财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收32亿美元，运营比率64.6%，核心每股收益0.83美元 [5] - 与2022年CP独立运营相比，报告基础上本季度总收入增长44%，销量增长24%；与去年同期的预估CPKC相比，合并基础上总收入增长2%，销量下降5% [18] - 外汇带来4%的积极影响，燃料带来3%的负面影响 [18] - 报告的运营比率为70.3%，核心调整后的合并运营比率为64.6%；每股收益为1.42美元，核心调整后的合并每股收益为0.83美元 [26] - 报告的薪酬和福利费用为6.59亿美元，合并基础上为6.9亿美元，外汇调整后增长26% [27] - 燃料费用报告基础上同比增加2700万美元；若交易在2022年完成，外汇调整后燃料费用将减少1.44亿美元 [28] - 材料费用与2022年第二季度CP结果相比增加3500万美元，合并基础上外汇调整后增加1300万美元 [28] - 设备租金与2022年第二季度CP结果相比为5100万美元，若业务在2022年合并，外汇调整后为2200万美元 [28] - 折旧费用报告基础上增加1.99亿美元，若业务在2022年合并，外汇调整后增加2100万美元 [29] - 购买服务和其他费用报告基础上为5.86亿美元，合并的PSNL为6.15亿美元，外汇调整后增长23% [29] - 第二季度来自KCS的股权收益为2600万美元，其他定期福利回收组成部分减少1800万美元，其他费用增加1400万美元 [30] - 净利息费用为2.04亿美元，KCS重新计量损失72亿美元，递延税回收78亿美元，两者合计对报告收益产生6.57亿美元的有利影响 [30] - 核心调整后的合并每股收益为0.83美元，第二季度经营活动产生的现金为8.92亿美元，本季度再投资略超6亿美元，预计2023年资本投资约27亿美元，本季度调整后的合并自由现金流为4.31亿美元 [31] - 本季度偿还4.39亿美元美国定期债务，调整后的合并杠杆降至3.6倍，目标杠杆为调整后合并净债务与调整后合并EBITDA的2.5倍 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 大宗商品业务 - 谷物：本季度销量下降5%，收入下降2%；加拿大谷物销量同比强劲，美国谷物需求疲软 [19] - 钾肥：本季度销量和收入均下降18%，原因是Canpotex的波特兰码头机械故障，该码头预计年底前不会恢复运营 [20] - 煤炭：本季度销量增长1%，收入下降3%，预计2023年下半年将强劲增长 [21] 商品业务 - 能源化学品塑料组合：收入和销量均下降8%，原油和塑料业务受市场核心价差和维护停工影响，LPG因春季温暖而减少，精炼燃料业务保持稳定 [21] - 森林产品：收入下降4%，销量下降5%，受经济疲软对住宅建设和相关建筑产品的影响，但对加拿大长途木材运输到传统KCS市场的发展感到鼓舞 [22] - 金属、矿物和消费品组合：收入增长7%，销量增长5%，增长得益于压裂砂和钢铁销量增加，墨西哥市场增长尤其令人鼓舞 [22] - 汽车：收入增长24%，销量增长11%，创历史新高，对成品车的需求依然强劲 [23] 多式联运业务 - 本季度收入下降10%，销量下降4%，国内多式联运受市场需求疲软、北美库存高企和公路运输费率竞争加剧的挑战，但新的180 - 181跨境列车取得初步成功，国际多式联运第二季度销量创纪录 [23][24] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续扩大服务范围和业务覆盖，宣布与CSX建立连接，在墨西哥、得克萨斯州和美国东南部之间创建新门户，并与CSX就氢动力机车项目建立战略合作伙伴关系 [8] - 公司续签与科技公司的合作合同，计划在西部门户使用氢动力机车 [9] - 公司与壳牌签订新的多年期合同，将在CPKC网络的所有线路上实现显著的销量增长和市场份额提升 [21] - 公司正在努力解决温哥华港口罢工造成的影响，预计罢工对收入造成约8000万美元的负面影响，大部分将在第三季度和第四季度努力挽回 [25] - 公司计划派遣约50 - 55名管理人员前往墨西哥的两个地点，从商业、客户交易和运营等方面全面提升墨西哥业务的运营水平 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管本季度面临挑战，但公司仍有望实现投资者日设定的目标 [6] - 公司认为当前宏观环境疲软和港口罢工是短期挑战，对长期增长前景充满信心，CPKC有望成为北美最具影响力的铁路网络 [10][11] - 公司预计2023年下半年和2024年将实现业务复苏和增长，特别是在大宗商品、汽车、压裂砂和钢铁等领域 [37][72] - 公司认为墨西哥市场存在较大的改进和增长空间，通过优化运营和提高效率，有望实现速度、生产力和成本控制的提升 [40][76] 其他重要信息 - 