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American States Water pany(AWR) - 2022 Q4 - Earnings Call Transcript

财务数据和关键指标变化 - 2022年公司在受监管公用事业的基础设施投资达创纪录的1.674亿美元,美国州立大学服务公司(ASUS)获得3440万美元的新资本升级奖励,接近2021年的两倍 [6] - 2022年公司每股收益受加州公共事业委员会(CPUC)对金州水务公司一般费率案延迟决策影响,若获批,每股收益将增加0.38美元,该影响预计在2023年财务结果中体现 [6][7] - 2022年公司为一项退休计划的投资出现亏损,使每股收益减少0.10美元,而2021年为收益0.08美元 [7] - 剔除上述两项影响后,2022年调整后综合摊薄收益为每股2.59美元,较2021年的2.47美元增加0.12美元 [7] - 2022年公司将年度股息提高8.9%,连续68年实现年度股息增长 [7] - 2022年第四季度综合报告收益为每股0.50美元,低于2021年的0.55美元,减少0.05美元 [9] - 2022年第四季度调整后综合收益为每股0.56美元,较2021年第四季度的0.51美元增加0.05美元,增幅近10% [10] - 2022年全年摊薄收益为每股2.11美元,低于2021年的2.55美元,减少0.44美元 [15] - 2022年经营活动提供的净现金为1.178亿美元,高于2021年的1.156亿美元 [16] - 2022年受监管公用事业在公司资助的资本项目上投资1.674亿美元,预计2023年资本支出为1.4亿 - 1.5亿美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年第四季度,水务子公司金州水务公司报告收益为每股0.28美元,低于2021年的0.36美元;调整后收益为每股0.34美元,较2021年同期的0.32美元增加0.02美元 [10] - 2022年第四季度,电力业务收益为每股0.08美元,高于2021年同期的0.07美元 [11] - 2022年第四季度,承包服务业务收益每股增加0.04美元 [11] - 2022年第四季度,ASUS贡献收益为每股0.17美元,高于2021年同期的0.13美元,增加0.04美元;2022年全年收益为每股0.46美元,低于2021年的0.48美元 [26] - 预计2023年ASUS贡献每股收益0.45 - 0.49美元 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年10月1日至2022年9月30日,穆迪AA级公用事业债券利率较基准上涨超100个基点 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注为9个州超100万人提供安全可靠的水、废水和电力服务,持续执行战略计划,加强财务纪律,建设和强化基础设施,提供优质客户服务,保障员工安全福祉,管理军事人员及家属的水和废水处理 [5] - 公司计划于今年7月提交下一个水务一般费率案,申请2025 - 2027年的费率,关键问题涉及水收入调整机制(WRAM) [21] - 公司认为凭借自2004年以来管理军事基地水和废水相关服务的良好记录,有信心在未来有效竞争新的军事基地合同 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在高通胀、利率上升、市场波动和供应链挑战的环境下,仍专注核心业务并成功执行战略计划 [5] - 公司对未收到2022年水费率的拟议决定表示失望,但认为只要能从委员会获得合理决定即可接受 [21][51] - 公司认为加州公共事业委员会工作努力,面临诸多困难和挑战,理解其存在人员配置问题 [53] 其他重要信息 - 公司与CPUC公共倡导办公室就金州水务公司2022 - 2024年一般费率案达成近全面和解协议,若获批,将授权金州水务公司在三年周期内投资约4.048亿美元用于资本基础设施建设 [20] - 加州州长签署参议院第1469号法案,允许A类水务公司在下次一般费率案中申请使用完整的WRAM,金州水务公司将在今年7月提交的费率案中申请继续使用 [22] - 金州水务公司等向加州最高法院上诉2020年8月CPUC的脱钩决定,最高法院已同意审理此案,CPUC于2022年10月提出驳回申请被最高法院拒绝 [22] - 金州水务公司于2021年5月向CPUC提交资本成本申请,要求资本结构为57%股权和43%债务,股权回报率为10.5%,嵌入式债务成本为5.1%,费率基数回报率为8.18% [23] - 公司电力子公司于2021年8月30日提交一般费率案,除新费率外,还请求多项内容,包括四年费率周期内的额外资本支出、新资本结构以及收回超2000万美元与野火缓解计划相关的已支出资本 [24] - 2018 - 2021年,金州水务公司经CPUC授权的加权平均水费率基数从7.522亿美元增长至9.804亿美元;若2022年费率案获批,费率基数将达11.523亿美元,自2018年以来的复合年增长率为11.3% [25] - 公司季度股息率在过去五年的复合年增长率为9.3%,过去十年向股东支付的日历年股息的复合年增长率为9.2% [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 财报中反映的0.13美元的拖累是否会在2023年转回并增加收益 - 若资本成本程序的决定不要求对债务成本进行追溯调整,这0.13美元将在2023年转回并增加收益 [30] 问题2: 公司电力费率案是否会延迟 - 由于电力费率案规模较小,委员会处理该案件时很可能会延迟 [31] 问题3: 8.9%的股息增长对公司长期盈利增长潜力的影响,以及2022 - 2024年金州水务公司费率基数的复合年增长率 - 2021 - 2022年费率基数有较大增长,2023 - 2024年增长不显著;2021 - 2022年费率基数增长17.5%;公司正在为2025年生效的下一个费率案做准备,预计费率基数将有更高增长 [33][34][37] 问题4: 0.04美元的母公司拖累在未来一两年是否会因利率上升而进一步增加 - 母公司拖累主要取决于利率,如果利率与2022年持平,不会增长 [36] 问题5: 关于股权需求的表述变化是否与利率上升有关 - 并非主要因为利率上升,而是取决于水一般费率案(GRC)的回收时间以及资本支出的持续增加,公司将继续评估股权需求 [39] 问题6: 公司在18 - 24个月后可能需要的股权金额,以及公司对资金流与债务比率(FFO - to - debt)、债务与息税折旧摊销前利润比率(debt - to - EBITDA)和综合股权比率的目标 - 公司希望保持股权比率与CPUC授权的比率一致,同时维持母公司的信用评级,会参考评级机构的基准 [42] 问题7: 公司A + 评级下的FFO - to - debt指标 - 公司与标准普尔在该指标上存在一定争议,公司认为美国州立水务公司和金州水务公司的FFO - to - debt应为20 - 25;由于公司业务结构与纯水务设施不同,该指标的基准可能会更高 [44][46] 问题8: 是否考虑在公用事业层面设置循环信贷额度 - 公司正在考虑该问题,目前正努力维持母公司和金州水务公司的A + 评级 [47] 问题9: 行政法法官(ALJ)对费率案的拟议决定延迟的原因 - 可能是因为工作任务过多,人员不足,公司一直在推动但进展缓慢 [49] 问题10: 加州公共事业委员会主席是否了解水费率案延迟的情况 - 主席应该知道水费率案存在延迟,但加州公共事业委员会面临诸多困难和挑战,工作任务繁重 [53]