财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股收益为1.70美元，符合预期，但较上年下降，生产率和价格扣除原材料成本的收益被较低的销量所抵消 [17] - 销售额按固定汇率和有机基础计算均下降9%，主要受中高个位数的销量下降影响，部分被价格上涨所抵消 [17] - 第一季度调整后EBITDA利润率为13.6%，较第四季度上升70个基点，调整后EBITDA美元环比增长7%，生产率和积极的产品组合抵消了销量下降的影响 [17] - 第一季度自由现金流为负7100万美元，符合预期，主要受客户回扣和员工激励支付时间的影响，以及公司某些领域库存较高 [18] - 公司预计2023年调整后每股收益在8.85 - 9.20美元之间 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 材料集团 - 销售额按固定汇率和有机基础计算均下降9%，主要受约20%的销量下降影响，部分被价格上涨所抵消 [9] - 按地区划分，第一季度北美地区标签材料有机销量下降超过20%，欧洲下降超过25%，整体新兴市场下降低两位数，中国销量下降低至中个位数，退出俄罗斯的残余影响使本季度增长降低3个百分点 [9] - 第一季度调整后EBITDA利润率为14.2%，相对较强，较上年下降1个百分点，生产率和定价扣除原材料成本的收益被较低的销量所抵消 [10] 解决方案集团 - 销售额按固定汇率计算下降8%，按有机基础计算下降9%，高价值类别有机增长低个位数，被基础业务约20%的下降所抵消 [11] - 调整后EBITDA利润率为15.7%，较上年下降340个基点，受销量下降影响 [12] 智能标签业务 - 企业范围内第一季度有机销售额增长低个位数，非服装类别（包括物流、食品等）增长约50%，被服装业务的下降所抵消 [13] - 公司有信心该业务在2023年成为10亿美元的平台 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业库存水平高于预期，自去年11月以来库存迅速减少，这一趋势持续到第一季度并延续到第二季度，预计年中库存调整基本完成，销量将反弹至历史GDP+增长轨迹 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进长期战略和目标，致力于在高价值类别实现超常增长，如智能标签业务 [7] - 为应对上半年疲软的销量环境，公司采取了临时成本削减行动、加大重组力度，并偿还基础业务的资本投资，同时保护高增长业务的投资 [8] - 本周公司签署协议收购Lion Brothers，以扩大在外部装饰领域的地位，这是解决方案集团的一个关键增长平台 [13] - 公司作为超高频RFID的领导者，在捕捉和创造新机会方面处于有利地位，能够解决供应链、食品浪费、劳动力短缺等问题，推动客户采用其解决方案 [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 今年开局比预期更具挑战性，第一季度收入低于预期，主要由于库存去化速度快于预期，这一趋势延续到第二季度，导致公司下调了第二季度和全年的展望 [5] - 尽管近期面临挑战，但公司业务的基本面依然强劲，服务于多样化且不断增长的终端市场，在主要业务中处于市场领先地位，具有规模和创新优势 [6] - 公司有信心在下半年实现每股收益超过10美元的运行率，随着库存水平正常化和业务势头加速，预计全年下半年表现强劲 [7][16] 其他重要信息 - 公司在3月发行了4亿美元的高级票据，用于偿还4月到期的2.5亿美元票据、资助收购和偿还商业票据 [19] - 第一季度公司通过股票回购和股息向股东返还了1.12亿美元，并为并购投入了4400万美元 [19] - 作为生产率举措的一部分，公司将重组成本预期提高了约0.20美元，节省了0.05美元，其中一些新举措将在今年晚些时候开始产生效益 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 能否提供第一季度各月的销量数据以及4月的情况，以了解去库存趋势和对年中去库存完成的信心 - 第一季度各月销量相对稳定，季度中期略有增加，4月北美和欧洲的整体销量较3月呈现积极趋势 [24] - 公司对下半年有信心，原因包括新计划将加速推进、库存减少后销量将恢复、成本节约措施将持续增加 [25] 问题2: 材料业务去库存所需时间比预期长，公司对去库存完成时间的可见性如何 - 市场情报显示，直接客户和终端客户的库存比预期更深，但近期与欧洲客户沟通得知，他们预计年中完成库存减少 [28] - 4月订单运行率较3月略有增加，也是一个积极信号 [28] - 公司与直接客户的透明度有所提高，但终端用户层面仍存在一定的信息盲区，但整体情况仍在公司的指导范围内 [29][30] 问题3: 解决方案业务去库存为何预计在第二季度结束，而不是延续到秋季；智能标签业务今年的增长目标是否不变，是否面临竞争阻碍 - 