公司在安全方面取得进展，作为合并后的公司，CPKC在第二季度继续保持行业领先的最低列车事故频率，较去年同期下降48%至0.79，但FRA可报告的个人伤害率上升25%至1.25 [12][13] - 公司在合并后的前90天内在CPKC美国资产范围内推出了“Home Safe”安全计划，并正在墨西哥引入该计划，同时已有近100名KCS运营领导人参加了为期两天的领导力培训计划，预计年底前美国的领导人都将参加该计划 [14] - 公司通过调整运营模式和提高效率，减少了130台机车和1000节车厢的使用 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何看待成本情况以及下半年成本变化趋势 - 购买服务和其他费用中的伤亡费用因一次性诉讼和解和昂贵的脱轨事故而升高，预计下半年将降至更正常的5.3亿美元水平 [36] - 目前人力成本因提前招聘和培训而增加，但随着下半年业务量增长，预计劳动力成本将同比持平或略有下降，而业务量将实现高个位数增长，从而改善费用和生产率表现 [37] 问题2：如何看待需求框架以及对第三季度及以后业务量的影响 - 多式联运业务自4月底至5月初的低谷后，每周数据开始有所改善，部分得益于公司的主动营销措施，公司将继续提升南北超级高速公路上的多式联运服务 [44][45] - 汽车业务存在增长机会，公司正与OEM合作开发新解决方案；压裂砂和钢铁业务表现强劲；森林产品业务短期内难以大幅反弹，但公司正在通过自助举措为市场复苏做准备；冷藏业务有望随着相关项目的推进而增长 [46][47][48] 问题3：如何看待2024年煤炭、钾肥和谷物业务的发展 - 钾肥业务预计2024年将实现两位数增长，公司已努力实现港口多元化，对Canpotex的市场地位和自身作为其主要运输提供商的前景充满信心 [53] - 煤炭业务2023年底将有较好的同比数据，2024年有望实现积极增长，但幅度可能不如钾肥业务 [54] - 谷物业务2024年有望继续增长，若南部地区出现干旱和作物恶化情况，可能为美国业务带来额外增长机会 [57] 问题4：如何看待全年中个位数每股收益增长的假设，以及下半年RTM恢复情况和运营比率 - 截至7月底，全年RTM仍略为正增长，预计随着季度推进将逐步恢复，第四季度有望实现业务量增长 [61] - 预计运营比率将逐季改善，第四季度表现将更为突出，公司有信心实现个位数每股收益增长目标 [62] 问题5：公司的自助合同是否为2024年带来更强的发展潜力 - 公司自投资者日以来取得了一些未计入预期的业务成果，对2024年和第四季度充满信心，目前的人员招聘和培训投资、资本投入以及协同效应的发挥将为未来带来收益 [64][65] - 2024年将有多个项目落地，如Lázaro Cárdenas的BCO项目、达拉斯的汽车综合体、多伦多的燃料终端等，若宏观环境有利，公司将取得更好的发展 [67] 问题6：第四季度哪些业务板块表现最佳，劳动力成本变化情况以及燃料成本是否有不利影响 - 汽车、压裂砂、钢铁、谷物、煤炭和钾肥业务有望在第四季度实现增长，壳牌合同的实施也将对ECP业务产生积极影响 [72] - 劳动力数量将保持相对稳定，第四季度同比有望实现人员效率提升；燃料成本方面，公司预计不会面临重大不利影响 [73] 问题7：如何看待公司未来三到四年的运营指标表现，以及驱动因素是什么 - 公司正朝着CP的标准努力，随着运营整合，原KCS网络的列车速度和运营状况已有所改善，目前墨西哥网络是整体提升的瓶颈 [75] - 预计2023年之后运营指标将有实质性改善，这将带来协同效应、车辆成本节约和收入增长，虽然具体速度难以确定，但预计将在17 - 18英里/小时之间 [76][77] 问题8：壳牌合同的贡献情况，是否源于合并协同效应，以及2024年是否有更多业务转化机会 - 壳牌是公司的长期合作伙伴，该合同是双方团队共同努力的结果，充分利用了CPKC的整个网络，预计8月业务开始爬坡后将在ECP领域体现成果 [80] 问题9：公司目前的外汇风险敞口情况，以及墨西哥网络面临的挑战、解决时间和目标 - 关于外汇风险敞口问题，公司将安排人员跟进解答 [82] - 墨西哥网络的主要挑战是降低库存以提高终端流动性，目前首要任务是优化现有合同下的网络运营，后续再考虑合同现代化问题 [83] 问题10：下半年从收益率角度是否有提升空间以实现业绩指引 - 公司在合同和定价方面保持纪律性，将这种方法应用于KCS网络的合同中会带来一定的提升，但并非大幅跃升，预计续约价格将保持在低至高个位数范围 [86] - 部分遗留合同的重新定价可能会带来更大的提升，但对2024年续约的影响可能更大 [87] 问题11：当前多式联运市场疲软是否带来更多客户洽谈机会，平均运输长度如何，以及低燃料成本和低现货费率是否带来更多公路运输竞争 - 市场低迷时，运输买家会更积极地寻求降低成本的选择，这为公司营销团队提供了业务拓展机会，公司正努力增加180 - 181列车的业务量 [90] - 公司认为其在加拿大的传统网络运输长度与芝加哥至墨西哥部分地区的运输长度相似，历史上在加拿大市场更具粘性，目前的重点是增加该走廊的业务密度 [91]