财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度，公司持续经营业务归属于安德森的净收入为5500万美元，摊薄后每股收益1.61美元，调整后净收入为5200万美元，摊薄后每股收益1.52美元；2022年第二季度调整后净收入为8200万美元，摊薄后每股收益2.39美元 [8] - 2023年第二季度毛利润为2.22亿美元，2022年为2.31亿美元；2023年年初至今毛利润为3.7亿美元，高于2022年的3.5亿美元 [8] - 2023年第二季度调整后EBITDA为1.44亿美元，2022年第二季度为1.69亿美元；过去12个月调整后EBITDA超过3.86亿美元 [8] - 2023年第二季度有效税率为21%，公司仍预计全年调整后有效税率在22% - 25%之间 [9] - 2023年第二季度运营现金流在营运资金变动前为1.18亿美元，2022年为1.35亿美元 [9] - 商品价格自去年春季高点回落，短期借款从2022年的12亿美元降至6月底的1.03亿美元 [9] - 公司预计全年资本支出约为1.25 - 1.5亿美元，其中约一半通常与维护资本相关；截至6月，已支出7600万美元 [10] - 公司长期债务与EBITDA比率目前约为1.6倍，远低于低于2.5倍的目标 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 贸易业务 - 2023年第二季度税前收入为500万美元，调整后税前收入为700万美元，2022年同期为2400万美元；年初至今结果高于去年 [11] - 2023年第二季度调整后EBITDA为2700万美元，2022年第二季度为4700万美元；年初至今调整后EBITDA为7100万美元，去年为6700万美元 [12] 可再生能源业务 - 2023年第二季度归属于公司的税前收入为3900万美元，调整后税前收入为3200万美元，2022年第二季度为4600万美元；2022年结果中包含900万美元的美国农业部新冠救济资金和2400万美元的按市值计价收益 [12] - 可再生柴油原料、饲料原料和第三方乙醇贸易的销售结果较去年有所增长，植物油销售总量比2022年增加64% [13] - 2023年第二季度调整后EBITDA为7400万美元，2022年第二季度为8600万美元 [13] 营养与工业业务 - 2023年第二季度税前收入为4300万美元，为15年来最高，2022年为3800万美元；整体销量增长21%，年初至今销量增长10% [13][14] - 2023年第二季度EBITDA为5200万美元，2022年为4700万美元 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进可再生柴油原料贸易业务，扩大业务规模，寻找相关的附加收购机会，同时优化玉米油生产，并寻找其他增长机会 [35] - 对乙醇资产进行额外投资，降低其碳足迹和CI得分，开展能源项目、提高发酵能力以及碳捕获和封存项目 [36] - 在宠物食品和食品配料领域推动增长，在食品配料方面增加产能和能力，在宠物食品配料方面增加产品和能力，进行了Bridge和ACJ两项收购，未来希望继续拓展该领域 [39][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2023年前景保持乐观，年初至今的业绩表现强劲；美国作物状况改善将影响全球谷物供应前景，中西部近期降雨对美国农民有利 [15] - 贸易业务前景稳固，7月大部分干旱地区作物状况改善，公司采购的冬小麦收获量超出预期，东部资产质量更好；路易斯安那州资产为早收做好了准备 [15][16] - 可再生能源业务中，乙醇压榨利润率仍处于历史高位，高于2023年初预期；东部乙醇工厂位置有利，预计收获季玉米成本降低；公司将继续提高生产设施效率，增加发酵能力，扩大供应安排，并评估降低乙醇生产碳强度的机会 [17] - 营养与工业业务前景因第二季度强劲业绩而改善，预计农场收入将保持稳定，支持作物投入品的购买，工业产品线也有望增长；收获和秋季施肥季节的时间将影响第四季度需求 [18] 其他重要信息 - 季度结束后不久，公司完成了对ACJ International的收购，这是宠物食品配料供应链的一个增长机会 [10] - 公司正在评估管道中的各种增长项目，包括额外的并购机会 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：可再生能源业务能否锁定未来两到三季度的强劲利润率，以及这些动态的可持续性如何？ - 乙醇利润率远超年初预期，6 - 8月需求增长近2%，库存紧张，出口稳定；收获季玉米收成有望良好；公司会进行期货套期保值，但目前市场机会不大，会关注冬季的机会 [22][23] 问题2：东西部作物状况对比，以及路易斯安那州和墨西哥湾资产的套利机会和资产优势？ - 过去几个季度东部价格低于西部的情况在近一两个月有所改善；公司在硫磺小麦市场表现出色，质量和产量良好，有机会获得可变仓储费率；玉米和豆类市场在当地卡车市场仍有波动，公司团队表现出色；全球市场方面，巴西和美国作物有望丰收，但俄乌局势增加了小麦市场的不确定性，市场波动对公司贸易业务有利 [25][26][27][28][30] 问题3：如何看待资产负债表杠杆率，以及公司对资产负债表杠杆的偏好？ - 第三季度通常是杠杆率下降最大的时期，虽然情况有所变化，但公司对当前的杠杆率水平感到满意，有能力进行资本支出和并购等增长项目；过去六个月公司进行了两项收购；目前玉米、豆类和化肥价格较去年峰值有所下降，农民销售意愿较低，公司绝对所有权水平较低，这为收获季提供了机会 [32][33] 问题4：可再生能源业务的资本分配优先级，以及有机增长和无机增长机会的看法？ - 可再生能源业务有两条战略路径：一是发展可再生柴油原料贸易业务，扩大业务规模，寻找附加收购机会；二是对乙醇资产进行投资，降低碳足迹和CI得分，提高效率和产量 [35][36][37] 问题5：如何看待宠物食品资产的两次收购，是否已建立满意的业务基础，还是仍有机会？ - 公司对Bridge和ACJ的收购感到满意，这两项收购与现有宠物食品配料业务互补，预计每年可增加约1000万美元的EBITDA；宠物食品领域有增长和更好的利润率机会，公司希望进一步拓展该领域；公司战略是在宠物食品和食品配料领域推动增长，在进行收购时会保持谨慎，确保收购符合公司能力和合理价值 [39][40][41] 问题6：可再生柴油业务战略，以及税收激励政策对战略的影响？ - 公司专注于成为可再生柴油的原料供应商，提供多样化的原料，这与税收激励政策没有直接关联；在乙醇业务方面，45 - C和45 - Q税收激励政策对项目的投资回报有影响 [45][46] 问题7：可再生能源业务中发酵能力扩张的规模，以及是在现有工厂周边扩张还是建设全新设施？ - 重点是消除现有设施中阻碍达到峰值压榨能力的瓶颈，提高产量，特别是玉米油产量；目前正在实施相关技术，目标是使设施更高效、高产、低CI，降低CI是一个长期过程 [48][49]