财务数据和关键指标变化 - 第三季度核心运营收入为13亿美元，即每股3.17美元，较上一年增长20% [6] - 第三季度承保收入为7.1亿美元，增长15%，公布的综合比率为93.1%，税前巨灾损失为12亿美元，其中9.75亿美元来自飓风伊恩 [6] - 全年承保收入创纪录达到34亿美元，增长超40%（即10亿美元），综合比率为87.5%，较上一年改善近3个百分点 [7] - 第三季度投资收入创纪录达到11亿美元，较上一年增长超12%，首次突破10亿美元 [8] - 第三季度运营现金流为34亿美元，前九个月累计达到创纪录的86亿美元 [25] - 第三季度向股东返还10亿美元，包括6.85亿美元的股票回购和3.46亿美元的股息 [26] - 有形账面价值每股自6月以来下降15.2%，反映了AOCI的变化；剔除AOCI和信诺收购的影响，自上一季度以来有形账面价值每股增长0.4% [26][27] - 账面价值每股本季度下降7% [27] - 信诺收购为运营每股收益带来7%的增值，为年化核心运营ROE贡献50个基点，为有形ROE贡献110个基点 [28] - 调整后净投资收入本季度为15亿美元，更新后的季度指引预计调整后净投资收入在14亿 - 16亿美元之间 [31] - 本季度有利的前期发展为2.22亿美元税前（1.62亿美元税后） [32] - 本季度核心运营有效税率为19.3%，高于此前公布的年度范围16.5% - 18.5%，预计2022年全年核心运营有效税率在17.5% - 18%之间 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 财产与意外险（P&C）业务 - 全球P&C净保费收入本季度公布基础上增长8.5%，按固定汇率计算增长11.2%，商业业务增长11.7%，消费者业务增长超9.5% [11] - 北美地区保费收入增长超10.5%，商业业务增长11.4%（剔除农业和高净值个人业务增长8.1%），高净值个人业务净保费增长超7% [12] - 海外综合业务按固定汇率计算增长11.7%，但受外汇影响仅增长2%，商业业务增长11%，消费者业务增长12.7% [13] - 农业保费本季度增长近22%，主要受作物保险增长推动 [13] 商业P&C业务 - 北美地区商业业务增长由主要账户和专业部门引领，增长9.7%，其次是中端市场和小型商业业务增长5.7%，中端市场P&C业务增长近9%，金融业务下降约5.5% [15] - 北美地区商业业务整体费率（不包括工伤保险）上涨5%，总定价（包括费率和风险敞口）上涨8.5% [16] - E&S批发业务费率上涨9%，定价上涨近13% [17] - 中端市场业务费率（不包括工伤保险）上涨4.2%，定价上涨约6.5% [17] 国际业务 - 国际零售商业P&C保费按固定汇率计算增长12.3%，伦敦批发业务增长超9.5% [19] - 国际零售业务费率本季度上涨9%，预计定价上涨约12% [20] - 国际消费者业务保费增长超13%，但外汇因素抹去约11.5个百分点的增长 [21] - 国际A&H部门表现强劲，保费按固定汇率计算增长超22.5% [22] - 国际个人业务保费按固定汇率计算增长4.5% [22] 人寿保险业务 - 信诺亚洲业务本季度为寿险部门贡献约7.4亿美元净保费收入和1.6亿美元收入 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美商业P&C市场条件对大多数业务线有利，多数投资组合实现了有利的风险调整后回报，但由于损失成本上升，多数险种的意外险费率需要加速上涨 [14] - 国际市场与美国类似，商业投资组合的费率与风险敞口有所改善，目前非北美地区的损失成本趋势约为6.5% [20][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续有针对性地加速投资组合周转，以更高收益率更快地投入现金，投资收入将在公司盈利中占比越来越高 [9] - 公司认为当前巨灾保险定价在许多投资组合中不足，财产保险定价应继续根据自然灾害环境、再保险成本增加和供应可能不足的现实情况进行调整 [7] - 公司在定价和准备金方面紧跟通胀，在北美商业业务中假设损失成本趋势为6.5% [16] - 公司在整合信诺亚洲业务方面进展顺利，有望实现预期的费用协同效应和净整合成本 [28] - 公司投资策略保持一致和保守，82%的固定收益投资组合为投资级，不考虑对当前资产配置进行重大调整 [29] - 行业方面，再保险公司在认识损失成本风险方面滞后，在意外险业务上需要认识到损失成本趋势并非良性，定价和费率需跟上 [36][37] - 金融业务市场竞争激烈但相对理性，公司保持纪律，在认为定价不合理的领域会选择退出 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在充满挑战的经济环境中运营，面临通胀、衰退风险、金融市场波动、地缘政治环境和气候变化等风险 [23] - 