财务数据和关键指标变化 - 上半年营收达151亿欧元，同比增长8%，接近全年280 - 290亿欧元指引上限 [6] - 上半年税前利润33亿欧元，同比增长2%，为2011年以来同期最高；剔除非运营成本后，税前利润40亿欧元，同比增长21% [6][7] - 税后RoTE为6.8%，剔除非运营成本并均摊银行税，将超9%，接近2025年超10%的目标 [7] - CET1比率升至13.8%，得益于强劲的有机资本生成；二季度存款略有增加 [7] - 获批最高4.5亿欧元的股票回购，较去年增加50%；加上2022年股息，今年计划向股东分配超10亿欧元资本 [7][8] - 二季度集团营收74亿欧元，同比增长11%；非利息支出56亿欧元，同比增长15% [20] - 二季度信贷损失拨备4.01亿欧元，占平均贷款的33个基点；税前利润14亿欧元，同比下降9%；净利润9亿欧元，受有效税率上升影响 [21] - 二季度成本收入比接近76%，剔除非运营成本后为67%；摊薄后每股收益0.19欧元，有形账面价值每股26.95欧元，同比增长5% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 企业银行 - 上半年营收增长30%，运营杠杆为24%，RoTE近17% [8] - 二季度营收超19亿欧元，同比增长25%；存款2710亿欧元，与去年同期和一季度基本持平；贷款1160亿欧元，较去年同期减少130亿欧元，较上季度减少50亿欧元 [28][29] - 二季度非利息支出12亿欧元，同比增长10%；税前利润6.7亿欧元，同比增长52%；成本收入比降至59%，税后有形股权回报率为14.8% [29] 投资银行 - 二季度营收同比下降11%，FIC销售与交易下降10%，融资收入同比上升，信贷交易收入显著增加，利率和外汇收入显著下降，新兴市场收入下降 [30][31] - 发起与咨询业务营收增长25%，债务发起收入显著增加，投资级收入略有下降，咨询收入显著下降 [31][32] - 二季度贷款余额同比略有上升，季度环比基本持平；信贷损失拨备1.41亿欧元，占平均贷款的54个基点 [33] 私人银行 - 上半年营收增长10%，为成立以来最佳半年表现；上半年净流入资金130亿欧元，资产管理规模增加230亿欧元至5410亿欧元 [9] - 二季度营收24亿欧元，同比增长11%；德国私人银行营收增长16%，国际私人银行营收增长4%（调整后6%），财富管理与企业家银行营收增长1%（调整后4%） [33][34] - 二季度非利息支出同比增长26%，调整后成本增长5%；信贷损失拨备1.47亿欧元，占平均贷款的22个基点；二季度资产管理规模净流入70亿欧元 [35][36] 资产管理 - 二季度DWS收入稳定，调整后税前利润略低于去年；资产管理规模增至8590亿欧元，其中市场增值110亿欧元，净流入90亿欧元 [37] - 二季度收入同比下降6%，主要受融资成本上升和管理费下降影响；业绩和交易费用同比显著增加；税前利润1.03亿欧元，同比下降34%；成本收入比为76%，有形股权回报率为12% [38][39] 公司及其他 - 二季度税前亏损1.15亿欧元，较去年同期的5亿欧元大幅改善，主要得益于估值和时间差异带来的2.52亿欧元正向影响 [40] - 遗留投资组合税前亏损1.7亿欧元，股东活动相关费用1.38亿欧元，资金和流动性影响为负1000万欧元，非控股权益调整为正5100万欧元，其他影响合计为负1亿欧元 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 净利息收益率在私人银行和企业银行保持强劲，集团层面升至1.5%；平均生息资产较一季度下降，主要因二季度平均现金余额降低 [22][23] - 信贷损失拨备在二季度为4.01亿欧元，占平均贷款的33个基点，较上季度略有上升；预计全年拨备在平均贷款的25 - 