财务数据和关键指标变化 - 第一季度GAAP净亏损为2140万美元，摊薄后每股亏损0.87美元；可分配收益为520万美元，每股0.21美元 [10][42] - 截至3月31日，普通股每股账面价值为5.52美元，较2022年末下降8.9%；按NAV计算，较年末下降5.3% [12][13] - 截至4月30日，估计每股账面价值下降约3%，且未考虑股息应计 [68] 各条业务线数据和关键指标变化 MSR业务线 - 季度末MSR投资组合未偿还本金余额为213亿美元，市值约2.71亿美元，占股权资本约45%，占可投资资产约28% [37] - 本季度MSR投资组合净CPR平均约4.7%，低于上一季度的5.4% [38] RMBS业务线 - RMBS投资组合占股权资本约39%，占可投资资产约72%（不包括现金） [24] - 本季度RMBS投资组合加权平均3个月CPR降至约3%，上一季度约3.8% [26] - 截至3月31日，RMBS投资组合（含TBAs）约7.09亿美元，上一季度约6.46亿美元 [26] - 本季度RMBS净息差为3.41%，季度末财务杠杆约4.4倍 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 年初利率下降、利差收紧，1月底后利差扩大，3月银行业危机后投资者预期加息周期结束，市场预计年底前降息 [21][22] - 通胀率虽有所下降，但仍高于2%的目标，银行业危机虽得到一定控制，但仍有蔓延风险 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将MSR与机构RMBS配对，结合积极的投资组合管理和对冲策略，以应对当前环境 [15] - 未来将保持保守和积极的投资组合管理方式，有风险调整机会时会选择性部署资本，优先保护账面价值 [17] - 预计6月调整股息至接近当前账面价值收益率13% - 15%的水平，以符合当前盈利预期 [12] - 银行业可能减少MBS购买，公司预计MBS利差未来会波动 [31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度受银行业危机、利率下降和利差扩大影响，公司业绩受到负面影响 [7][8][9] - 预计短期内可分配收益将面临压力，当前宏观环境充满挑战和不确定性 [10] - 认为美联储基金利率接近终端利率，银行业危机基本得到控制，2023年下半年RMBS领域存在机会 [20] 其他重要信息 - 公司使用多种衍生工具对冲利率上升对部分回购借款的影响 [29] - 3月16日，董事会宣布2023年第一季度普通股股息为每股0.27美元，优先股也有相应股息 [30] - 第一季度末持有名义金额11亿美元的利率互换、TBAs和国债期货 [62] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 银行业减少投资组合久期对MBS购买和利差的影响，以及MSR与MBS的关系 - 公司已通过FDIC出售部分MBS，进展良好，预计未来银行对RMBS的购买会减少，MBS利差未来会波动 [31][45][32] 问题2: 目前投资组合对高息票的偏好，以及第一季度对净利息收入的影响 - 公司主要偏好30年期5%息票的证券，也会购买5.5%和4.5%息票的证券；认为美联储今年不会降息，若情况改变，会考虑增加低息票证券的持仓 [51][52] 问题3: 调整股息后，公司在后续增长阶段的发展方向 - 公司会考虑MSR和RMBS两种策略的最优组合，从股权资本和收益率角度进行权衡；MSR投资组合在提前还款方面表现良好，有较大的操作空间 [56][57] 问题4: 截至本季度目前的账面价值情况 - 截至4月30日，估计每股账面价值下降约3%，且未考虑股息应计 [68] 问题5: 若美联储改变立场降息，投资组合的调整方向，以及净息差的影响因素 - 若美联储降息，可能会转向低息票证券；净息差部分受更多证券进行回购交易影响，上一季度部分证券未进行回购交易导致净息差下降 [69][70] 问题6: 如何应对债务违约事件 - 3月8日后，公司更保守地配置投资组合，不进行明确的仓位调整，而是平滑曲线和久期配置 [71] 问题7: 回购市场是否会受到干扰 - 公司认为回购市场流动性良好，可正常使用回购工具 [72]