财务数据和关键指标变化 - 2023年前三季度票房为70亿美元，较2022年同期增长26%；第三季度票房为26亿美元，较2022年第三季度增长38% [92] - 2023年预计票房略高于90亿美元，较2022年增长24% [93] - 第三季度总营收为1.894亿美元，较去年同期的1.614亿美元增长17% [101] - 第三季度调整后FFO为每股1.47美元，较去年同期的1.16美元增长27%；AFFO为每股1.47美元，较去年同期的1.22美元增长20% [70] - 第三季度利息净支出较去年同期减少150万美元 [105] - 第三季度确认与两家影院物业相关的减值费用2090万美元 [105] - 9月30日账面净债务与总资产比率为38%；第三季度AFFO派息率仅为56% [106] - 2023年调整后FFO每股指导范围提高至5.10 - 5.18美元，此前为5.05 - 5.15美元 [76] - 2023年投资支出指导范围缩小至2.25 - 2.75亿美元，此前为2 - 3亿美元；处置收益指导范围提高至4500 - 6000万美元，此前为3100 - 4100万美元 [107] 各条业务线数据和关键指标变化 体验式业务 - 体验式投资组合包括288处物业和51个运营商，占总投资的92%，约62亿美元，季度末出租率为99% [90] - Eaton play资产表现强劲，投资组合收入和EBITDARM较2022年第三季度有所增长 [63] - 景点投资组合客流量增加，但EBITDARM受保险和工资成本上升的压力，租金覆盖仍较充裕 [63] - 健身业务会员收入同比持续增长，EBITDARM和EBITDARM利润率有所改善 [64] - Margaritaville Hotel Nashville的收入、EBITDARM和入住率持续上升；Beachcomber和Bellwether Resorts的入住率、运营收入和EBITDARM持续增加，ADR和RevPAR从疫情后高点回落 [65] 教育业务 - 教育投资组合包括71处物业和8个运营商，季度末出租率为100% [90] - 截至6月30日，教育投资组合收入同比增长12%，EBITDARM同比增长6%；客流量保持在较高水平，2023年6月的12个月内整个投资组合客流量有所增加 [66] 影院业务 - 与Regal达成全面重组协议，新的主租赁协议于8月1日生效，涉及41处物业 [91] - 4个前Regal影院由Cinemark管理，1个由Phoenix管理，均已开业，业绩符合预期 [91] - 影院覆盖率经Regal交易调整后目前为1.5倍，预计2023年票房达到90亿美元时，将回到疫情前1.6 - 1.8的长期范围 [80] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至10月23日，2023年已有21部影片票房超过1亿美元，年初至今票房总收入达74.4亿美元，超过2022年全年票房 [62] - 泰勒·斯威夫特的《时代巡回演唱会》电影首周末票房达9300万美元，是10月开画票房第二高、演唱会电影开画票房最高的影片，截至10月23日票房达1.32亿美元 [62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是专注于体验式经济的多元化REIT，拥有独特的行业知识，能够与租户建立长期关系，并在投资领域进行选择 [48] - 公司计划利用过剩现金流、处置收益和部分信贷额度适度增加投资，在未来两年内将调整后FFO每股增长约4%，同时保持目标债务与调整后EBITDA比率在5 - 5.6倍之间 [109] - 公司在评估新交易时保持谨慎，鉴于资本成本和当前利率环境，将继续在体验式领域寻找高质量的收购和开发机会 [100] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管编剧和演员罢工带来了不利影响，但第三季度票房仍在持续复苏；编剧罢工已于9月解决，演员罢工仍在进行中，解决时间尚不确定 [51] - 消费者继续重视体验式消费，非影院投资组合表现强劲，覆盖率较高，公司对未来计划和抓住机会的能力充满信心 [88] - 行业参与者预计2024年票房至少达到90亿美元，即使演员罢工仍在进行 [134] 其他重要信息 - 公司在第三季度出售了佛罗里达州希亚莱的前Cinemex影院，净收益900万美元，收益75万美元；出售了11处交出的Regal影院中的第一处，净收益370万美元，收益约30万美元 [67] - 公司预计在第四季度完成更多处置，并将2023年处置指导范围从3100 - 4100万美元调整为4000 - 6000万美元 [68] - 公司已承诺在未来两年内为约2.35亿美元的体验式开发和重建项目提供资金，预计2023年剩余时间将投入约6300万美元 [69] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何从第三季度过渡到第四季度的业绩预期？ - 第三季度有0.25美元的递延收入，预计第四季度将降至名义水平；还有一次性的210万美元直线租金，约合0.03美元；Regal基本租金在第三季度比第四季度高一个月，约合0.02美元。第四季度，合资企业管理物业处于淡季，FFO会下降，但约50%的1200万美元百分比租金将在第四季度确认，约合0.05美元，而管理物业和合资企业的时间因素导致FFO下降约0.08美元，还有其他次要因素 [136] 问题: 公司未来的增长假设是什么，哪些因素可能推动增长率上升？ - 预计2024年和2025年每年增长约4%，主要驱动因素是超过1亿美元的自由现金流以8.25%的资本化率进行投资，以及明年将获得Regal的百分比租金和运营影院的收益，而今年这些收益有所下降 [137] 问题: 之前给出的471的FFO运行率指导是否仍是思考公司增长的良好基础？ - 由于存在在建项目投入使用、Regal百分比租金和运营利润明年才开始体现等因素，471的基础运行率可能有点高。如果去除递延收入，预计基础金额467美元明年将增长约4%，后年再增长约4%，具体数字将在2月给出年度指导时确定 [140] 问题: 现金余额季度环比增长7300万美元的原因是什么？ - 公司收取了1930万美元的递延款项，债券支付时间也有影响，第二季度和第四季度债券支付较重，第四季度会有一些反转。此外，运营业务的增长也带来了高现金流 [141] 问题: 2024年的债务是否会赎回？ - 公司计划用信贷额度偿还2024年到期的1.366亿美元债务，目前信贷额度未使用。届时也会考虑债务市场情况，看长期融资是否合理 [122] 问题: Santikos的长期计划是什么，是否会进一步整合？ - Santikos有意继续经营影院，并在有机会时进行扩张 [148] 问题: 2024年90亿美元票房的预测是否存在下行风险，演员罢工持续会有影响吗？ - 90亿美元的预测已经考虑了一些因素，目前已知只有《碟中谍8》有档期变动，预计有10%的调整空间，具体情况还需观察 [124] 问题: 处置速度与最初估计相比如何，能否减轻持有资产的稀释影响或实现之前提到的回收租金？ - 自7月宣布Regal交易后开始销售，目前已就剩余10处前Regal影院中的6处签订了购买协议或意向书，对保持每年出售5 - 6处的速度有信心 [153] 问题: 目前是否有新的投资项目可行，考虑到出价与要价的差距和资本成本？ - 公司在大多数垂直领域都看到了机会，但由于当前环境，项目推进需要更多时间 [118] 问题: 2亿多美元扩张承诺的NOI将如何在未来几年实现？ - 项目投入使用后将按全额资本化率产生收益 [144] 问题: 提到的明年4%的增长是否意味着债务再融资会带来一定的稀释？ - 未明确提及债务再融资稀释问题 [无对应回答] 问题: Kartrite的季节性和规模如何，距离稳定状态还有多远？ - Kartrite今年是全面开放的第一年，有阳台施工影响。预计会有所改善，但受费用压力影响，改善幅度难以确定。第一和第四季度是淡季，业绩会低于第二和第三季度 [163]