财务数据和关键指标变化 - 第三季度资本生成2.32亿美元，较上季度增加4000万美元，但低于去年同期的2.8亿美元，反映当前宏观环境对收益率、利息支出和净冲销的影响 [4][19] - 第三季度净收入1.94亿美元，摊薄后每股收益1.61美元，较2022年第三季度增长8%；C&I调整后净收入1.89亿美元，摊薄后每股收益1.57美元，较上年同期增长5% [19] - 管理应收账款在第三季度末接近220亿美元，较去年同期增加15亿美元，增长7% [19] - 第三季度利息收入12亿美元，同比增长4%；收益率与上一季度持平，为22.2% [49] - 其他收入1.82亿美元，较上年同期增加1700万美元，增长10%，主要受超额现金余额和现金收益率提高的推动 [11] - 拨备费用4.1亿美元，其中净冲销3.53亿美元，拨备增加5700万美元，完全由应收账款增长驱动；拨备率与第二季度基本持平 [11] - 第三季度保单持有人福利和索赔费用为4800万美元，而2022年第三季度为3500万美元，上年同期包括与改善索赔经验相关的非经常性准备金调整 [50] - 第三季度C&I运营费用为3.73亿美元，同比增长4%，费用增长完全由对技术和数据科学的战略投资以及新产品和渠道的增长驱动；预计全年运营费用率约为7.0%，较之前估计的7.1%有所改善 [22] - 利息支出为2.65亿美元，较上年同期增加4400万美元，主要由于平均债务增加以支持应收账款增长以及平均成本略有上升；利息支出占应收账款的比例为5.0%，调整后接近4.8%，而去年为4.5% [114] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款业务方面，本季度贷款发放额达33亿美元，应收账款同比增长7%；贷款净冲销率为6.7%，较第二季度的7.6%季节性下降，符合预期；预计2023年全年净冲销率约为7.4%；30 - 89天逾期率为2.98%，90天以上逾期率为2.57%，均符合正常季节性模式，较疫情前水平高25% - 30%，主要受2022年8月信贷收紧前的旧账影响 [14][15][51] - 信用卡业务方面，季度末有大约34万信用卡客户，信用卡应收账款为2.32亿美元；公司在推出该产品时保持严格纪律，包括关注较低的信用额度和适当提高定价；BrightWay信用卡的关键指标，包括消费类别、使用率、数字客户参与度和信用表现令人鼓舞，但推出速度较年初预期放缓 [7][16] - 汽车购买贷款业务方面，来自这些分销渠道的应收账款目前总计超过6.5亿美元；公司计划继续有序发展该项目，这些贷款的信用表现出色，远好于行业可比表现 [8][17] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括执行当前业务，采取适当的信贷收紧措施，确保资产负债表稳健保守；同时着眼未来，发展信用卡、担保分销渠道和数字能力 [25] - 公司在资本配置上，优先投资业务以推动盈利增长；本季度应收账款增加5.72亿美元，投资于新产品、渠道和数字能力；维持每股4美元的年度股息，当前股价下股息收益率超过10%；鉴于保持战略灵活性的愿望，在股票回购上保持谨慎态度，本季度回购约27万股股票，花费1100万美元 [47] - 行业竞争环境方面，公司认为当前竞争环境有利，强大的资产负债表、资金获取能力和充足的流动性使其能够发放符合回报要求的贷款；尽管竞争对手的资金约束较16个月前有所缓解，但整体环境仍对公司有利；公司能够采取定价行动，并以更高价格吸引低风险客户 [87] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对本季度业绩感到满意，特别是在当前经济环境下；认为尽管宏观经济环境可能恶化，但公司仍有能力保持盈利 [4] - 随着信贷收紧后新发放贷款在总投资组合中的占比增加，预计整体信用表现将随时间改善；预计到年底前书将占投资组合的约三分之二，到2024年年中将占约75% [15] - 公司对新产品和担保分销渠道的增长充满信心，认为这些产品能够满足客户需求，深化客户关系，并在未来推动盈利增长 [45] 其他重要信息 - 