财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额为3.79亿美元，较上年增长12%，但低于预期 [11] - 2022财年净销售额增长至13.7亿美元，增长10%；调整后EBITDA增长16%至2.71亿美元，调整后EBITDA利润率处于长期算法的高端 [12] - 第四季度调整后EBITDA为8000万美元，净销售额增长11.5%，调整后EBITDA增长32%，利润率为21.1% [31] - 第四季度毛利润为1.22亿美元，增长27%，毛利率为32.3%，提高410个基点 [36] - 2022财年净销售额约为14亿美元，增长10%，毛利润为4.22亿美元，增长9%，毛利率基本持平 [37] - 2022财年调整后EBITDA增长16%至2.71亿美元，利润率为19.8%，提高100个基点 [38] - 第四季度经营活动产生的现金流为1000万美元，全年为2100万美元 [39] - 截至9月30日，净债务为9.03亿美元，净杠杆率为3.3倍，较分拆交易结束目标的4倍下降0.7倍 [43] - 预计2023财年净销售额为15.6 - 16.4亿美元，调整后EBITDA为3 - 3.25亿美元，净销售额增长14% - 20%，调整后EBITDA增长11% - 20%，调整后EBITDA利润率中点为19.5% [44] 各条业务线数据和关键指标变化 Premier Protein - 第四季度净销售额增长9%，平均净售价提高贡献18%的增长，但销量下降9%，RTD奶昔销量下降9% [33] - 2022年非促销销量增加，消费者愿意为其支付更高价格；在追踪渠道中，占据即饮（RTD）类别中四个最高流速产品；在一个关键大众客户处，占据前10个产品中的9个 [17] - 家庭渗透率因减少口味、促销和营销而下降，但购买率上升，预计重新推出全系列产品并重启促销和营销后将反弹 [18][19] Dymatize - 第四季度美国消费额增长32%，除俱乐部渠道暂时失去分销外，所有关键渠道均实现两位数增长，10月消费额增长44% [24] - 净销售额较上年增长32%，ISO100销售额增长63%，但部分产品因停产导致销量下降 [34] - 品牌权益指标强劲，是蛋白粉品牌中排名第一的高品质品牌和排名第二的“我喜爱的品牌” [25] - 本季度在主流客户中的分销增加21%的总分销点（TDP），目前处于历史最高水平，ACV仅为35%，未来分销增长空间大 [26] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2022财年是过渡年，进行奶昔产能扩张计划，投资消费者和品类洞察，重启营销和促销计划，建立创新管道 [9][10] - 2023年上半年专注于重建零售商库存水平，年中开始重新推出暂时停产的口味，下半年重启营销和轻度促销 [19][28] - 简化Dymatize业务，核心聚焦旗舰产品ISO100，退出部分产品，预计这将在2023财年上半年对销量造成不利影响 [35] - 预计2023财年Premier Protein和Dymatize均实现两位数销售增长，受益于更高的净售价和销量增加 [45] - 公司认为自身在新产能获取上占据优势，预计将获得约70%的新产能，且拥有优先拒绝权 [96] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022财年面临生产短缺、电商渠道延迟加载和召回扩大等挑战，但团队仍取得了良好业绩 [11][12] - 高增长品类持续加速增长，宏观趋势有利，公司拥有两个强大的主流品牌，未来增长前景良好 [29] - 自2019年IPO以来，公司实现了17%的收入复合年增长率和11%的调整后EBITDA复合年增长率，表现优于长期算法 [30] - 预计2023财年现金流将显著改善，净杠杆率将降至2.5倍以下 [41][43] 其他重要信息 - 2022财年增加了三家合作制造商，并与另外三家签订协议，将于2023财年开始运营；2023年第四季度两个专用新建工厂将投产，其效益将在2024财年充分体现 [20][21] - 