财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度，公司合并销售额为15亿美元，较2022年第一季度下降34% [4] - 净收入为9670万美元，合每股2.43美元，而去年同期净收入为3.026亿美元，合每股7.61美元 [4] - 第一季度资本支出为3000万美元，其中木制品业务支出700万美元，建筑材料分销业务支出2300万美元 [12] - 2023年资本支出范围仍为1.2亿 - 1.4亿美元 [12] - 第一季度向股东支付了800万美元的定期股息，董事会批准了每股0.15美元的季度股息和每股3美元的特别股息，均将于6月15日支付 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 木制品业务 - 第一季度销售额为4.374亿美元，2022年第一季度为5.589亿美元 [6] - 第一季度部门EBITDA为9320万美元，去年同期为2.038亿美元，主要因胶合板销售价格下降、工程木产品（EWP）销量下降和单位转换成本上升所致，部分被EWP销售价格上涨、胶合板销量增加和用于制造I型托梁的定向刨花板（OSB）成本降低所抵消 [4][6] - 第一季度I型托梁和层压单板 lumber（LVL）销量同比分别下降41%和22%，环比分别增长28%和15%；价格环比分别下降15%和9% [8] - 第一季度胶合板销量为4.06亿英尺，2022年第一季度为3.17亿英尺；平均净销售价格为每千英尺367美元，较2022年第一季度下降47%，环比下降7%；2023年第二季度到目前为止，胶合板价格与第一季度平均水平持平 [9] 建筑材料分销业务（BMD） - 第一季度销售额为14亿美元，较2022年第一季度下降35%，销售价格和销量分别下降20%和15%；按产品线划分，大宗商品销售下降50%，通用产品线产品销售下降13%，EWP销售下降24% [7][9] - 第一季度部门EBITDA为7680万美元，去年同期为2.325亿美元，部门EBITDA下降是由毛利润减少1.773亿美元推动的，主要源于大宗商品产品利润率降低和各产品线销量下降，部分被销售和分销费用减少2030万美元所抵消 [5][7] - 第一季度毛利率为14.8%，较2022年第一季度的18%下降320个基点；EBITDA利润率为5.6%，低于去年同期的11% [10] - 2023年第二季度到目前为止，BMD销售步伐季节性增强，日均销售步伐较第一季度水平实现低两位数增长 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年3月美国住房开工量经季节性调整后的年率约为142万套；2023年美国住房开工量的各种行业预测一般在120万 - 140万套之间，而2022年实际住房开工量为155万套 [15][16] - 2023年第一季度与去年同期大部分时间价格明显上涨相比，木材和板材价格总体持平；同比平均存款木材和板材价格下降了50%以上 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 木制品业务将继续执行有针对性的投资，扩大美国东南部的EWP产能，密切关注住房市场变化，灵活调整生产水平以满足销售需求 [17] - BMD业务将继续审慎管理库存水平和价格风险，同时不牺牲对供应商和客户的服务承诺；持续推进有机增长项目，如肯塔基州沃尔顿的棕地项目已投入运营，密苏里州堪萨斯城的新门组装业务预计第二季度末启动，俄亥俄州马里恩的绿地扩建项目预计年底完成并投入使用；还计划在得克萨斯州洪多和沃尔特·弗吉尼亚建设新的配送中心 [17] - 公司将继续投资现有资产和有机增长项目，寻求符合战略的并购机会，通过定期股息、特别股息或股票回购等方式向股东返还资本 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管单户住宅开工量和大宗商品产品价格下降导致市场环境疲软，但公司两项业务仍取得了稳健的财务业绩 [4] - 住房可负担性仍是消费者面临的挑战，美联储应对通胀数据的行动及其对未来抵押贷款利率和整体经济的影响将影响近期需求环境；2023年全年展望存在不确定性，但长期来看，新住宅建设的需求驱动因素仍然有利，受到强劲的人口趋势和住房供应不足的支撑 [15][16] - 家装支出方面，美国住房存量的老化和房主权益的增加为维修和改造支出提供了有利背景，但行业预测显示装修支出的同比增长将持续放缓，经济不确定性也可能对房主的进一步投资产生负面影响 [16] - 未来大宗商品产品价格可能波动，但波动范围将比近年来更窄，因为行业正试图调整供应以适应不确定的近期需求环境 [11] 其他重要信息 - 本次电话会议包含前瞻性陈述，相关风险提示可查看公司新闻稿、演示幻灯片和向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件 [3] - 附录包含从公认会计原则（GAAP）净收入到息税折旧摊销前利润（EBITDA）和调整后EBITDA的调节，以及从部门收入到部门EBITDA的调节 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: BMD第一季度销量下降20%，是受终端市场需求影响还是存在某些领域的去库存影响？以及难以实现利润率扩张的原因，是否有不利因素或某些产品类别出现正常化使其情况更糟？ - 第一季度仍存在一些去库存情况，同时住房开工量下降也产生了重大影响；持续的大宗商品价格持平环境以及EWP和通用产品线可能出现的价格下降将限制利润率扩张机会 [20][21] 问题2: EWP定价在第二季度面临额外压力，但订单有所回升且价格趋于稳定，是否更有信心在未来几个月看到价格触底？ - EWP定价受市场影响较大，目前住房开工量比年初预期更强劲，这可能是EWP价格降幅相对较小的部分原因；如果住房开工情况良好，EWP价格下降幅度将相对较小，反之则可能较大，目前难以确定 [24] 问题3: 第一季度是否购买了股票，资本配置优先级是否因估值和业务表现而改变？ - 第一季度购买了少量股票，公司资本配置策略不变，将继续与董事会就资本配置进行对话，可能会讨论增长计划和向股东返还更多资本的事宜，包括定期股息、特别股息和股票回购 [26][27] 问题4: BMD通用产品线利润率可能下降的因素，如何看待利润率的走势以及各种因素的综合影响？ - 通用产品线价格压力不大，EWP有一定压力，大宗商品价格波动会影响利润率；近期OSB价格有所上涨可能带来一些积极影响；订单方面，胶合板和EWP的订单量有所增加，市场有一定季节性优势；通用产品线利润率较为稳定，部分进口产品因海运费用大幅下降而受到一定压力；客户采购模式仍以自动仓储服务、支持单位、工作包和散件为主，这对BMD利润率是一个积极因素 [30][32][33] 问题5: 供应商和客户的观点是否一致，谁更乐观？ - 市场上观点存在差异，部分专注于单户住宅的市场面临较大压力；总体市场情绪有所改善，但仍存在风险，如债务上限和银行业问题，市场存在一定的谨慎态度 [35] 问题6: BMD是否有新的扩张项目计划？ - 目前没有具体项目可披露，但公司将继续执行过去几年的战略，如扩大门厂业务、在现有和新区域进行扩张 [37] 问题7: 客户的库存情况如何，EWP利润率与过去10年的正常水平相比如何？ - 客户一直非常关注净营运资本和库存天数，年初对大宗商品持谨慎态度，目前一些大市场的客户对增加大宗商品库存持谨慎乐观态度；EWP利润率较疫情前和近期上涨前有所回落，但仍高于历史正常水平，由于制造成本结构的变化，过去的正常定价可能不再适用于未来 [41][42] 问题8: 沿海工厂有多少产能将最终整合到LVL和I型托梁生产中，以及BMD中长期EWP和通用产品线在整体收入组合中的目标占比是多少？ - 收购时未详细说明哈瓦那和查普曼工厂有多少产能将用于EWP生产，预计额外的EWP产量约为350万立方英尺，利用更多产能需要额外投资；过去几个季度，BMD销售组合中大宗商品占比在40% - 50%之间波动，未来预计大宗商品占比将降至30%多，通用产品线和EWP占比将增长 [47][49] 问题9: 如何看待 millwork 业务在整个分销链中的吸引力？ - millwork业务与公司当前客户需求匹配良好，能更好地服务市场和客户；公司与供应商有良好的合作关系；该业务有助于提高盈利的稳定性和持续性 [52][53] 问题10: millwork业务的利润率情况如何？ - millwork业务利润率较高、更稳定，不像其他产品那样波动大，公司致力于继续发展该业务平台 [55] 问题11: 公司在股票回购和股息分配方面的资本配置决策过程和考虑因素是什么？ - 公司首先会考虑支持和发展现有资产，然后再讨论向股东返还现金的方式，包括股票回购、定期股息和特别股息，这是一个持续的对话过程，会根据机会和市场情况季度性调整 [57][58] 问题12: BMD的EBITDA利润率最终可能达到什么水平？ - 历史上BMD利润率在3% - 3.5%之间，未来公司认为该业务利润率将达到4%以上，随着EWP和通用产品线业务的增长，利润率有望进一步扩大；客户对仓储服务的依赖将继续为BMD利润率带来积极影响，公司认为达到4.5% - 5%的利润率是合理的预期 [62][63][65] 问题13: EWP价格在第二季度持续下降但环比有所改善，公司和行业的运营态势如何，是否有停机情况以稳定价格？ - 公司预计第二季度EWP价格将继续下降，但降幅小于第一季度，价格受住房开工量和运营率等因素影响；公司EWP生产目前未达到满负荷，自去年第四季度以来一直如此，如有市场需求，可在多个地点增加班次或工作日以提高产量；太平洋西北地区面临更多挑战，订单量明显低于东南部地区；行业运营态势可能与公司类似，主要取决于需求情况 [68][70][71] 问题14: 太平洋西北地区面临更多挑战的原因是什么？ - 太平洋西北地区天气不佳，如加利福尼亚州被洪水淹没，多地有创纪录的降雪，且该地区建房要求严格，导致建房困难，EWP订单量明显低于东南部地区 [73] 问题15: 公司完成扩张后，正常的资本支出水平是多少，客户对未来一年左右的房屋改造业务前景看法如何？ - 考虑到公司业务增长和通货膨胀因素，公司认为未来正常的资本支出水平约为1.15亿 - 1.2亿美元，其中木制品业务约6500万美元，BMD约5000万美元；客户对房屋改造业务仍持乐观态度，专业人员业务繁忙，虽然不如疫情期间，但预计DIY部分将随着季节性和价格因素回升，一些因劳动力和材料价格问题搁置的项目正在推进 [77][78] 问题16: 从历史角度看，EWP在木制品业务中的利润率是否表现不佳，如何看待该类别利润率的演变？ - EWP利润率由市场供需决定，在供应充足时利润率会压缩，供应不足时利润率会扩张，不能认为EWP利润率表现不佳；EWP产品能为建筑商解决设计、功能和施工周期等问题，公司对该业务的发展前景持乐观态度，并将继续投资和提升相关能力 [81][83][84]