财务数据和关键指标变化 - 合并报表中，预估调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）因各业务板块的稳健扩张而增长 [7] - 本季度净收入下降，主要受淡水河谷（Vale）和Cosan股票按市值计价更新的负面影响，以及商品和服务流通税相关准备金、中小企业资产福利在企业所得税和净收入计算基础上的社会贡献的影响 [7] - 公司决定为相关税务问题计提约15亿雷亚尔的准备金，该准备金本季度无现金影响 [8] - 与2022年同期相比，Cosan的合并投资有所增加，主要是由于Raizen在第二代乙醇方面的支出、Rumo在马托格罗索州扩展项目的支出以及Compass基于业务规划的支出 [8] - 总债务杠杆率为EBITDA的1.7倍，较2022年同期降低0.3倍，主要因过去12个月累计EBITDA增加以及净债务减少（主要源于Raizen产生的现金流） [9] - 若调整淡水河谷股份收购的影响，净债务与EBITDA比率为2.1倍 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 Raizen - 2022 - 2023作物年度结束时，各业务板块均实现扩张，全球收入和调整后EBITDA达到创纪录的153亿雷亚尔 [19] - 可再生能源业务板块，EBITDA增长反映了销售扩张，全球工业和燃料应用客户数量增加；在电力业务方面取得显著进展，成为巴西第五大能源交易商，拥有超过24,000个连接客户 [19] - 食糖业务，由于商品市场形势更积极，销量增加且价格上涨，推动了年度业绩增长 [19] Rumo - 本季度EBITDA和利润率增长，收益率提高反映了铁路运输模式的竞争力增强 [20] - 运输量下降，主要因桑蒂斯塔低地地区犯罪事件频发，但已得到公共当局控制；4月运输量创纪录，显示公司产能得到有效利用 [20] - 马托格罗索州扩展项目按计划和预算进行 [20] Compass - 本季度运营和财务表现强劲，EBITDA较去年同期增长36% [20] - 所有天然气分销公司表现出色，尽管工业活动低迷，但得益于Comgás以及新资产Commit和Sulgás在业务板块组合和效率方面的持续努力 [20] - 住宅业务板块积极拓展客户连接，2022年新增连接超过16万个，相当于每天新增400个，运营效率高 [20] - Commit的整合工作全速推进，本季度开始显现新业务模式的具体成果 [20] Moove - 本季度EBITDA因销售量增加而提升，在巴西的市场份额较去年同期增长1.4个百分点，达到近20% [6] - 全球业务增长的同时，保持了超过10%的EBITDA利润率，巩固了公司的商业和供应战略 [6] - 业绩还受到2022年第二季度收购的PetroChoice和Tirreno的整合影响，两者与去年同期相比均实现增长 [6] 土地业务板块 - 2023年第一季度EBITDA较2022年第一季度增长近4倍，主要因Tellus和Janus的首个完整合并季度 [21] - 土地投资组合本季度末拥有约31.8万公顷旧土地，总市值140亿雷亚尔，Cosan按持股比例调整后的市值为40亿雷亚尔 [21] 淡水河谷（Vale） - 本季度，公司从淡水河谷4.9%的股份中获得4.02亿雷亚尔股息，对EBITDA产生积极影响 [21] - 考虑到期间价格变动，按市值计价对结果的影响为正，但股票影响为负，本季度与淡水河谷结构相关的所有交易净结果为负2.07亿雷亚尔 [21] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进Sulgás在格拉马多地区的扩建工程，即将完成该市的天然气连接，为该地区提供新的竞争供应选择 [6] - 圣保罗再气化终端建设工程继续推进，计划于2023年下半年启动运营 [6] - Compass继续推进资产剥离进程，出售五家分销商的工作正在进行中，以优化投资组合 [6] - Moove专注于PetroChoice的整合，符合公司国际扩张战略 [6] - 公司将继续通过资产剥离实现资产货币化，改善资本结构，进行更有利可图的投资，如Rumo的终端项目以及其他在Rumo、Raizen和Compass的机会 [42] - Compass和Moove随时准备进行首次公开募股（IPO）或私募配售，公司团队将持续关注市场时机 [54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临宏观经济挑战和阿根廷炼油厂计划停产，但Latm业务在本季度实现了销量、市场份额和盈利能力的增长 [5] - 巴西市场销售保持稳定，但业务运营受到市场产品供应增加和库存损失的压力，同时也受益于运营利润率的改善 [5] - 公司对税务问题持积极态度，尽管已计提准备金，但相关判决尚未公布，公司将通过各种途径维护自身权益，并与当局合作解决问题 [8] - 公司认为新政府在矿业和能源、财政等领域的政策讨论中，有鼓励绿色经济投资的积极迹象，但也关注法律安全和税收改革的实施 [31] - 公司对各项目进展持乐观态度，尽管工程建设在巴西面临挑战，但通过合理策略和团队努力，主要项目（如E2G、桑托斯再气化终端和北方网络扩展）正在推进 [30] - 公司对Commit的发展前景充满信心，认为其在不同地区的业务有增长潜力，且本季度盈利表现优于投资预期 [73] 其他重要信息 - 公司在3月签署了对100%透明度运动的承诺书，重申采用最佳公司治理实践的立场 [22] - Rumo和Compass发布了2022年可持续发展报告，Cosan的可持续发展报告即将发布 [22] - 公司股东大会批准了8亿雷亚尔的股息分配，将于5月31日支付 [9] - 公司选举了董事会成员，董事会组成发生变化，目前独立董事占比50%，包括两名女性，加强了公司在治理和多元化方面的进展 [9] - 公司发行了10亿雷亚尔的债券，本金在五年后一次性偿还，显示公司有获取流动性的能力，并延长了债务期限 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司投入多少时间在淡水河谷业务上，收购时的情况与预期有何不同，是否会行使1.6%额外股份的权利？ - 公司CEO自5月1日起成为淡水河谷董事会成员，将与其他董事会成员共同为公司管理做出贡献；目前对淡水河谷的投资信念与收购时一致，不会行使1.6%额外股份的权利，对当前4.9%的持股比例感到满意 [23] 问题2: 关于准备金情况，对Comgás至Cosan的股息流有何影响，公司是否会选择就全额结果纳税而非为税务优惠设立法律准备金；本季度从淡水河谷和Raizen收到的股息有多少流向控股公司，哪些子公司受影响较大？ - 准备金是基于法律建议和判例做出的决定，公司将继续维护自身权益；Comgás的基本面不受税务优惠和准备金影响，其业务在销量和销售组合方面持续增长，有多种股息支付手段；关于股息流向，部分股息已传递至Cosan 9和10，但尚未全部到达控股公司 [26][27] 问题3: 公司目前的优先事项是什么，高管主要投入时间的工作和面临的主要挑战是什么；新政府税收框架对公司有何影响？ - 公司重新平衡了时间分配，CEO将更多时间投入到Raizen和淡水河谷业务；主要项目（E2G、桑托斯再气化终端和北方网络扩展）按计划推进，但工程建设在巴西面临挑战，公司通过合理策略和团队努力应对；新政府税收改革讨论中，有鼓励绿色经济投资的积极迹象，但公司关注法律安全和税收改革的实施 [29][30][31] 问题4: 公司如何讨论投资组合管理，在当前市场环境下（IPO窗口收紧、市场不确定性增加）有何考虑；15亿雷亚尔准备金的后续影响（每月或每年的经常性影响、货币化时间线）；请详细说明Compass的决策情况（与监管机构的讨论、运输和天然气管道相关情况）？ - 公司会持续讨论投资组合管理，通过资产剥离实现资产货币化，改善资本结构；准备金是基于法律变化做出的会计处理，公司将继续维护自身权益，暂无货币化时间表；监管机构正在讨论协调过程，公司在投资和建设过程中遵守相关规定，预计桑托斯再气化终端将于下半年完工，将增加供应的可选性和市场竞争力 [42][43][53] 问题5: 如何看待巴西国家石油公司（Petrobras）降低天然气价格的可能性，对Cosan不同业务有何利弊；公司在2023年和2024年的资金需求如何？ - 巴西国家石油公司降低天然气价格的政策需转化为实际定价策略，市场需要基础设施建设来提供运输、分销的选择和竞争；公司认为当前市场有周期性，基础设施建设可确保供应和价值创造的可选性；公司通过发行债券展示了良好的信用和获取流动性的能力，2024年债务偿还结构灵活，有多种资金来源选择，包括土地管理、资产剥离等 [47][62][67] 问题6: 关于淡水河谷投资，未来几年将考虑哪些因素决定是否将其转化为实际股份或解除相关操作；请详细说明再气化终端的最后阶段和早期爬坡情况？ - 对于淡水河谷投资，公司将观察价值解锁理论是否实现，与董事会和其他股东保持沟通，根据公司生产、价值创造、新技术应用等方面的进展决定是否转化为直接股份；再气化终端的水下连接工程已完成，将于下半年调试，明年初开始爬坡，目前正在与Comgás和其他客户、供应商协商，项目按计划推进 [57][58] 问题7: 如何看待天然气市场的发展，以及Compass在燃料和天然气分销业务中的机会？ - 公司对天然气市场发展持乐观态度，认为政府相关部门将天然气作为优先事项，巴西国家石油公司将在天然气定价方面做出决策；Compass在燃料和天然气分销业务中可利用服务可选性，抓住市场机会，且不承担分子风险 [61] 问题8: 请更新Compass特别是Commit的情况，其在不同监管框架下复制Comgás经验的潜力如何；其他分销公司情况如何；ICMS和准备金的后续经常性影响是否为税前2亿雷亚尔；将淡水河谷1.6%的股份转化为有投票权的结构是否合理；考虑到2024年的到期情况，续签该结构是净成本还是净溢价，如需续签使用何种工具？ - Commit团队已就位，在不同地区有增长潜力，本季度盈利表现优于投资预期，公司计划在2023年完成五家分销公司的剥离；ICMS和准备金的后续经常性影响约为2亿雷亚尔（税前）；目前不认为将淡水河谷1.6%的股份转化为有投票权的结构是合适时机，公司对当前4.9%的持股比例感到满意；续签淡水河谷投资结构的成本或溢价取决于市场情况，公司将进行融资谈判，确保操作无风险 [73][70]