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KKR(KKR) - 2021 Q4 - Earnings Call Transcript
KKRKKR(US:KKR)2022-02-09 03:31

财务数据和关键指标变化 - 2021年AUM有机增长48%,包含Global Atlantic收购后同比增长87%,达4710亿美元 [4] - 2021年管理费增长44%,费用相关收益增长54%,可分配收益翻倍以上 [5] - 2021年投资活动增加,从2020年的300亿美元增至超700亿美元,全年新筹集资本1210亿美元 [6] - Q4费用相关每股收益0.69美元,税后可分配每股收益1.59美元,全年FRE每股2.23美元,税后DE每股4.44美元,均创纪录 [9] - Q4新筹集资本190亿美元,2021年达1210亿美元,加上Global Atlantic收购的980亿美元,资产基础显著增加 [9][10] - Q4部署230亿美元,2021年资本投资达730亿美元,同比增长2.5倍 [12][13] - Q4管理费用同比增长49%,净交易和监控费用主要来自资本市场业务,达3.2亿美元 [17][18] - Q4费用相关收益6.06亿美元,同比增长45%,季度和年度FRE利润率均为63% [21] - Q4实现附带权益5.68亿美元,实现激励费用3.51亿美元,实现投资收入3.36亿美元,资产管理运营收益14亿美元,保险业务运营收益3.47亿美元 [22] - 2021年税后可分配收益14亿美元,每股DE较2020年增长超2倍,账面价值每股达28.77美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 资本市场业务2021年总收入8.47亿美元,收入类型多元化 [19] - 保险业务Global Atlantic在Q4出售Origis Energy权益获超2亿美元收益,排除可变投资收入后ROE略高于14% [23][24] - 私募股权、基础设施、房地产和信贷等多条业务线在Q4均有新资本筹集和资本部署 [9][12] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为在市场混乱时期具有优势,拥有1120亿美元干粉资金,有独特商业模式和文化 [8] - 2022年预计在30多个策略上进行募资,重点关注私人财富、亚洲、核心业务和房地产领域 [31] - 公司计划将私人财富募资占比从10% - 20%提升至30% - 50%,在亚洲有领先地位,将继续拓展业务 [32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2021年是强劲的一年,业务表现出色,未来有多个可识别的增长途径,对未来机会持积极态度 [4][7] - 公司有信心实现费用相关收益和可分配收益的增长,认为可以比预期更快实现目标 [38][69] 其他重要信息 - 公司宣布将年度股息从每股0.58美元提高到0.62美元,自2022年第一季度起生效 [15] - 自2021年11月第三季度财报电话会议至上周,公司在公开市场回购3.63亿美元股票 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 当前宏观条件对LP投资私募市场的影响,以及2022年募资和管理费增长预期 - 公司表示LP兴趣无变化,募资势头良好,在多个策略上积极募资,预计管理费将持续增长 [43][46] 问题2: 公司在当前股价水平下的回购策略及是否会加速回购 - 公司将保持资本分配的一致性,平衡股东回报和公司增长投资,目标是保持股份数量稳定,会继续在市场回购股票 [48][50] 问题3: 财富管理业务实现募资占比提升的驱动因素 - 公司认为私人财富市场规模大且渗透不足,将通过与平台合作、关注家族资本和产品创新来实现增长 [55][59] 问题4: Q1的变现前景 - 公司表示Q1已有约7亿美元的变现收入可见性,是季度初以来最强数据之一,收入分配为75%附带权益和25%投资收入 [61][62] 问题5: Global Atlantic的ROE利率假设及利率上升对ROE和管理费的影响 - 公司预计利率将上升,但市场金融条件仍良好,Global Atlantic和公司其他业务在利率上升环境中具有竞争优势 [63][65] 问题6: 公司今年及2023年的FRE指导及资本筹集旗舰情况 - 公司表示无需更新数据,业务进展超预期,应远超去年设定的2022年目标,仍认为未来5年可使费用相关收益和TDE翻倍 [67][69] 问题7: 资本市场活动放缓对变现和资本市场业务的影响 - 公司认为资本市场业务在2021年有显著增长,平均季度收入约2亿美元,未来有计划实现业务增长,且公司有15亿美元的嵌入式收入可在市场稳定时变现 [73][79] 问题8: 永续资本战略投资的驱动因素及未来预期 - 公司表示投资广泛,核心业务、基础设施和房地产等领域有增长,永续资本除Global Atlantic外同比增长4倍 [82][84] 问题9: 私人财富业务的人员投资进展 - 公司称该业务是战略重点,全球招聘活跃,但不提供具体人员更新 [86] 问题10: Global Atlantic投资KKR产品的进展及对混合费率的影响 - 公司表示这是一个多年过程,目前进展好于预期,将提高混合管理费率,当前费率处于中低水平 [88][89] 问题11: 哪些资产被分配到Global Atlantic - 公司表示主要是房地产信贷、私人信贷、结构融资和资产支持融资等领域 [91] 问题12: 未来5年的增长驱动因素及实现FRE和DE目标的主要产品 - 公司认为亚洲、房地产、基础设施、私人财富等多个领域都有增长机会,难以确定单一最大驱动因素 [94][97] 问题13: 2022年利润率扩张和税率的预期 - 公司预计税率将向20%多的法定税率迁移,近期利润率维持在60%多,中期有望提升至60%中高水平 [98][99] 问题14: 私人财富资产中民主化产品的情况及未来AUM增长预期和零售端安置费用情况 - 公司目前有3种广泛的民主化解决方案,AUM约50亿美元,预计未来将在所有资产类别推出产品,目前处于早期阶段,有增长势头 [102][105] 问题15: 380亿美元未产生管理费的资本转为付费AUM的时间,以及干粉资金的使用和增长情况 - 公司预计380亿美元资本在混合基础上约2年左右转为付费AUM,干粉资金的使用取决于投资环境和募资活动,难以预测未来变化 [107][109] 问题16: 机会量子大于预期的原因及行业风险 - 公司认为终端市场增长快,投资者需求增加,在部分资产类别接近前3的速度超预期,风险主要在于自身执行,市场波动对公司是机会 [113][117] 问题17: 监管变化对公司的影响 - 公司认为监管审查对大型机构化参与者是积极的,目前未看到重大影响,公司会应对监管变化 [118] 问题18: 2021年资产负债表外投资和变现情况 - 公司2021年资产负债表外变现超30亿美元,部署约37亿美元,包含Global Atlantic后部署约70亿美元 [120] 问题19: 保险业务监管议程对产品的影响 - 公司认为保险行业监管适应行业发展是好事,与监管机构关系密切,预计核心业务模式无重大变化 [122][123] 问题20: 利率上升对Global Atlantic大宗交易和季度流入的影响 - 公司表示对大宗交易的兴趣不变,Global Atlantic有能力竞争,机构业务将继续是增长驱动力 [126]