服装行业的库存去化在年初由少数零售商开始，随后更多零售商和品牌跟进，目前部分客户仍在处理库存，部分已接近尾声，且大部分库存会被打折处理 [33][34] - 公司有信心智能标签业务今年达到10亿美元的销售额，同比增长超过20%，尽管存在竞争，但公司作为市场领导者将继续引领行业发展 [35][36] 问题4: 材料业务中价格与原材料价差目前情况如何，对第二季度和下半年有何假设 - 第一季度，价格通胀的净效益部分抵消了销量下降的影响，从第四季度到第一季度，价格和原材料的变动较小，有轻微的化学品和薄膜通缩，被纸张通胀部分抵消 [39][40] - 从第一季度到第二季度，原材料价格可能会有轻微下降，但调整幅度不大，公司将继续管理净价格通胀并监测原材料价格变化 [40] 问题5: 通常公司应付账款从第四季度到第一季度会增加1亿美元，今年却减少了1亿美元，如何解释，是否意味着今年营运资金负担会增加 - 去库存从去年11月左右开始，第四季度末的应付账款与10 - 11月购买原材料有关，第一季度销量下降、去库存加剧，同时公司也在管理自身库存，导致应付账款减少 [43] - 随着销量回升，应付账款预计将恢复，公司还在战略性地建立芯片和关键原材料的库存，有信心今年实现接近100%的现金转换率 [43][44] 问题6: 第一季度智能标签非服装业务50%的增长中，物流相关业务占比多少，预计下半年非服装业务增长是否会超过50%，这些项目对2024年有多少业务延续 - 预计下半年非服装业务增长将超过50%，不仅包括物流项目，还包括一般零售和与Inditex的合作项目 [47] - 项目有一定的业务延续性，但由于不断有新项目推出，整体延续率会被稀释 [48] 问题7: 公司预计智能标签业务有机增长20%以上，而芯片制造商预计增长约50%，如何解释这一差异；从其他芯片供应商采购芯片是否有益 - 公司预计智能标签业务长期增长20%以上，是基于服务多个行业，作为最大的RFID参与者，将代表整体平均以上的增长 [51] - 芯片行业有不同的细分领域，公司确保了充足的供应和供应链弹性，未来将继续关注供应保障 [52] - 20%以上的增长是未来几年的预期，第一季度非服装业务增长较快且预计未来季度将加速；芯片制造商不仅服务于公司的消耗品业务，还服务于硬件业务；公司购买的是特定的旧节点芯片，与整体芯片市场情况并非直接相关 [53][54] 问题8: 材料业务渠道库存过剩是由于通胀周期和原材料成本，还是下游客户库存超过需求；是否有结构性变化 - 没有结构性变化，过去两年的价格通胀和供应限制导致了库存积累，公司此前已指出存在过量库存，但未预料到其规模 [58] - 许多转换器为确保供应连续性，租用了额外的仓库空间来存放公司材料，这也凸显了公司产品的重要性 [59] - 可变信息标签（如条形码标签）的库存增加较多，物流和大型履行中心为确保供应而大量囤货，现在供应限制缓解，库存迅速减少 [59][60] 问题9: 材料业务客户大量去库存且利用率较低，是否存在固定成本吸收问题，对利润率有何影响；智能标签业务要实现20%以上的增长，下半年40% - 50%的增长中，服装市场复苏和新业务增长各占多少 - 材料业务的去库存和销量下降对固定成本吸收有影响，但第四季度和第一季度的利润率已经体现，团队通过提高生产率、采取短期成本削减措施和结构性行动来抵消影响，随着销量在年中改善，固定成本吸收问题将得到缓解 [63][64] - 智能标签业务下半年的增长中，服装市场复苏的贡献较小，大部分增长来自新业务类别（如物流和一般零售）的推出 [65] 问题10: 增量重组成本约0.20美元，2023年有0.05美元的收益，年化收益影响如何，是否能抵消去库存带来的逆风 - 公司增加了重组成本预期，部分项目仍在推进中，预计节省的成本将在2023年底开始显现，并延续到2024年，新项目的增量成本将被年化收益基本抵消 [68] - 整体重组举措不仅是为了抵消去库存的影响，还包括结构性变化和临时行动，这些措施在过去几个季度帮助公司应对了销量挑战 [69] 问题11: 库存去化是否会使公司重新思考业务的历史销量增长率，是否会改变未来的产能需求；在物流服务提供商中，UPS进入智能标签领域是否具有代表性 - 公司认为终端市场将继续保持GDP+增长，疫情期间有库存积累和消费增加，但目前潜在需求依然强劲 [73][74] - 公司减少了对基础材料业务的资本分配，但未来几年仍有足够的产能满足市场增长，同时将继续在智能标签业务上加大资本投入 [75] - 物流行业面临的挑战普遍相似，公司的解决方案在全球物流行业都受到关注，并非UPS所独有 [72] 问题12: 维持下半年每股收益超过10美元的指导，需要怎样的宏观环境和销量假设；新的智能标签项目的利润率是否与现有项目相当 - 公司年初预计宏观环境和消费模式较软，目前观点未变，从第一季度到第二季度，预计会有一些顺序改善，下半年去库存情况将改善，智能标签业务将加速增长，生产率提高，服装业务也将改善，不假设宏观环境会显著改善 [78][79] - 新的智能标签项目预计将保持高于细分市场平均水平的利润率，公司将继续投资以推动新业务发展 [80]