财务数据和关键指标变化 - 公司在第二季度实现净收益0.09美元/股,调整后可分配收益0.17美元/股,与第一季度的0.17美元/股和0.21美元/股相比有所下降 [22] - 净利差下降至0.93%,从第一季度的1.16%下降,主要是由于融资成本大幅上升,而资产收益率上升幅度较小 [22][23] - 公司的折溢价率从3月31日的1.09%下降至6月30日的0.98%,主要是由于现有特定池的平均溢价下降,以及出售的特定池溢价较高 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司的机构RMBS持仓规模基本保持不变,非机构RMBS和利息收益证券的总体持仓也略有下降 [26] - 公司的机构RMBS投资组合周转率为19% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月初,在地区银行体系动荡后,机构RMBS收益率利差进一步扩大,但FDIC主导的资产出售最终被市场良好吸收 [11] - 5月份,在利率波动持续高涨的情况下,机构RMBS需求强劲,收益率利差收窄 [11] - 6月份,在债务上限争议解决后,波动性下降,机构RMBS收益率利差进一步收窄 [11] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续持有主要为折价特定池的投资组合,并相信其未来价值 [13] - 公司保持了相对稳定的整体投资组合规模,并继续偏好3%-5%的中间优惠券 [15] - 公司的非机构和利息收益证券投资组合再次为季度业绩做出积极贡献 [16][17] - 公司保持了较低的债务权益比和净抵押资产权益比,维持了较高的流动性和借贷能力 [18][25][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前环境对机构RMBS非常有利,市场预期联储加息周期基本结束,通胀数据有所改善,FDIC资产出售已基本完成 [37][43] - 管理层认为,如果利率波动性降低,以及其他资本池重新进入抵押贷款市场,公司有望进一步增加杠杆和净抵押敞口 [48][49][50] - 管理层表示将继续保持灵活的资产配置和积极的套期保值策略,以应对未来的市场波动 [44] 问答环节重要的提问和回答 问题1 Doug Harter提问 询问公司增加抵押贷款杠杆的可能性及其触发条件 [47][48][49][50] Larry Penn回答 利率波动性降低和其他资本池重新进入抵押贷款市场是增加杠杆的可能触发条件 [48][49][50] 问题2 Mikhail Goberman提问 询问公司在股票发行和股票回购之间的权衡 [56][57] Larry Penn回答 公司将继续保持资本基础的相对稳定,适度发行股票以控制单位管理费用,并在股价低于80%的净资产时考虑回购 [57] 问题3 Crispin Love提问 询问公司对利差走势的预期及其对公司的影响 [64][65][66][67] Larry Penn和Mark Tecotzky回答 公司更希望利差保持稳定或收窄,因为这可能意味着利率波动性降低,有利于公司增加杠杆和净抵押敞口,同时也有利于获得短期的账面价值增长 [65][66][67][69]