财务数据和关键指标变化 - 年化核心运营ROE为13.8，有形股权回报率为21%，核心运营收入超20亿美元，同比增长14%，摊薄后每股增长16.5%，均创历史新高 [47] - 上半年运营收益39亿美元，每股9.32美元，分别增长13%和15.8% [47] - 投资方面，创纪录的调整后净投资收入达12亿美元，较去年增加2.9亿美元，增幅31%，投资组合收益率从3.2%升至4%，再投资率平均为5.8% [48] - 本季度向股东返还11亿美元资本，包括7.24亿美元股票回购和3.54亿美元股息，账面价值和有形账面价值每股分别增长2.2%和3.1%，上半年分别增长4.3%和6.5% [80] - 核心运营有效所得税税率为19%，预计2023年年度运营有效税率在18.5% - 19%之间 [82] 各条业务线数据和关键指标变化 全球P&C业务 - 本季度保费增长均衡且广泛，是2021年第三季度以来增长最强劲的季度，北美、亚太和欧洲均实现两位数增长，自2019年以来商业P&C业务增长50% [49] 北美业务 商业业务 - 除农业外商业保费增长10.5%，除金融线外P&C增长14%，金融线保费下降，E&S业务增长12%，主要账户部门增长14%（除损失组合转移外增长11%） [50] - 整体定价上涨12.8%，其中费率8.7%，风险敞口变化3.8%，除金融线外商业财产和意外险定价上涨17.7% [51] - 财产定价上涨31.5%，费率上涨22%，风险敞口变化7.8%，主要账户和E&S财产保费增长超40%，中端市场财产增长11.4%；意外险定价上涨11.3%，费率上涨近9%，风险敞口上涨2.2%，本季度意外险增长8%；工伤赔偿定价上涨超5%，费率和风险敞口分别上涨5%和4%，主要工伤赔偿保费本季度下降2.9% [52] 消费者业务 - 高净值个人业务保费增长近11%，地域增长均衡，保费留存率104%，账户留存率超90% [53] - 汽车业务是高净值业务的一小部分，本季度北美个人业务部门有适度准备金释放，主要在汽车业务，公司对汽车业务的准备金和损失预估感到满意 [54] 国际零售业务 - 亚太地区保费增长17.5%，其中商业线增长超12%，消费者P&C增长超23%；欧洲整体增长10.5%，大陆地区增长超12% [55] - 零售业务定价上涨8.9%，费率上涨5%，风险敞口变化3.7%，国际商业投资组合的损失成本趋势为6.6% [55] 国际A&H业务 - 本季度保费增长超16%，亚洲业务增长31%，受直接营销和旅行保险业务以及Cigna泰国合并的推动；英国和欧洲A&H保费增长11.5% [77] 国际寿险业务 - 几乎全部在亚洲，保费增长两倍多，超过10亿美元 [77] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲市场商业P&C、消费者非寿险和寿险业务增长强劲，总保费约90亿美元，非寿险和寿险各占一半，非寿险中消费者和商业各占50% [56] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将在未来两到三年扩大AI应用规模，以获得显著效益，尤其在承保、理赔和服务方面 [93] - 公司优先考虑有机增长，在亚洲、北美和其他地区有大量增长机会，不急于进行收购，会在有良好风险调整回报的领域增加风险敞口 [124] - 公司在金融线市场，特别是D&O领域，竞争环境激烈，费率持续下降，公司本季度金融线费率和定价总体下降约4.5%，业务规模缩小3.7% [74] - 公司在财产险市场，特别是财产险巨灾领域，市场条件严峻，但公司更注重财产保险业务的增长，认为其风险调整回报更好 [96][137] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对亚洲市场的增长前景感到乐观，认为该地区充满活力，有大量的增长机会 [46][57] - 公司对自身的承保能力和风险管理能力有信心，认为当前的费率环境有利于公司在一些领域增加风险敞口 [124] - 公司对未来的收入和盈利增长充满信心，预计将继续实现两位数的每股收益增长 [101] 其他重要信息 - 第三季度开始将华泰的业绩并入财务报表，预计将对运营收入、每股收益、账面价值和ROE有小幅增值，对有形账面价值有适度稀释，但预计在未来几个季度内恢复 [61] - 本季度税前巨灾损失4亿美元，主要来自美国与天气相关的事件；活跃业务的前期准备金发展为有利的2.6亿美元税前，公司运营清算线有6000万美元不利发展，主要与骚扰索赔发展有关 [81] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 商业侧损失趋势平稳但费率环境加速上升的原因，以及损失成本预估是否包括再保险成本增加 - 财产险费率上升是对损失环境、巨灾和通胀成本以及再保险成本上升的合理反应；意外险损失成本趋势上升，反映了过去几年的趋势 [84] 问题: 公司业务的费率是否充足 - 对于已开展的业务，费率对公司投资组合是充足的，综合比率反映了这一点 [87] 问题: 公司对人工智能等技术发展的看法 - 公司已使用算法AI五六年，目前处于扩大应用规模阶段，未来两到三年将获得显著效益；通用和大语言模型的应用将是迭代的，需要时间 [93][94] 问题: 公司对再保险业务的看法 - 公司财产保险业务增长40%，包括费率和风险敞口的增长，公司更注重财产保险业务，认为其风险调整回报更好，而财产险巨灾业务的风险调整回报不太有利 [97][137] 问题: 本季度巨灾损失低于预期的原因 - 巨灾损失季度间存在差异，本季度行业巨灾损失较重，公司损失较低可能是因为承保良好、业务分散、风险选择得当，但不意味着能控制巨灾发生的地点 [109] 问题: 北美商业潜在损失比率改善的原因 - 未明确提及具体原因 [133] 问题: 由于监管摩擦，竞争对手退出是否为公司在北美个人业务带来增长机会 - 未明确提及是否有具体机会 [134] 问题: 公司对复兴法规的看法，以及准备金是否反映相关法律变化 - 复兴法规打开了潜在损失的漏斗，但最终只有一部分会成熟为索赔和案件；准备金会反映公司看到的负债情况 [127] 问题: 公司寿险业务的构成 - 约80% - 90%是意外险和健康险业务，与非寿险业务类似；少数业务与储蓄和保障政策相关，但会加载意外险和健康险附加条款 [149] 问题: 公司在哪些情况下会更多使用E&S业务 - 公司在希望增加风险敞口、需要更多条款或费率灵活性的情况下，会更多使用E&S业务，包括在巨灾风险集中的州和监管环境不允许更大灵活性的州 [151] 问题: 金融线和财产险的费率是否充足 - 公司会根据损失发展和趋势调整定价和条款，认为目前的费率和条款是合适的，但会根据情况调整投资组合 [153] 问题: 华泰合并是否会影响公司投资组合的账面价值收益率 - 影响非常小 [156] 问题: 北美意外险费率是否达到公司认为的充足水平，以及竞争环境如何 - 公司对目前获得的费率水平和条款条件感到满意，认为公司能够跟上损失发展和趋势，并在定价和条款中反映出来 [158] 问题: 对2013 - 2019年意外险准备金的信心如何 - 公司有长期的承保历史和稳健的准备金政策，对准备金水平有信心，前期准备金发展也反映了准备金的强度 [159] 问题: 公司品牌是否能在竞争中带来优势 - 公司品牌和服务得到认可，更多客户愿意购买公司产品，但价格和条款仍是重要因素；市场竞争更加规范，为公司创造了机会 [161]