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CPI Aero(CVU) - 2020 Q2 - Earnings Call Transcript

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收1970万美元,与去年同期的2010万美元基本持平,军事合同营收增加260万美元,商业航空合同营收减少300万美元 [18] - 毛利润为260万美元,高于去年同期的220万美元,反映出有利的产品组合 [19] - 销售、一般和行政费用(SG&A)为280万美元,高于去年同期的250万美元,其中包括约51.4万美元与重述和持续诉讼相关的非经常性会计和法律费用 [19] - 净亏损从去年第二季度的90万美元(每股0.07美元)收窄至60万美元(每股0.05美元) [20] - 截至6月30日,现金和受限现金为810万美元,高于2019年12月31日的540万美元 [21] - 净合同资产和负债为1060万美元,低于2019年12月31日的1170万美元,反映出因从客户处获得的合同融资增加而导致的合同负债增加 [21] - 总债务为3450万美元,包括循环信贷额度下的2670万美元未偿还债务和根据《CARES法案》的薪资保护计划(PPP)于4月10日获得的480万美元贷款 [22] - 第二季度经营现金流较去年同期改善约170万美元,同时承担了80万美元的非经常性专业费用现金流出;2020年前六个月,经营现金流较去年改善约250万美元 [10] - 流动性(定义为手头不受限制的现金加上循环信贷额度可用性)从2019年6月30日的约100万美元显著增加至2020年6月30日的700万美元 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 国防业务 - 营收增加主要来自诺斯罗普·格鲁曼公司E - 2D项目的多年期合同以及T - 38 Pacer项目的工作,但被雷神公司吊舱项目的减少所部分抵消 [18] - 雷神公司项目营收下降是由于项目从一个开发阶段过渡到下一个阶段的时间差异所致 [19] 商业航空业务 - 营收下降,主要反映出G650项目和巴西航空工业公司项目的营收减少 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度末总积压订单为5.464亿美元,国防积压订单为4.911亿美元 [13] - 第一季度订单出货比异常高,第二季度为0.9,仍高于预期;截至2020年6月30日的过去12个月订单出货比为2.13 [13] - 第二季度末已获资金的国防积压订单为2.056亿美元,自2019年12月31日以来增加了6880万美元,增幅为50% [14] - 商业部分的积压订单因全球COVID - 19大流行、订单取消和交付推迟而持续减少 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续实施营运资金改善计划,旨在缩短每个项目的现金流周期,通过缩短开票时间和更紧密地管理原材料流入运营来提高资金效率 [25] - 持续审查运营,通过重新设计关键制造和生产控制流程来提高资本效率 [25] - 预计2020年下半年新国防项目的生产爬坡将提高产品组合的利润率;长期来看,公司认为有机会降低物料清单成本 [27] - 公司目标是实现更持续的正经营现金流,并计划在2021年利用增加的现金流进一步降低资产负债表的杠杆率,为2022年及以后奠定坚实基础 [28] - 国防积压订单包含从传统飞机到先进武器系统的广泛高价值国防平台,公司认为相对于国防部的支出优先事项处于有利地位,近期总统选举预计不会影响可预见未来的国防支出 [15] - 国防业务的积压订单大多为固定价格合同,客户难以对已协商的销售价格施加压力,与商业航空业务相比,定价压力较小 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司基本面依然强劲,流动性有所改善,对2020年强劲收尾的展望不变,对进入2021年持乐观态度 [7] - 预计2020年下半年新国防项目的生产爬坡将推动收入和利润率改善,2020年全年毛利率将高于2019年 [9][16] - 初步预计2021年营收、营业收入和经营现金流将实现增长 [33] 其他重要信息 - 公司已申请全额免除薪资保护计划(PPP)贷款,贷款方已将申请提交给美国小企业管理局(SBA)进行审核和最终批准,若获得批准,贷款免除将计入损益表的其他收入,资产负债表中的债务将相应减少 [22][23] - 公司正在等待提交第三季度财报,希望在12月下旬完成提交,以符合美国证券交易委员会(SEC)的报告要求 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请提供下半年毛利率改善速度的更多细节 - 公司仍在进行第三季度财报的估算和准备工作,但预计第三季度毛利率将高于第二季度,下半年毛利率将明显高于上半年,具体高于第二季度的幅度取决于正在进行的项目估算 [35] 问题2: 今年是否会有盈利季度,还是更可能在2021年 - 今年会有盈利季度 [36] 问题3: 请说明下一代干扰器(Next Gen Jammer)项目今年的营收情况,本季度该项目是否有异常情况,以及未来应如何看待该项目 - 该项目目前处于系统开发和测试阶段(SDTA),第三季度有大量工作,预计将持续到2021年,该项目的年运行率至少与上一阶段持平或更高,预计未来将再次成为主要营收贡献项目之一 [37] 问题4: 国防业务积压订单增长良好,是否面临定价压力,从定价角度谈谈客户动态,积压订单如何反映这些情况 - 国防业务积压订单大多为固定价格合同,客户难以对已协商的销售价格施加压力;在投标新项目时,价格情况不一,有时因效率提高可降低价格而不影响利润率,有时可获得更好的定价,与商业航空业务相比,定价压力较小 [38][39]