财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度实现合并净收益3.54亿美元,每股收益3.51美元,EBITDA为5.3亿美元 [10] - 公司第三季度调整后EBITDA为3.13亿美元,调整后每股收益为1.89美元 [21] - 公司第三季度炼油业务调整后EBITDA为2.81亿美元,实现毛利20.73美元/桶,占2-1-1基准裂解价差的53% [22][23] - 公司第三季度化肥业务调整后EBITDA为3200万美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 炼油业务 - 第三季度炼油总产量约为21.2万桶/日,轻质产品收率为98% [13] - 第三季度炼油直接运营成本为5.39美元/桶,较上年同期下降 [24] - 预计第四季度炼油总产量205,000-220,000桶/日,直接运营成本9500-10500万美元 [31] 化肥业务 - 第三季度氨产能利用率达99% [19] - 预计第四季度氨产能利用率90%-95%,直接运营成本5500-6000万美元 [32] 可再生能源业务 - 第三季度可再生柴油装置创纪录产量,处理2400万加仑植物油原料 [17] - 预计第四季度可再生能源产量1500-2000万加仑,直接运营成本600-800万美元 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度中部地区2-1-1基准裂解价差平均39.10美元/桶 [14] - 第三季度RIN价格平均超过7美元/桶,但第四季度已大幅下降至4.80美元/桶 [50][51] - 第四季度迄今2-1-1基准裂解价差平均31.96美元/桶,布伦特WTI价差2.98美元/桶 [50] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在推进怀尼伍德炼厂的烷基化项目和提高柴油产率的项目 [41][43] - 公司正在探索在科菲维尔建设可再生能源项目,包括可持续航空燃料生产 [47][48] - 公司认为未来几年全球新炼厂投产将对行业产生影响,但许多项目已经推迟 [39] - 公司认为化肥行业地缘政治风险仍然存在,但2024年春季需求前景良好 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第四季度及2024年前景持谨慎态度,受到当前严峻地缘政治局势的影响 [36] - 管理层认为炼油行业短期内裂解价差仍将保持较高水平,但存在下行风险 [36][37][38][50][51] - 管理层认为化肥行业市场条件已经好转,第四季度和2024年前景良好 [44][45] - 管理层认为当前RIN价格过低,不利于可再生柴油业务,但仍看好未来可再生燃料市场 [46][49] 问答环节重要的提问和回答 问题1 Manav Gupta提问 公司目前的RIN头寸受益于EPA的政策,但如果公司大幅扩大可再生柴油产能,是否会与此相抵触?[55] Dave Lamp回答 公司一直主张EPA应该将D6和D4RIN脱钩,提高D4RIN义务,以更好地支持可再生柴油发展。公司希望EPA能够采取更灵活的政策,而不是简单提高总RIN义务。[56][57][61] 问题2 Matthew Blair提问 公司第三季度产品价差套期保值对利润率产生6个百分点的负面影响,第四季度是否会有所改善?[72] Dane Neumann回答 公司第四季度和2024年的套期保值头寸约为15%,如果市场保持当前水平,大部分负面影响应该已经过去。[73] 问题3 John Royall提问 公司对怀尼伍德炼厂小炼厂豁免的诉讼案件进展如何?如果最终败诉,公司是否会清仓RIN头寸?[77] Dave Lamp回答 公司对诉讼结果持乐观态度,预计最迟在明年第二季度会有裁决。即使败诉,公司也会寻求结构性和解,而不会简单清仓RIN头寸。[78][79][80]