30个基点的上限 [25][26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 加速执行全球全能银行战略，在运营效率、资本效率和营收增长方面取得进展 [8][13] - 提高运营效率目标至25亿欧元，已实现超6亿欧元，预计到2025年还将节省约10亿欧元 [14][15] - 目标到2025年将风险加权资产减少150 - 200亿欧元，二季度通过证券化交易实现约30亿欧元的RWA减免，FX调整后RWA较去年同期减少50亿欧元 [16] - 营收增长有望超过3.5% - 4.5%的复合年增长率目标，过去12个月复合年营收增长率达7.5%，上半年营收增长8% [17] - 投资于轻资本业务，如发起与咨询和财富管理，以及企业银行的科技驱动高回报业务 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2023年底德国和美国可能出现技术性或温和衰退，但公司业务计划已考虑到宏观经济的不确定性，信贷预测不受影响 [46][47] - 全球全能银行战略适合当前环境，企业银行在客户网络重组和供应链管理方面获得新业务，私人银行在投资咨询方面需求增加，投资银行的融资业务稳定，O&A业务有望回升 [47][48][50] - 净利息收入曲线表现强于预期，2023年下半年和2024年有望带来积极惊喜；各业务板块均有增长潜力，有信心实现全年营收超290亿欧元，并对2024 - 2025年营收增长持乐观态度 [51][55] 其他重要信息 - 二季度新增ESG融资和投资规模170亿欧元，自2020年1月以来累计达2540亿欧元 [12] - 预计2023年调整后成本与2022年基本持平，但非利息支出将略高于2022年，主要因二季度诉讼费用超预期和Numis交易影响 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：在宏观经济疲软的环境下，公司营收增长的机会和风险在哪里？如何看待2023年下半年和2024年的营收增长？ - 公司认为宏观经济的疲软在业务计划预期内，不影响信贷预测；全球全能银行战略适合当前环境，企业银行、私人银行和投资银行均有增长机会；净利息收入曲线表现强于预期，各业务板块有增长潜力，有信心实现全年营收超290亿欧元，并看好2024 - 2025年营收增长 [46][47][51] 问题2：如何看待全年剩余时间的成本情况？如何平衡成本控制和业务增长投资？信贷损失拨备（CLP）的前景如何？ - 过去三个季度公司基本遵循每月16 - 16.5亿欧元的调整后成本运行率，年底会面临一些压力，如Numis交易将带来约每季度5000万欧元的额外费用；成本控制重点在技术分销平台和基础设施支持，业务增长投资聚焦轻资本产品领域；预计下半年非运营成本约每季度1亿欧元，Numis交易在四季度将产生约2亿欧元的商誉减值；信贷损失拨备指导考虑了当前环境，预计全年在平均贷款的25 - 30个基点的上限，信贷环境略有上升但未广泛恶化 [58][60][62] 问题3：除了已宣布的4.5亿欧元股票回购，未来是否还有进一步的资本返还计划？如何实现2021 - 2025年向股东分配80亿欧元资本的目标？私人银行的长期净利息收入（NII）顺风情况如何？ - 公司承诺向股东分配80亿欧元资本的目标不变，会根据公司发展和资本比率情况，在2024年继续进行资本分配，但目前无法提供具体细节；私人银行的利率对冲期限长于企业银行且以欧元为主，2024年后几年每年将带来2 - 3亿美元的净利息收入提升，此外还有其他因素支持集团和业务的净利息收入增长 [67][68][69] 问题4：如何看待2024 - 2025年的成本情况？私人银行的成本收入比发展趋势如何？ - 每月1.675亿欧元的成本运行率是一个合理的参考，公司有工具应对费用方面的意外情况；典型的遣散费用每年约1 - 1.5亿欧元，诉讼费用难以准确估计，希望每年低于4亿欧元；私人银行的运营杠杆未来将显著提升，预计2025年成本收入比降至60%以下 [73][76][79] 问题5：CRE风险敞口披露中定义变化的原因是什么？8亿欧元的CRE压力拨备中有多少是增量的，未包含在当前指导中？ - 定义变化是为了清理NACE代码披露，更好地反映风险管理视角下的风险敞口，新旧披露的总风险敞口无实质性差异；约5亿欧元的压力拨备是增量的，未包含在当前指导中 [83][84] 问题6：与欧洲央行的监管关系发生了什么变化，使得股票回购获批提前？美国巴塞尔协议III最终定稿对公司有何影响？ - 年初因宏观经济不确定性和业务发展情况，公司选择等待观察后再申请股票回购；随着业务稳定发展和对未来的良好预期，公司适时申请并获得批准，监管机构认可公司的谨慎态度；美国巴塞尔协议III最终定稿预计对公司业务运营和竞争地位影响不大，欧洲立法者应自主决定合适的立法和实施方式 [90][91][92] 问题7：私人银行在新领导下有何进一步计划？是否会精简品牌？为何能赢得Miles & More交易？该联名卡业务的吸引力如何？ - 私人银行将整合国际和德国业务，实现更精简的结构和成本效益；新领导将专注于投资业务和数字化服务，满足客户养老规划需求；赢得Miles & More交易得益于公司的客户中心模式、与企业银行的协同合作、技术平台优势和庞大的客户基础，该业务有望为公司带来更多信用卡业务机会 [97][98][100] 问题8：最终巴塞尔协议III规则对公司资本的影响如何？平均生息资产下降的原因是什么？如何解释EPS计算中净利润的差异？ - 资本影响方面，维持之前的评论，输出地板的影响预计在10%，但这是预缓解的情况；平均生息资产下降受贷款增长放缓和业务决策影响，预计未来下降幅度不会像之前那么大；关于EPS计算中净利润的差异，公司将进一步核实并回复 [105][106][108] 问题9：为实现2021 - 2025年向股东分配80亿欧元资本的目标，公司需要在未来两年实现约130亿欧元的净利润，高于市场共识，关键驱动因素是什么？投资银行业务是否有目标市场份额？目前人员配置是否合适？ - 资本分配目标涵盖2021 - 2025年，支付时间包括2022年和2026年部分；公司认为自身盈利增长潜力大，资本分配计划谨慎合理；投资银行的FIC平台市场份额自2018 - 2019年低点以来有所提升，企业融资领域市场份额约为2%，有机会翻倍，目前暂无具体目标市场份额，人员配置在当前客户和资本范围内有提升空间 [116][117] 问题10：公司对下半年交易活动回升有信心的原因是什么？ - 四季度的比较基数较低，有机会大幅提升同比营收；宏观经济疲软和波动性降低，但微观层面的信贷和融资业务表现良好；随着投资者对政策利率调整的预期，市场波动性可能增加，公司专注于客户参与，有望在交易活动中受益 [120][121] 问题11：二季度CET1比率的变动因素有哪些？企业银行贷款业务未来需求如何，何时有望好转？ - 二季度CET1比率受模型和方法调整、Numis交易、资本返还等因素影响，预计年底比率高于原指导；有机资本生成和资产负债表增长也是变动因素；企业银行贷款业务部分下降是出于风险管理和优化风险回报策略，部分受欧洲和德国中小企业贷款需求暂时疲软影响，预计这种情况在2023年下半年和2024年上半年持续，但公司可通过手续费业务弥补贷款业务的影响 [124][126][127] 问题12：为何认为德国中小企业资产质量不会持续恶化？是否会改变信贷行为？NIM的低传导率受哪些因素影响，未来会如何变化？ - 德国中小企业自身抗风险能力强，公司对该领域的风险管理能力优越，因此资产质量不会持续恶化，公司不会改变信贷行为；NIM的低传导率受货币种类、行业定价纪律、利率周期特点、银行业盈利恢复需求和客户行为等因素影响，美元传导率已开始收敛，欧元仍落后，未来需进一步分析 [130][131][134]