财务数据和关键指标变化 - 本季度费用相关每股收益为0.60美元,税后可分配每股收益为1.05美元,均为历史最高水平 [3] - 管理费用较上季度增长16%,自2020年第三季度以来增长超50%,达到5.59亿美元,推动费用相关每股收益同比增长60% [3] - 本季度每股账面价值为28.06美元,较去年同期增长38% [3] - 本季度费用相关收益为5.30亿美元,较2020年第三季度增长63%,过去12个月每股费用相关收益为2.02美元 [11] - 本季度实现业绩收入4.33亿美元,实现投资收入4.48亿美元 [11] - 未实现附带权益增至85亿美元,资产负债表投资的嵌入式收益增至71亿美元,嵌入式收入近160亿美元,自年初以来增长超70% [11] - 本季度资产管理业务运营收益略高于10亿美元,较去年同期增长80%,保险业务运营收益为1.15亿美元 [12] - 本季度税后可分配每股收益为1.05美元,过去12个月为3.47美元,分别较上一时期增长100%和79% [12] 各条业务线数据和关键指标变化 私募市场 - 第三季度私募市场募集资金280亿美元,其中40%来自房地产业务 [5] - 美洲房地产基金REPA III最终完成募集,规模是其前身的两倍多,房地产平台总资产管理规模达360亿美元 [5] 公开市场 - 全球大西洋在公开市场表现活跃,通过大宗交易新增1400万美元资本 [5] 基础设施和房地产平台 - 年初至今,实物资产投资占私募市场总投资的一半多,2020年该比例为25% [6] 信贷平台 - 公开市场信贷平台规模在收购全球大西洋之前大幅增长,收购后继续扩大,直接企业发起和资产融资推动投资增加 [6] - 2020年私募和机会信贷总投资略超100亿美元,2021年前9个月增至230亿美元 [6] 旗舰私募股权基金 - 本季度增长11%,过去12个月增长79%,整个私募股权组合分别增长9%和52% [8] 实物资产 - 机会房地产基金本季度增长14%,过去12个月增长29%,基础设施业务本季度增长4%,过去12个月增长19% [8] 公开市场 - 杠杆和另类信贷基金本季度分别增长1%和2%,过去12个月分别增长11%和26% [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司资产管理规模(AUM)达4590亿美元,付费资产管理规模为3490亿美元,较上季度分别增长7%和9%,较去年同期均增长近100% [9] - 目前约2050亿美元的资产管理规模为永久资本或长期合伙形式,9个月前该数字为550亿美元 [9] - 公司目前有380亿美元的承诺资本,加权平均费率超100个基点,这些资本在投资或进入投资期后将开始产生费用 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 永久和长期战略资本 - 公司认为永久或循环资本有助于资产管理规模的长期增长和复利效应,一年前永久和战略资本为490亿美元,占总资产管理规模的21%,目前为2050亿美元,占比45%,未来将继续努力增加永久资本 [15] 保险业务 - 全球大西洋资产从一年前的750亿美元增至第三季度末的1200亿美元,增长60%,第三方保险客户的资产管理规模从一年前的330亿美元增至480亿美元,增长45%,保险业务资产管理规模从1080亿美元增至1670亿美元,增长55%,公司认为保险业务仍有很大增长空间 [16] 私人财富业务 - 过去几年个人投资者资金占募集资金的10% - 20%,公司计划通过投资销售、营销、数据和数字人才,推出更多适合个人投资者的产品,将该比例提升至30% - 50% [17] 亚洲业务 - 公司在亚洲拥有一流的私募股权业务,规模达150亿美元,是该地区最大竞争对手的近两倍,未来将结合亚洲团队和全球业务能力,在房地产、基础设施、信贷、成长型股权和资本市场等领域实现增长,有望使亚太业务规模与美国业务相当 [35] 定制化投资组合解决方案(CPS)业务 - 该业务为机构投资者提供私募股权外包解决方案,目前资产管理规模约60亿美元,表现处于行业前四分之一,未来将继续扩大规模 [38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在投资机会挖掘、投资业绩、资金回笼和募资等方面表现出色,业务模式有助于实现更好的财务成果,各项前瞻性指标处于历史最佳状态,对未来发展充满信心,预计未来5年公司规模和费用相关收益将翻倍以上 [13][14][18] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中提及的非GAAP指标已在新闻稿中与GAAP数据进行了调整,业务部门数据按调整后股份基础报告,电话会议包含前瞻性声明,不保证未来事件或业绩 [2] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1:关于私人财富业务,实现资金流入占比提升至30% - 50%的关键产品和分销伙伴有哪些 - 公司有三种广泛解决方案和定制解决方案,年初至今已募集约20亿美元,目前专注于扩大规模,产品主要涉及信贷、房地产和私募股权等领域,除了自身团队建设,还在与全球财富平台建立合作关系 [21][22][23] 问题2:在永久资本方面还有哪些机会继续扩大年金化业务 - 机会包括机构渠道、私人财富和保险业务,公司还在探索新的资本结构和设计,以进一步延长资本期限 [25][26] 问题3:管理费用增长速度快于之前的指导,目前进展如何,2022年资本募集对其有何影响 - 过去的指导相对保守,公司目前业务势头强劲,全球募资表现超预期,全球大西洋资产规模远超预期,资本市场业务势头良好,资产负债表上有近160亿美元的未实现收入,2021年募集的1000亿美元资本大部分收益将在2022年及以后体现,公司有信心在更高基础上实现费用相关收益翻倍 [28][30][31] 问题4:在二级市场,公司有机增长和无机增长的计划是什么 - 公司持续评估是否与其他方合作、收购或自行建设相关业务,但目前暂无新进展 [33] 问题5:亚洲业务在零售、机构和资产类别方面未来几年的增长预期如何 - 公司在亚洲的私募股权业务领先,未来增长机会仍在私募股权领域,同时将结合亚洲团队和全球业务能力,在多个领域实现增长,有信心亚太业务未来能与美国业务规模相当 [35][36] 问题6:CPS业务进展如何,是否可替代二级市场或基金中的基金业务 - CPS业务为机构投资者提供私募股权外包解决方案,目前资产管理规模约60亿美元,表现出色,未来将继续扩大规模 [38][39] 问题7:公司是否接近资本回报的临界点,是否会提高股息或进行股票回购 - 公司资本分配基于ROE,将继续评估股息政策,计划每年增长股息,持续回购股票并投资于公司增长,如果内部找不到高ROE机会,将考虑向股东返还更多资本,公司员工是最大股东,资本分配决策将保持一致 [41][42][43] 问题8:2022年募资能否像2021年一样成功,驱动因素有哪些 - 公司暂无2022年募资的更新指导,但目前业务持续扩大和多元化,新资本募集大部分来自传统私募股权之外的策略,未来有很多产品推向市场,募资势头良好 [48][49][51] 问题9:私人财富业务和资本市场业务对实现每股4美元费用相关收益目标的贡献如何 - 私人财富业务机会增加了公司实现超4美元费用相关收益的信心,资本市场业务对目标的贡献与目前情况相比不会有太大变化 [54] 问题10:保险和年金业务的竞争动态如何 - 该业务竞争激烈,但公司凭借全球大西洋管理团队的优势和良好的合作关系,能够抓住机会,预计业务将持续增长并保持竞争力 [56] 问题11:第四季度变现活动的最新情况如何 - 公司对第四季度变现活动有良好的可见性,预计变现收入将超10亿美元,包括业绩收入和投资收入,目前变现收入略倾向于附带权益 [58][59] 问题12:在资本市场和业务趋势良好的情况下,公司如何快速处理未实现收益的变现管道 - 公司将保持平衡,2021年在实现创纪录变现的同时,资产负债表上的未实现收益和嵌入式收益仍在增长,未来有望继续实现健康的变现水平并补充未实现收益 [62][63] 问题13:费用相关收益利润率未来如何变化 - 公司历史上的费用相关收益利润率约为60%出头,今年至今约为63%,符合预期,未来计划继续投资于技术、分销和营销,运营成本可能会上升,目标是在未来几年实现可持续的60%中段利润率,但指导范围仍在60%低段 [66] 问题14:公司在私人财富业务的销售、营销、分销和数字分销方面的投资情况如何,销售团队规模和未来规划怎样,如何考虑收购、自建和租赁模式 - 公司在私人财富业务的投资包括增加人员和技术运营,目前团队从18个多月前的约10人增至近40人,预计短期内将增至三倍左右,目前采取自建和租赁模式,并评估收购机会,同时预计人员增长不会影响利润率 [69][70][71] 问题15:公司在实物资产业务中采取了哪些措施增加投资能力,未来3 - 5年投资节奏和能力目标如何,需要采取什么行动 - 公司在实物资产业务的投资活跃,今年至今已接近300亿美元,高于2020年的创纪录水平,投资增长得益于业务多元化、新资产类别的进入和市场规模的扩大,未来将通过扩大机会策略、发展核心业务、拓展全球市场、面向个人投资者销售和扩大房地产信贷业务等方式,进一步扩大房地产和基础设施平台 [73][74][76]
KKR(KKR) - 2021 Q3 - Earnings Call Transcript