财务数据和关键指标变化 - 第四季度核心运营收入为17亿美元，即每股4.05美元，全年核心运营收入为65亿美元，即每股15.24美元，同比增长21% [23] - 全年P&C承保收入创纪录达46亿美元，同比增长23%，公布的综合比率为87.6% [24] - 第四季度和全年运营现金流分别为27亿美元和112亿美元 [25] - 全年调整后净投资收入达40亿美元，第四季度超过11亿美元，较上一年同期增加约2.15亿美元 [5] - 全年账面价值和有形账面价值每股分别下降12.9%和23.5%，剔除AOCI后分别增长5.3%和3% [13] - 第四季度和全年核心运营有形股权回报率分别为18.6%和17.2%，核心运营ROE分别为11.9%和11.2% [13] - 第四季度有效税率为17.5%，全年为17.8%，预计2023年在18% - 19%之间 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 农业业务 - 全年综合比率为94.2%，农业承保收入为1.65亿美元 [4] 商业P&C业务 - 第四季度北美商业保费增长约9%，零售商业业务续保率超96% [7][26] - 国际零售商业P&C按固定汇率计算增长9%，伦敦批发业务增长约7.5% [7] - 第四季度北美商业P&C定价上涨6.5%，损失成本也上涨6.5% [8] 消费业务 - 第四季度国际消费业务保费按固定汇率计算增长超10%，国际A&H部门保费增长约21% [10] - 北美高净值个人业务净保费增长约6%，真正的高净值客户细分市场增长12.5% [29] 国际寿险业务 - 第四季度保费按固定汇率计算翻倍，寿险收入整体增长超100% [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度美元走弱，未来将有利于公司增长 [7] - 国际零售商业P&C增长由拉丁美洲引领，保费增长近13%，亚太地区增长8.5%，英国、爱尔兰部门增长6.5% [7] - 亚太地区休闲旅游较上年增长近400% [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司进行了Cigna收购和增持华泰股权等战略收购，重点关注亚洲市场 [6] - 公司将保持资本灵活性，平衡风险与机遇，并向股东返还资本 [25] - 多数商业P&C业务定价环境有利，但部分业务需提高费率以跟上损失成本增长 [27] - 消费者业务中，高净值个人业务有向优质和高容量产品转移的趋势 [29] - 随着中国重新开放，亚洲消费业务将迎来广泛而强劲的增长 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境充满挑战，但公司对未来持乐观态度，有信心表现出色 [31] - 2023年公司业务全球增长条件有利，投资收入增长态势强劲 [31] 其他重要信息 - 公司自2023年1月1日起采用长期定向改进会计指导（LDTI），对寿险业务会计进行变更，但不影响基础经济状况 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 北美意外险市场的市场纪律和竞争情况如何？ - 多数人未意识到要保持纪律需跟上损失成本，否则可能失控，意外险并非处于良性通胀环境，与社会通胀有关；某些业务线存在对损失成本环境认识不足或管理不力的问题，市场竞争未明显增加 [39][47] 问题: 商业财产险费率是否会随着再保险费率变化而在2023年改善？ - 同意商业财产险费率会随着再保险费率变化而改善的观点，财产险对公司来说是一个机会 [44][53] 问题: 公司是否会增加自身财产巨灾再保险业务？ - 公司有明确的标准和预期回报，若条件合适会增加财产巨灾风险敞口，但不会盲目追逐该业务 [51] 问题: 过去几个季度公司业务的风险敞口变化情况，以及业务对经济衰退的敏感性如何？ - 行业意外险需提高费率以跟上损失成本，未来不能过度依赖价格，经济活动相对放缓，需依靠纯费率而非风险敞口百分比来提升业绩，公司整体增长率不受影响 [57] 问题: 公司和行业将更高的再保险成本转嫁到主要商业业务的能力如何？ - 无法代表整个行业，从公司角度看，在短期业务线中，有信心实现费率和价格以跟上或超过损失成本，并管理增加的再保险成本 [58] 问题: 商业业务续保率96%的历史背景，以及金融线和工伤险未来的趋势如何？ - 96%的续保率是基于保费计算，包含保单数量、客户保留率和费率影响；从历史数据看处于较高且稳定水平，行业在经历疫情后客户保留率更稳定；金融线中成熟玩家更稳定，市场开始出现一定稳定性；工伤险市场需做出抉择 [65] 问题: 寿险业务第四季度会计调整和其他不利因素的具体情况？ - 与华泰相关的一次性非经常性费用为5200万美元，用于调整会计政策，还有约800万美元的外汇影响 [66] 问题: 在意外险业务中，是否在附加点或免赔额方面进行有意义的改变？ - 公司会考虑附加点变化、分层等因素，并将其纳入决策考量 [79] 问题: 公司是否有足够资本支持有机业务增长，以及对意外险业务未来一年的看法？ - 公司有足够资本支持有机增长，若风险调整后的条款和定价合适，会增加任何业务线的风险敞口 [84] 问题: 支付与已发生比率是否比预期更好？ - 一方面，风险敞口和已发生损失增长速度快于赔付；另一方面，这可能反映了公司准备金的充足性，是个好现象 [88] 问题: 北美意外险损失成本趋势与之前季度相比如何，以及在考虑风险调整回报时是否使用更高的预计损失趋势？ - 损失成本趋势稳定，是主要业务和超额业务的综合情况；公司会持续关注，之前已在定价和准备金方面对通胀进行调整 [95] 问题: 2023年业务潜在利润率是否还有提升空间，还是已达到可接受的回报水平？ - 公司业务比率表现出色，回报率达到世界级水平，未来是否会更好有待观察 [99] 问题: 第四季度股票回购放缓的原因是什么？ - 公司资本管理政策未变，股票回购只是其中一个方面，目前还有约16亿美元的回购授权额度，会按计划进行 [101] 问题: 考虑到业务利润率和价格充足性，以及意外险市场的前瞻性，公司对资本部署的态度如何？ - 公司业务风险敞口增长较快，处于快速增长轨道 [108] 问题: 完成Cigna收购后，寿险业务未来1 - 2年的增长情况如何？ - 寿险业务是公司盈利和收入增长的来源，特别是在亚洲市场，通过多种分销渠道，与非寿险业务整合是竞争优势，未来5 - 10年亚洲业务占比将增加，增长速度将超过公司其他业务 [112] 问题: 北美商业业务向中小企业市场发展是否仍是无机战略重点，是否会进行并购？ - 目前没有并购计划，将专注于有机增长，采用数字化和现代化策略，与中低端市场业务协同发展，是公司重要的未来业务 [116]