财务数据和关键指标变化 - 第二季度毛利率下降约33%，公司预计本季度是全年利润率压力最大的季度，后续将逐步改善，到第四季度开始重建利润率，并延续至2023财年 [29] - 定价对利润率的贡献逐季增加，第一季度为50个基点，上一季度为100个基点，预计第三季度接近200个基点，第四季度将超过200个基点 [30] - 成本节约计划在下半年的效益将更显著，上半年产生了80 - 90个基点的效益，下半年预计超过100个基点 [31] - 商品和运输成本预计从之前的3.5亿美元增加到5亿美元 [35] - 第二季度末公司库存约为65天，疫情前通常为55天 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 从营收来看，各业务线表现强劲，消费者对公司品牌认可度高，消费者价值衡量指标达到75%的历史新高 [41] - 家庭必需品业务中的Brita、食品业务、Glad等在去年第二季度表现强劲的基础上仍实现增长 [42] - Brita业务在过去一个季度市场份额增长了5个百分点，家庭渗透率达到8年来的最高水平 [78] 各个市场数据和关键指标变化 - 供应链各环节均面临广泛的通胀压力，其中商品通胀约占2/3，运输通胀约占1/3，树脂是商品通胀的最大组成部分 [24] - 运输方面，整体运输市场费率上升，且使用现货承运人导致成本增加，现货市场溢价较主要承运人高出50% - 75% [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资于强大、受信任的品牌，以推动长期业务增长 [8] - 通过战略定价行动和成本节约计划来应对成本压力，重建利润率 [12] - 随着需求缓和，逐步退出第三方供应协议，将生产带回内部，以降低成本 [21] - 持续推进管理生产力计划，以抵消成本通胀 [17] - 注重创新，通过创新和品牌建设来赢得市场份额 [70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度公司在动荡的经营环境中面临重大成本逆风，但在可控因素上执行良好 [7] - 预计短期内高度动态和充满挑战的环境将持续，因此调整了2022财年的展望，但有信心采取适当行动应对这一时期，实现盈利增长并打造更强大、更具韧性的公司 [9] - 需求在公司产品组合中保持强劲，品牌优势优于疫情高峰期 [8] 其他重要信息 - 公司在电话会议中可能会做出关于2022财年展望和新冠疫情对业务潜在影响的前瞻性陈述，这些陈述基于管理层当前预期，实际结果可能有所不同 [4] - 公司可能会提及某些非公认会计准则（non - GAAP）财务指标，相关信息可参考财报发布末尾部分 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 从定价角度看，恢复毛利率压力需要多长时间？能否更积极地考虑SG&A结构和降低固定成本基数？ - 公司认为通过定价和成本节约计划，有能力随着时间推移恢复成本并重建利润率，但由于当前通胀水平较高，这将需要一些时间，预计需要数年时间。历史上类似情况通常需要12 - 18个月，但此次通胀程度是以往的3 - 5倍，时间会更长。同时，公司会在重建利润率的同时，继续投资业务以维持营收增长势头。随着需求缓和，公司将削减供应链中的固定成本。此外，公司会继续推进管理生产力计划以抵消成本通胀 [12][14][17] 问题2: 是否有一些按比例支付的第三方合同将在今年到期？通胀情况如何，是否会像过去一样需要12 - 18个月来恢复？ - 随着需求缓和，公司预计本财年下半年开始逐步退出部分第三方供应协议，2023财年将开始看到将生产带回内部的实际效益。通胀方面，供应链各环节均面临广泛通胀，商品和运输是通胀的主要来源，商品通胀约占2/3，运输通胀约占1/3。