财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司产生约22亿美元的EBITDA和15亿美元的净收益，摊薄后每股收益为5.81美元；年初至今，公司已产生40亿美元的EBITDA，每股收益为10.26美元，是公司历史上财政年度第二好的开局 [6] - 过去12个月公司的净资产收益率为30%，今年第二季度是连续第九个季度净收益超过10亿美元且净资产收益率超过25% [16] - 第二季度公司自由现金流强劲，运营现金流总计19亿美元，年初至今为31亿美元；公司在第二季度进行了5.25亿美元的资本支出，并向股东返还了5.8亿美元，包括约1.3亿美元的股息和4.5亿美元的股票回购；年初至今，公司已通过股息和股票回购向股东返还了约44%的净收益 [18][19] - 预计第三季度合并收益将低于第二季度 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 钢铁厂业务 - 第二季度钢铁厂业务税前收益为14亿美元，较第一季度增长68%，主要因金属利润率提高，尤其是薄板厂，钢材实际定价涨幅超过废钢和矿石基金属价格涨幅；第二季度钢铁发货量与第一季度相似，期间转换成本略有降低，能源费率也有所下降 [17] - 预计第三季度钢铁厂收益将下降，原因是发货量稳定但利润率降低，薄板和长材价格均有所下降 [20] 钢铁产品业务 - 第二季度钢铁产品业务税前收益略超10亿美元，继续实现有吸引力的定价和利润率，尽管仓库等子行业从2022年的历史高位有所回落；该业务连续五个季度实现约10亿美元或更高的收益，且全年剩余时间积压订单情况良好、利润率可观 [7][17] - 预计第三季度该业务表现将继续从近期的创纪录收益水平有所缓和，原因是价格略有下降且发货量稳定 [21] 原材料业务 - 第二季度原材料业务税前收益为1.38亿美元，与第一季度相比，直接还原铁（DRI）和回收业务的销量和价格均有所提高 [18] - 预计第三季度该业务收益将下降，原因是DRI和废钢加工业务的利润率压缩 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 长材方面，长钢、棒材和结构钢的发货量同比下降约10%，主要因去年基数处于历史高位、积压订单较多，目前部分业务有所缓和；其中螺纹钢需求保持稳定，与去年持平，而棒材和特殊质量棒钢（SBQ）因去年库存积压，今年有所下降 [24][26] - 薄板方面，尽管加拉廷工厂增加了40万吨的产量，但发货量同比仍略有下降；不过与去年同期相比，市场份额增加了几个百分点，第一季度市场份额提高了约4个百分点，同时公司还在不断提升产品质量和能力 [27][30] - 仓库市场方面，6月数据下降53%，但全年平均下降约25%，2023年整体预测同比下降27%；不过这是在去年历史高位的基础上下降，目前公司报价数据和积压订单数据显示市场仍具韧性，与2017 - 2019年平均水平相比仍显著较高 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 增长战略 - 公司已完成100亿美元资本支出计划的略超50%，用于发展核心钢铁制造业务，部分投资已产生增量收益并扩大了在关键市场的份额；未来几年将继续执行该计划，以提升高附加值钢铁制造能力 [8] - 薄板厂方面，加拉廷工厂第二季度继续增产，6月达到满负荷生产水平，且季度内盈利能力不断提高；西弗吉尼亚工厂预计在未来几周开始建设，该项目将以较低的碳足迹服务美国钢铁消费核心地区 [8][9] - 中厚板厂方面，肯塔基州的勃兰登堡工厂继续提高产量，2023年重点是提升能力而非最大化产量；上半年对连铸机和下游作业进行调试，目前可生产厚度为1 - 12英寸的成品；预计下半年生产约30万吨，年底实现盈利 [9] - 