财务数据和关键指标变化 - AUM在3月31日增长8%至1385亿美元，较2022年3月季度下降13%，投资回报贡献119亿美元增长，部分被12亿美元净客户现金流出抵消 [13] - 本季度平均AUM为1354亿美元，环比增长6%，较上年3月季度下降17%，加权平均管理费和按工具划分的AUM组合无重大变化 [14] - 本季度收入较上一季度增长4%，较2022年第一季度下降17%，业绩费用收入在各期间均微不足道 [14] - 本季度调整后运营费用环比增长6%，调整后运营收入环比下降1%，较去年第一季度下降34%，调整后净收入或调整后每股收益较上一季度下降2%，较2022年第一季度下降35% [15][16] - 种子投资组合现为1.3亿美元，包括1800万美元初始投资收益 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国际价值策略本季度表现积极，资金流入主要来自现有客户增加配置和顾问重新平衡 [30] - 经纪交易商类别中的高价值和高收入策略及资产基础有资金流入 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度全球股票市场上涨，公司策略总体上在扣除费用前产生了比各自基准约高240个基点的回报 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于高附加值投资，通过识别和招募优秀投资人才、给予其自主权和资源等方式，在不同资产类别和市场周期中产生高附加值结果，推动长期业务和财务成果 [6][7] - 过去10年公司从单一资产类别发展到多资产类别，投资团队和策略数量增加，未来将继续通过战略投资支持业务增长，同时向股东返还现金 [10][11][18] - 公司通过增加新产品种子资本、投资人才和运营基础设施来投资增长，虽短期会拖累利润率，但仍致力于股息政策 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场波动为主动管理提供了差异化机会，但当前市场不确定性和投资者短期导向给资产配置者决策带来困扰，难以预测未来 [22] - 公司看到机构客户对固定收益的兴趣回升，与机构市场和信贷领域的中介有积极对话，对此表示乐观 [23] - 公司认为目前有更多内在增长潜力，过去的方法能持续为客户带来成功结果、推动业务增长、实现高利润率和有吸引力的总回报 [12] 其他重要信息 - 公司最新业绩和投资者报告可在公司网站投资者关系板块获取 [3] - 本次电话会议中的评论可能包含前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，相关内容在收益报告和美国证券交易委员会文件中有详细说明 [3] - 公司部分评论涉及非公认会计原则财务指标，可在收益报告中找到这些指标与最可比公认会计原则指标的对账 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 独立账户业务的趋势、与客户的对话进展及销售渠道情况 - 本季度净资金流出12亿美元，有8个客户在不到三年的业绩记录内雇佣并终止合作，市场波动使资产配置者决策受影响，难以预测未来 [22] - 2022年多数股票、固定收益和60 - 40投资组合出现资金流出，目前机构客户对固定收益的兴趣开始回升，相关流程需6 - 12个月，公司与机构市场和信贷领域中介有积极对话，对此乐观 [23] 问题: 回顾过去10年公司最有影响力的变化，以及未来10年公司发展的不同之处和令人期待的方面 - 公司最自豪的是从私营公司转变为上市公司后仍保持本色，能够持续吸引世界级人才并为最成熟的客户服务，这种一致性为股东带来可预测性，未来10年有望复制过去的成功 [26][27] 问题: 国际价值策略本季度表现积极的原因及资金来源 - 过去几年该策略在成长和价值之间有转换，现有客户重新分配到价值类别，以及一些熟悉该策略的顾问重新平衡并投入资金，加上该策略相对于指数和同行的优异表现，导致资金流入 [30] 问题: 基金业务季度间的变化，以及进入第二季度基金中介的心态 - 经纪交易商类别有正资金流，公司在该类别有大量高价值和高收入客户，这些策略和资产基础出现资金流入反映了其客户基础情况 [32] 问题: 上述策略的需求是否会持续 - 季度间情况相对一致，难以预测未来，但从季度变化来看，这些策略和类别可能有积极趋势，但由于第一季度有资产配置调整，可能会对第二、三季度产生一定影响 [34] 问题: 固定收益和另类资产类别是否需要通过收购或更快组建团队和推出产品来扩大机会 - 公司认为目标市场将长期存在，种子投资组合是增长驱动力，会保护、资源和培育早期策略，以在三到五年的业绩记录上竞争 [37] - 目前种子投资组合中，固定收益策略有6.6亿美元，其中大部分在EMsights策略，回报率良好；另类资产类别有4400万美元，表现强劲，公司有信心在未来实现增长 [38] 问题: 未来10年在有机增长和资本回报政策方面的考虑 - 有机增长取决于策略的能力和产生阿尔法的能力，公司更愿意通过阿尔法驱动增长，而不是单纯追求资金流入，增长会随策略和团队自然波动 [41] - 随着进入信贷和另类资产领域，资本政策将需要更多种子投资和再投资，但这将是一个自然演变的过程，不会逐年发生重大变化，公司仍致力于高派息率 [42][43] 问题: 年初业绩表现对对话的影响，以及是否有特定策略受业绩影响更大 - 目前仍受宏观因素驱动，资金流动受短期因素影响，客户和资产配置者在等待宏观因素稳定，强劲业绩是客户进行资产配置时的潜在增长机会，目前有大量尽职调查工作和兴趣，但暂无具体成果 [46] 问题: 本季度幻灯片变化显示对固定收益和另类资产的关注，是否有长期建设计划 - 公司有两个固定收益团队和六个策略，投资自由度的趋势使公司有信心按此方式划分资产 [48] - 基于行业趋势、早期策略表现和公司的历史业绩，公司有信心在这些类别实现增长，但不会通过收购来急于求成，将按过去成功的方式逐步发展 [49] 问题: 种子资本的增长前景，以及固定收益和另类资产方面的潜在需求和量化需求 - 公司对目前种子资本的数量和配置感到满意，早期阶段的结果对未来增长有希望，目前不需要额外的种子资产 [52] - 公司将致力于现有种子投资组合，通过实现固定收益和另类策略的增长来吸引外部人才，同时耐心等待有信贷和另类投资意向的新人才加入 [53] 问题: 为扩展固定收益和另类资产，此前在投资平台和分析方面进行了投资，目前是否有良好基础，未来是否还需要在技术和平台方面进行投资 - 这是一个持续的过程，公司将继续对业务进行再投资，但2023年的费用展望没有变化，所有再投资基础设施的计划都已包含在之前的指导中 [55]