财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度净利息收入下降，主要由于融资成本大幅上升，净利息收益率从1.37%下降至1.16% [10] - 公司第一季度净收入为每股0.17美元，调整后可分配收益为每股0.21美元，相比上一季度的每股0.88美元和0.25美元有所下降 [29] - 公司第一季度总回报率为1.8%，尽管面临利率波动和银行业危机带来的供应冲击 [12] - 公司第一季度MBS持有量增加3%至8.91亿美元，债务与股本比率从7.6x略微下降至7.5x [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司Agency RMBS组合的换手率为23%，较上一季度有所增加 [11] - 公司继续减少低息票MBS的持有量，年初时长期Agency组合中低于3%的息票仅占15% [5] - 公司增加了对中间息票（3%至4.5%）的持有，认为这些息票在当前市场环境下具有较好的风险回报比 [6][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 1月份Agency MBS表现强劲，公司实现了超过6%的经济回报，但2月中旬市场因通胀担忧和美联储政策不确定性而逆转 [4] - 3月份2年期国债收益率在一个月内上升97个基点，超过5%，创下2007年以来的新高 [24] - 公司预计未来银行资产出售和波动性将继续，但认为当前市场环境为Agency MBS投资者提供了良好机会 [14][36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行其双重使命，即在市场波动时保护账面价值，并在市场复苏时捕捉上行机会 [17] - 公司认为未来银行监管将更倾向于Ginnie Mae而非传统MBS，因其资本要求较低 [15] - 公司计划在未来几个月继续增加非Agency和IO组合的持有量，预计这些组合将继续贡献强劲的净利息收入 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前Agency MBS的收益率利差处于历史高位，且新发行供应量大幅减少，为投资者提供了良好的机会 [32] - 公司预计未来银行和美联储的资产负债表压力将继续，但认为最坏的情况可能已经过去 [14] - 公司对未来的投资机会持乐观态度，尤其是在非Agency领域，认为当前市场环境提供了丰富的相对价值机会 [36][77] 其他重要信息 - 公司第一季度现金及现金等价物增加至3670万美元 [30] - 公司继续通过利率互换和TBA空头头寸对冲利率风险，第一季度结束时仍持有净空头TBA头寸 [31] - 公司认为当前市场环境适合增加杠杆，未来可能会将杠杆比率从当前的7.5x提升至9x以上 [56][57] 问答环节所有的提问和回答 问题: 公司如何看待未来利差的变化？ - 公司认为如果利率小幅反弹，利差可能会收紧，但如果利率大幅反弹，利差可能会扩大 [41][62] - 公司认为当前利差水平已经吸引了大量新资本进入市场，因此利差可能在一段时间内保持高位 [33] 问题: 公司如何看待非Agency市场的机会？ - 公司认为非Agency市场提供了丰富的相对价值机会，尤其是在信贷领域，预计未来将继续增加对这些领域的投资 [77][78] 问题: 公司如何看待净利息收益率的未来走势？ - 公司认为净利息收益率的扩张空间有限，但通过组合轮换和战术交易，仍有机会改善净利息收益率 [66][67] 问题: 公司如何看待回购股票的可能性？ - 公司认为当前股价处于账面价值的80%左右，回购股票的可能性较低，更倾向于将资金用于投资机会 [81]