财务数据和关键指标变化 - 2023年第三季度实现4%的综合有机增长，其中塔业务有机增长近4.5%，小基站和光纤解决方案业务增长加速 [27] - 2023年更新展望，反映约1.1亿美元与7月宣布的重组计划相关的费用，以及1亿美元的塔资本支出减少 [28] - 2024年展望显示，场地租赁收入同比下降1.4亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）下降2.6亿美元，调整后自由现金流（AFFO）下降2.75亿美元；排除不利因素，各业务的强劲有机增长为2024年调整后EBITDA贡献2.2亿美元，带来6500万美元的AFFO增长 [30] - 2024年预计利息支出中点增加约1.05亿美元，假设借款成本略高于6%来满足资本需求 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 塔业务 - 2024年预计实现4.5%的有机收入增长，核心租赁收入预计为1.1亿美元，低于2023年的1.3亿美元 [11][31] - 2024年塔业务的流失率预计与2023年相似，处于1% - 2%的低端，约为3000万美元 [129] 小基站业务 - 2023年有1万个新节点，2024年预计增加到1.4万个，实现13%的有机增长，核心租赁活动约为6000万美元 [11] - 2024年预计部署创纪录的1.4万个小基站节点，新节点数量增长40%，而资本支出仅增长20%，预计超过50%的节点为共址节点 [21][24] - 不考虑Sprint取消合同的影响，小基站业务的流失率预计与2023年相似，约为1% [129] 光纤解决方案业务 - 2024年预计通过租赁活动加速和流失率降低，实现3%的有机增长，核心租赁收入预计为1.5亿美元，高于2023年的1.25亿美元 [11][31] - 光纤解决方案业务的流失率预计从2023年的接近10%降至2024年的约9%，约为1.15亿美元 [129] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2024年进行约12亿美元的可自由支配资本支出（扣除客户贡献后），其中11亿美元用于光纤业务 [16] - 公司持续简化、精简和集中业务流程和运营，以降低长期成本并改善客户体验 [12] - 公司凭借4万座塔、11.5万个已运营和签约的小基站以及8.5万英里的光纤，专注于美国顶级市场，有望受益于数据需求的长期增长 [13] - 随着客户从5G初期的塔部署转向网络密集化，小基站业务增长加速 [13] - 公司拥有世界级的网络运营和工程团队，确保网络设计能减少中断影响，并能快速高效修复故障；还具备在多个市政组织、监管机构和公用事业公司之间处理许可流程的专业知识 [14] - 公司不断寻找更高效建设小基站和光纤的方法，为客户提供性价比最高、最可靠的网络解决方案 [15] - 公司采用一致、严格的方法追求能产生卓越预期回报的机会，长期价值通过投资这些机会创造 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩符合预期，展示了业务的韧性，尽管客户已度过5G部署的初期高峰，但公司仍能实现增长 [19] - 由于非经常性的Sprint取消合同和服务业务贡献降低的影响，预计2024年上半年AFFO将降至低点，随后在下半年及以后恢复增长 [9][25] - 数据需求的持续增长和公司提供低成本共享基础设施解决方案的能力，使公司在代际升级和宏观经济周期中实现了强劲的潜在增长 [10] - 随着客户越来越关注5G网络密集化，公司预计其多元化资产组合的总需求将增加 [10] - 公司有信心在2025年后实现股息增长，前提是度过与Sprint相关的客户流失期 [8] - 公司认为其业务的潜在增长依然强劲，已签订的合同为未来多年的持续增长提供了可见性，为当前股息和继续进行增值投资提供了稳定基础 [41] 其他重要信息 - 首席财务官Dan Schlanger将于2024年3月离职，公司已开始寻找其继任者，将考虑内部和外部候选人 [17] - 自7月宣布重组计划以来，公司已裁员并实现了1.05亿美元的年度运营成本节约；还计划在2024年第三季度末前将约1000个员工岗位从全国各地集中到一个地点 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2024年租赁活动和指导预期，特别是塔业务的当前活动和对主要运营商及DISH的预期，以及杠杆率和资产出售、并购机会 - 2024年塔业务指导假设活动水平与2023年下半年相似，公司对该业务有良好的可见性，认为活动水平可持续，因为运营商将继续升级现有站点并使用塔进行网络密集化 [46][47] - 由于一些不利因素，杠杆率会暂时上升，但预计随着业务增长，杠杆率将逐渐下降至目标水平 [49] - 