财务数据和关键指标变化 - 第一季度税前亏损2.56亿美元，符合预期且处于上月更新指引的较好一端，1月和2月因季节性疲软出现亏损，3月实现盈利 [22] - 第一季度燃油价格为3.33美元，处于修订后指引区间的低端，但比季度初预期高约0.14美元 [22] - 预计第二季度CASM - ex持平至上涨2%，运力较去年第二季度增长约18.5%，调整后摊薄每股收益为3.50 - 4美元，燃油价格为2.80 - 3美元 [23] - 第一季度总营收114亿美元，较2022年增长51%，TRASM同比增长22.5% [26] - 第一季度MileagePlus其他收入同比增长25%，联合航空信用卡一季度消费额创历史新高，新账户同比增长超30%，账户流失率接近历史低点 [27] - 第一季度CASM - ex较去年第一季度下降0.1%，略好于修订后的指引范围 [34] - 第一季度末资产负债表上约有190亿美元流动性，产生超30亿美元运营现金流和超10亿美元自由现金流，过去12个月总债务（包括养老金负债）减少约46亿美元，有望实现2023年调整后净债务与调整后EBITDAR之比低于3倍的目标 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 货运收入同比下降37%，但仍比2019年同期高39% [16] - 预计第二季度总营收较2022年第二季度增长14% - 16%，国内营收增长约8% - 10%，国际营收增长近30% [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 今年夏天大西洋航线运力将增长39%，行业（不包括联合航空）运力预计下降约1%，联合航空平均每天将运营207个跨大西洋航班；太平洋航线（不包括中国）运力将增长14%，行业运力下降约7%；国际ASM将占联合航空今年夏天运力的46%，而2019年为43% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 长期来看，长途国际航线将领先于国内航线，这是基于飞机退役和飞行员降级的多年结构性变化 [7] - 2023 - 2024年将通过增加银行规模连接性来建立连接性和利润率，此次将使用适当规模的737喷气式飞机而非单级支线喷气式飞机 [20] - 专注于全球长途航线，解决疫情期间中部枢纽出现的连接性问题，以及与大型枢纽市场相适应的运力增长 [21] - 2023年计划将国际航班扩张速度提高到国内航班的约两倍，重点拓展跨大西洋、亚洲和南太平洋航线 [29] - 重建中部枢纽和达拉斯的连接性至2019年的标准，是国内业务的长期重点 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济疲软被消费者支出向服务行业重新平衡的趋势所抵消，需求仍强劲，但宏观风险较几个月前有所上升，如硅谷银行事件导致商务需求立即下降约两周，目前已恢复 [7] - 预计2023年全年调整后摊薄每股收益为10 - 12美元，无论面临温和衰退还是软着陆 [36] - 认为新的季节性因素对第一季度产生负面影响，1月、2月以及11月和12月上半月受影响较大，联合航空全球网络与疫情后3 - 10月的休闲和高端休闲业务更契合 [28] 其他重要信息 - 今年夏天所有联合航空国际宽体喷气式飞机将配备最新一代北极星座椅和高级经济舱 [19] - 今年将在纽瓦克A航站楼和C航站楼开设新的联合俱乐部，俱乐部面积将增加38000平方英尺，较2019年增长161%；未来一年将在丹佛开设3个联合俱乐部，总面积97000平方英尺，较2019年增长149%；丹佛新登机口建设接近完成，将从2019年的66个增加到90个 [31][32] - 与国际机械师协会代表的近30000名员工达成暂定协议，预计5月1日完成协议签署 [165] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是什么导致国内单位收入表现不如国际，以及第一季度国内和国际的航空交通负债情况如何 - 2022年第二季度是联合航空国内TRASM最好的季度，2023年第二季度面临较高基数；去年此时国际市场未广泛开放，部分旅客出于谨慎选择国内旅行，今年国际旅行基本完全开放，消费者对长途旅行更感兴趣，且国内运力已与2019年水平相当 [40] - 2023年第二季度国内ASM将同比增长约10%，TRASM预计为低个位数负增长，但总国内收入应远高于2022年，目前预订的总收入比去年同期高出约10%，本季度预订进度已达54% [57] - 航空交通负债季节性正常变动 [58] 问题2: 能否覆盖今年90亿美元的资本支出并产生正的自由现金流 - 可以 [42] 问题3: 新航线的同店销售或同店RASM情况，以及新市场达到盈利的时间与过去相比如何 - 全球长途航线供需关系良好，新航线盈利能力强，开通即盈利，但伦敦希思罗机场相对较弱，因为该机场运力较大，且欧洲关键枢纽的连接性尚未完全恢复 [170] 问题4: 第一季度燃油效率略低于去年，未来趋势如何 - 随着更多MAX飞机交付，燃油效率将得到改善，MAX 10交付时会有明显提升 [48] 问题5: 如何解决在佛罗里达市场份额较小的问题 - 由于多种原因，短期内难以解决，但引入反季节飞往南太平洋的航班有助于改善，未来将寻求更多机会，比大多数竞争对手更快地拓展佛罗里达市场，第一季度商务流量的恢复将最有助于改善第一季度的相对业绩 [51] 问题6: 如何为今年晚些时候的新服务提供飞机 - 季节性减少欧洲航线的运力，将部分宽体飞机投入国内市场，今年这些飞机将飞往南太平洋；中国航线目前每周仍为4个航班，正在准备增加运力，若条件允许，有足够飞机执行更多航班 [72] 问题7: 2024年CASM - ex有哪些潜在利好因素 - 明年将开始看到干线飞机运力增长的好处，且同比基数将更好，行业成本压力趋于稳定和可预测 [63] 问题8: 如何应对预订曲线和季节性变化的挑战 - 联合航空拥有世界上最好的收益管理系统，虽然取消变更费用带来的灵活性使本季度未使用机票数量略有变化，但不构成实质性影响，且系统已充分考虑；目前不打算改变超售水平 [65] 问题9: 对MAX飞机交付的信心如何 - 近期消息对联合航空影响不大，不会影响第二季度交付，波音已恢复飞机交付进度 [67] 问题10: 是否更强调季节性调整运力，缺乏支线飞机如何限制这一能力 - 希望在3 - 10月运营更稳定的航班时刻表，这将有利于成本结构，但目前还不确定，需要观察今年9 - 10月的情况以及远程工作时间表的发展，今年仍将在7月达到运力高峰 [73] 问题11: 观察哪些数据点来判断尾部风险是在消退还是显现 - 从三个方面观察商务流量：与联合航空有合同的大公司、专注商务流量的旅行社需求、机票属性（涵盖没有旅行社或合同的中小企业）；第四季度这三类的收入恢复率在70% - 85%，第一季度在85% - 97%，4月前两周在95% - 101%；全球长途商务流量恢复情况略好于国内；近期商务需求的增长尚未纳入本季度的收入展望 [78] 问题12: 货运业务在2023 - 2024年的发展趋势及正常水平如何 - 第一季度货运业务按计划下降，但仍远高于2019年；目前整个系统货运价格和收益率较低，不仅航空货运面临挑战，海运运费也极低；联合航空通过优秀的货运团队保持了收益率，预计未来货运收益率将面临更大压力，但仍对业务持乐观态度 [79] 问题13: 高级舱位表现良好，能否细分RASM或收益率表现，以及如何看待其持续增长 - 