响较小，因其已包含在参考裂解价差中，第二季度表现改善得益于第一季度大规模维护后强劲的运营表现和良好的商业表现，包括高吞吐量、强劲的产品出口和批发业务 [38][39] 问题5: 资本回报的可持续性如何，下半年股票回购计划怎样？ - 公司有最低年度派息承诺，目标最低现金头寸为40 - 50亿美元，目前处于中点，将继续用所有多余自由现金流回购股票，过去十年实际结果显示有足够现金用于回购 [43][44][46] 问题6: DGD业务如何回到中期水平，公司对其承诺如何？ - 关键在于美国环保署（EPA）在评论期结束后的决策，包括可再生燃料义务（RVO）、小型炼油厂豁免（SREs）和再分配情况，这将影响D4可再生识别码（RIN）市场，进而影响其他市场，长期来看该业务仍有需求，需等待政策明确后脂肪价格调整，以打开DGD业务的利润率 [48][49][50] 问题7: 公司轻质原油吞吐量增加但馏分油收率大幅提高的原因是什么，这对捕获率有何影响？ - 公司在该时期大多处于最大馏分油生产模式，通过下游操作调整，即使原油较轻也能提高馏分油收率，强劲的馏分油裂解价差和高收率对捕获率有积极影响 [55][56][57] 问题8: DGD业务对瓦莱罗来说能否持续产生正自由现金流？ - 答案是肯定的，但需要美国环保署对RINs的决策更加明确，公司在原料获取、产品认证和市场准入方面具有优势，是低碳强度（CI）业务，随着信用价格上升，DGD业务将为瓦莱罗带来正向现金流 [58][59][60] 问题9: DGD业务运营情况、市场需求和价格等方面有何变化？ - 运营上，该业务生产可持续航空燃料（SAF）效果良好，物流和可混合性也不错，产品能有效通过公司喷气燃料系统，但航空公司对该产品的兴趣低于预期，市场仍在探索中，欧盟和英国的任务要求可能使下半年销售增加，项目回报仍符合目标，信用价格支持产品生产，SAF相对可再生柴油（RD）仍有溢价 [64][65][67] 问题10: 沙特增加中质含硫原油供应对全球馏分油收率有何影响？ - 中质含硫原油通常比轻质原油含有更多馏分油，预计其供应增加将对全球馏分油收率产生积极影响，但具体数字难以确定，还需考虑市场对柴油规格的要求和市场容量 [76][78] 问题11: 在当前政策下，DGD业务出口到欧洲和加拿大是否仍具经济性，目前出口比例是多少？ - 加拿大、欧盟、英国和加利福尼亚的市场仍对外国原料有吸引力，但市场仍在根据政策变化调整，信用价格和原料价格需进一步分离，公司是最大的SAF出口商和生产商之一，出口比例会根据原料价格和信用价格变化 [80][81][84] 问题12: 美国炼油厂今年吞吐量较高且稳定的原因是什么，下半年情况如何，尼日利亚炼油对大西洋盆地市场有何影响？ - 吞吐量强劲可能是因为炼油厂结束检修后运营良好，夏季天气相对温和未对运营造成限制，且设备故障较少，第三季度检修情况难以预测，目前看可能略低于平均水平；尼日利亚的丹格特炼油厂渣油催化裂化装置（resid FCC）运行不正常，目前使用轻质原油，预计修复后将转向更重质的尼日利亚原油，目前仍在进口汽油 [92][93][94] 问题13: 对轻型车辆车队效率提升的中期展望如何，是否会放缓？ - 可能会出现电动汽车渗透率低于预期的情况，但对公司模型影响较大的是企业平均燃油经济性（CAFE）标准和车辆效率提升，预计这方面不会有太大变化 [99] 问题14: 英国和欧洲的炼油市场在可承受性和供应方面情况如何，林赛炼油厂关闭对公司有何影响？ - 英国是柴油净进口国，林赛炼油厂关闭对柴油价格影响不大，该炼油厂约生产5万桶/日汽油，其中约60%留在英国，公司彭布罗克资产将试图填补其留下的市场空白，这将减少可出口到加利福尼亚等市场的产品 [101][102] 问题15: 可再生柴油业务第二季度业绩改善的驱动因素有哪些？ - 第一季度DGD装置有催化剂更换导致的停机，第二季度产量增加；第二季度对符合条件的原料和SAF实现了全季度的生产税收抵免（PTC）捕获，而第一季度仅约半个季度；不过公司仍在适应不断变化的关税政策，预计随着信用价格上升，第三季度业绩将继续改善 [106][107][108] 问题16: 税收法案通过后，对公司有何好处，特别是奖金折旧方面？ - 全额费用化的恢复将降低公司前期的现金税负债，增长性资本支出和大部分维持性资本支出（除检修资本外）应符合奖金折旧条件，具体好处取决于公司的资本支出；此外，联邦电动汽车税收抵免取消和CAFE罚款限制对公司有间接好处，使内燃机汽车与电动汽车更具竞争力 [110][111] 问题17: 北大西洋业务第二季度表现强劲的原因是什么，RVO提案中SRE再分配对公司的可能性及成本能否转嫁？ - 北大西洋业务第二季度有一定维护工作影响了吞吐量，但捕获率未受太大影响，该地区商业利润率和贡献强劲，运营表现良好；关于SRE再分配，小炼油厂需证明可再生燃料标准（RFS）对其造成了独特且不成比例的经济损害，否则难以获得豁免，EPA和DOE的分析表明RIN义务已嵌入所有炼油厂利润率中，预计EPA会对RVO提案进行修订，使其更现实 [114][117][118] 问题18: 其他地区柴油输出较低的原因是什么，是暂时的还是结构性的，中东柴油出口下降情况如何？ - 柴油库存低的原因包括去年底炼油利润率低导致利用率下降、冬季寒冷增加了取暖油需求、部分炼油厂关闭、新产能难以达到满负荷生产、喷气燃料需求增加使柴油产量减少、轻质原油使用增加导致馏分油收率降低以及可再生和生物柴油利润率不佳导致产量下降等 [123][124][127] 问题19: 随着欧佩克增产，预计有多少中东原油会流向北美，对原油质量价差有何影响？ - 公司不确定中国的原油库存计划，但已与中东历史合作伙伴重新接触，相信会有部分中东原油流向美国 [129][130]