财务数据和关键指标变化 - 第三季度全球RevPAR自疫情开始以来首次超过2019年水平，增长近2%，各地区较第二季度均有改善；9月全球RevPAR创月度新高，增长超4%，不含大中华区增长近7% [6] - 第三季度总毛费用达11亿美元，较2019年增长11%，超指引上限；非RevPAR相关费用达1.92亿美元，其中联名信用卡费用同比增长22% [21][22] - 第三季度调整后EBITDA超指引上限，较2019年同期增长9%；受美元走强影响，外汇对冲后净影响为2200万美元 [23] - 第三季度G&A及其他费用为2.16亿美元，优于指引，主要因行政成本和坏账低于预期 [24] - 预计2022年全年G&A费用为8.8 - 8.9亿美元，略好于此前指引；调整后EBITDA约为37.9亿美元，较2019年增长6% [27] - 预计2022年全年投资支出接近5亿美元（假设City Express交易未在2022年完成）；信用卡消费强劲，预计全年忠诚度计划将带来少量现金流入 [27] - 年初至今，经营活动净现金流入为19亿美元，较去年前三个季度增加近12亿美元；季度末杠杆率处于投资级目标下限 [28] - 截至10月31日，已通过回购和分红向股东返还19亿美元，预计全年返还超27亿美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 酒店业务 - 休闲需求强劲，远超2019年水平；美国和加拿大Full - Service团体收入本季度持续增长，较2019年同期增长3%，第四季度预计增长4% [7] - 美国管理酒店第三季度当年团体预订ADR较2019年第三季度增长17%，2023年团体预订ADR较2019年第三季度增长24% [8] - 商务散客需求持续改善，但仍低于2019年水平；美国和加拿大第三季度商务散客房晚数较2019年低11% [8] - 第三季度商务散客平均旅行时长较2019年增加超15% [9] 会员业务 - 万豪常客计划Bonvoy会员数在第三季度末增至1.73亿；在美国和加拿大渗透率达60%，全球达53% [11] - 会员与联名信用卡互动活跃，新卡用户注册和消费均创纪录；9月底推出2张中级卡，有望推动未来增长 [11][12] 开发业务 - 开发管道连续四个季度增长，第三季度末房间总数超50.2万间；签约活动在多数地区保持健康 [15] - 转换项目表现亮眼，本季度转换项目占房间签约数的21%，占房间开业数的27% [15] - 预计2022年总房间增长率约为4.5%，净房间增长率约为3% - 3.5%（不考虑俄罗斯业务退出影响）；若City Express交易在年底前完成，总房间增长率可达5.5%，净房间增长率约为4% [16][18] 各个市场数据和关键指标变化 美国和加拿大市场 - 第三季度RevPAR较疫情前水平高3.5%，ADR超2019年超10%；各市场类型和品牌类型RevPAR首次全面恢复 [19] 国际市场 - 除亚太地区外，国际地区RevPAR增长强劲；欧洲增长6%，中东和非洲增长近19%，加勒比和拉丁美洲（CALA）增长近18% [20] - 大中华区RevPAR仍低于2019年水平，但本季度改善明显，较上季度提升30个百分点；亚太地区（不含中国）RevPAR较疫情前低14%，较上季度改善8个百分点 [20][21] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续关注消费者和宏观经济趋势，虽面临利率上升和经济衰退担忧，但全球住宿需求未现放缓迹象 [10] - 重视Bonvoy计划和直销渠道建设，提升业主和加盟商盈利能力；Ritz - Carlton Yacht多数预订通过直销渠道，Bonvoy会员占比超一半 [13][14] - 开发团队聚焦转换项目，对多单元转换机会充满热情；虽面临融资成本上升和商业房地产市场压力，但开发管道保持强劲 [15][31] - 宣布收购City Express品牌组合，将在CALA地区中高端市场获得重要立足点，有望成为该地区最大酒店公司；未来将评估是否将其拓展至其他市场 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 虽宏观经济存在不确定性，但公司业务势头强劲，预计第四季度RevPAR较疫情前水平将加速增长；2023年全球RevPAR有望实现同比增长 [25][26] - 消费者对旅游和服务的需求高于商品，且有大量储蓄和被压抑的旅游需求，支撑旅游支出的韧性；但预订窗口短，趋势可能快速变化 [10][35] 其他重要信息 - 公司提醒部分评论为前瞻性陈述，受多种风险和不确定性影响，实际结果可能与陈述有重大差异 [4] - RevPAR、入住率和ADR数据为可比酒店系统范围内按固定货币计算的结果，包括因疫情临时关闭的酒店 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何解释在融资成本上升和商业房地产市场压力下，公司开发签约活动仍表现良好 - 签约方面，全球多数市场开发委员会和特许经营申请量持续强劲；美国债务市场使新建设周期延长，但在建项目数量稳定，全球连续20个季度在建房间超20万间 [31] - 