财务数据和关键指标变化 - 税后可分配收益为每股0.75美元，费用相关收益为每股0.41美元 [6] - 管理费用同比增长31%，推动费用相关收益每股较2020年第一季度增长36% [6] - 管理资产规模达3670亿美元，反映了Global Atlantic收购完成、强劲的投资表现和持续的募资势头 [6] - 每股账面价值为25.84美元，较一年前的16.52美元增长超50%，较上一季度增长12% [6] - 年化股息每股提高至0.58美元 [6] - 第一季度费用收入总计5.86亿美元，管理费用为4.4亿美元，较去年增长31%，资本市场业务产生1.12亿美元交易费用 [12] - 费用相关补偿为1.32亿美元，占费用相关收入的22.5%，其他运营费用总计1900万美元 [12] - 费用相关收益为3.64亿美元，即每股0.41美元，费用相关收益利润率为62% [13] - 实现业绩收入1.7亿美元，实现投资收入4.6亿美元，该季度部分收入项目约为6.3亿美元 [13] - 资产管理运营收益为8.17亿美元，Global Atlantic收益增加6300万美元，总可分配运营收益为8.8亿美元，同比增长68% [14] - 税后可分配收益为6.6亿美元，即每股0.75美元，若剔除特殊因素，本季度税后可分配收益应为每股0.81美元 [14][15] - 第一季度总资本投资为70亿美元，过去12个月为310亿美元，较上一时期增长超30%，其中私募市场部署较上一LTM时期增长77% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 私募股权 - 投资组合整体季度增值19%，过去12个月增值56%，旗舰基金季度增值28%，过去12个月增值近80% [7] - 2018 - 2020年私募股权部署中38%投资于具有科技和数字主题的公司 [7] 房地产和基础设施 - 过去12个月机会型房地产基金增值13%，基础设施投资组合增值18% [8] 信贷 - 另类信贷综合指数季度增值7%，过去12个月增值19% [9] - 杠杆信贷综合指数季度增值2%，过去12个月增值25%，独立高收益和银行贷款记录在1年、3年、5年和7年时间框架内均排名前四分之一 [10] 资产负债表投资组合 - 季度增值12%，过去12个月增值52% [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球第一季度宣布的并购交易量是去年的两倍，是该年最活跃的开局 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续追求长期合作关系，有活跃的项目管道，部分项目接近完成 [24] - 持续关注二手市场，分析是自建还是收购 [25] - 当旗舰基金面临容量限制时，将未满足的需求转向其他相邻资产类别和策略 [29][30] - 思考如何根据Global Atlantic的需求调整和发展发起平台战略，考虑自有、合作或混合模式 [53][54] - 公司认为在市场活跃、估值上升的情况下，投资需保持纪律，采用强大的主题方法，选择有增长需求的公司进行投资 [40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司团队强大、投资结果出色、未实现收益和附带权益高、业务不断扩展，增长途径多且前景明朗，Global Atlantic的加入将进一步增强公司实力 [21] - 预计税后可分配收益到2023 - 2024年将加速增长至4 - 5美元区间 [20] 其他重要信息 - 本季度报告采用两个业务板块，即资产管理板块和新的保险板块，反映公司对Global Atlantic约60%的财务结果权益 [4] - 公司调整了薪酬框架和收益报告框架，以提高可比性、透明度和易读性 [4][5] - 公司在4月有6家投资组合公司上市，包括AppLovin、Darktrace和KnowBe4等 [8] - 第一季度募资150亿美元，过去12个月募资510亿美元，亚洲IV基金最终募资150亿美元，是专注于亚太地区的最大私募股权基金 [10][11] - 2020年底资产负债表上的91亿美元未实现收益增加至3月底的123亿美元 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是否仍在寻求长期合作关系以及各平台建设进展 - 公司仍在寻求长期合作关系，有活跃的项目管道，部分项目接近完成；在二手市场方面，持续关注并分析自建或收购的可能性，但暂无更多信息分享 [24][25] 问题2: 业务势头强劲、有限合伙人需求旺盛的背景下，旗舰基金容量是否改变以及如何利用超额需求 - 目前处于良好的募资环境，投资者对不同资产类别参与度增加，当旗舰基金面临容量限制时，会将未满足的需求转向其他相邻资产类别和策略 [29][30] 问题3: Global Atlantic的120亿美元私募市场资产投资策略以及是否有机会将其资产配置转向KKR策略 - 大部分投资为信贷导向，部分在房地产领域，主要是房地产信贷；公司处于将Global Atlantic资产负债表和产品进行转换的早期阶段，认为有很大机会，但需要时间推进 [33] 问题4: 考虑到近期表现和潜在资本利得税率变化，如何看待资产负债表上嵌入式收益的变现前景以及潜在税收变化对投资组合的影响 - 潜在税收立法不会影响投资组合的变现决策，公司会以客户利益为重，在合适的时间退出；预计有部分核心资产可长期增值，也有成熟投资组合可在未来几个季度变现；第二季度已有7亿美元以上的业绩和投资收入可见性，其中约60% - 三分之二为附带权益，其余为投资收入 [36][37] 问题5: 在估值上升和经济增长前景良好的情况下，如何考虑当前的资本部署 - 市场活动活跃，投资需保持纪律，采用强大的主题方法，选择有增长需求的公司进行投资，如过去三年私募市场近40%的部署投资于具有科技和数字主题的公司 [40][41] 问题6: 如何考虑KKR的加权平均混合费率 - 由于只包含两个月的Global Atlantic数据，第一季度数据可作为参考，但IMA会对整体费率产生下行压力，不过公司多个私募策略的良好募资前景可部分抵消这一影响 [44] 问题7: 本季度新增的业绩费用收入项目是否有季节性，与哪些产品相关以及如何增长 - 该项目主要反映来自永续资本工具的激励费用，基于投资组合的基础收益率而非市值计价，包括BDC平台的1类激励费用、基础设施和信贷领域的核心工具以及一些中小企业的类似费用安排；公司认为未来几年有很大机会扩大该项目规模 [47][48] 问题8: 如何看待发起平台合作与自有模式的权衡，以及未来可能增加的能力 - 公司已建立或合作约16个发起平台，拥有4000名员工和超1000亿美元的资产管理规模或资产负债表；目前正在根据Global Atlantic的需求调整战略，考虑部分项目短期自有后出售，部分采用混合模式，Global Atlantic的加入拓宽了投资思路，部分项目可在KKR或Global Atlantic资产负债表上长期持有 [52][54] 问题9: Global Atlantic目前可用于增长的资本规模以及本季度的有机增长情况 - 公司收购时筹集了2.5亿美元的主要资本，认为侧车融资有机会用于追求增长机会，公司还可帮助Global Atlantic在有意义的增长机会出现时获取资本；未提及本季度有机增长情况 [58][59] 问题10: 如何考虑KKR未来的正常化税率以及保险收益是否税后计入损益表 - 保险板块收益以税后数据呈现；公司自成为C - Corp以来的税率指导未变，受益于C - Corp转换时的基础提升，目前税率低于法定税率，预计未来税率将从十几岁中期上升至二十几岁初期，随着基础提升的影响逐渐减弱，税率将向法定税率靠拢 [62][63]