财务数据和关键指标变化 - 2023财年第三季度净收入3590万美元，摊薄后每股收益1.46美元，季度股本回报率6% [4] - 2023财年第三季度收入23亿美元，较去年同期增长10%；剔除3.125亿美元远期销售后，收入下降10450万美元，降幅6% [8] - 2023财年前9个月收入62亿美元，较去年同期增长2%；剔除5.961亿美元远期销售后，收入下降4.983亿美元，降幅10% [8][9] - 2023财年第三季度毛利润7550万美元，占收入3.26%，较去年同期增长5%；剔除3.125亿美元远期销售后，毛利率从去年的4.0%提升至4.5% [9] - 2023财年前9个月毛利润2.161亿美元，占收入3.5%，较去年同期增长11%；剔除5.961亿美元远期销售后，毛利率从3.8%提升至4.7% [10] - 2023财年第三季度SG&A费用2380万美元，较去年同期增长16%；前9个月SG&A费用6240万美元，较去年同期增长12% [11][12] - 2023财年第三季度折旧和摊销费用980万美元，较去年同期下降59%；前9个月折旧和摊销费用较去年同期减少1440万美元 [12] - 2023财年第三季度利息收入610万美元，较去年同期增长14%；前9个月利息收入1620万美元，较去年同期增长0.3% [13] - 2023财年第三季度利息支出920万美元，较去年同期增长70%；前9个月利息支出2260万美元，较去年同期增长39% [14] - 2023财年第三季度权益法投资收益亏损10万美元，较去年同期下降104%；前9个月权益法投资收益730万美元，较去年同期增长69% [15] - 2023财年第三季度归属于公司的净利润3590万美元，摊薄后每股收益1.46美元；前9个月归属于公司的净利润1.145亿美元，摊薄后每股收益4.64美元 [15][16] - 2023财年第三季度调整后税前净收入4920万美元，较去年同期下降10%；前9个月调整后税前净收入1.569亿美元，较去年同期增长9% [16] - 2023财年第三季度EBITDA为5230万美元，较去年同期下降2%；前9个月EBITDA为1.631亿美元，较去年同期增长14% [17] - 季度末现金7810万美元，较2022财年末的3780万美元增加；季度末有形净资产3.969亿美元，高于上一财年末的3.216亿美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 直接面向消费者（DTC）业务 - 2023财年第三季度DTC业务贡献23%的合并收入，去年同期为28%；前9个月贡献23%的合并收入，去年同期为27% [8][9] - 2023财年第三季度DTC业务贡献57%的合并毛利润，去年同期为58%；前9个月贡献56%的合并毛利润，与去年同期持平 [10] - 2023财年第三季度DTC业务新客户数量64700人，较去年同期下降40%，较上一季度下降51%；前9个月新客户数量244900人，较去年同期增长35% [20] - 2023财年第三季度末DTC业务总客户数量约230万人，较去年同期增长15% [21] - 2023财年第三季度DTC业务平均订单价值2452美元，较去年同期下降266美元；前9个月平均订单价值2394美元，去年同期为2458美元 [21] JM Bullion（JMB）业务 - 2023财年第三季度JMB业务贡献20%的合并收入，去年同期为26%；前9个月贡献21%的合并收入，去年同期为25% [8][9] - 2023财年第三季度JMB业务贡献47%的合并毛利润，去年同期为48%；前9个月贡献48%的合并毛利润，去年同期为46% [10] 铸币业务 - 铸币业务产量接近历史最高水平，每周产量超100万盎司 [6] - SilvertownMint在第三季度获得ISO认证，其产品可被纳入个人退休账户（IRAs） [6] 担保贷款业务 - 3月底担保贷款数量963笔，较去年12月31日减少8%，较去年3月31日减少64% [22] - 2023年3月底贷款组合价值9690万美元，较去年12月底下降5%，较去年3月31日下降34% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023财年第三季度销售黄金65.9万盎司，较去年同期下降9%，较上一季度增长17%；前9个月销售黄金190万盎司，较去年同期下降9% [19] - 2023财年第三季度销售白银3690万盎司，较去年同期增长7%，较上一季度下降3%；前9个月销售白银1.11亿盎司，较去年同期增长17% [20] - 2023财年第三季度库存周转率2.4%，较去年同期的3.1%下降23%；前9个月库存周转率7.0%，较去年同期下降27% [21][22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续评估增长机会，以扩大客户群和地理覆盖范围 [5][23] - 继续投资铸币业务，正在扩大设施规模并购置设备以提高铸币产能 [23] - 