财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为3650万美元，上年同期为2560万美元（不包括保险赔款），增长主要源于有机收入的增长以及对活动固定成本和前期投资的有效利用 [16] - 第一季度SG&A为4880万美元，上年同期为4660万美元，增幅不到5%，尽管期间完成了三笔收购 [17] - 第一季度回购了510万股普通股，平均价格为每股3.34美元，总成本约1700万美元，目前回购授权还剩300万美元 [19] - 截至3月31日，总债务为4.15亿美元，净债务为1.98亿美元，净杠杆率为1.9倍，过去12个月合并EBITDA为1.029亿美元 [19] - 2023年全年预计收入超过4亿美元，调整后EBITDA超过1亿美元，较2022年（不包括保险赔款）增长超76%，调整后EBITDA利润率约为25% [20] - 第一季度收入为1.223亿美元，上年同期为9850万美元，增长主要得益于活动持续反弹带来的17%的有机收入增长 [34] - 第一季度自由现金流为520万美元，上年同期为610万美元（不包括保险赔款），去年第一季度因疫情后存款增加而受益，历史上第一季度通常是现金流出季度 [59] - 截至2023年3月31日，现金和有价证券为2.17亿美元，2022年12月31日为2.39亿美元，总流动性为3.27亿美元 [60] - 预计2023年自由现金流超过6000万美元（未考虑营运资金流入的好处），假设无额外并购，净债务与调整后EBITDA比率将接近1倍 [63] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度活动参会人数同比增长24%，活动场地面积增长18%，参展公司数量增长19%，整体收入同比增长24% [27] - 由于Lodestone活动日历的时间安排，该业务在本季度未为公司带来收入，但公司承担了其运营成本，不过调整后EBITDA（不包括保险赔款）同比增长超42% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 与四到五年前相比，今年活动场地面积约为2019年的75% - 80%，仍有提升空间 [81] - 目前中国参展商数量较疫情前至少下降80%，国际参展商总体下降约50%，疫情前国际参展商占业务的10% [95][96] - 2019年中国业务收入占比为3% - 4%，受特朗普政府贸易政策影响曾有所下降，当前政府政策下有望反弹 [100] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于以客户为中心、365天客户参与和投资组合优化三大价值创造支柱 [10] - 以客户为中心方面，通过利用数据和技术减少与参会者和参展商互动的摩擦，提升客户体验 [10] - 365天客户参与方面，通过贸易展览、会议、网络研讨会、媒体内容和电子商务平台为客户提供多种参与途径 [11] - 投资组合优化方面，包括推出新展会和进行收购，Emerald Xcelerator部门致力于在高增长行业推出新展会 [12] - 第一季度收购了Lodestone及其Overland Expo消费者活动，拓展了运动休闲业务板块，除核心B2B业务外，还扩大了面向消费者的业务 [9] - 9月将推出首届Cocina Sabrosa拉丁食品和饮料博览会，服务于B2B餐饮、杂货和供应商行业 [31] - 公司与一家美国大型职业体育联盟建立了合作关系，将推出新的粉丝活动，后续会公布更多细节 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为贸易展览行业比以往任何时候都更强大，去年和第一季度许多展会的参会人数和收入都创下了纪录 [7] - 尽管面临不确定的经济环境，但贸易展览行业在经济周期中表现相对较好，展会是客户营销预算的核心部分，投资回报率明显 [18][32] - 公司预计随着疫情后复苏的推进，未来将实现高于历史水平的增长，受益于国际参会者的回归、客户供应链和交货时间的改善以及战略举措和投资的推动 [24] - 公司认为当前股价未反映其价值，回购股票是为股东创造每股价值的有吸引力方式 [25] - 随着公司业务规模的扩大和运营资本状况的改善，未来有望产生强劲的自由现金流 [33] 其他重要信息 - 公司在第四季度关闭了10个办公室中的6个，目前仅剩4个实体办公室，员工大多远程工作，部分为混合办公模式，这种模式对业务运营有效 [49] - 公司预计今年定价将较2022年实现高个位数增长，2022年较2019年实现低两位数增长，与四到五年前相比，定价上涨超20% [77] - 公司在不到一年前组建了国际销售团队，致力于拓展国际业务，未来国际业务有望在公司业务中占据更大比重 [99][106] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Xcelerator新增贸易展会和收购如何影响公司业务季节性？ - 过去几年的收购使部分活动或主要创收活动集中在第四季度，改变了公司业务的季节性，未来预计第四季度规模将接近第一季度，而历史上第一季度是公司业务量最大的季度，第四季度最小 [65] 问题2: 客户为中心战略如何结合公司提供的各项业务为参展商和客户增加价值？ - 公司通过更好地利用技术平台、数据资产和数据能力，特别是通过单一数据中心，消除客户获取潜在客户过程中的摩擦，使客户不仅在贸易展期间，而且在与公司其他产品（如内容和电子商务市场）互动的整个过程中都能更轻松地获取潜在客户 [45] 问题3: 2023年至少6000万美元的自由现金流指导未考虑营运资金改善，营运资金改善指什么？ - 贸易展览业务的经济模式优势在于客户提前一年签订合同并支付定金，公司在活动举办前30 - 60天或更早就收到全款，而向供应商付款大多在活动临近或结束后，随着业务增长，定金增加会导致营运资金余额为负，从而为公司带来现金流入 [68] 问题4: SG&A仅增长5%，关闭办公室和租赁以及在马尼拉开展业务的行动是否已在本季度体现，后续还有哪些预期？ - 这些行动已包含在全年指导中，马尼拉设施约在九个月前设立，目前正在逐步扩大利用，以更合理的成本投资业务，全年SG&A可能会因工资通胀略有增加，但有望通过管理海外资源中心和业务投资计划得到一定抵消，除非有额外收购，否则预计不会有显著增长 [72][73] 问题5: 本季度参展商和参会者数量是多少？ - 管理层暂无相关数据，会后续跟进提供 [74] 问题6: 是否会考虑增加股票回购金额？ - 公司认为在合适价格下，股票回购是为剩余股东创造每股价值的好方法，董事会会不时讨论该问题，如果股价维持在当前水平，可能会再次讨论 [85] 问题7: 与四到五年前相比，考虑收购因素后公司活动场地面积有多少增长潜力？ - 公司认为活动场地面积有10% - 12%的潜在增长空间 [94] 问题8: 目前中国参展商数量较疫情前下降多少，疫情前中国和国际参展商在参展商基数中的占比是多少？ - 2023年中国参展商数量较疫情前至少下降80%，国际参展商总体下降约50%，疫情前国际参展商占业务的10% [95][96] 问题9: 中国业务在国际业务中的占比情况如何？ - 2019年中国业务收入占比为3% - 4%，受特朗普政府贸易政策影响曾有所下降，当前政府政策下有望反弹 [100] 问题10: 与职业体育联盟的合作以及面向消费者业务的战略意义是什么？ - 一是作为收入多元化战略的一部分，进入高增长的B2C领域，公司认为体育及相关领域服务不足，有增长机会；二是许多公司发展了B2C直接战略，公司通过开展B2C业务可以继续为客户提供服务，目前具体协议细节暂无法透露，后续会公布 [102][109][110]