财务数据和关键指标变化 - 公司本季度营收增长13.2%，销量增长0.9%，每百升营收增长12.4%，EBITDA增长13.6%，利润率扩大13个基点，基础每股收益为0.65美元，同比增长8.7% [122] - 公司债务到期情况良好，2023年无债券到期，到2025年有价值30亿美元的债券到期，债券组合平均税前票面利率约为4%，加权平均到期期限为14.5年，95%的债券为固定利率 [10] - 因去杠杆进展、强劲的自由现金流产生和稳健的风险管理实践，穆迪和标普将公司信用评级分别上调至A3和A- [11] 各条业务线数据和关键指标变化 啤酒业务 - 美国啤酒行业保持韧性，公司业务实现营收增长和EBITDA稳定，超核心啤酒组合销量实现中个位数增长 [3] - 墨西哥业务营收和利润实现两位数增长，核心啤酒品牌销量实现低两位数增长 [129] - 哥伦比亚业务营收增长，啤酒组合在总酒精市场的份额持续增加，但EBITDA下降低个位数 [131] - 巴西业务营收和利润实现两位数增长，利润率扩大235个基点，啤酒销量增长0.9%，市场份额稳定，高端和超高端品牌销量增长30%以上 [132] - 欧洲业务营收实现两位数增长，销量持平，EBITDA实现高个位数增长，全球品牌和超高端产品组合营收实现低两位数增长 [133] - 中国业务营收和利润实现两位数增长，各产品组合销量均实现增长，高端和超高端品牌销量增长约10% [134] - 南非业务第一季度销量创历史新高，营收实现高个位数增长，但EBITDA下降低个位数，各高端产品组合营收均实现两位数增长 [135] 数字业务 - 数字直接面向消费者平台Tada在50多个城市运营，每月平均完成30多万笔订单 [130] - 数字化生态系统本季度实现商品交易总额82亿美元，同比增长32%，月活跃用户达310万，客户满意度持续提高 [138] - BEES市场本季度为Z世代创造约2.95亿美元收入，按年计算为12亿美元 [139] - 数字B2C产品在20个市场推出，本季度产生超1600万笔订单和1亿美元收入 [140] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国啤酒行业保持韧性，行业销量趋势逐步改善，美元销售额增长3% [3] - 公司在80%的市场实现营收增长，超60%的市场实现销量增长 [123] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 公司专注于三个领域以实现价值最大化，包括优化资源配置、稳健的风险管理和高效的资本结构 [8] - 公司通过动态平衡优先级来实现长期价值创造，继续投资有机增长，支持引领和发展品类、数字化和货币化生态系统的战略，将业务产生的多余现金动态分配到去杠杆、选择性并购和向股东返还资本三个资本配置优先事项上 [9] 行业竞争 - 公司在各市场通过提供优质核心产品、开发新消费场景和拓展高端及非啤酒产品组合来引领和发展品类，全球品牌继续扩大规模并推动市场高端化 [137] - 公司通过数字化生态系统加速用户使用和覆盖范围，加强与消费者的直接关系，提高客户满意度和市场份额 [138] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前经营环境仍面临商品成本逆风，但通过资源配置和效率提升，能够实现长期投资和持续盈利增长 [122] - 对于Bud Light销售情况，目前难以全面评估影响，但公司认为凭借经验、资源和合作伙伴能够应对，全年EBITDA增长展望不变 [127] - 公司对各市场前景持乐观态度，认为能够通过战略执行和市场拓展实现长期价值创造 [123] 其他重要信息 - 公司在可持续发展方面取得进展，与供应商合作推动供应链脱碳，在循环包装方面获得创新奖项 [136] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 达到低A评级后，如何看待实现3倍净杠杆的近期目标，以及是否有向中A评级发展的意愿？ - 公司表示目标是实现价值最大化，会始终投资业务的有机增长，用剩余现金平衡去杠杆、股东回报和选择性并购。公司认为在2倍净杠杆时能实现业务价值最大化，但90%的收益将在3倍净杠杆左右实现，目前去杠杆仍有很大价值，随着接近3倍净杠杆，会考虑其他优先事项，但评级是结果而非目标 [19][20][21] 问题2: 到2025年只有约30亿美元债券到期，进一步减债时会优先考虑这些还是通过更长期限的债券实现去杠杆最大化？ - 公司表示这取决于利率环境，会综合考虑不同的权衡。在利率上升时，赎回长期债券更有吸引力，目前公司的风险管理措施使其能够专注于实现价值最大化的选择 [22][23] 问题3: 如何看待Bud Light事件的发生、从中吸取的教训以及后续的应对措施？ - 公司认为需要理解当前环境和社交媒体格局，认识到大型消费品牌容易卷入此类讨论。关键教训是啤酒本身不应成为争议焦点。后续公司将继续澄清事实，利用全球经验和资源支持美国团队，调整和简化营销结构，加大对Bud Light的投资，加强与批发商的合作，推动业务发展 [26][27][28] 问题4: 年初有机EBITDA表现强劲，为何不提高或细化2023年的指引，以及各季度在销量、定价、成本和销售及管理费用方面的情况如何？ - 公司表示提供指引是为了展示业务的中期增长潜力，每个季度情况不同，目前仅第一季度，还无法判断全年情况，且各地区表现存在差异。2023年仍面临一定商品成本压力，但部分成本如运费有所改善，不同地区情况也不同，因此目前维持指引不变 [34][35][36] 问题5: 哥伦比亚业务在第一季度遇到挑战，能否通过提价抵消成本压力，消费者是否能够接受？ - 公司认为需要综合考虑新兴市场的通胀、成本和消费者购买力等因素。哥伦比亚市场第一季度销量出现低个位数下降，主要受宏观经济环境影响，但公司品牌需求依然强劲，将继续关注市场动态，平衡收入管理策略 [41][43][44] 问题6: 如果排除阿根廷，4% - 8%的可比EBITDA指引是否仍然适用？ - 公司表示指引是基于业务的中期潜力，包括整个产品组合，因此不考虑单独排除某个市场 [50] 问题7: Bud Light的压力是否开始缓解，以及是否对其他品牌产生溢出效应，如何确保市场伙伴不陷入瘫痪和恐惧？ - 公司认为目前判断影响的持续时间和总体影响还为时过早，公开数据显示对其他品牌有一定溢出效应，但主要影响仍在Bud Light。公司将继续推进所有品牌的计划，调整和简化结构，确保高级营销人员负责项目，同时加大对所有品牌的投资，尤其是Bud Light [51][55][56] 问题8: 本季度利润率好于市场预期，COGS环境是否会改善，如何拆分商品和交易性外汇的影响，以及中国市场3月份的情况如何？ - 公司表示2023年COGS仍有压力，上半年压力较大，下半年较小，部分成本无法对冲，不同市场情况不同。中国市场第一季度是过渡季度，随着限制解除和渠道重新开放，市场持续复苏，高端市场机会巨大，公司将受益于行业的高端化趋势 [61][62][66] 问题9: 公司在品牌扭转方面有哪些经验，以及如何看待为支持美国团队调动全球资源的成本？ - 公司表示每个情况都独特，但过去曾应对过各种挑战，如疫情和不同市场的品牌攻击，通过调整产品组合、沟通方式和保持对核心业务的专注来解决问题。对于调动资源支持美国团队，公司计划在夏季加大对Bud Light的投资，这是在原有计划基础上的增加，且会通过灵活调配损益表各项目来实现，同时重申EBITDA增长展望不变 [73][75][78] 问题10: 公司主要新兴市场销量下降而定价上升，如何看待消费者行为的变化，以及在巴西，竞争对手破产对竞争格局有何影响？ - 公司认为全球通胀情况下，不同市场消费者购买力和行业表现存在差异，啤酒行业整体表现有韧性且在增长，需要从全年角度看待市场情况。在巴西，行业结构健康，通胀和价格环境有利，公司产品组合表现良好，数字转型加速，市场份额稳定，竞争对手破产对公司影响不大，公司将专注于自身战略 [92][93][97] 问题11: 公司能否通过有机增长实现业务增长潜力最大化，还是需要通过并购来实现？ - 公司表示这是资源配置和价值创造的问题，公司业务有能力实现4% - 8%的增长，优先投资业务本身，同时去杠杆仍有价值，随着进展会考虑增加股息和选择性并购，但并非必须通过并购来实现价值创造 [105][106][109] 问题12: 公司建立的数字基础设施如何从交易中提取价值，对有机增长和并购有何影响？ - 公司认为数字产品在B2B和B2C方面都有帮助，能提供更多信息，使决策更优，标准化运营流程，提高效率。数字产品的可扩展性强，资源投入相对较小，可帮助公司进入新市场，无论是有机增长还是并购，数字产品都能成为扩张战略的推动因素 [110][111][114]