高级舱位尤其是北极星舱位取得了很大进展，3月载客率同比提高10个百分点，较2019年提高5个百分点；商务旅行座位销售同比下降7个百分点，但高端休闲流量增长7个百分点进行了弥补，但收益率较低；公司将在满足传统商务流量的同时，保持自疫情以来增加的高端休闲需求和收入；随着新737飞机的加入，大部分增长将倾向于高级座位，预计今年晚些时候北极星舱位将恢复到疫情前的盈利能力和利润率水平 [108] 问题14: 增加对新西兰、澳大利亚、南非、巴西等地的服务，能否改善季节性问题 - 可以在一定程度上缓解季节性问题，但可能无法达到美国航空或达美航空的水平 [87] 问题15: 区域喷气式飞机情况如何，以及在必要时可以将运力降低多少，今年是更注重利润率还是CASM - 缺乏区域喷气式飞机影响了连接性，公司不打算恢复到2019年约600架区域喷气式飞机的机队规模，认为经济和业务情况已发生变化；好消息是区域喷气式飞机飞行员情况已稳定，年底区域喷气式飞机部门的飞行小时数将与年初持平；公司始终关注利润率，国际市场将是今年ASM增长的主要来源，预计国际市场在10月底前保持强劲；国内方面，公司有大量较旧的A320和A319飞机，可以根据需要减少飞行或停飞以实现利润率和每股收益目标 [93][95] 问题16: 今年的养老金缴款情况，以及联合航空Next计划在2023年的进展 - 预计今年无需缴纳养老金，养老金状况良好，养老金计算和利率降低了负债，预计未来几年都无需缴纳 [99] - 国内业务的首要重点是解决连接性问题，将专注于重建连接性，使航班规模恢复到2019年水平，这将对利润率、盈利能力和RASM有积极影响 [101] 问题17: 是否有空间进一步缩小ASM与2019年相比的差距 - 对在这方面取得的进展感到满意，随着新飞机交付，有望进一步缩小差距 [107] 问题18: 第二季度国内运力低于2019年且较第一季度增长较少，是计划改变还是短期现象 - 这是因为公司将更多运力投入全球长途航线，第二季度国内ASM增长较少，但下半年预计会有更多增长 [110] 问题19: 从收益管理角度，如何应对新季节性带来的短期挑战和机遇，以及如果更依赖休闲市场，联合航空需要做出哪些不同的长期决策 - 预订曲线发生变化，国际和国内预订都提前，收益管理系统已快速调整；国内方面，计划在第二季度保持较低载客率，以维持收益率，希望在临近出发时以更高收益率填充部分座位，近期商务需求的恢复增强了对这一策略的信心 [115] - 短期内不会对策略进行重大调整，可能主要在运力部署方面进行调整，例如增加飞往佛罗里达等休闲目的地的航班；虽然国际商务流量减少，但高端休闲流量增加，因此预计北极星舱位等策略不会有重大变化 [135] 问题20: 今年夏天联合航空采取了哪些运营措施以避免去年夏天的混乱情况 - 与联邦航空管理局合作，获得夏季豁免，纽瓦克每天减少约30个航班，高峰时段将有很大改善；纽瓦克新航站楼将增加17个干线登机口；欧洲机场招聘和基础设施建设比去年提前一年，所有航站楼今年都已开放 [136] 问题21: 是否有类似达美航空减少飞机维护周转时间的措施 - 联合航空提前建立了缓冲机制，因此第一季度运营表现最佳，其他公司可能正在追赶 [137] 问题22: 今年预计完成多少架飞机改装，之前的预期是多少，2024年的展望如何，以及如何考虑北极星舱位的继任者 - 由于IFE系统、芯片、座椅等供应挑战，飞机改装总时间可能比预期长1 - 2年，但夏季将有多条改装生产线，会看到改装飞机数量快速增加，具体数量将在年底前另行公布；关于北极星舱位的继任者，公司团队一直在进行创新工作 [140] 问题23: 飞机改装进度是否会影响收入溢价 - 不会，虽然改装进度比预期慢，但客户已经注意到联合航空在品牌、产品和服务方面的投资，未来几个季度会更明显 [141] 问题24: 联合航空在行业发生多起擦撞事故后采取了哪些措施，有什么理论解释这些事故 - 增加培训时间和资源，提高培训质量；任命Mark Champion为副总裁，专门负责飞行员的安全和培训工作，给予其充足资源以确保安全 [148]