财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入超130亿雷亚尔，与去年同期持平 [8] - EBITDA超10亿雷亚尔，利润率达8.2% [8] - 运营现金流达10亿雷亚尔，比2022年同期多1.66亿雷亚尔 [8] - 营运资金周转周期缩短至5.5天，为历史最低；库存周转率为81天，较2022年减少14天 [9] - 过去12个月杠杆率为3.75倍，按备考计算为2.42倍 [9] - 毛利润约20亿雷亚尔，利润率约16% [10] - 自由现金流方面，运营现金生成约10亿雷亚尔，投资7.07亿雷亚尔，无外汇影响的财务流量8.85亿雷亚尔，导致自由现金消耗4.25亿雷亚尔 [28] - 净债务稳定在153亿雷亚尔 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 巴西市场 - 加工食品组合表现符合历史记录，EBITDA和利润率逐步提升 [11] - 加工食品和涂抹酱市场份额达39% [15] - 本季度新增超4500个新客户，EBITDA利润率提高1.6个百分点，调整后EBITDA达10亿雷亚尔，利润率达8.2%，环比提高3.6个百分点 [31][32] 国际市场 - EBITDA仍受蛋白质出口不利情景影响，但利润率达4%，较上一季度提高超5个百分点 [15] - Sadia和Banvit品牌分别占据各自市场37%和20%的份额，巴西对海湾合作委员会地区的家禽出口中占比超50% [16] 配料和宠物食品业务 - 本季度EBITDA利润率为16%，EBITDA达1.01亿雷亚尔 [17] - 在宠物食品领域继续捕捉协同效应，提高服务水平，增加在直销渠道的业务；在配料领域拓展东南亚新市场，扩大增值产品范围 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西市场宏观经济指标如消费者信心、收入和就业有所改善，与加工食品支出密切相关，加工食品占公司销量约75% [13] - 7月，清真市场占巴西出口的35%，首次超过亚洲市场 [61] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 执行效率计划BRF Plus，涵盖从田间到最终销售的所有流程，涉及农业、制造、营销、质量保证、人员、国际市场和财务等方面 [42] - 国际业务坚持市场多元化战略，获得15个新市场许可证 [33] - 利用品牌优势，如Sadia和Pertigao，提高物流效率和商业执行能力 [68] - 行业竞争激烈，特别是在价格亲民的加工食品领域 [70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在各方面取得进展，效率计划成果超预期，预计到12月实现约41% - 42%的改善，目前已超50%，且该计划将在2023 - 2025年持续推进 [44][47][48] - 巴西市场下半年有望表现强劲，受益于假期季节和谷物价格下降 [80][81][65] - 国际市场供应过剩情况逐渐得到控制，公司有替代出口目的地，且随着市场环境改善，将减少国际市场成品库存 [60][87][88] 其他重要信息 - 鸡死亡率下降1.8个百分点，疫情爆发率上升3.6个百分点，工业产量提高2.5个百分点，加工废料减少36%，物流方面减少3次周转，巴西服务水平提高8个点 [19] - 推出三款零碳产品，在新项目中采用无笼养殖模式，首次开展双重重要性流程以发布综合报告 [27] - 股票发行筹集54亿雷亚尔流动性，加强资本结构，推动公司最终费用降低 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 效率计划收益在资产负债表中的体现、未来季度预期、COGS中BRF交易和谷物的占比、Q3效率提升情况以及税收改革影响 - 效率计划自2022年Q4开始，涉及公司各流程，目前已超50%，预计到12月实现约41% - 42%的改善，且将在2023 - 2025年持续推进 [42][44][47][48] - 本季度效率计划收益5.4亿雷亚尔，其中2.11亿雷亚尔与农业综合企业相关，1.89亿雷亚尔与产量有关，0.25亿雷亚尔与物流有关，其余1.15亿雷亚尔来自停机时间和损失的减少；自去年Q4以来累计收益21亿雷亚尔，其中70%已在损益表中确认 [49][50] - Q2成本大幅下降主要与效率计划有关，与谷物价格关系不大；计划从Q3开始降低COGS水平 [51] - 税收改革早期分析积极，可消除税收残留、法律不确定性，减少诉讼，降低基本食品篮税收，扩大信贷基础，可能对公司产生重大影响 [52][53][54][55] 问题2: 国际市场特别是清真市场家禽供应和价格走势，以及巴西加工食品市场表现、价格控制和竞争情况 - 近期国际市场供应得到控制，欧洲和美国生产商减少供应，但整体仍供大于求，随着经济和市场环境恢复正常，供需失衡将逐渐改善；7月清真市场占巴西出口的35%，首次超过亚洲市场，使公司处于有利地位 [59][60][61] - 巴西加工食品市场中，人造黄油因油价下降无需提价，需求有利，且随着谷物价格下降，蛋白质成本降低，市场前景积极；但市场竞争激烈，特别是在价格亲民的产品领域 [64][65][70] 问题3: 巴西市场营收增长放缓、销量下降、利润率趋势以及宠物业务资产出售情况 - 加工食品收入同比增长，未加工产品组合受鸡肉供应过剩和价格下跌影响；公司对未加工产品和蛋白质价格回升有信心，因行业具有周期性 [77] - 巴西市场本季度营收呈增长趋势，得益于BRF Plus计划推进和家庭消费恢复，预计下半年市场表现强劲 [79][80][81] - 宠物业务重要资产和税收抵免流程处于出售最后阶段，需进行尽职调查，预计将非约束性提案转为约束性提案，待合适条件达成后完成出售 [82] 问题4: 现金生成、主要驱动因素、资本支出和财务费用预期 - 运营是现金表现和自由现金生成的主要驱动因素，下半年运营现金生成潜力有望改善；国际市场成品库存计划减少2.5 - 3万吨，但因供应过剩尚未实施 [87][88] - 公司闲置产能在过去两个季度有所改善，预计年底资本支出接近30亿雷亚尔，2024年预算相似，2025年可能需增加投资以支持公司增长 [89] - 利用股票发行所得资金进行债务回购，预计每年可节省5.5 - 7亿雷亚尔，未来自由现金生成情况可能大幅改变 [90] 问题5: 巴西市场供应调整规模和下半年预期、谷物成本通缩对营运资金的影响以及后续负债管理计划 - 6月巴西市场仓储供应减少，预计未来几个月供应将继续下降，美国和欧洲也有类似趋势；公司在供应和需求方面保持一致，新许可证和品牌优势有助于应对市场变化 [94][95][97] - 恢复巴西第二季谷物收获的原材料库存对营运资金的影响不会立即显现，Q3影响较小，明年Q1也不明显；公司需优化加工食品库存水平 [100][101][102] - 负债管理优先考虑国际资本市场的双边关系，并非不与银行交易，但不会轻易让步于比率要求 [103] 问题6: 效率指标与2019年对比、营运资金中客户和供应线改善情况 - 各项指标已超过2019年设定的关键绩效指标，在意外事件、缺勤率、生产率、运营成本、物流、品牌定位和销售等方面表现良好；谷物采购策略使公司能把握价格下降机会 [106][107][108] - 效率指标完成度已超51%，销售方面新增4500个客户，预计将继续推进BRF Plus计划并取得更好成果；2024年预算将纳入2023年的收益并设定新挑战 [112][113][116] - 营运资金改善最大机会在于库存管理，公司应付账款周期超50天，客户应收账款周转超50天，虽有改善机会但量化效果不明显，将重点减少国际市场成品库存 [117][118][119]