尽管如此，公司对未来持乐观态度，预计每股收益将继续健康增长，原因包括商业和消费者P&C业务的增长和出色承保利润率、投资收入的强劲增长轨迹以及信诺收购对亚洲寿险业务的贡献 [24] - 中国市场短期内预计不会对公司增长和盈利做出重大贡献，但中长期来看，中国作为全球第二大经济体，保险需求将持续增长，公司作为首家控制中国金融服务控股公司的外资企业，具有长期价值 [51][52] - 美国经济有韧性但将放缓，是否进入衰退尚不确定，若进入衰退预计相对温和；欧洲面临能源危机等问题，但保险行业在某些领域的风险环境变化有利于定价和费率；亚洲多数地区未受衰退影响，公司业务在亚洲有很多增长机会 [62][63][65] 其他重要信息 - 公司预计很快宣布中国监管机构对华泰交易的批准 [47] - 公司目前没有立即进行并购的计划，重点是建立资产负债表和保持资本灵活性 [58] - 公司资产久期小于负债久期，目前不打算延长资产久期，资产久期的变化主要受信诺资产和抵押支持证券的影响 [75][76] - 公司正在对联合业务的代理和工作场所销售进行重大投资，预计2024年起该业务将成为增长业务 [88][89] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 北美损失趋势与定价差距是否缩小 - 回答: 情况与之前类似 [35] 问题2: 财产保险市场情况是否会延伸到其他领域及对硬市场的影响 - 回答: 再保险行业不是资本问题而是风险问题，意外险业务中再保险公司需认识到损失成本趋势并非良性，定价和费率需跟上，财产和意外险业务有各自的动态 [36][37] 问题3: 公司在财产市场的增长前景及对引入过多自然灾害风险的考量 - 回答: 财产是全球增长领域，但需平衡有限的资产负债表，考虑风险补偿、再保险成本和可用性等因素 [40][41] 问题4: 意外险费率情况及金融业务市场状况和竞争力 - 回答: 金融业务经验良好，定价产生有利的风险调整后回报，但市场竞争激烈，需保持理性；业务增长受市场环境变化影响，风险敞口缩小 [43][44] 问题5: 再保险市场硬化对公司的机会及公司的应对策略 - 回答: 暂不透露具体策略，财产巨灾再保险不是重要的增长领域 [46] 问题6: 公司对中国市场及华泰交易的看法 - 回答: 预计很快宣布华泰交易获批；中国市场短期内贡献有限，但中长期有机会，公司需平衡风险和回报，且作为外资企业在中国有良好声誉，处于公平竞争环境 [47][51][52] 问题7: 北美商业定价5%的费率在第四季度是否会上升 - 回答: 不按季度预测，由于通胀和损失成本趋势以及经济增长放缓导致风险敞口增长可能下降，未来费率需上升以跟上损失成本，公司会紧跟损失成本 [56][57] 问题8: 公司并购管道情况及与过去一年的变化 - 回答: 目前不考虑并购，重点是建立资产负债表和保持资本灵活性 [58] 问题9: 考虑到全球各种不利因素，公司明年的增长前景如何 - 回答: 美国经济有韧性但将放缓，欧洲面临能源危机但保险行业有机会，亚洲多数地区未受衰退影响，公司业务在亚洲有增长机会，总体对增长持乐观态度但也保持谨慎 [62][63][65] 问题10: 费用率改善中哪些是暂时的与增长相关的，哪些是永久性的效率提升及驱动因素 - 回答: 除业务组合和季节性因素外，公司运营费用部分将随时间改善，公司文化是收入增长快于费用增长，同时会平衡对业务的投资以提高未来效率 [69][70][71] 问题11: 公司资产久期与负债久期的关系及是否会进一步延长资产久期 - 回答: 负债久期大于资产久期，目前不打算延长资产久期，资产久期变化主要受信诺资产和抵押支持证券影响 [75][76][77] 问题12: 信诺业务的盈利贡献是否仍按4.5亿美元的年度运行率计算 - 回答: 不再提供信诺业务收入的持续指导，只表明公司达到了预期数字 [78] 问题13: 寿险业务中信诺的业绩是否有季节性或其他异常情况 - 回答: 业绩无异常，其他国际业务上一年有相对轻微的新冠费用增加 [81] 问题14: 行业在意外险费率提升方面是否有能力抵抗不利趋势 - 回答: 主要参与者有数据和经验，能看到意外险业务的趋势，行业需提高费率以跟上损失成本，相信多数公司会保持理性 [83][84][85] 问题15: 美国联合业务综合比率下降的原因及解决办法 - 回答: 新冠疫情对代理销售和工作场所销售业务影响大，公司正在对这两方面进行重大投资，预计2024年起该业务将成为增长业务 [87][88][89] 问题16: 公司商业业务中E&S或非承认市场的占比及E&S市场是否会比承认市场增长更快 - 回答: 不同业务线情况不同，财产巨灾业务中E&S市场因再保险可用性和资本问题面临压力，但费率上涨可能会抵消影响；意外险业务中承认市场可能比E&S市场增长更快 [91][92] 问题17: 公司当前巨灾再保险计划的成本及年底价格可能的上涨情况 - 回答: 不回答该问题，公司巨灾再保险不在1月1日续保 [94] 问题18: 寿险业务的会计变更是否会影响盈利运行率 - 回答: 目前无法披露相关信息 [95]