财务数据和关键指标变化 - 第三季度G&A费用为900万美元，公司预计全年G&A费用在4000 - 4200万美元 [100] - 公司现金余额产生1000万美元利息收入，较上年同期增加800万美元 [100] - 调整后净收益为1.21亿美元，较上年增加2800万美元，主要因毛利率和利息收入提高 [100] - 第三季度收入2.23亿美元，毛利润1.27亿美元，总现金利润1.73亿美元，其中65%收入来自黄金，32%来自白银，2%来自钯，1%来自钴 [114] - 第三季度净现金流入500万美元，截至9月30日现金及现金等价物为8.34亿美元 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 黄金业务 - 2023年预计可归属产量在60 - 66万黄金等价盎司，与之前指引一致；2027年结束的5年，年均产量预计达81万黄金等价盎司；2032年结束的10年，年均产量预计达85万黄金等价盎司，当前投资组合总产量到2027年底将增至超90万黄金等价盎司 [8] - 第三季度销售11.9万黄金等价盎司，较2023年第二季度下降14%，较上年同期下降12%，主要因已生产但未交付的盎司数变化，减少销量1.8万黄金等价盎司 [9] - 截至2023年9月30日，约12.5万黄金等价盎司处于已生产但未交付和钴库存中，相当于约2.4个月的应付产量，略高于前四个季度，但在2 - 3个月的预期范围内 [36] 具体矿山业务 - 2023年第三季度，Salobo产量达2019年第四季度以来最高水平，预计2023年第四季度整体产能达3200万吨/年，2024年底达到满负荷 throughput 产能；第三季度生产6.9万盎司可归属黄金，较2022年第三季度增加约56%，因吞吐量增加和黄金回收率提高 [7][136] - 2023年第三季度，Constancia生产70万盎司可归属白银和1.9万盎司可归属黄金，较2022年第三季度分别增加约24%和164%，因高品位区开采、回收率提高和吞吐量增加，预计第四季度产量仍受益于高品位 [112] - Peñasquito因6月7日开始的劳资纠纷，第三季度无生产；10月13日罢工结束并开始安全复产，Newmont预计第四季度末达到满负荷运营；罢工影响将在2023年第四季度销售结果中体现，导致Peñasquito销售大幅下降 [34][137] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司致力于通过收购增值且可持续的资产来增强投资组合，近期宣布收购Waterton Copper的Mineral Park Mine的白银流，该矿预计2026年达产，前五年预计年均生产超69万盎司白银，整个矿山生命周期预计年均生产超74万盎司白银，公司将在建设期间分四次支付1.15亿美元 [96][140] - 在高利率环境下，流资仍是有吸引力的资本来源，公司企业发展团队积极评估机会，主要关注1 - 3亿美元的新项目机会，也有一些超4亿美元的项目 [76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管Peñasquito第三季度停产，多元化的高质量、低成本资产组合使公司仍能取得稳健运营成果，Salobo和Constancia的出色表现带来季度环比产量增长，凸显资产基础的韧性，公司承诺未来五年持续增长 [94] - 公司发展项目管道风险进一步降低，支持未来五年超40%的有机增长，资产负债表强劲，有能力增加增值、高质量的流资项目 [102] - 公司对Salobo的发展前景乐观，认为其有望再次成为业绩突出者，预计黄金产量将达到指导范围高端 [123] 其他重要信息 - 公司在第三季度获ESG Investing的企业ESG奖项，被评为金属和矿业领域最佳ESG和可持续发展公司 [95] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Salobo的发展情况及对公司产量的影响 - 公司表示Salobo III扩建进展顺利，2023年将达到3200万吨/年的平均产能，2024年底满足第二阶段扩建支付条件（3500万吨/年）；团队对现场进展印象深刻，过去18个月有显著改善，预计这种改善将持续到明年 [14][15] - 产量方面，预计到年底达到满负荷，销售可能仍有滞后；Q3销售低于Q2是因已生产但未交付的盎司数增加，若没有此情况，销售也会显著增加；随着吞吐量增加和工艺优化，不仅吞吐量提高，回收率也比以往更好 [57][68][69] 问题2: 公司产量增长预期是否能达到超90万盎司黄金等价物 - 公司认为大部分增长来自现有运营资产的有机增长，对达到该目标有较高信心，且企业发展团队的工作有望带来更多收购，进一步推动产量增长 [17][44] 问题3: Peñasquito在Q4的贡献及罢工影响是否延续到2024年Q1 - 公司预计Q4 Peñasquito销售端可能无贡献，生产将逐步恢复，但销售可能有滞后影响，2024年Q1可能仍有残余影响，公司将在第四季度末提供更明确指引 [47][72] 问题4: 关于Salobo扩建付款时间 - 公司预计2023年第四季度支付第一阶段3.7亿美元，希望2024年支付第二阶段款项，Vale有望达成3500万吨/年的目标 [56] 问题5: 公司内部是否会增加现有资产流资的暴露 - 公司表示主要关注新的机会，近期新机会增多，因股权市场收紧、债务市场定价过高，流资是低成本资金来源，重点仍在贵金属领域 [76] 问题6: 全球最低税在开曼群岛的情况 - 开曼群岛未提议采用全球最低税，公司仍假设加拿大政府将通过草案立法，于明年1月1日生效，公司内部已做好准备，若推迟实施对公司有益 [80] 问题7: Mineral Park的资本预算及运营情况 - 资本预算总计6亿美元，其中破碎和研磨约7000 - 7500万美元，浮选和控制现代化等约7500万美元，间接费用（不包括EPCM）约6000多万美元；Waterton Copper收购后已投入约1.6亿美元，预计还需约3.3亿美元（含应急和管理储备） [84][86][88] - Waterton Copper有技术团队，过去目标是收购资金不足的项目，提升后出售，有小规模项目生产经验 [85] 问题8: 能否预计Q4已生产但未交付的黄金释放情况 - 公司认为已生产但未交付的库存主要来自Salobo第三生产线的爬坡，预计Q4会下降，目前2.4个月的平均产量处于正常范围，与2022年Q3相比，本季度增加的库存导致同比销售减少约1.8万盎司，主要是运输时间问题 [104] 问题9: Mineral Park项目的内部收益率 - 公司提到原磨坊设计为3.5万短吨/天，现试图处理5万短吨/天的坚硬材料，Waterton Copper总投资达6亿美元后，有望轻松达到5万短吨/天，且该公司无债务，积极推进项目，公司对此项目感到兴奋 [126] 问题10: 公司长期产量指导数字的趋势 - 公司表示会在2024年Q1提供更新的长期数字，目前因有资产增加，方向可能向上，但具体情况需届时明确 [134][135]