棒材厂方面，北卡罗来纳州列克星敦的新螺纹钢微型工厂于5月破土动工，预计2025年初完工，该工厂年产能43万吨，将服务中大西洋和东南部地区不断增长的建筑市场 [10] 拓展战略 - 公司对四个新增长平台的初步成功感到满意，并继续开发潜在增长机会的项目储备；第二季度，Nucor Towers and Structures宣布在印第安纳州克劳福兹维尔建设第二座新生产设施；公司在评估和推进新的拓展平台时，将重点关注能够利用公司作为高效工业制造商的核心能力、符合钢铁密集型大趋势或主题的机会 [13] 可持续发展战略 - 5月，公司宣布与NuScale签订谅解备忘录，探讨在某些Nucor钢铁厂附近建设NuScale小型模块化反应堆发电厂；6月，公司宣布与埃克森美孚合作，捕获、运输和储存路易斯安那州DRI工厂的二氧化碳排放，该项目有望使公司生产世界上碳含量最低的DRI；尽管公司的排放强度已经比全球钢铁制造平均水平低60%，但仍在积极寻求进一步提升可持续发展领导力的战略 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为今年剩余时间钢铁市场将保持健康，受强劲的制造业投资和基础设施支出推动；美国2023年GDP增长预测已多次上调，显示美国经济具有韧性 [7] - 非住宅建设活动依然活跃，特别是基础设施支出、数据中心和制造业领域；汽车和能源行业也呈现积极趋势；行业中长期基本面和关键需求驱动因素依然健康，公司的核心增长和拓展战略将使其在未来保持强劲 [21] 其他重要信息 - 公司目前可生产典型制造工厂或大型仓库约90%的钢铁用量，在北美拥有100多个加工中心，是非住宅建筑中最常用钢铁产品的领先供应商；去年为超过5000家钢铁产品客户提供解决方案，非住宅业务占合并收入的比例超过5%；公司正利用销售渠道和广泛能力交叉销售产品，如 overhead doors、货架等 [11] - 近年来，客户更加认可公司提供的解决方案价值，逐渐摆脱传统的成本加成模式；如托梁和楼板、预制金属建筑和隔热金属板等产品的利润率较以往有所提高；公司在金属建筑和螺纹钢加工方面进行的效率改进也取得了更好的效果 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：长钢、棒材和结构钢发货量同比下降约10%的原因是什么？ - 公司表示这是因为去年基数处于历史高位、积压订单较多，目前部分业务有所缓和；其中螺纹钢需求保持稳定，与去年持平，而棒材和特殊质量棒钢（SBQ）因去年库存积压，今年有所下降 [24][26] 问题2：薄板发货量同比略有下降，是否意味着公司在短期内愿意放弃部分市场份额？ - 公司称并非如此，去年第二季度是公司和行业的历史高位，当时发货量创纪录；今年第二季度公司并未放弃市场份额，反而有所增长；与去年同期相比，市场份额增加了几个百分点，第一季度市场份额提高了约4个百分点，同时公司还在不断提升产品质量和能力 [27][30] 问题3：能否提供更多关于积压订单的信息，如仓库市场的疲软情况以及政府支出在积压订单中的体现？ - 公司表示6月仓库数据下降53%，但全年平均下降约25%，2023年整体预测同比下降27%；不过这是在去年历史高位的基础上下降，目前公司报价数据和积压订单数据显示市场仍具韧性，与2017 - 2019年平均水平相比仍显著较高；基础设施法案相关项目目前仍在进行设计和预算工作，预计在今年年底或2024年初对公司产生影响；芯片项目已在进行中，部分已交付，公司在螺纹钢和螺纹钢加工业务上已受益；公司螺纹钢加工业务的积压订单利润率处于历史最高水平，积压订单同比略有下降是公司有意为之，目的是为了利用全国的地理布局，抓住芯片法案和基础设施法案带来的业务机会 [33][36][37] 问题4：公司是否有进一步下游并购的潜在兴趣，如有，筛选标准是什么？ - 公司表示拓展战略有几个筛选标准：一是要与公司作为工业制造商的能力相匹配，能够为业务带来价值；二是具有可扩展性，能够保持或发展成为市场领先地位；三是寻找与传统钢铁厂业务周期不同的相邻业务，以提供更稳定的长期盈利状况；例如公司收购的CHI overhead door业务，在被收购前20年的复合年增长率为10%，盈利状况稳定 [39][40] 问题5：钢铁产品业务在第三季度的业绩缓和具体意味着什么，如与第二季度相比下降的百分比是多少？ - 公司表示目前无法提供具体数字，但预计第三季度该业务的发货量将保持稳定，业务具有一定韧性；不过整体价格会略有下降 [42][43] 问题6：勃兰登堡工厂第三季度的情况如何，2024年的盈利前景怎样？ - 公司称目前无法对盈利情况进行更多评论，但可以提供产量信息；下半年产量主要集中在第四季度，预计第三季度生产10万吨，第四季度生产20万吨；公司仍专注于提升该工厂的能力，已取得多个里程碑进展，如轧制出12英寸的成品板、浇铸出12英寸的板坯等 [44][46] 问题7：勃兰登堡工厂在定价方面，是否预计在2024年开始体现高附加值产品的溢价？ - 公司表示价格最终由市场和供需动态决定；勃兰登堡工厂主要生产离散中厚板，离散中厚板相比热轧卷板有一定溢价，这将有助于改善积压订单价格和整体混合定价，但目前无法提供更详细的信息 [48][49] 问题8：公司在金属建筑和螺纹钢加工方面进行的内部效率改进具体是什么，未来是否还有进一步改进的空间？ - 公司表示在过去几年对内部业务组合进行了评估，优化了地理布局和产品供应，目前认为整体布局与市场和客户需求相匹配；未来仍会有一些小的效率提升，但目前不认为会有进一步的整合或关闭计划 [51][52] 问题9：公司上半年资本支出略超10亿美元，下半年的资本支出节奏如何，如何考虑西弗吉尼亚工厂等项目？ - 公司表示下半年资本支出将大幅增加，年初预计全年资本支出约30亿美元，目前仅支出约10亿美元；最大的项目是西弗吉尼亚工厂，即将进入建设阶段，该项目的支出将在下半年迅速增加 [53][54] 问题10：第二季度钢铁业务转换成本降低，第三季度及下半年的情况如何，成本降低的原因是什么？ - 公司表示自去年年中以来，整体成本呈下降趋势，这与CPI数据和整体经济情况相符；能源成本同比下降约20%，同时运费、物资和服务成本也有所下降；对于下半年，公司预计成本不会进一步大幅下降，但也不会像去年那样上涨 [56][57][59] 问题11：公司在非住宅建筑领域对商业仓储、制造工厂和基础设施建设的业务暴露情况如何，若商业仓储业务减少，公司能否快速调整产品组合？ - 公司表示能够迅速调整产品组合，以满足客户需求；目前公司能够满足典型仓库结构约90%的钢铁用量需求，但仓库业务在公司整体业务组合中占比相对较小；尽管商业仓储建设面积有所下降，但公司整体盈利潜力和发货量保持稳定，预计第三季度会有一定压力，但从长远来看，公司下游产品组合的表现仍将强劲 [60][61] 问题12：公司认为要实现与世界上最好的制造公司相当的回报，需要做些什么，是通过垂直整合还是在现有业务组合内实现？ - 公司表示自CEO上任以来，制定了“发展核心、拓展业务、践行文化”的使命；拓展业务战略的核心是寻找能够提供更稳定长期盈利状况的业务，以减少钢铁业务的周期性影响；公司作为优秀的工业制造商，要与其他工业制造商竞争，需要使盈利的周期性更加平稳，为股东提供更稳定的回报；通过拓展业务战略，公司可以引入一些具有稳定盈利状况的业务，如CHI overhead door业务，从而提升整体业绩表现 [62][64][65] 问题13：公司认为能否在钢铁行业实现利润率的稳定，还是需要继续推进拓展业务战略？ - 公司表示行业已经发生了一些实质性变化，如整合、合理化和贸易政策的改变；过去几年行业在反倾销和反补贴案件中取得了更多胜利，贸易环境得到改善；行业整合和合理化也有助于稳定盈利；公司预计通过西弗吉尼亚工厂的投产，未来的周期性EBITDA将达到约67亿美元，峰值将更高，且不会出现疫情前的低谷；拓展业务战略可以进一步增强公司的稳定性，如CHI overhead door业务在被收购后表现良好，估值倍数有所下降，说明其盈利能力得到提升 [66][67][68] 问题14：CHIPS法案和基础设施支出将在公司产品组合中哪些方面带动销量增长，是否有偏向性？ - 公司表示预计这些支出将在公司多个产品领域带来增长，包括中厚板、长材、棒材梁、托梁和楼板、货架以及Nucor仓库系统等；公司约50%的业务量与建筑终端市场相关，与这些立法投资的目标相契合，因此公司在这些领域的布局能够很好地受益于这些支出；整体来看，增长将较为均衡地分布在多个产品组中 [70][71] 问题15：制造业投资支撑了螺纹钢价差，基础设施建设尚未完全发挥作用，下半年螺纹钢金属价差是否会下降，如何应对输入风险，以及如何看待近期螺纹钢进口增加的情况？ - 公司表示整体需求情况仍然强劲，下半年不会出现崩溃式下降；公司将密切关注市场，确保满足客户需求；从同比数据来看，螺纹钢进口量略有下降，来自土耳其的进口减少，而来自阿尔及利亚、埃及和墨西哥的进口有所增加 [73][74][75] 问题16：请讨论中厚板的需求前景，包括基础设施支出和美国海上/陆上风电发展的影响，以及近期中厚板金属价差的压力情况？ - 公司表示中厚板市场在今年剩余时间将保持强劲，农业和重型设备需求、陆上风电需求（受IRA法案推动）以及服务中心采购量均有所增加，这些都是需求的积极因素；海上风电是中厚板的一个巨大机会，但预计今年和明年不会有太大影响，未来几年随着项目的推进，将带来大量的钢材需求；基础设施支出在中厚板领域已经开始显现机会，如桥梁建设项目，未来还有更多机会 [76][77][78] 问题17：公司与可能进行制造业回流或有此考虑的客户就钢铁和金属需求进行了哪些沟通，未来几年的情况如何？ - 公司表示过去一年半以来一直在与客户进行相关沟通；COVID疫情让美国意识到对外国的过度依赖，促使制造业回流；CHIPS和科学法案推动了半导体工厂的建设，目前已有34个项目计划在美国建设，总投资达374亿美元，这些项目对钢铁需求较大；公司凭借自身的广泛能力，能够为客户提供解决方案，包括交钥匙工程；公司预计未来10年这些项目将带来每年600 - 800万吨的钢铁需求，占美国钢铁总需求的7% - 8%，这是一个长期的增长趋势；此外，公司还在关注其他增长平台，如塔楼和结构业务、汽车行业、能源和可再生能源等，通过提前布局和提升能力，以适应行业的发展 [80][81][82] 问题18：半导体工厂建成投产后，对钢铁和金属需求的影响如何，公司还看到哪些钢铁和金属密集型消费行业的需求，客户有何反馈？ - 公司表示单个工厂对公司的影响可能不大，但从整体和长期来看，未来10年这些项目将带来每年600 - 800万吨的钢铁需求，占美国钢铁总需求的7% - 8%，这是一个明显的长期趋势；公司还关注到一些其他增长行业，如塔楼和结构业务，公司已经进行了相关收购和新工厂建设，以满足该行业的需求；此外，汽车、能源和可再生能源等行业也是公司关注的重点，公司正在提升相关能力，以适应行业的发展；制造业增长还会带来经济的乘数效应，创造更多的就业机会和后续投资，如学校、住房和非住宅建筑等，这些都将对钢铁行业产生长期的积极影响 [84][86][89] 问题19：在塔楼和结构业务的供应链中，是否有其他相邻业务适合与该业务配对，以实现协同效应和规模效应，符合公司的拓展战略？ - 公司表示正在进行相关的战略规划，由Chad Utermark领导的新市场和创新团队、塔楼和结构团队以及并购团队正在共同寻找能够与该业务互补的相邻业务，以提供更完整的解决方案；公司在其他业务领域也在进行类似的工作，如仓库建筑和结构业务、汽车行业等；公司预计未来将在汽车行业实现业务量的翻倍增长，西弗吉尼亚工厂计划将约三分之一的产品供应给汽车行业 [90][91][92]