财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额下降0.4%至87亿美元，2020年第二季度增长24.4%；同店销售额较上年同期下降4.7%，两年累计增长14.1% [9] - 第二季度毛利率为31.6%，较2020年下降80个基点，较2019年第二季度增加87个基点；SG&A占销售额的21.8%，增加138个基点 [13][14] - 第二季度营业利润下降18.5%至8.496亿美元，占销售额的9.8%，下降219个基点；有效税率为21.4%，去年同期为21.5%；摊薄后每股收益下降13.8%至2.69美元，较2019年第二季度调整后每股收益两年复合年增长率为27.7%或24.3% [14][15] - 第二季度末商品库存为53亿美元，总体增加20%，单店增加13.7% [16] - 截至第二季度，今年运营现金流达13亿美元，本季度资本支出为5.18亿美元；本季度回购330万股普通股，花费7亿美元，支付季度股息9800万美元，第二季度末剩余股票回购授权为9.79亿美元 [17] - 2021年更新全年销售和每股收益指引，预计净销售额增长0.5 - 1.5%，同店销售额下降3.5% - 2.5%，两年累计增长约13% - 14%，每股收益在9.60 - 10.20美元之间，两年复合年增长率在20% - 24%之间，或较2019年调整后每股收益两年约19% - 23%；预计有效税率在22% - 22.5%之间 [19] - 预计今年回购约24亿美元普通股，此前预期约22亿美元；2021年资本支出提高到11 - 12亿美元 [19][20] 各条业务线数据和关键指标变化 非消耗品计划（NCI） - 第二季度末NCI已在超8800家门店推出，使NCI门店总同店销售额增加1% - 2.5%，毛利率显著提高；计划到年底扩展至超11000家门店，2022年底在全连锁店推出 [25] 顶级货架（Top Shelf） - 本季度新开8家顶级货架门店，总数达16家，含4家由传统门店改造；销售和毛利率超预期 [26] 店中店概念 - 新开2家店中店概念门店，将小型Popshelf商店融入大型Dollar General市场门店，客户反应积极；计划到年底开设多达50家Popshelf门店和25家店中店概念门店 [26][27] DG Fresh - 本季度完成DG Fresh在全连锁店的首次推广，从12个设施向超17500家门店供货，比原计划提前约6个月；降低了冷冻和冷藏产品成本，是库存加价带来毛利率提升的最大贡献者；增加了这些品类的销售，引入约25种Under Armour品牌新产品；有望加速在超10000家门店扩展产品供应 [27][28][29] 冷藏柜扩展计划 - 上半年在门店增加超34000个冷藏柜门，计划今年安装约65000个，多数为大容量冷藏柜 [30] 数字业务 - 第二季度末移动应用月活跃用户近400万，较上年增长28%；DG Media Network平台上的广告活动数量上半年较上年同期增加65% [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 与第一季度相比，第二季度客户流量有所改善，在高消耗品销售方面市场份额增加 [7] - 新客户留存率高，预计疫情结束后客户群将扩大、更广泛且更活跃 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于控制可控制因素，应对通胀和供应链挑战，将员工和客户健康安全放在首位，满足社区需求 [7] - 计划进一步扩展健康产品和服务，提高农村地区可负担医疗产品和服务的可及性 [8] - 运营优先事项包括推动盈利销售增长、抓住增长机会、巩固低成本运营商地位、投资多元化团队；战略举措包括NCI、顶级货架、店中店概念、DG Fresh、冷藏柜扩展、数字业务等 [24][31][32] - 公司认为独特的门店布局和多年举措带来竞争优势，在折扣零售领域处于有利地位 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经营环境具有挑战性，包括Delta变种和供应链压力，但团队成功适应并为客户提供服务 [6] - 对第二季度业绩满意，相信公司有能力应对当前通胀和供应链挑战，实现长期可持续增长 [6][7] - 第三季度开局良好，返校季销售表现出色，对销售前景有信心 [41] - 认为当前通胀和供应链压力是暂时的，战略举措将带来长期毛利率提升，公司基本面强劲，算法完好 [45][58][60] - 对新客户留存率满意，相信疫情后客户群将扩大，为增长奠定更坚实基础 [10] 其他重要信息 - 公司近期聘请首位首席医疗官，关注健康业务发展 [8] - 开展全国招聘活动，目标是在劳动节前招聘多达5万名员工，目前进展顺利 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第三季度开局情况及下半年毛利率的影响因素和分销货运压力是否会持续到明年 - 第三季度开局良好，返校季销售出色，产品供应充足，消费者有额外资金，对销售前景有信心 [41] - 毛利率方面，年初至今增长62个基点，第二季度下降80个基点，但较2019年第二季度增长87个基点，DG Fresh、NCI等举措有贡献；下半年毛利率仍面临压力，主要源于通胀导致的运输成本上升、LIFO准备金增加、销售组合不利等；预计这些压力至少持续到年底和中国农历新年，之后有望逐步缓解 [43][44][46] 问题2: 与金融危机后相比，当前新客户获取情况以及未来流量和客单价的趋势 - 新客户留存率是预期的两倍，远高于2008年金融危机时期；非消耗品业务表现出色，两年累计单位销量增长11.5%，两年累计流量增长约25%；核心消费者在有额外资金时购物频率降低、客单价提高，预计随着政府刺激资金减少，购物模式将恢复正常 [50][51][52] 问题3: 从市场份额角度看，各品类的增长机会 - 对DG Fresh的推广和健康美容业务的增长感到满意，团队能满足客户需求，未来目标是使门店更具相关性，更好地服务客户 [54] 问题4: 2022年业务的影响因素及与长期算法的关系 - 虽不提供2022年具体指引，但认为业务基本面良好，新客户粘性高、客单价大，品牌更具相关性；战略举措将有助于提升毛利率和业绩；房地产方面表现良好，门店经济状况佳，新门店模式创新，为未来增长提供动力 [58][59][60] 问题5: 下半年销售指引中是否考虑了SNAP和儿童税收抵免的影响 - 已考虑相关因素，各项因素影响相互抵消，目前销售指引已包含这些考虑 [63][64] 问题6: 为何提高全年销售指引但下半年EBIT利润率隐含指引下降，以及如何看待核心客户面临挑战对业务的影响 - 提高销售指引是基于上半年强劲业绩；下半年EBIT利润率隐含指引下降主要是由于运费和产品成本增加；公司对核心客户有信心，新客户留存率高，且有多项举措，认为公司是全天候品牌，无论经济好坏都能表现良好 [67][68][70] 问题7: 是否消化了疫情期间消耗品零售商的库存过剩问题，以及毛利率增长中举措和环境因素的贡献和运费成本带来的压力 - 对消费者情况有信心，销售指引暗示的同店增长率高于公司算法，举措和新客户留存率为销售增长提供信心；毛利率增长主要源于DG Fresh、NCI等举措，运费和产品成本是当前主要压力，预计下半年运费压力仍将增加 [75][77][78] 问题8: 如何看待医疗保健业务机会，是否有与独立药剂师合作的可能，以及小型DG市场门店是否会再次纳入考虑 - 医疗保健业务是长期机遇，可能涵盖眼科护理、远程医疗、处方配送等服务，有与合作伙伴合作的可能，规模可能超过NCI；已有小型DG市场门店，源于几年前收购的沃尔玛快递门店，未来可能成为农村战略的重要组成部分 [81][83] 问题9: 运费中国内和海运的占比，以及是否向消费者转嫁成本，以及宏观因素对销售和员工环境的影响 - 运费压力主要来自进口方面，国内市场压力相对较小；公司通过与供应商谈判抵消部分通胀压力，有选择性地提价，价格定位良好；部分州取消增强型失业救济金后，求职者流量和员工配置有所改善，对销售有轻微负面影响，但儿童税收抵免等因素相互抵消 [86][87][89] 问题10: 为何 discretionary业务面临逆风，何时缓解，以及第二季度和第一季度两年累计流量情况 - discretionary业务逆风主要是由于去年基数高，从两年累计看业务表现良好，随着进入2022年逆风将逐渐缓解；由于疫情影响，消费者购物模式收缩，但随着刺激资金减少和疫情缓解，流量开始回升，预计下半年流量增加、客单价降低 [92][94][95]