中国市场挑战较大，管道中约60%项目为豪华和高端酒店，开发复杂，开业时间长；公司对转换项目的签约和开业数量感到鼓舞 [32] 问题2: 2023年RevPAR增长预期的宏观假设及影响因素 - 虽存在经济衰退不确定性，但公司对2023年有信心；全球存在被压抑的旅游需求，尤其是边境刚开放地区；消费者更倾向旅游和服务，且有储蓄 [34] - 目前预订趋势显示各业务板块表现强劲；预订窗口短，情况可能快速变化；2023年第一季度因2022年同期受Omicron影响，增长前景乐观 [35] 问题3: 2023年团体业务预订情况，包括预订占比、预订时间和定价 - 2023年团体收入预订目前较2019年低11%，但预订窗口短，此数据参考性有限；第四季度团体收入预计增长4%，且有望因短期预订强劲而提升 [38] - 2023年预订的房晚数下降高个位数，ADR增长近10%；2022年至今约50%团体业务为当年预订，是疫情前的两倍 [39] 问题4: 2023年非RevPAR相关费用与RevPAR增长预期的关系 - 公司正在进行预算流程，暂无法明确非RevPAR相关费用与RevPAR增长的具体关系 [40] - 今年信用卡费用同比增长超20%，预计2023年非RevPAR费用将因信用卡用户和消费增长而增加 [41] 问题5: 公司对美国中高端市场的看法及City Express品牌拓展可能性 - 收购City Express品牌组合初期聚焦CALA地区，公司对该地区中高端市场增长前景乐观 [44] - 交易完成后，将评估是否将City Express旗下部分或全部子品牌拓展至其他市场，包括美国，但目前重点是完成交易 [45] 问题6: 美国新酒店建设开工情况 - 除大中华区外，全球新建设开工情况令人鼓舞；美国和加拿大新建设开工达到疫情以来最高季度水平，但未恢复到2019年峰值 [48] 问题7: 未来净房间增长方面，公司是否会为开发商提供更多支持 - 债务市场对新建设融资有挑战，但公司管道强劲，项目退出率低于历史平均水平；品牌影响力使公司能获得更多可用资金 [50] - 公司投资项目的哲学方法不变，将继续采用严格标准；目前未大幅增加融资或投资支持，各类担保和关键资金的频率和比例与过去相似 [52][53] 问题8: 2023年净房间增长的合理假设 - 因市场存在不确定性，公司暂不提供确切数字；但交易数量、在建项目数量和转换项目情况令人鼓舞 [55] 问题9: 北美酒店获得激励管理费（IMFs）的比例及未来趋势 - 第三季度美国和加拿大IMFs为3500万美元，占比约1/3，与2019年第三季度的39%相近；2019年第三季度26%酒店获得激励费用，2019年为56% [58] - 剔除已离开系统的有限服务酒店后，全服务酒店获得IMFs的比例略高于2019年；预计2023年RevPAR增长将推动激励费用继续改善 [59] - 公司关注工资和福利增长，大城市市场恢复良好，预计2023年将持续改善 [60] 问题10: 疫情后公司与业主在费用结构、合同和服务交付方面的变化 - 费用结构基本未变，疫情期间的临时措施如降低可报销成本和延长应收账款期限已结束；85%收费基于酒店营收，随营收波动 [62] - 直销渠道预订等提高酒店利润率的措施持续发挥作用；公司恢复质量指标和审计，业主对此表示支持；对部分服务表现好的酒店，将灵活调整装修周期 [63][64][65] 问题11: 酒店需求是否为滞后经济指标及判断宏观变化的最佳数据点 - 由于预订窗口短，酒店需求可能不像疫情前那样是明显的滞后指标；虽看好预订数据，但行业受经济周期影响，趋势可能快速变化 [67] - 与以往衰退相比，公司和旅游业在当前环境下有更好的表现；失业率处于历史低位，消费者有储蓄和旅游需求，即使进入衰退，也有一定缓冲空间 [68][69] 问题12: 业主会议提到品牌一致性问题，是否会因加强资本支出执行而增加房间移除数量 - 多数业主支持恢复质量指标和要求，理解疫情期间暂停相关流程的必要性，目前需要时间积累数据以加强执行 [70][71] - 部分业主在疫情期间装修取得良好效果，将激励其他业主；预计未来会有更多装修，但删除率预计保持在1% - 1.5%，新一年将根据预算流程进一步细化 [72][73] 问题13: 美国大型企业客户对未来的规划及公司对其业务的看法 - 商务散客需求逐季改善，美国和加拿大中小公司已完全恢复，第三季度房晚数增长约10% [76] - 大型公司房晚数本季度下降约17%，科技公司下降约23%；客户重视面对面交流，愿意为灵活性支付更高价格；特殊企业费率谈判初期结果显示，价格有望实现高个位数同比增长 [77][78] 问题14: 转换活动是否会因经济衰退而增加 - 公司对转换项目的发展前景充满信心，原因包括拥有更多适合转换的品牌、债务市场对现有资产融资相对宽松、多单元转换讨论增加 [80][81] 问题15: 商务散客需求的区域恢复情况及未来趋势 - 第三季度约60%商务散客来自中小公司，分布在全国各地；大型企业客户集中在大城市 [84] - 纽约市商务散客需求改善明显，第三季度较2019年增长3%；国际和美国市场趋势相似，预计2023年商务散客需求将继续改善，但受经济状况影响，具体时间难以确定；需求改善速度在第三季度有所放缓，预计将持续 [85][86]