财务数据和关键指标变化 - 本季度管理费用为6.71亿美元，较去年第三季度增长20%，过去12个月不动产资产业务的管理费用增长最为显著 [3] - 净交易和监控费用为1.68亿美元，资本市场贡献1.16亿美元 [3] - 费用相关薪酬利润率为22.5%，其他运营费用为1.46亿美元，较上季度略有增加 [3] - 费用相关收益增至5.42亿美元，即每股0.61美元，FRE利润率为61%，连续第八个季度超过60% [4] - 已实现业绩收入为4.98亿美元，已实现投资收入为2.85亿美元，前9个月的总实现收益比去年同期高出10% [4] - 资产管理业务运营收益为9.59亿美元，保险业务运营收益为1.27亿美元，税后可分配收益为8.24亿美元，即每股0.93美元 [5] - 本季度募资130亿美元，年初至今募资650亿美元，管理资产增至4960亿美元，付费资产管理规模达3980亿美元，过去2年两者均实现翻倍 [6][7] - 第三季度投资160亿美元，信贷策略投资70亿美元，其余资金大致平均分配给不动产资产和私募股权 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 私募股权 - 传统私募股权组合本季度下跌4%，过去12个月下跌8%，表现优于标准普尔500指数和MSCI世界指数 [5] 不动产资产 - 机会型房地产投资组合本季度下跌1%，过去12个月上涨11%，基础设施投资组合本季度上涨，过去12个月上涨5% [5] 杠杆信贷 - 杠杆信贷投资组合本季度上涨1%，过去12个月下跌5%，高收益指数本季度下跌1%，过去12个月下跌15% [6] 另类信贷 - 另类信贷投资组合本季度下跌1%，过去12个月上涨3% [6] 资产负债表投资 - 资产负债表投资本季度表现持平，过去12个月下跌5%，核心私募股权投资本季度上涨2%，过去12个月上涨8% [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年前9个月市场面临挑战，高通胀影响全球消费者，利率大幅上升导致全球经济放缓，股票和债券指数波动剧烈，资本市场活动显著放缓，全球股票和信贷发行远低于历史正常水平 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司约90%的资本为永续资本或承诺期平均达8年以上，管理费用大多基于承诺或已投资资本计算，受基金资产净值波动影响较小，具有较高可预测性，公司还有430亿美元承诺资本未启用，加权平均管理费率约为100个基点，以及1130亿美元未提取资本可用于当前市场错位投资 [9][10] - 公司因募资成功和时机优势，可在资产价格错位、资金稀缺时部署大量干粉资金，对未来12 - 18个月各资产类别和地区的投资机会持积极态度，尤其认为2023年私募股权可能出现类似2000年代初、全球金融危机或2年前的投资机会 [12][13] - 公司各基金自成立以来持续跑赢可比公共指数，主题投资方法和投资组合构建是实现超额表现的关键原因，强劲的基金表现有助于公司募资，本季度募资130亿美元使年初至今募资达650亿美元，为历史第二好成绩，未来12 - 18个月募资计划仍活跃 [14][15] - 公司资产负债表具有竞争优势，能够部署过剩资本获取有吸引力的投资回报并推动公司发展，过去3年和5年的年回报率分别为16%和14%，领先标准普尔指数数百个基点，关键驱动因素之一是几年前增加对不动产资产的投资，目前不动产资产投资公允价值从2年前的24亿美元增至42亿美元，占投资组合近四分之一 [17] - 公司核心私募股权业务是长期投资策略，预计持有投资10 - 15年以上，追求中高个位数的内部收益率，已构建包含17家公司、资产管理规模达320亿美元的全球投资组合，被认为是全球最大的核心资产管理业务 [18][19] - 公司收购的Global Atlantic表现出色，过去12个月净资产收益率约为21%，资产管理规模从宣布时的约700亿美元增至9月30日的超1300亿美元，推动了公司资产管理业务的发展 [20] - 公司计划在未来实现跨房地产、基础设施、私募股权和信贷四大资产类别的大众化产品布局，这是公司的重要优先事项和巨大机遇 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年前9个月市场充满挑战，但公司整体情绪积极，原因包括业务模式具有韧性、有机会部署干粉资金、投资表现出色、募资成功以及资产负债表具有竞争优势，公司对实现2026年的长期目标充满信心 [8][22] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中提及的非公认会计准则指标已在新闻稿中与公认会计准则数据进行了调整，公司按调整后股份基础报告部门数据，电话会议包含前瞻性陈述，不保证未来事件或业绩 [2] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 私募股权的资本部署及回报情况，以及未来12 - 18个月私募股权管理费用的增长情况 - 公共市场估值下降，资金稀缺，公司认为这是投资机会，公司在资本市场拥有70人团队，在市场波动和困境时期具有融资优势 [26][27] - 虽然融资成本上升，但倍数下降幅度超过融资成本上升幅度，公司仍按之前的内部收益率定价，只是组合有所不同 [28] - 公司过去12 - 24个月完成了一些大型旗舰基金的募资，目前正在扩大一些相邻产品规模，随着核心私募股权业务的资本部署，管理费用将自然增长，未来还会对旗舰策略进行再募资 [29] 问题2: Global Atlantic在第三季度的早期信用质量指标趋势，以及美国经济衰退或放缓时是否会出现其他综合收益损失增加的情况 - 公司未看到Global Atlantic的信用质量出现恶化，其95%以上的NAIC评级资产为投资级，公司对其资产质量有信心 [32] 问题3: 平台分销的大众化零售产品的扩张情况及本季度的资金流入情况 - 本季度大众化产品的新资本募集较第二季度放缓，为5亿美元，KREST约占一半 [34] - Crest在分销方面取得进展，已在三家美国主要经纪公司中的两家上线，并在9月底在第三家上线，公司还对基础设施、私募股权和信贷产品进行了一系列备案，并继续组建相关团队，公司预计在四大资产类别推出大众化产品，这是巨大的市场机会 [35][37] 问题4: 第四季度已宣布但未完成的变现情况，以及未来几个季度至明年实现现金流下降的可能性 - 基于已发生或预计本季度完成的交易，公司预计实现约3.5亿美元的业绩收入和投资收入，其中约30%来自附带权益，其余来自已实现投资收入和激励费用 [40] - 未来变现收入会受市场环境影响，但公司资产负债表上仍有约90亿美元的嵌入式收入，为未来变现提供了一定的可见性 [41] 问题5: 利率上升对保险平台的退保动态和批量业务机会的影响 - 公司认为Global Atlantic将从利率上升环境中受益，在个人和机构业务方面，资金流入将增加，再保险业务的批量业务机会也将增多，资产负债表方面，由于资产和负债匹配紧密，影响不大，但有一些浮动利率敞口，整体表现会更好 [43][44] - 2022年至今及第三季度，退保率低于预期，这得益于产品设计对投保人退保的限制，公司会继续关注退保风险 [45] 问题6: 第三季度募资130亿美元中不动产资产部分的情况，养老金计划的资金需求以及对募资环境的预期 - 市场波动使募资环境更具挑战性，但公司对目前的募资成果感到满意，年初至今募资650亿美元已超过年初预期，且是在更困难的环境下实现的，还有一个季度的时间 [48] - 过去12个月募资中，2/3来自能够参与利率上升环境或具有通胀保护的策略，如基础设施、房地产和信贷，超过一半的资本来自5年前不存在的策略，如亚洲基础设施策略 [49][50] - 美国一些养老金计划正在评估市场走向，但公司与他们就具有通胀保护或收益的策略进行了富有成效的对话，公司还与全球保险公司、主权财富基金、家族办公室和高净值投资者进行了更多交流 [51][52] - 公司去年募资超1200亿美元，大型旗舰基金在市场环境变差前完成募资，目前有1130亿美元干粉资金可用于投资，在当前环境下，公司认为私募资本竞争较小，有很多投资机会 [53] 问题7: 基础设施领域的资本部署前景及与过去机会的对比 - 全球对基础设施资本有巨大需求，公司在该领域的业务规模显著增长，过去12个月全球基础设施投资达110亿美元，2020年为20多亿美元，预计未来仍将保持高活跃度 [55] - 本季度公司完成了一项法国可再生能源业务的私有化交易，还有一项预计在第四季度完成，今年已完成或宣布四项私有化交易，第五项预计在第四季度完成 [56] - 公司在增值型和核心基础设施领域的项目储备强劲 [57] 问题8: 公司如何扩大不动产资产投资能力，未来一年的扩张方向和招聘计划，以及不动产资产部署对交易收入的影响，以及本季度资产负债表外的投资和变现情况 - 本季度末公司不动产资产的资产管理规模为1180亿美元，2年前为300亿美元，公司通过招聘人才、筹集资金来扩大业务规模，认为仍有巨大的增长机会 [61][62] - 在房地产领域，公司在亚洲（如日本）扩大团队，拓展业务至核心加策略，认为房地产信贷机会有吸引力，该平台资产管理规模接近300亿美元 [63][64] - 在基础设施领域，公司在亚洲看到很多机会，竞争相对较小，正在扩大核心基础设施业务，从增值型向核心型转变，欧洲在可再生能源和能源转型方面有很多活动和机会 [65] - 本季度资产负债表外的部署和变现约为8亿美元，其中资产负债表外约为4亿美元 [60] 问题9: 费用相关业绩收入的增长趋势，特别是不动产资产业务本季度大幅增长的情况，以及未来一两年的增长预期 - 费用相关业绩收入主要由开放式和永续型、基于收益的工具驱动，公司有信心扩大这部分业务规模并为客户创造良好业绩，预计未来几个季度和几年该收入将大幅增长 [67][68] 问题10: 融资市场的情况，银行库存对公共市场融资交易的阻碍时间，以及对公司进行私有化交易的影响 - 融资市场较一年前和六个月前更具挑战性，第三季度广泛银团贷款市场处于全球金融危机以来的最低水平，但公司认为这是机会，2020年公司在市场混乱时成功部署了资本 [71] - 私募信贷市场具有吸引力，基准利率上升、利差扩大、保护措施增强，风险回报更具吸引力，公司直接贷款业务不仅有新交易机会，约70%的部署来自现有贷款客户 [72][73] - 公司认为这是机会而非障碍，私募信贷和房地产信贷部署的风险回报更具吸引力，夹层融资也是一个有趣的机会，公司通过资本市场团队寻找融资解决方案，对当前环境下的信贷平台机会感到兴奋 [74][75]