财务数据和关键指标变化 - 第二季度每股收益2.44美元，EBITDA为15亿美元，季末现金为25亿美元，可用流动性为66亿美元 [38] - 过去4个季度，公司经营活动产生的现金为48亿美元，第二季度末现金余额为25亿美元，过去12个月公司将103%的EBITDA转化为现金 [39] - 第二季度，公司业务组合经营活动产生的现金为13亿美元，资本支出约3亿美元，通过股息和股票回购向股东返还5亿美元 [40] - 公司将季度股息提高5%至每股1.25美元，2023年将是连续第13年年度股息增长 [41] - 预计2023年资本支出将增至17亿美元，比原指引高1亿美元 [43] - 预计第三季度EBITDA将比第二季度低15% - 20% [73] 各条业务线数据和关键指标变化 烯烃和聚烯烃美洲业务（O&P Americas） - 第二季度EBITDA增加1.38亿美元至6.79亿美元，北美综合聚乙烯利润率因美国销售价格上涨和乙烷成本下降而增加，但耐用消费品需求疲软继续影响聚丙烯利润率 [46] 烯烃和聚烯烃欧洲、亚洲及国际业务（O&P EAI） - 第二季度EBITDA增加700万美元至8400万美元，欧洲乙烯利润率受益于较低的原料成本，但耐用产品用聚合物需求疲软抵消了这一影响 [49] 中间体和衍生物业务（I&D） - 第二季度EBITDA增加4600万美元至4.72亿美元，新环氧丙烷工厂的额外产能在很大程度上被计划内的维护停机所抵消，环氧丙烷及其衍生物利润率因耐用消费品需求持续疲软而下降，含氧燃料需求仍然强劲，但利润率略有下降 [54] 炼油业务 - 第二季度EBITDA下降约2亿美元至1.14亿美元，基准玛雅2 - 1 - 1裂解价差较第一季度每桶结算价下跌超过9美元，炼油厂加工的其他重质原油（如加拿大WCS）价差跌幅更大，给利润率带来了额外压力 [57] 先进聚合物解决方案业务（APS） - 第二季度EBITDA适度增加至3400万美元，聚丙烯公司业务利润率因产品价格上涨和能源成本下降而增加，建筑和电子市场需求下降，而汽车市场需求在本季度有所回升 [61] 技术业务 - 第二季度EBITDA为7900万美元，反映出许可收入增加和催化剂销量下降，预计第三季度许可收入和催化剂销量将适度改善，第三季度技术业务部门的业绩预计与2022年前三个季度的季度业绩相似 [65] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场基本需求停滞，客户和消费者购买谨慎，利润率预计将受到近期原料成本波动和新产能的压力 [67] - 欧洲市场尽管原料和能源成本较2022年有所缓和，但能源成本波动和消费者谨慎情绪仍笼罩市场 [67] - 中国市场消费者服务的强劲表现不足以抵消耐用品、基础设施和出口活动的缓慢复苏，市场尚未从最初的刺激措施中获得太多好处，消费者包装需求稳定，但客户仍谨慎保持低库存水平 [68] - 建筑和建筑市场相对平稳，新住房开工的好处被现有房屋销售和维护减少所抵消，美国有望从《降低通胀法案》、基础设施法和《芯片与科学法案》的刺激措施中获得顺风 [69] - 汽车市场需求似乎正在回升，但第三季度OEM的典型停产可能会带来一些阻力，含氧燃料和炼油市场需求稳定，精炼产品库存仍然较低 [70] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕三个支柱：发展和升级核心业务、建立盈利的循环和低碳解决方案业务、提升绩效和文化 [15] - 价值提升计划（VEP）为战略的两个支柱带来好处，公司将2023年VEP目标的年终年度经常性EBITDA运行率提高5000万美元至2亿美元 [16] - 公司投资符合长期战略的业务，如成功启动新的PO/TBA工厂，并完成技术性能测试以证明新设施的全部产能，同时管理投资组合以确保所有业务与长期战略保持一致 [17] - 公司将炼油业务运营延长至不晚于2025年第一季度，以开发重新部署场地劳动力和资产的方案，支持公司的可持续增长战略 [18] - 公司致力于建立盈利的循环和低碳解决方案业务，预计到2027年该业务将产生至少5亿美元的增量EBITDA，到2030年将产生10亿美元的增量EBITDA [20] - 通过多次收购、合作和其他安排，公司正在建立一个具有强大竞争优势的综合商业模式，包括新技术、回收和可再生原料来源以及与客户和品牌所有者的下游关系 [21] - 公司精简组织结构以提高透明度和问责制，利用VEP推动商业卓越并改善客户关注，APS部门在转变业绩方面取得了坚实进展 [22] - 公司扩大在塑料废物价值链上下游的参与，建立供应链以将原料引入现有设施，并通过投资新技术推动创新，逐步朝着2030年每年销售200万吨回收或可再生聚合物的目标迈进 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度公司业务在具有挑战性的市场条件下仍取得了有韧性的业绩和强劲的现金生成能力 [38] - 预计第三季度市场条件仍将具有挑战性，需求疲软和新增聚烯烃产能将导致利润率进一步压缩 [73] - 公司将继续根据市场需求调整运营率，优化全球资产配置，以应对业务周期的各个阶段 [70] - 公司对实现长期战略目标充满信心，不会因当前业务条件而放慢进展，VEP正在加速释放价值 [74] 其他重要信息 - 公司年初至今员工和承包商的事故率为0.15，略高于2022年，但安全表现仍超过行业前75%的水平 [13] - 6月，公司与Technip和雪佛龙菲利普斯签署谅解备忘录，在德克萨斯州Channelview开发电动裂解炉示范装置，并完成了电力购买协议，以支持全球各地工厂的可再生能源采购 [32] - 公司将于9月26日举办网络研讨会，由执行副总裁兼首席创新官Jim Seward和循环与低碳解决方案执行副总裁Yvonne van der Laan分享MoReTec技术和循环与低碳解决方案业务的更多细节 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何看待下半年和2024年综合烯烃利润率的运行情况，以及预计何时会改善？ - 预计市场将保持波动，NGL价格已有所下降，库存水平健康且产量在增长，美国NGL生产尤其是乙烷生产将具有优势，第四季度通常会有季节性疲软，预计明年下半年情况会开始改善 [80][81][87] 问题2：公司出口与北美销售的比例情况，美国行业的情况，以及新投产的3家工厂第一年运营时的比例预计？ - 公司出口比例传统上较低，今年上半年因部分产能停产而更低，美国行业通常出口产能的35% - 40%，新资产上线初期出口比例会显著高于此，但中期行业出口比例预计仍维持在40%左右，公司目标是为产品找到最高价值，重点服务国内客户 [78][83] 问题3：公司追求的电子裂解炉概念是否需要完全重建而非改造，其经济可行性与炼油厂的多个加氢装置生产可再生能源的比较？ - 公司与合作伙伴正在将该技术进一步发展到半工业规模，并非替代现有裂解炉，而是为其提供支持，公司还在探索其他途径以利用可再生碳氢化合物，不会采用单一解决方案，而是广泛投资不同类型技术，预计2030年后再决定是否进行工业规模投资，具体解决方案会因地区而异 [86][87][88] 问题4：APS业务恢复盈利能力的长期目标，以及收购是否会持续？ - APS业务目标是到2027年实现5亿美元收益，目前进展符合预期，是一项多年努力，增长管道建设是首要任务且进展良好；目前除收购Mepol集团外，暂无其他同类收购计划，Mepol的收购因其在循环和低碳解决方案与APS业务的复合领域的强大机械回收地位而具有吸引力 [90][91][93] 问题5：O&P业务在北美和EIA地区第三季度利润率预计两位数下降的原因？ - 预计第三季度EBITDA较第二季度下降15% - 20%，范围较宽是因为产品组合广泛，炼油市场有一定改善，含氧燃料利润率预计仍较强，但烯烃和聚烯烃市场波动，中国市场尚未完全恢复；原料成本在7月达到峰值，对第三季度不利，美国价格在第二季度末下降并延续至第三季度，且第三季度尤其是欧洲夏季月份会出现季节性销量放缓 [95][96][97] 问题6：中国政府对塑料行业的经济支持计划实际实施情况如何？ - 目前判断该计划的影响还为时过早，公司人员正在密切关注，有迹象显示该计划可能会对汽车和白色家电行业产生影响，但目前各项举措尚未达到预期效果，尽管中国个人储蓄率极高 [100] 问题7：I&D业务中PO/SM工厂关闭的财务影响，以及是否会在需求恢复后重新启动？ - PO/SM工厂更多是作为摇摆产能，目前苯乙烯供应过剩，利润率微薄，从聚氨酯的耐用需求来看，这些工厂关闭目前对PO需求没有影响；公司提供的指导是为帮助投资者理解新PO/TBA产能上线与其他产能维护的差异，PO和含氧燃料的影响几乎相互抵消 [102][105][108] 问题8：在EBITDA指导范围较宽的情况下，如何考虑运营率，以及运营率与盈利能力的关系？ - 公司根据需求匹配供应来确定运营率 [106] 问题9：O&P EAI业务长期竞争力和盈利能力的考虑？ - 欧洲业务面临能源成本等不利因素，需求下降是最大阻力，但公司通过VEP计划仍能从这些资产中创造价值；公司认为这些资产具有竞争力，但市场环境困难，将继续寻找提高资产价值的方法，并长期审视投资组合以确保竞争地位 [107][110][111] 问题10：对2024 - 2026年全球聚乙烯产能增长预测的看法？ - 行业产能增加通常有一定可见性，一般能提前4 - 5年知晓，预计在此期间不会有未宣布的新增产能；市场上一些项目开始放缓，同时也会有产能退出市场，短期内产能不会有显著变化，中期会有一些项目放缓；从历史需求来看，经济危机或疫情后的恢复期需求增长会高于平均水平，聚乙烯年均需求增长约4% [113][114][117] 问题11：炼油厂关闭延迟是否会推迟实现循环塑料10亿美元EBITDA的时间？ - 不会，公司循环和低碳解决方案业务的目标保持不变，该选项在资本市场日时就已在考虑范围内 [119][120] 问题12：APS业务过去盈利情况与现在的差异原因，以及循环聚合物预计的EBITDA利润率？ - APS业务在整合过程中失去了对业务和客户的关注，削减成本和协同效应的同时未注重以客户为中心，这是一个基于项目的业务，需要良好的增长管道和服务水平，目前正在进行转型且进展良好；今年年初公司将APS部门的两个重要业务移回O&P，因此与历史业绩不可直接比较；到2027年循环业务预计实现5亿美元EBITDA，到2030年实现10亿美元，目标是到2030年达到200万吨销量，利润率是在裂解业务正常EBITDA基础上的增量，该业务自开展以来增长显著，利润率高于资本市场日的预期，有独立的供需和价值定价机制 [122][123][124] 问题13：美国聚乙烯出口市场情况，是否会有原计划出口的产品无法进入出口市场并对美国国内PE价格造成下行压力？ - 自去年年底以来，市场行为更加自律，行业领导者和其他企业都减少了产量而非强行向市场推货；新增产能会带来阻力，但市场会逐渐调整，部分出口市场如巴西和东南亚表现出一定优势，有助于消化部分产能，公司会调整运营率以优化现金流 [128][129][130]