财务数据和关键指标变化 - 第三季度GAAP净收入10亿美元，较去年同期增长5%；运营收入1.75亿美元，增长3%；运营利润率17.2%，下降110个基点；GAAP每股收益0.50美元，同比下降11% [20] - 调整后净收入8.46亿美元，较去年同期增长4%，环比增长3%；基本费用同比增长1%；第三季度费率39.9个基点，同比下降4%；第三季度绩效费用2800万美元，较去年同期增加1800万美元 [21] - 第三季度伯恩斯坦研究服务收入9400万美元，较去年同期增长3%；股息和利息收入4600万美元，同比增加1900万美元；经纪交易商相关利息支出2800万美元，同比增加700万美元，环比增加200万美元 [22] - 第三季度调整后运营费用6.09亿美元，同比和环比均增长1%；调整后运营收入2.37亿美元，较去年同期增长13%，环比增长7%；调整后运营利润率28%，同比增加220个基点 [23][25] - 第三季度非GAAP每股收益比GAAP每股收益高0.15美元；ABLP第三季度有效税率为5.7%，2023年有效税率指导仍约为5.5% - 6% [26] - 第三季度回购180万股，花费5690万美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 零售总销售额16.9亿美元，同比增长22%，环比增长3%；净流入1.6亿美元，应税和市政固定收益需求持续强劲，年化有机增长率分别为7%和14% [7] - 美国零售连续14个季度中有12个季度实现强劲有机增长，第三季度和年初至今年化增长率均为12% [12] - 应税业务中货币基金增长强劲，美国收入基金持续流入；市政销售流入稳健，净流入1亿美元，年化有机增长率14% [12] - 市政SMA平台资产管理规模达200亿美元，过去13个季度中有12个季度实现有机增长，过去五年规模翻倍 [6] - 主动ETF项目开展一年，资产管理规模接近10亿美元，今年晚些时候计划推出更多固定收益产品 [13] 机构业务 - 第三季度总销售额43亿美元，较去年增加24亿美元，环比增加28亿美元；净流出35亿美元，集中在固定收益和被动股票 [14] - 季度末业务管道为125亿美元，环比下降19亿美元；资金流入25亿美元，包括13亿美元美国大盘成长型授权和超2000万美元AB CarVal清洁能源基金 [14] - 新增3亿美元税收意识固定收益和低波动高收益授权，以及主动股票和中国A股价值可持续全球主题授权 [15] 私人财富业务 - 第三季度总销售额40亿美元，同比下降2%，环比下降9%；净流量持平，年初至今年化有机增长率2.2%，有望连续第三年实现有机增长 [16] - 货币市场基金、市政债券和专有被动股票税收收割策略销售强劲，专有被动股票税收收割策略规模增长至31亿美元，年化有机增长率31% [16] - 年初至今另类资本筹集16亿美元，第三季度销售集中在私人信贷和二手市场 [17] 卖方业务 - 第三季度伯恩斯坦研究收入9400万美元，同比增长3%，环比增长2%；研究支付略有增长 [17] 各个市场数据和关键指标变化 固定收益市场 - 本季度发达市场政府债券收益率上升，所有主要市场整体回报下降；高收益债券回报率为85个基点，大幅跑赢欧元区和美国政府债券 [9] - AB固定收益表现强劲，一年期、三年期和五年期分别有73%、74%和62%的资产跑赢大盘 [9] - 尽管投资者对增加久期仍持谨慎态度，但美国收入基金净流入9000万美元，年初至今总计4亿美元 [9] 股票市场 - 随着债券收益率上升，全球股市在2023年上半年反弹后下跌，标准普尔500指数下跌3.3%，年初至今回报率为13.1% [10] - 成长股抛售最为严重，价值股和最低波动率股票跌幅较小 [10] - AB股票表现继续落后于大盘股倾斜的基准，一年期有32%的股票资产跑赢大盘；三年期和五年期表现稳定，分别有49%和50%的资产跑赢大盘；在三年和五年期内分别有64%和69%的股票资产跑赢晨星同行组 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在多个关键服务领域实现有机增长，在零售领域继续扩大市场份额，推动应税和市政债券的有机增长 [6] - 市政SMA平台通过提供定制化策略、增强服务和技术优势，吸引更多客户和资产 [12] - 主动ETF业务将通过补充车辆无关策略、开拓新渠道和满足机构客户需求等方式实现增长 [41] - 公司在保险领域取得成功，赢得两项2023年保险资产风险美洲奖 [15] - 公司在私募股权领域继续推进三个重点领域，包括欧洲信贷担保收入基金、AB