财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后自由现金流1.99亿美元,产生约8200万美元可变股息,基础股息约5200万美元,股票回购1500万美元 [22] - 第一季度现金G&A费用1820万美元,符合指引,排除2800万美元合并相关成本,2023年现金G&A指引维持在7300万美元不变 [40] - 第一季度未支付现金税,预计第二季度也不会支付,下半年现金税预计占EBITDA的2% - 10%(油价70 - 90美元/桶) [28][40] - 2023年资本预算指引维持在8.25 - 8.65亿美元不变 [41] - 借款基数从27.5亿美元降至25亿美元,选定承付款维持在10亿美元,截至3月31日无借款,现金约5.92亿美元 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度石油产量超预期2.3%,天然气产量高于指引,NGL低于指引,天然气和NGL总收入1.152亿美元,高于中点指引 [25][26] - 出售非核心资产使全年石油产量减少约600桶/日,但公司预计凭借良好油井表现和适度加速活动弥补该缺口 [13][33] - 2023年活动计划基本不变,完井活动集中在5、6月和第三季度,调整资产出售后石油产量预计逐季增加,第四季度产量将为全年最高 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度Bakken原油价格与WTI紧密跟踪,预计全年剩余时间实现略高于WTI的溢价 [26] - 降低Henry Hub假设至2.75美元/百万英热单位 [26] - 设备利用率高,但价格基本稳定在2022年底水平 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注运营执行和推动合并协同效应,致力于成为更大股权故事的一部分,支持行业整合,将通过并购实现这一目标 [10][52][53] - 未来将更平衡地进行股息和股票回购,股票回购框架将考虑内在价值和相对交易表现 [31][60] - 继续推进3英里侧钻井计划,预计占2023年项目的50%,未来将成为关键部分,可提高40% - 50%的EUR,成本增加约20% [24] - 计划在2023年恢复发布完整可持续发展报告,持续改善ESG披露和绩效 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司开局良好,多数重大整合项目完成,财务前景强劲,能在远低于当前市场基准的价格下实现高水平可持续自由现金流 [15] - 商品市场波动使并购更具挑战性,但公司将保持机会主义,寻找有意义、增值和 accretive 的并购机会 [52] - 认为更大规模组织更有利于成为低成本商品生产商,将在并购中保持纪律性 [52][53] 其他重要信息 - 第一季度因乙烷拒收增加,降低了NGL产量,但提高了天然气产量和实现价格,天然气实现价格还受益于1、2月寒冷天气 [17] - 生产税约占油气收入的7.9%,符合指引,预计2023年将略有上升,反映天然气价格下降 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司在并购领域的情况及近期至中期的收购意愿 - 商品市场波动使并购更具挑战性,但公司支持行业整合,将寻找机会进行并购,可能参与整合或被整合,更倾向于在威利斯顿盆地进行收购,但不排除其他合适机会 [52][53][71] 问题: 天然气实现价格高于预期的原因及全年改善指引的因素 - 主要是乙烷拒收留在气流中提高了整体实现价格,与第一季度情况一致,公司按此进行全年指引 [48] 问题: 股息在资本回报计划中占比较重,未来股票回购框架及投资者对回购和股息的偏好 - 投资者对资本回报框架表示赞赏,公司认为应更平衡地进行股息和股票回购,框架将考虑内在价值和相对交易表现,当前股票相对于内在价值有折扣,是资本回报的好机会 [60][61] 问题: 案例研究中NPV增加和井数减少的情况,以及井间沟通时间和D&C设计的问题 - 通过优化压裂参数,在保持1000英尺以上井间距的情况下,能够刺激岩石并提高产量,实现了成本降低和相似的采收率 [57][58][59] 问题: 公司现金余额的使用策略,若未出现并购机会如何处理 - 公司希望在并购方面保持积极主动,若有合适机会将优先进行收购;若长期未出现,负净债务资本结构不合理,可能会调整资本结构,但未明确具体方式 [68][69][70] 问题: 公司是否仍专注于威利斯顿盆地,是否考虑其他地区的机会 - 公司仍专注于威利斯顿盆地,但不排除其他合适机会,盆地内收购具有产业逻辑和协同效应 [71][76][77] 问题: 印度山井的结果是否符合预期 - 结果令人鼓舞,符合公司预期,且仍在改善,公司对3英里侧钻井的扩展和价值创造感到兴奋 [79][86] 问题: 收购资产导致自由现金流支付率下降或杠杆率超过0.5时的处理方式 - 会将对资本回报计划的影响纳入收购评估,如果资产有吸引力且能提升公司价值,可能会超过0.5的杠杆率,但会有途径通过资产的自由现金流将债务水平降低 [80][88] 问题: 非核心资产的情况 - 公司有少量非核心资产,可能会考虑出售,但规模较小 [82] 问题: 2023年威利斯顿盆地保守间距井的初步观察情况 - 目前处于早期阶段,随着3英里侧钻井数量增加,有望看到类似的结果,但需要时间观察 [91] 问题: 2023年Sanish地区的井间距与2022年的比较及产量提升预期 - 去年Sanish地区井占比超50%,今年比例降低,公司将选择最佳生产区域,该地区仍有价值 [92] 问题: 如何看待今年的资本支出指引范围,是否会因成本改善而调整 - 公司重申资本支出指引范围,预计2022年底的成本将维持到2023年,服务成本已趋于平稳,但商品价格波动可能影响服务成本,公司将关注并通过协同效应控制成本 [99][100][102] 问题: 石油产量指引是否考虑了更长侧钻井的影响,如何进行风险评估 - 公司在制定3英里侧钻井类型曲线时,通常不会对最后一英里给予100%的信用,实际可能获得比预期更多的贡献,这可能是石油产量超预期的原因之一 [108]
Chord Energy (CHRD) - 2023 Q1 - Earnings Call Transcript