财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA为2.14亿美元，包含2000万美元的净业绩费收入 [16] - 经济每股收益为4.45美元，同比增长10%，受益于增量股票回购和离散外国税收优惠 [16] - 剔除某些量化策略后，净客户现金流出为70亿美元，主要由全球股票业务导致 [16] - 预计第三季度调整后EBITDA在190亿美元至200亿美元之间，包含高达1000万美元的净业绩费收入 [19] - 第二季度利息费用分摊为3100万美元，控制性利息折旧为200万美元，摊销和减值为2900万美元，无形资产相关递延税为1500万美元，预计第三季度这些指标保持相似水平 [20] - 第二季度GAAP和现金有效税率分别约为20%和11%，预计第三季度分别为26%和17% [20] - 第二季度调整后加权平均股数为3760万股，预计第三季度约为3700万股 [21] - 鉴于上半年绝对回报策略投资表现较为平淡，预计全年业绩费收入接近此前指引区间1.25亿美元至1.75亿美元的低端 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 替代业务 - 第二季度净流入近20亿美元，其中Pantheon、EIG和Comvest的私人市场资金流入近20亿美元 [17] - 液体替代业务净资金流基本持平，绝对回报导向策略有10亿美元流入，但被产生业绩费的对贝塔敏感策略的锁定期到期流出所抵消 [18] 全球股票业务 - 净流出约60亿美元，近期整体表现参差不齐，但附属公司在多个周期的长期业绩记录良好，有望随着时间重新吸引客户需求 [18] 美国股票业务 - 净流出约20亿美元，集体长期投资表现出色，部分附属公司看到客户需求强劲的领域 [18] 多资产和固定收益业务 - 本季度资金流持平，GW&K和Artemis的固定收益策略持续有需求 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是投资于长期增长领域，如财富管理、液体替代、私人市场、亚洲和可持续发展等 [28] - 通过直接投资想保持独立的财富管理公司，以及投资资本扩大附属公司在财富渠道的机会，尤其是在替代业务方面，来捕捉财富管理领域的长期增长趋势 [28][29] - 公司业务结构正在发生变化，目前近一半的EBITDA来自替代业务，差异化股票业务约占35% - 40%，其余为多资产业务 [34] - 公司通过新投资、将AMG能力更多指向增长领域以及利用业务自然有机增长差异，来推动业务组合向长期增长领域转变 [39] - 公司无意主动剥离传统业务，而是致力于与现有高质量主动股票导向附属公司合作，将其投资能力更好地交付给客户 [39][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管当前宏观环境下主动股票资金流出掩盖了业务的潜在动力，但过去几年的行动已产生成果，如盈利构成的转变、替代业务的显著资金流和过去五年每股收益的大幅增长 [11][12] - 公司有良好的投资机会管道，估值已在很多领域得到调整，结构也更好地分担了买卖双方的风险，这是一个增量顺风因素 [44] - 公司对当前的投资机会管道持乐观态度，认为其合作方式得到认可，且有足够的财务灵活性进行增长投资 [47][48] 其他重要信息 - 6月公司宣布对Forbion进行少数股权投资，该公司是欧洲领先的生命科学风险投资和成长型股权公司，管理资产超30亿美元，交易预计在下半年完成，将用现金支付收购价格 [5][22] - 上周宣布的Veritable交易将产生2.94亿美元的税前收益，约2.25亿美元的税后收益，预计交易在第三季度晚些时候完成，这两项交易预计在Veritable收益完全部署后将使每股收益增加约2% - 3% [23] - 公司完成了2.25亿美元的加速股票回购计划，并在本季度额外回购了4400万美元的股票，预计2023年股票回购总额超过5亿美元 [23] - 目前公司有大约5亿美元的资本可在2023年下半年用于增长投资 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 鉴于Veritable交易，财富管理是否是近期优先事项，是否对信托或托管服务感兴趣 - 财富管理是公司关注的长期增长领域之一，公司通过直接投资想保持独立的财富管理公司，以及投资资本扩大附属公司在财富渠道的机会来参与该领域，尤其是在替代业务方面，美国和非美国市场引入私人市场是最大的增长领域 [28][29][30] 问题2: 向快速增长领域的转型是否涉及对传统业务的精简，是否有机会减少持股或出售传统业务 - 公司业务结构正在通过投资增长领域发生变化，但无意主动剥离传统业务，绝大多数附属公司预计将保持独立，公司会与附属公司合作考虑符合所有利益相关者最佳利益的战略选择，如Veritable交易是特殊情况 [34][37][38] 问题3: 公司并购管道在过去六个月的演变情况，卖家是否更有动力近期执行交易 - 与资产管理行业整体并购环境不同，公司看到稳定的机会和交易流，市场估值已调整，结构更好地分担风险，这是增量顺风因素，公司管道因专注长期增长领域、扩大产品范围和提供更多合作解决方案而增长，对当前管道持乐观态度 [43][44][45] 问题4: 管道中是否有更大、更有影响力的交易，支持附属公司数量是否有上限 - 公司有多样化的交易管道，包括小、中、大型交易，目标资本支出在1亿美元至5亿美元之间，公司投资纪律性强，倾向于投资处于增长阶段的公司，过去一些小投资产生了显著回报，长期目标是建立多样化的独立合作伙伴公司宇宙 [51][52][54] 问题5: Veritable收益将如何使用，2% - 3%的收益增长指引的假设和时间安排，以及应考虑的变量 - 公司将把Veritable收益纳入整体资本配置策略，目标是利用全部资本推动股东价值，包括投资增长、股票回购和偿还债务，预计偿还2亿至3亿美元债务，目前有超过5亿美元现金可用于未来几个季度的增长投资，Veritable和Forbion交易预计将通过EBITDA增长和资本分配增加约2% - 3%的增量收益 [61][63][65]