公司在2023年通过发行资产支持证券（ABS）筹集了近35亿美元资金，其中8月完成了公司历史上最大的一笔14亿美元的3年期循环证券化交易，发行利率为6.4% [6][52] - 公司拥有74亿美元未提取的承诺银行信贷额度，分布在15家地理位置不同且信誉良好的金融机构；自去年年初以来，公司已续签了几乎所有银行信贷额度，这将为其流动性状况提供有力支持直至2025年 [23] - 9月，公司赎回了5.58亿美元的2024年3月到期无担保债券，占剩余债券的一半；通过此次赎回和其他市场债券购买，公司战略性地将该债券到期规模大幅缩小；部分赎回后，9月30日公司资产负债表上仍有12亿美元现金 [111] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 低还款率需要多长时间才能恢复正常？如果持续下去，核心个人贷款增长是否会在还款率恢复正常时转为负数？ - 公司表示继续看到强劲的贷款发放需求和有利的竞争环境，能够增加来自前两个风险等级的贷款发放比例；战略投资在分销渠道和信用卡方面也做出了一定贡献；公司对增长有信心，认为这是有纪律的增长，即使宏观环境恶化，所发放的贷款也有望表现良好 [56] 问题2: 鉴于过去一年的承销收紧，预期的改善程度应更大，能否详细说明2021或2022年发放的贷款表现是否符合预期？ - 公司称第三季度的季节性模式与疫情前一致；2022年第三季度的逾期情况较为特殊，第二季度逾期大幅增加后第三季度趋于平稳；随着当前前书的增长，预计其将在未来对投资组合逾期情况产生更大影响 [61] 问题3: 第四季度净冲销率隐含的损失是否由自2022年8月更新以来的损失推动？如何考虑混合投资组合的信贷拨备？ - 公司表示第四季度的损失将来自第二季度30 - 89天逾期的贷款，第三季度的损失来自第一季度30 - 89天逾期的贷款，大部分损失来自信贷收紧前发放的贷款；拨备模型主要基于逾期区间，前书在投资组合中的占比增加将影响损失拨备 [35][64] 问题4: 竞争环境是否仍有利于公司，是否看到比几个季度前更多的机会流入？ - 公司认为当前竞争环境仍然有利，强大的资产负债表、资金获取能力和充足的流动性使其能够发放符合回报要求的贷款；尽管竞争对手的资金约束有所缓解，但整体环境仍对公司有利；公司能够采取定价行动，并以更高价格吸引低风险客户 [87] 问题5: 如何看待价格上涨与产品组合的关系，价格上涨是否足以抵消产品组合变化的影响？ - 信用卡和汽车购买及分销渠道的应收账款在220亿美元的投资组合中占比仍相对较小；贷款收益率为22.2%，不包括信用卡；在附属优质业务中，公司有机会提高价格，核心APR高于2019年水平；新分销渠道的贷款收益率较低，对整体收益率有一定拖累 [70][71] 问题6: 核心消费者无担保贷款的分销方面，消费者行为是否有变化？对分支机构和在线渠道的战略展望是否受影响？ - 公司的分销渠道多元化，包括分支机构网络、数字渠道等；消费者行为的主要变化在于与公司的互动方式，更多人通过网站或应用程序进行操作；分支机构仍然重要，是公司的竞争优势之一，同时公司也在加强中央呼叫中心和数字能力建设 [76][97][98] 问题7: 何时预计旧账对信用表现的影响变得微不足道？ - 公司表示难以准确预测，因为仍面临较高的通货膨胀和逾期水平；预计到2024年年中前书将占投资组合的75%，但由于无法预测前后书的绝对逾期情况，难以给出确切答案 [81] 问题8: 信用卡产品全年指导是否有更新？是否有望在2025年实现1亿美元的资本生成目标？ - 公司未更新信用卡产品的全年指导，由于宏观环境因素，放缓了推出速度，预计今年年底的信用卡投资组合将低于年初预期；对于2025年目标，需视未来一年的情况而定 [82] 问题9: 汽车购买贷款业务的分销广度如何，目前从多少经销商处收到申请，是否有预合格贷款？ - 公司目前仅与独立经销商开展直接汽车贷款业务，有一个经销商网络管理团队对经销商进行尽职调查和风险筛查；目前有数千家活跃经销商；未来可能考虑开展间接业务 [95] 问题10: 目前的拨备余额是否合适，哪些因素会导致其变动？ - 公司认为当前的拨备率适合当前环境，旨在覆盖投资组合整个生命周期的预期损失，并为宏观经济展望提供一定缓冲；拨备率在过去5个季度保持相对稳定，包含了4.5% - 5%的失业率宏观经济假设 [99]