财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收达24亿美元，同比增长34%，得益于销量、定价提升及更有利的产品组合 [86] - 北美地区零售销售额本季度增长3%，剔除雪地摩托后增长8%，而行业呈低个位数下降 [87] - 正常化息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长39%至3.77亿美元，利润率为15.5%，同比提升50个基点，虽受外汇110个基点的不利影响 [92][113] - 正常化净利润达1.92亿美元，每股收益（EPS）为2.38美元，同比增长43% [113] - 产生1.41亿美元自由现金流，今年已投入约1.1亿美元用于股票回购，目前还有约240万股可根据正常程序发行人要约（NCIB）回购 [114][115] 各条业务线数据和关键指标变化 全年产品 - 营收增长43%，达13亿美元，受并排式和三轮车辆强劲出货、有利产品组合和定价推动 [95] - Can - Am并排式车辆第一季度零售表现创历史最佳，指挥官、捍卫者和Maverick X3在各自市场份额增加 [95] - ATV零售下降低两位数，受新中排量Outlander平台生产爬坡限制，但该平台受经销商和媒体好评 [96] - 三轮车辆Can - Am零售呈低个位数增长，早期受天气和产品召回影响，4月实现高两位数增长，势头延续至5月 [97][98] 季节性产品 - 营收同比增长69%，达6.92亿美元，受Sea - Doo个人水上摩托艇和浮筒船销量增长推动 [99] - 雪地摩托在北美市场23赛季零售下降低个位数，但市场份额增加1个百分点，在斯堪的纳维亚市场份额提高4个百分点；24赛季春季客户订单预销售水平比目标高约25% [99][100][101] - Sea - Doo个人水上摩托艇本季度零售增长中30%，5月保持良好趋势；拉丁美洲和欧洲、中东和非洲（EMEA）国际市场零售分别增长超40%和50% [102] - Sea - Doo浮筒船零售显著增长，Sea - Doo Switch在不到一年时间里，在截至3月的过去三个月中已在美国浮筒船行业排名第二 [103] 动力运动零部件、配件和服装及原始设备制造商（OEM）发动机 - 营收下降17%至2.85亿美元，主要因季节内重复订单减少和去年雪地摩托交付时间导致今年销量下降 [105] 船舶业务 - 营收较去年略有下降3%，受新Manitou平台生产爬坡和供应商问题影响，但5月发货量增加，产品供应改善 [107][108] - 从行业角度看，船艇类别受春季延迟影响较大，特别是大湖区；Quintrex零售与行业趋势一致 [109] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美地区零售销售额本季度增长3%，剔除雪地摩托后增长8%，行业呈低个位数下降；4月和5月零售势头显著回升 [87][88] - EMEA地区零售增长14%，拉丁美洲增长25%，亚太地区零售下降与行业大致相符 [93] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司计划仍与M25目标一致，虽各产品线实现营收目标可能有调整，但整体符合目标，重点是实现业务盈利增长 [18] - 公司认为市场份额增长得益于几乎完成车辆组装并在收到零件后进行改装的策略，以及强大的产品线和完整的产品组合 [61] - 目前促销方面，水上摩托艇业务与主要竞争对手水平相当且低于历史项目水平；越野业务行业领导者比公司更激进，但也低于疫情前水平 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为尽管宏观经济存在不确定性，但消费者对公司产品兴趣健康，如雪地摩托预订情况良好、新进入者比例高、网络搜索量高于疫情前水平等 [88][94] - 公司预计全年营收增长9% - 12%，正常化EBITDA增长9% - 13%，仍有望实现每股收益在12.25 - 12.75美元之间，创历史新高并迈向M25目标 [137][138] - 预计未来三个季度表现良好，得益于市场份额持续增长、运营环境改善和新产品推出；今年预计从营运资金产生超4亿美元现金，现金流强劲 [139] - 第二季度正常化EPS预计与去年创纪录的第二季度持平，业务增长将被更高的折旧和融资成本抵消 [140] 其他重要信息 - 第一季度欧元波动导致外汇合约成本约1730万美元，主要是资产负债表项目重估损失，公司已进行调整，预计未来影响减小 [5][6][7] - 公司与亨廷顿银行合作进行库存融资，与内部和外部信贷团队密切合作评估经销商财务健康状况，确保库存平衡 [46] - 二手产品价格开始下降，有助于整体零售情况，且不会影响新产品需求，因新产品有足够新颖性吸引消费者 [42][119] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：P&A业务本季度下降17%，但维持3% - 7%的增长指引，剩余时间有何变化及是否有拐点？ - 第一季度P&A下降部分是由于去年雪地摩托发货时间较晚推动了当时的P&A销售，以及经销商库存调整；整体P&A附着率良好，今年晚些时候的新产品和配件推出将推动增长 [2][4] 问题2：其他费用线中有约1730万美元的外汇合约成本，该费用是什么，为何不调整？ - 第一季度欧元波动导致外汇损失，主要是资产负债表项目重估，前几周的错配放大了波动性；公司已进行调整，预计未来影响减小，但不排除未来仍有波动 [5][6][7] 问题3：海洋零部件供应受阻情况如何，对今年剩余时间有何影响？ - 海洋行业受春季延迟影响大，第一季度浮筒船行业下降18%，中西部部分地区下降35%；铝制渔船行业第一季度下降17%，4月降至7%；公司零售受季节和供应问题影响，但认为是时间问题，目前情况在改善 [12][13][14] 问题4：公司是否能实现M25的营收目标？ - 公司计划仍与M25目标一致，虽各产品线实现营收目标可能有调整，但整体符合目标，重点是实现业务盈利增长 [18] 问题5：5月销量显著增长，有多少是前期追赶，多少归因于行业增长和市场份额增加？ - 4月动力运动零售同比增长37%，较疫情前增长26%；5月同比增长47%，较疫情前增长42%，可能有部分追赶因素，但不显著 [21][22] 问题6：销售、一般和行政费用（SG&A）同比增长35%，与营收增长相同，有何异常，增长归因于什么？ - 业务增长是因素之一，公司在技术方面的投资也导致费用增加；全年EBITDA利润率目标为17%，毛利润率有50个基点的提升，运营费用有50个基点的逆风，包括研发、营销和SG&A费用增加 [23][24] 问题7：供应链是否恢复正常，营收两位数增长下，利润率是否受产品组合影响？ - 动力运动业务毛利率改善，第一季度受保险理赔影响去年有100个基点的收益，今年为逆风；销量组合和固定成本吸收带来100个基点的积极影响，定价行动抵消通胀和动荡成本带来400个基点的顺风，零售激励、地板计划融资利率、海洋业务等带来一定逆风，本季度毛利率为25.7% [30][31][32] 问题8：消费者需求方面，高端与低端、实用与休闲需求有何变化？ - 水上摩托艇Spark需求稳定，占零售30%；三轮车辆Ryker占零售50%，与前几年相当；全地形车（ATV）高端市场稳定在20%，中端及其他市场稳定在80%；并排式车辆高端市场从20财年的35%增长到今年的60%，公司70%的并排式业务为高端产品 [35][36][37] 问题9：回顾上季度提到的行业监测因素，如二手产品价格和经销商库存对零售的影响如何？ - 二手产品价格开始下降，有助于整体零售情况，因消费者在二手和新产品之间的置换更活跃；经销商库存方面，公司销售更多高端产品，单位价值上升，且市场份额增加需要更多库存支持零售，同时公司通过零售激励措施促进零售 [42][43][44] 问题10：如何评估经销商合作伙伴的财务健康状况，消费者购买能力如何？ - 公司与亨廷顿银行合作进行库存融资，与内部和外部信贷团队密切合作评估经销商财务健康状况，确保库存平衡；消费者购买能力方面，虽利率上升使每月付款增加8%，但公司的促销活动有助于推动零售 [46][132] 问题11：4月和5月零售加速，市场份额增长是否与第一季度相似，是否集中在特定类别？ - 公司对4月和5月的零售增长满意，情况符合指导假设，但未具体说明市场份额增长是否与第一季度相似及是否集中在特定类别 [56] 问题12：本季度何时开始股票回购，促销增加是否会引发竞争回应，日本竞争对手缺货对市场份额增长的贡献有多大？ - 最早下周可开始股票回购，截至11月底有较长时间执行；目前未看到竞争对手促销升级，水上摩托艇业务与主要竞争对手水平相当且低于历史项目水平，越野业务行业领导者比公司更激进，但也低于疫情前水平；公司认为市场份额增长得益于自身策略和产品线优势，而非日本竞争对手缺货 [58][59][61] 问题13：全年利润率节奏如何，第二季度EBITDA利润率低于17%，下半年改善原因是什么，新Manitou海洋产品需求如何？ - Manitou产品经销商订单充足，新浮筒船受消费者欢迎；利润率方面，历史上下半年EBITDA利润率较高，受产品组合和运营费用时间影响，与往年情况一致 [66][67][68] 问题14：雪地摩托预订单较目标增长25%，与去年预订单相比情况如何？ - 按生产单位销售百分比计算，低于去年，但接近50%的生产已预售给消费者，是历史上第三好的年份，在非疫情正常年份中是最高的 [74] 问题15：二手产品价格下降是否会减少新产品需求？ - 不会影响新产品需求，因新产品有足够新颖性吸引消费者，且新产品建议零售价（MSRP）在过去两三年有所提高，新旧产品价格差距仍健康 [119][120] 问题16：ORV库存情况如何，有多少可能过时需要销售计划，销售计划与正常水平相比如何，供应链改善对利润率的恢复情况如何？ - ORV方面，并排式车辆零售势头良好，库存状况良好；ATV因新平台过渡，库存可能过低影响零售，预计6月新平台到货后零售将改善；销售计划方面，水上摩托艇和浮筒船对23款车型无计划，对22款车型有轻微计划，与竞争对手水平相当；ORV业务在22款车型和部分23款入门级车型有计划，但比疫情前同期激进程度低；供应链改善带来400个基点的顺风，约50 - 50归因于动荡成本和通胀积极影响，仍有一些效率可进一步提高 [122][125][128] 问题17：从月付款角度看消费者购买能力如何？ - 与去年相比，消费者购买同类产品每月付款增加8%，但公司的促销活动有助于推动零售，这一增加幅度对消费者购买决策影响不大 [132][133] 问题18：如何看待行业增长和公司市场份额增长预期，库存方面是否有补货机会，批发与零售关系及库存周转率如何？ - 预计行业今年持平，公司增长来自新产品推出和市场份额持续增长，特别是并排式和ATV细分市场；整体库存水平良好，进入个人水上摩托艇、浮筒船和三轮车辆零售旺季，ORV方面新ATV平台和部分高端并排式车型有库存需求；批发将略高于零售以支持业务增长，库存天数保持相似 [150][152][155]