运输成本高主要是因为整体运输市场费率上升以及使用现货承运人，随着需求缓和，公司将减少使用现货承运人，从而降低运输成本 [20][24][26] 问题3: 下半年毛利率的影响因素有哪些？商品和运输成本增加，收益下降更多的原因是什么？ - 下半年毛利率将逐步改善，主要驱动因素包括：定价的价值贡献将逐季增加；成本节约计划在下半年的效益更显著；与去年同期相比，下半年成本通胀的同比变化较小；到第四季度，产品组合调整的不利影响将消除；下半年销量预计持平或上升，不会出现前期的去杠杆化影响。商品和运输成本从3.5亿美元增加到5亿美元，虽然定价范围从70%扩大到85%，但定价效益存在滞后性，今年主要是承担额外成本，明年将获得更多效益 [30][31][37] 问题4: 销售额好于预期的原因是什么？恢复到中期40%多的毛利率需要几年时间？ - 销售额好于预期是因为公司品牌受消费者认可，各品类需求强劲，市场份额多数上升，消费者价值衡量指标达到历史新高。公司致力于重建利润率并恢复到疫情前中期40%多的水平，但由于通胀程度高，恢复时间将比历史情况更长，具体时间还需观察通胀环境的发展 [41][43] 问题5: 如何处理库存？市场份额的目标是什么？ - 第二季度末公司库存约为65天，高于疫情前的55天。库存增加一是为应对供应链中断，二是由于增加了第三方制造商。随着需求缓和，公司本财年下半年将开始退出部分供应协议，预计年底库存水平将下降。处理因供应链中断而增加的库存，将取决于公司对供应链稳定性的信心。市场份额方面，公司整体正恢复到疫情前水平，并在多数业务中增长，目标是在各品类中扩大市场份额，虽然会有起伏，但会持续努力 [48][51][54] 问题6: 过去三个月对毛利率恢复节奏更谨慎的原因是什么？定价和高通胀下部分品类是否存在消费者转向低价产品的风险？ - 对毛利率恢复节奏更谨慎是因为通胀情况变得更严峻，目前预计成本通胀为5亿美元，而三个月前预计为3.5亿美元。公司对定价能力有信心，已成功对50%的产品组合进行定价，将继续推进到85%。在高通胀和定价情况下，公司多数品类私人标签产品占比不高，且在有一定占比的品类中公司市场份额强。消费者对公司品牌认可度高，品牌优势优于疫情前和疫情高峰期，公司会密切关注通胀对消费者的影响，但基于历史经验，公司所在的家庭必需品品类在经济压力时期表现较好，且公司定价与品类整体情况相符，预计价格差距将与疫情前和定价前相当，有信心转嫁价格上涨并维持营收增长 [59][62][64] 问题7: 第四季度价格对毛利率的贡献超过200个基点是否是全部价格影响？部分业务线市场份额恢复和增长是否与价格差距缩小有关，是否意味着定价和利润率结构的永久性调整？ - 第四季度价格对毛利率贡献超过200个基点并非全部价格影响，部分定价行动在第四季度的影响未完全体现，进入2023财年将继续增加。公司会根据成本环境评估是否需要进一步定价。部分业务线市场份额增长主要归因于良好的执行，如分销增加、促销活动恢复以及创新计划实施，而非价格差距变化。公司预计价格差距将与疫情前相当，目标是通过创新和品牌建设赢得市场 [66][69][70] 问题8: 公司指引是否考虑了足够的灵活性以避免负面修正？第三季度毛利率改善幅度如何？年底毛利率改善速度预期如何？ - 公司认为本财年展望是平衡的，对可控领域有信心，但经营环境波动大，通胀和消费者需求不确定，因此展望范围较宽是合适的。预计第三季度毛利率在30%多的中间水平，基于第二季度情况逐步提升。由于通胀水平上升，预计年底毛利率在30%多的高位，2023财年将在此基础上继续提升 [74][75] 问题9: Brita业务是否受到EPA标签规定变化的影响？ - Brita业务没有受到EPA标签规定变化的影响。该业务在疫情期间表现出色，实现了强劲的两位数增长，过去一个季度市场份额增长5个百分点，家庭渗透率达到8年来最高。公司对其未来发展充满信心，创新计划将继续推进 [77][78]