有收购计划，目前收购目标储备丰富，但不确定能否达成交易，收购方向包括DTC、铸币和批发贸易业务 [25][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度后半段银行危机后的特殊市场状况持续，对公司本财年结束时的前景持乐观态度 [23] - 宏观环境存在更多危机、不确定性和波动性，市场整体不安，这种情绪和环境对公司有利 [31] - 公司认为当金银价格在长时间内波动范围较窄时业务会进入淡季，目前未出现这种情况 [31] - 对Q4业务表现乐观，各部门协同良好，业务超出预期 [60] 其他重要信息 - 公司在本季度回购335735股普通股，总价值980万美元 [7] - 董事会重申每股0.20美元的季度现金股息政策，4月已支付，预计下一次股息将于2023年7月宣布并支付 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请谈谈目前的资本配置想法，包括股息、一次性股息和回购股票 - 本季度公司增加了资本和有形净资产，有股票回购计划，上季度认为有机会以约每股29美元的价格回购33.5万股股票是不错的资本部署方式；公司有较多收购目标储备，会谨慎考虑资本在这方面的部署；对季度股息政策感到满意，财年结束后会根据情况考虑特别股息 [25] 问题2：在战略并购方面，包括国际DTC业务扩张，有什么补充信息 - 目前对收购目标储备情况感到满意，有很多机会，但不确定能否达成交易；对DTC、铸币和批发贸易业务的收购机会持开放态度，希望收购能为公司和股东带来增值 [28] 问题3：持续的高金价对公司业务有何影响 - 金价本身对公司业务活动水平的影响小于金价背后的环境因素；3月和4月出现恐慌性避险需求，价格因素变得不那么重要；历史上金价下跌会刺激需求，未来仍可能出现这种情况；当前宏观环境存在更多危机、不确定性和波动性，市场整体不安，这种情绪和环境对公司有利；公司业务淡季通常出现在金银价格长时间波动范围较窄时，目前未出现这种情况 [30][31] 问题4：季度结束后的业务趋势如何，包括DTC业务的交易量、客户获取和产品利润率，以及对年底前景的影响 - 本季度业务情况与上季度差异很大，去年12月和今年1月业务开局缓慢，2月也较缓慢，SVB危机前一周业务活动开始增加，3月最后三周业务表现出色；4月业务持续活跃；当前市场的危机和不确定性对公司业务有利，公司处于有利地位 [35][36] 问题5：铸币厂扩张需要多少资本支出，投资回收期是多久，ISO认证如何运作，市场机会如何 - 扩张需要购置新设备和进行小规模建设，预计9月设备上线，总资本支出不到200万美元；投资回收期取决于未来需求情况，若市场活跃度与当前相近，投资回收期可能在1 - 2年；ISO认证使SilverTowne产品能被大多数IRA受托人接受，这是一个艰巨的过程，公司的Sunshine铸币厂也获得了认证，这是一项重大成就 [38][39] 问题6：谈谈公司的库存管理思路，何时会增加或减少库存 - 需求决定库存水平和周转速度；目前Sunshine和SilverTowne产品订单排到6月底，皇家加拿大铸币厂和美国铸币厂产品供应不足；库存增加可能是因为低利润率的400盎司金条或1000盎司银条；当前需求旺盛，难以增加库存；去年11 - 12月及今年1 - 2月需求放缓时，公司趁机增加库存，3月需求激增时发挥了作用；库存管理还涉及产品构成和公司战略规划 [42][43][44] 问题7：DTC业务毛利率提高124个基点的原因是什么 - 公司在DTC业务竞争中更有准备，有更多库存可供销售，而竞争对手准备不足；公司趁机抢占市场份额，吸引新客户，市场供应不足时产品价格自然上涨，公司不仅提高了利润率，还增加了销量和新客户数量 [46] 问题8：Silicon Mint设施扩张的规模和预期产量是多少 - 公司在印第安纳州温彻斯特购买了房产，有长期大规模扩张计划，但需要时间；此次扩张是因为有机会获得一套原本被其他公司放弃的设备，预计8 - 9月交付，10月全面上线后每月可增加50万盎司以上的产能，该设备适合公司目前供应不足的产品线 [49][50] 问题9：美国铸币厂的供应趋势如何 - 目前美国铸币厂产量有限的趋势仍在持续，特别是银币的溢价仍处于高位，这表明供应无法满足需求；这对公司的私人铸币产品（如SilverTowne和Sunshine）有利，客户会更倾向于购买这些产品；预计短期内美国铸币厂的产量不会有重大变化 [52][53] 问题10：黄金和白银套期保值的交易对手风险如何 - 公司经历过2008年危机和MF Global危机，拥有良好的风险管理策略；过去8周未出现交易对手中断的情况；公司倾向于与“大而不能倒”的银行和机构合作，过去15年一直将主要交易对手头寸集中在这些机构，避免与中小型交易对手进行重大风险的交易 [56][57][58] 问题11：Q4 DTC业务销售趋势与Q3相比如何 - Q3末各业务板块表现出色，最后一个月产生了大量毛利润；Q4前5周业务表现超出预期，各部门协同良好，从获取原材料到将产品交付给客户的整个流程都很顺畅；公司团队在3月需求高峰时表现出色，能够快速将产品交付给DTC客户 [60][61]