财务数据和关键指标变化 - 第四季度国内同店销售额增长4.3%，去年同期增长21.8% [7] - 净利润为7.86亿美元，每股收益为35.72美元，较去年第四季度增长15.5% [13] - 第四季度总汽车零部件销售额为48亿美元，增长8%；全年总汽车零部件销售额为144亿美元，增长15.9% [18] - 第四季度息税前利润略超10亿美元，较上年同期增长2.6%；2021财年息税前利润略超29亿美元，较2020财年增长21.8% [31] - 第四季度利息支出略超5800万美元，较去年第四季度下降11.5%；2022财年第一季度计划利息在4600万 - 4800万美元之间 [31] - 第四季度税率为20.3%，去年第四季度为22.3%；建议投资者对2022年第一季度按约23.6%建模 [31] - 第四季度净收入为7.86亿美元，较去年第四季度增长6.1%；摊薄后股份数量为2200万股，较去年第四季度减少8.1%；每股收益为35.72美元，较上年第四季度增长15.5%；2021财年每股净收入为95.19美元，增长32.3% [32] - 第四季度运营现金流为13亿美元 [32] - 资产负债表上现金近12亿美元，库存管理良好，每家门店库存较去年第四季度增长0.4%，总库存增长3.7% [33] - 第四季度回购9亿美元AutoZone股票，截至财季末，约有2110万股流通股，回购授权下剩余超4.18亿美元，超额现金超9亿美元；全年回购34亿美元股票，约260万股 [34][35] 各条业务线数据和关键指标变化 商业业务 - 第四季度国内DIFM销售额增长21%，达12亿美元，两年累计增长31%；占总销售额24%，每周每个项目销售额为14400美元，增长18%，每周商业销售总额平均为7400万美元 [19] - 全年商业销售额增长22.6%，两年累计增长29% [20] - 目前商业项目已覆盖超86%的国内门店，本季度净增72个新项目，总数达5179个 [21] 零售业务 - 国内零售业务本季度仅下降40个基点，但两年累计增长23.4%；全年零售业务增长11.2%，两年累计增长18.7% [24] 国际业务 - 本季度在墨西哥新开29家门店，总数达664家；在巴西新开5家门店，总数达52家 [26] - 按固定汇率计算，两国销售额均加速增长 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 中西部、大西洋中部和东北部市场同店销售额较全国其他地区低约400个基点，但公司在这些市场获得了一定份额 [11] - 零售市场份额自疫情开始以来增加并维持了近300个基点，零售销售地板业务去年获得的约10%市场份额得以保留 [12][24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2022财年将专注于卓越的客户服务和完美执行，推出令人兴奋的举措，包括扩大供应链以推动国内和墨西哥业务增长 [38] - 计划在美国开设20个新的国内大型枢纽，以支持零售和商业业务增长；在美洲开设约200家新门店，巴西业务将显著加速 [39] - 商业业务方面，执行商业加速计划，专注与全国、地区和本地客户建立业务，利用DIY基础设施，增加现有客户的钱包份额 [20][21] - 零售业务注重改善客户购物体验、扩大商品种类、利用枢纽和大型枢纽网络以及保持有竞争力的价格 [25] - 行业竞争方面，商业市场高度分散，规模达750亿美元，公司认为其产品和服务有机会大幅增加销售额和市场份额 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去一个季度销售好于预期，财年结束时业务基本面强劲；2022财年销售表现将由商业业务的持续强劲带动，DIY和商业业务均获得并维持了可观的市场份额，行业有望实现长期稳定增长 [17] - 公司产品和服务在经济困难时期需求较高，这种韧性使其对未来前景充满信心 [17] - 尽管当前销售环境令人鼓舞，但短期内销售难以预测 [17] 其他重要信息 - 为员工接种新冠疫苗提供激励，第四季度花费270万美元报销员工疫苗费用 [12][13] - 本季度零售销售受通胀同比正向影响约2%，商品成本基本持平，预计第一季度两者数据都会上升 [16] - 毛利率下降82个基点，主要因商业业务加速增长，组合转变和投资举措带来利润率压力，但毛利润美元增加6.4% [27] - 运营费用较去年第四季度增长9.2%，销售、一般和行政费用（SG&A）占销售额的比例下降33个基点，主要因支持销售和客户服务举措的工资支出增加以及支持增长举措的IT投资增加，部分被上一年较低的疫情相关费用抵消 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 市场份额增长来自哪里，哪些类别表现突出，份额增长趋势是否放缓 - 零售业务方面，公司有可量化数据，在非硬部件业务（如电池和火花塞等柜台前业务）中，市场份额从约30%增长到33%，且基本维持；商业业务虽无量化数据，但公司增长速度远超市场，可能是过去三年实施的战略举措的结果，包括完善零部件覆盖、强化Duralast品牌、推出大型枢纽战略、应用技术提高效率和合理定价等 [44][45] - 公司业务具有韧性，执行出色，随着刺激措施影响消退，市场份额得以维持；商业业务中，全国和本地客户均增长超20%，全国客户业务在过去一年随着汽车数量、员工配置和行驶里程的改善而回升 [47][48] 问题2: 应付账款占库存比例创纪录达129%，未来该比例是否会更高 - 过去一年该比例受益于销售加速环境下付款条款的显著改善，预计不会再大幅提高，公司会继续管理与供应商和合作伙伴的营运资金 [50] 问题3: 计划在美洲开设200家门店，能否说明国内和其他市场的分布情况，以及这是否是未来的开店速度 - 未来几年开店数量大致在这个范围，约三分之二或更多将在美国市场，预计开设150 - 170家；墨西哥市场根据市场情况可能开设30 - 50家；其余来自巴西市场，公司认为美国和墨西哥市场有巨大机会，巴西市场经过多年测试也有很大潜力，且已对国际业务领导团队进行了调整 [53][54] 问题4: 第四季度通胀是否已达到3% - 4%，未来如何发展，产品供应是否有问题 - 目前尚未达到该水平，但预计第一季度和第二季度会接近或更高，因为价格上涨需要时间在系统中传导，当前不仅有直接产品成本通胀，运输成本也存在高通胀，公司需谨慎考虑如何将成本增加转嫁到零售价格上 [56] - 产品供应存在重大问题，库存水平处于历史最低，比正常水平低3% - 4%，不同类别有所差异，这是公司经历过的最困难的供应链环境，但公司供应链和采购团队与供应商密切合作，寻找新供应商，在竞争中表现良好 [58] 问题5: 能否分享DIY和商业业务两年合同的趋势，以及是什么导致了放缓，8月DIY业务同比是否转正 - DIY业务放缓较为明显，因为去年第四季度同店销售额基数较高，但随着刺激措施影响消退，业务表现仍超预期；商业业务非常有韧性，与商业客户建立的关系推动了业务发展，随着宏观环境改善，如汽车数量、行驶里程和员工配置的提升，该业务在季度末表现强劲 [64] - 最后四周DIY业务接近持平，进入第一季度后，同比基数降低，趋势向好 [67] 问题6: 价格方面，失业救济金到期是否有影响，目前价格差距情况如何，是否需要进一步投资价格以维持市场份额 - 价格投资已完成，去年的价格调整策略正在发挥作用，价格只是战略的一部分，其他如执行、产品选择、产品投资和技术应用等因素共同支撑了业务增长 [69] - 在通胀环境下，公司会谨慎调整零售价格，行业定价理性，公司会维持有竞争力的价格差异，以支撑市场份额增长，有机会时会提高价格 [70] 问题7: 行业DIY业务在疫情期间增长巨大，随着生活恢复正常，为何不会失去大量业务，如何管理损益表以维持市场份额 - 公司业务较疫情前增长约25%，虽预计夏季销售会因3月最后一轮刺激措施结束而有所下降，但不会回到疫情前水平，因为公司团队确保了产品供应和安全的购物环境，改变了客户的购物习惯，客户可能不再愿意去大型商店，一些在线零售商在疫情期间淡化了该品类 [73][74] - 从历史上看，经济困难时期后行业表现不会回到之前水平，公司认为部分业务增长是结构性和永久性的，商业业务也因公司举措改变了竞争地位，对其长期发展持乐观态度 [75][77] - 从损益表角度看，公司业务算法在低至中个位数的营收增长和高利润率下有效，能产生大量现金用于投资和回报股东，过去几年营收加速增长时，公司增加了对现有基础设施和增长举措的投资，对未来增长前景充满信心 [78] 问题8: 毛利率开始稳定，是否能回到峰值水平 - 公司不预测会回到特定水平，零售业务的价格调整行动大多已完成，公司对竞争地位满意；商业业务在本季度初完成了更重大的定价行动，这些行动需要时间产生影响，目前正在对第一阶段较小规模的调整进行年度化，预计明年第四季度完成，公司对这些行动的效果满意，暂无下一阶段的定价策略 [80][81] - 公司核心能力未变，如产品选择、行业定价动态等，长期来看，公司在应对通胀时定价纪律性强，通胀对公司有利，之前的价格调整改善了业务增长率，其他方面未变，未来仍有扩大利润率的能力 [82][83] 问题9: 价格投资后，未来毛利率如何发展，2022财年增长目标是销售额还是息税前利润，2023年能否回到正常算法 - 如果商业业务继续以远高于零售业务的速度增长，会对毛利率产生额外的不利影响 [86] - 无法预测2022财年的情况，因为环境不确定，但公司的资本分配策略不变，即投资现有资产、投资有合理内部收益率的增长项目、将剩余资金回报给股东 [88][90] - 未来会增加供应链的资本支出，以应对过去18个月业务量25%的持续增长带来的压力，预计未来几年每年增加数亿美元的资本支出，希望2023年能回到正常状态，但不确定销售环境会如何变化，部分业务增长可能是结构性和永久性的 [89][90] 问题10: 零售业务通胀受益2个百分点，商业渠道是否一致，成本通胀何时加速，库存方面能否通过提高前期采购产品的售价来扩大毛利率 - 零售和商业渠道通胀情况相似 [94] - 成本通胀在第三季度末开始加速，贯穿整个第四季度，采购团队在谈判时机和提高零售价格方面表现出色，在成本上升前提高零售价格通常会在短期内增加毛利率，这与过去做法一致 [95] 问题11: AutoZone的平均入门级最低工资是多少，未来趋势如何 - 公司未披露平均入门级工资，但过去四年劳动力市场困难，工资通胀显著，是之前的两倍，招聘新员工困难，不过最近五周招聘情况有所改善，不确定是否与失业救济政策变化有关，预计在劳动力市场缓解前，工资通胀不会大幅放缓 [97] - 这是宏观问题，公司无法避免，但运营团队努力管理员工流动率，在市场上保持竞争力，且公司有定价权来应对通胀影响，行业的定价纪律性让公司有信心 [98]