财务数据和关键指标变化 - 公司在第二季度报告净收益为每股0.04美元,调整后可分配收益为每股0.38美元,与上一季度的每股0.58美元和0.45美元相比有所下降 [6][7] - 信用策略是季度业绩的主要驱动因素,贡献每股0.40美元的净收益,而机构投资组合贡献每股0.06美元,Longbridge贡献每股0.04美元 [7][8] - 信用和机构投资组合的净利差均有所上升,这应该有利于未来的调整后可分配收益 [9][10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非QM贷款组合规模同比下降超过40%至4.46亿美元,主要是由于新增贷款大幅下降 [13] - 过渡性住房贷款和商业桥贷组合规模有所增加,但商业桥贷组合规模总体呈下降趋势 [21][32] - Longbridge的逆向抵押贷款组合规模下降3%至4.3亿美元,主要是由于解决了大量回购贷款 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 机构投资组合规模增加8%至9.18亿美元,公司利用市场出现的高收益机会进行了增持 [29] - 公司在第二季度适时增加了信用风险转移投资,在6月和7月的价差收窄之前获得了较高收益 [27][28] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司宣布将收购两家上市房地产投资信托公司Arlington Asset Investment Corp和Great Ajax Corp,这将为公司带来多方面的战略优势 [9][10] - 公司将获得逆向抵押贷款服务组合,这将为公司带来即时的收益增长 [8] - 公司将获得一家受尊重的关联抵押贷款服务商Gregory Funding LLC的战略股权投资,这可能带来多方面的协同效应 [10] - 公司认为地区银行从贷款业务中退出将为公司带来更多高质量的交易机会,特别是在商业房地产贷款方面的不良贷款机会 [33][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司有足够的干火力和借贷能力,可以在未来部署更多资本进行投资 [15] - 管理层对公司在信用和机构投资组合的净利差扩大以及Longbridge业务的前景持乐观态度 [9][42] - 管理层认为公司有望通过完成Arlington和Great Ajax的收购交易进一步增强资本实力和盈利能力 [43][44] 其他重要信息 - 公司在第二季度增加了利率对冲,主要是为了对冲即将完成的收购交易 [14][31] - 公司的非QM贷款组合表现良好,信用质量保持较低水平,部分证券化产品还获得评级机构的上调 [18] 问答环节重要的提问和回答 问题1 Bose George 提问 询问了收购交易相关的财务影响,包括交易费用和利率对冲的影响 [51][52][53] Larry Penn 回答 交易费用在第二季度为360万美元,利率对冲的影响在第二季度并不重大 [54][55] 问题2 Mark Tecotzky 回答 公司正在关注商业房地产贷款市场的不良贷款机会,包括CMBS市场和直接不良贷款收购,认为这将是一个持续的重要投资机会 [72][73][74] 问题3 Larry Penn 和 Mark Tecotzky 回答 公司在资产配置上追求多元化,既有短久期资产也有部分长久期资产,这有利于公司根据市场环境动态调整投资组合 [81][82][83][84][85][86]