公司通过增加现有资产收入、投资更多资产和降低资本成本三种方式创造长期股东价值，会持续关注相关机会 [50][51] 问题2：小基站业务的回报情况、每节点定价差异，以及是否有大量非核心资产或非核心地面租赁 - 小基站业务回报有吸引力，共址带来的增量回报超过20%，多租户系统的回报符合预期；定价基于所需回报和建设成本，受通胀影响会有所提高 [56][57][58] - 公司内部非核心资产不多，地面租赁方面，公司已将大量地面租赁纳入资产负债表，并延长租赁期限，可根据情况选择表内或表外融资以降低资本成本 [59][60] 问题3：资本配置方面，回购股票与投资光纤或其他用途的资本相比是否更具吸引力，以及员工搬迁计划的意义和风险 - 股价下跌使回购股票更具吸引力，但公司也看到运营商对小基站资产的需求增长，会综合考虑机会成本和潜在回报来决定投资方向 [63] - 员工搬迁计划是为了提高运营效率、降低长期成本并改善客户体验；虽然存在运营失误的风险，但公司对团队有信心，且有内部计划来管理 [66][70][71] 问题4：“不发行股权”是否包括不使用股权增发机制（ATM），以及2025年后股息增长的预期，还有核心光纤业务（不包括小基站）的需求、客户续约、定价等趋势 - “不发行股权”包括不使用ATM；2025年后，预计AFFO有机增长将恢复到7% - 8%的目标水平，届时可更具体讨论股息增长率 [75][76] - 光纤业务有两个趋势，一是核心租赁活动增加，二是流失率降低，预计2024年实现3%的增长；宏观驱动因素健康，企业向云端迁移和数据离本地的趋势将持续推动业务增长 [77][78] 问题5：2024年AFFO中点与股息的现金缺口及弥补方式，以及是否打算在2025年维持股息，还有2023年中期停用的5000个小基站节点情况和2024年1.4万个节点是总数还是净数 - 考虑预付租金摊销后，2024年现金AFFO中点将低于股息，但公司认为业务在2025年后将恢复增长，可通过多种方式支付股息 [84][85] - 公司目前设定的是2024年股息政策，未提前讨论2025年情况，但预计2025年股息与现金生成之间的缺口将小于2024年，2026年将恢复增长 [86][87][88] - 大部分5000个小基站节点已停用，反映在总节点和签约节点数量从12万个降至11.5万个；2024年的1.4万个节点总数和净数相同，预计无重大流失 [89] 问题6：2024年指导中1000万美元的Sprint流失是否足够，以及小基站节点部署增加40%在公司规模缩小时如何实现，这是否为未来常态 - 1000万美元的Sprint流失是今年流失在2024年的延续，是导致下半年情况更好的因素之一 [93][94] - 人员缩减主要在塔业务，小基站业务团队已为节点部署增加做好准备，通过技术应用、流程优化和处理市政许可的能力提升，无需大幅增加资源即可实现增长 [98][99] - 难以对可自由支配资本支出进行长期预测，在与2024年类似的活动水平下，预计资本支出将维持在相近水平；随着运营商对小基站需求增加，市场有增长趋势，公司将评估投资机会 [100][101][102] 问题7：2024年成本增加3000 - 6000万美元（扣除3500万美元成本节约后）的具体构成，以及小基站业务的租赁率更新情况 - 成本增加主要包括地面租赁成本每年约3%的增长、劳动力成本上升以及2023年下半年的一次性节约在2024年不再出现 [108][109] - 小基站业务的初始和前两个共址租户的回报优于塔业务，初始投资资本收益率是塔业务的两倍多，第二个租户可达低两位数收益率，第三个租户可达高十几到低20%的收益率；随着时间推移，小基站业务回报有望像塔业务一样增长，为股东创造价值 [110][111][113] 问题8：2024年下半年AFFO每股收益优于上半年的驱动因素，以及服务业务利润率从第三季度的25%左右提升到年底约50%的路径 - 下半年AFFO改善是由于业务季节性因素（2024年恢复正常）以及流失事件主要影响上半年 [117] - 服务业务利润率提升是因为退出建设服务业务（利润率较低），转向利润率更高的预安装和预建设服务，到2024年下半年，遗留服务业务将基本退出结果 [119] 问题9：塔租赁业务在2023年第三季度和2024年的情况，包括同比下降约40%的驱动因素、2024年上下半年预期，以及1.55亿美元流失（包括塔、光纤和小基站）和剩余Sprint取消合同的一次性流失情况 - 2024年塔租赁指导中约85%已签约，有部分活动会从2023年延续到2024年；尽管5G高峰已过，但运营商仍需在塔业务上投资以建设5G，公司对塔业务增长有信心 [127][128] - 1.55亿美元流失中，塔业务约3000万美元（流失率1% - 2%的低端），小基站业务约1%（不考虑Sprint取消合同），光纤解决方案业务约1.15亿美元（流失率从2023年的接近10%降至2024年的约9%） [129]