2023财年预计奶昔库存增长将被蛋白粉和原材料库存减少所抵消，现金流将更符合历史EBITDA与现金流的转换率 [41] - 第四季度回购100万股，平均价格为每股23.20美元；2022财年共购买190万股，平均价格为每股23.34美元，剩余股票回购授权为2500万股 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：聚焦Dymatize的ISO100品种的决策原因，以及Dymatize退出俱乐部渠道的原因 - 聚焦ISO100是因为其是旗舰品牌，公司年初库存较低，为集中资源发展ISO100，退出了一些小的子品牌和口味，这些产品将在2023财年重新推出，但会对第四季度和2023财年上半年的销量造成不利影响 [55][56][57] - Dymatize退出俱乐部渠道是因为俱乐部零售商对价格上涨不满，并非产品表现问题，目前已恢复合作，预计第二季度重新进入 [53][54][60] 问题2：第四季度影响销售的一次性项目是否已解决，以及这些项目对销售的影响程度 - 召回扩大、电商渠道延迟加载和瓶装生产问题大部分已解决，召回主要造成货架中断，电商延迟加载在第二季度基本解决，瓶装生产持续改善 [62][65] - 约三分之二的影响来自电商挑战，三分之一来自召回；电商方面，瓶装生产是主要问题，部分电商零售商库存高，不允许发货 [67] 问题3：购买率上升是否因价格上涨，能否从销量角度了解消费者对品牌的看法 - 购买率上升主要是由于价格上涨，表明忠诚的高价值买家仍支持公司 [69] 问题4：Premier Protein的TDP是否会在年内恢复到供应问题前的水平 - TDP在大部分日历年保持稳定，预计在年中重新推出暂停的SKU后会有所上升；未来几个月随着货架填充和贸易库存增加，会有小幅增长 [72][73] 问题5：第四季度应收账款和销售未结清天数大幅上升的原因，以及零售商的目标库存水平 - 应收账款上升是因为9月发货量增加，与上一年7 - 8月的促销发货时间不同；公司只是试图让零售商恢复到初始库存水平 [76][77] 问题6：零售合作伙伴对提价的接受程度，以及俱乐部渠道更换SKU的情况 - 提价面临零售商的抵制和谈判，但他们最终理解成本上升的原因；俱乐部渠道在Dymatize退出后引入了竞争对手，预计是临时替换 [81][82][83] 问题7：Premier Protein的家庭渗透率和促销策略，以及下半年商品通胀压力的驱动因素 - 促销策略需要平衡，既要吸引新客户，又要考虑忠实客户；公司正在与零售商讨论促销策略，认为展示比临时降价更重要 [86][87][88] - 公司通常对大宗商品进行约六个月的套期保值，蛋白质价格对损益表的影响有6 - 9个月的滞后；预计第二季度和第三季度蛋白质成本将环比上升，下半年大宗商品价格走势有待观察，可能带来机会 [90][91][92] 问题8：2023财年生产增长低于预期的原因，以及公司与竞争对手产能增加的相互影响 - 生产增长低于预期是因为产能扩张的规模扩大速度比预期慢，公司将2022年的经验应用于2023年，下调了生产预期 [94][95] - 公司预计获得约70%的新产能，拥有优先拒绝权；随着产能增加，公司将重新推动需求增长，认为品牌和品类仍有很大的渗透空间 [96][99][100] 问题9：是否需要重新思考商业模式以解决供应问题，以及是否可以细分客户并专注于高价值客户 - 公司已经调整了制造策略，未来将有两个专用工厂，同时保持轻资产模式，增加了对生产的影响力和透明度 [102][103][104] - 公司能够细分客户，分为忠诚高价值客户和偶尔寻求优惠的客户；公司的重点是吸引和培养忠诚高价值客户，促销主要是为了提高展示和家庭渗透率 [106][108][109] 问题10：何时开始刺激需求，以及销售增长是否会在上半年放缓，发货与消费的差距是否会持续 - 目前计划年中重新推出暂停的SKU，下半年开始营销和轻度促销 [112] - 预计上半年发货量会略高于消费量，以重建零售商库存；销售增长通常在下半年更高，因为第一季度是季节性低谷，且下半年供应和需求驱动因素更多 [114][118][119]