财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入增加0.7%,主要由于办公物业的租户回收费和停车收入增加,以及多户家庭物业新交付单元带来的收入增加,部分被Barrington Plaza的租户退租抵消 [19] - FFO下降15%至每股0.45美元,主要由于浮动利率债务的利息费用增加 [19] - AFFO下降24%至6870万美元,由于本季度租赁量增加导致的租赁成本增加 [19] - 同店现金NOI增长0.4%,主要由于收入增加 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 办公物业:第三季度签署225份租约,涵盖93.4万平方英尺,其中新租约26.7万平方英尺,续租66.7万平方英尺 [16] - 办公物业:平均租金继续上升,达到历史新高,但到期租金上升导致现金租赁价差下降9.7% [16] - 多户家庭物业:第三季度表现良好,贡献18%的总收入,即使Barrington Plaza的空置率上升 [17] - 多户家庭物业:整体组合第三季度末出租率99%,各市场租金上涨良好 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司表示,其市场没有受到新建办公楼过剩的影响,过去15年仅增加3%的办公楼存量 [9] - 公司表示,其市场的短距离通勤时间和较低的公共交通依赖度,有助于办公楼使用率恢复到较高水平 [8] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司表示,其办公物业租赁活动在第三季度保持强劲,包括较多新租约和较大面积新租约,这是一个好兆头 [7] - 公司表示,国内办公市场面临3大挑战:1)远程办公永久性削弱办公需求的说法与公司经验和长期预期不符;2)一些门户市场由于近期过度建设而面临库存压力,但公司所在市场没有这个问题;3)大型租户变得谨慎,这是最大的影响因素 [8][9][10] - 公司表示,其多户家庭物业发展项目进展顺利,Landmark L.A.项目已接近90%出租,夏威夷办公转住宅项目已完成424个单元的转换 [12][13] - 公司表示,正在关注一些机构和长期持有者可能出售的资产,但目前还没有看到太多明显的"压力"资产 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司表示,虽然大型租户的谨慎态度对其业绩产生了重大影响,但这是周期性的,公司有信心应对经济衰退带来的挑战和机遇 [10] - 公司表示,其市场的供给限制、环境和生活质量优势,使其相比其他市场具有更好的增长驱动因素和发展前景 [82][83] - 公司表示,即使在当前建设成本较高的环境下,其多户家庭物业项目的收益率仍高于同类资产的交易价格 [107][108] 问答环节重要的提问和回答 问题1 Michael Griffin 提问 询问大型租户需求是否需要增加,才能使净吸纳率转正 [23] Stuart McElhinney 回答 表示需要新租约占比在30%左右,以抵消高60%左右的续租率,才能实现正吸纳。并提到华纳兄弟的搬出将在2024年成为一大负面因素 [24][25] 问题2 Alexander Goldfarb 提问 询问公司正在关注的"压力"资产是否类似于上一轮周期的私募股权交易,还是一些家族长期持有的资产 [29] Jordan Kaplan 回答 表示主要关注一些家族长期持有的资产,因为他们的债务即将到期或需要大量资本重新融资,以及一些机构投资者不愿继续持有的资产 [30] 问题3 Blaine Heck 提问 询问公司未提高FFO指引的原因 [41] Peter Seymour 回答 表示尽管有一些正面调整,但不足以超出之前给出的指引区间,同时Barrington Plaza的影响难以准确预测 [42]