CarVal信贷价值基金6和直接贷款常青基金 [15][16] - 公司与法国兴业银行的合资企业预计在2024年上半年完成，届时将披露更多财务细节 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管行业面临逆风，但公司在执行战略举措方面取得进展，多个业务领域实现有机增长 [6] - 随着利率上升和通胀得到控制，预计固定收益市场将吸引更多资金流入，特别是市政债券 [28] - 公司对私募股权业务的机会持乐观态度，尽管募资市场面临挑战，但信贷市场状况恶化带来了更多投资机会 [34] - 公司对主动ETF业务的长期前景持乐观态度，认为该业务将通过多种途径实现增长 [41] - 公司对CarVal的收购进展感到满意，文化融合良好，业务发展符合预期，尽管募资市场存在挑战，但仍有机会实现增长 [47][49] 其他重要信息 - 公司CFO招聘进入最后阶段，预计近期完成 [19] - 公司预计2023年全国搬迁将带来收益，薪酬相关节省将超过占用成本的增加，年底将提供年度更新 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 市政债券业务在市场确信利率见顶后，资金流入是否会进一步加速 - 公司认为市场过早判断利率转向，固定收益市场年初至今表现不佳；随着利率维持高位和通胀得到控制，预计市政债券市场将出现更广泛的正向资金流入，因为客户对投资组合收入有需求，且市政债券信用质量高、信用衰减慢；但具体时间取决于美联储何时暂停加息 [28][29] 问题2: 临近年底，公司业务是否会出现赎回增加的情况 - 公司表示目前预计不会有重大的子咨询终止情况，至少目前未意识到有此类情况；从历史来看，公司在机构业务中避免了大规模的高费率授权终止 [32] 问题3: 公司另类业务的干粉规模以及未来12个月新举措的发展轨迹 - 公司表示随着信贷市场状况恶化，另类业务的投资机会有所改善，在商业房地产债务、中间市场贷款和CarVal旗舰基金等领域有大量干粉；Onur补充称，公司将推出CarVal的首只间隔基金，预计将有助于私人财富和第三方渠道；公司的私募另类业务持续增长，随着并购活动加速和房地产价格发现结束，将有更多投资机会 [34][36][37] - 公司另类业务的干粉规模约为140亿美元 [38] 问题4: 主动ETF业务的未来战略以及主要成功渠道 - Onur表示公司对主动ETF业务的进展感到兴奋，目前资产管理规模接近10亿美元，是该领域成功推出产品的前五分之一；业务愿景包括补充车辆无关策略、开拓新渠道和满足机构客户需求；公司在第三方渠道取得了很多成功，未来将在股票、固定收益和多资产领域推出更多产品 [41][43] - Seth补充称，目前主动ETF业务的主要驱动力是第三方，而非私人财富 [44] 问题5: CarVal业务的进展、与预期的对比以及未来12个月的展望 - 公司表示尽管募资市场更具挑战性，但CarVal的投资机会有所改善；除了CarVal价值基金6目标募资25亿美元外，还完成了规模为第一只基金三倍的清洁能源二号基金，目前正在进行资金部署；公司还与CarVal合作开发一只间隔基金，并在Equitable的住宅抵押贷款授权方面取得进展 [47][48] - 公司对CarVal的文化融合感到满意，人员流动率低于预期；业务管道多元化，保险等领域的拓展为战略增添了价值；随着银行业危机带来的市场错位，未来几个季度的资金部署有望加速；CarVal的业务管道为37亿美元 [49][51][52] 问题6: 公司综合费率的展望 - 公司表示费率将继续取决于业务组合，公司在低费率产品（如货币市场、市政债券和私募配售）方面实现了有机增长，而高费率主动股票出现资金流出；机构渠道受到较高私人石油敞口的支持，业务管道费率是渠道平均水平的三倍，但未提供具体指导 [54] 问题7: 私人财富管理业务未来一年有望推动增长的策略 - Onur表示年初至今私人财富业务实现了健康的有机增长，短期内资金流向短期或低风险策略；长期来看，公司对在该渠道部署私人信贷持乐观态度，随着新产品的推出和金融顾问人数的增加（年初至今增加4%），有望推动业务增长 [57][58] 问题8: 被动业务的动态以及资金是否有可能快速回流 - Onur表示在核心客户细分市场，被动业务主要采用主动 - 被动模型投资组合，这是行业常见做法，更具结构性而非周期性；预计当利率稳定和风险偏好回升时，货币市场基金、现金和直接指数型资金将流向更高风险、更高回报的策略 [60] - John补充称，机构客户会因特定需求使用被动业务，这种需求是偶发性的 [61]