财务数据和关键指标变化 - FFO调整后每股收益为1.28美元，较上年的1.17美元增长9%；AFFO每股收益为1.31美元，较上年的1.23美元增长7% [101] - 本季度总收入为1.729亿美元，上年为1.604亿美元，增长因现金基础客户收款改善、有效收购和开发项目以及租金上调 [102] - 本季度收取客户递延付款780万美元，其中730万美元来自现金基础客户并确认为额外收入；还收到Regal约70万美元额外存根付款并确认为额外收入 [103] - 本季度百分比租金增至210万美元，上年为50万美元，主要因一处滑雪物业表现改善 [104] - G&A费用本季度增至1520万美元，上年为1270万美元，主要因专业费用和薪资成本增加 [105] - 本季度确认减值费用4380万美元，主要与Regal交出的八处物业有关；净利息费用较上年减少170万美元；合资企业FFO调整后本季度为150万美元，上年为340万美元 [106] - 覆盖率指标良好，固定费用覆盖率为3.5倍，利息和债务偿付覆盖率为4.1倍；净债务与调整后EBITDAre比率为5倍，净债务与总资产比率为39%；第二季度FFP派息率仅63% [108] - 季末合并债务28亿美元，加权平均到期期限不足五年，2023年无到期债务，2024年到期1.366亿美元；季末现金近1亿美元，10亿美元循环信贷额度无余额 [109] 各条业务线数据和关键指标变化 影院业务 - 第二季度票房持续复苏，前两季度票房44亿美元，较2022年上半年增长20%；Q2票房27亿美元，较2022年Q2增长15.5% [7] - 截至7月31日，2023年19部影片票房超1亿美元，年初至今票房57亿美元，较2022年同期增长20% [35] - 截至3月31日的12个月票房为77亿美元，截至6月30日为81亿美元；12个月影院覆盖率为1.3倍，非影院部分为2.7倍，整体投资组合覆盖率为2倍 [6] 体验式业务 - Eaton play资产Q2表现强劲，投资组合收入和EBITDARM分别同比增长9%和2% [9] - 宾夕法尼亚州普鲁士王市的Topgolf于6月底开业表现良好；主题公园和水上公园夏季营业；圣路易斯市城市博物馆游客同比增长8%；密歇根州弗兰肯穆斯市巴伐利亚酒店室内水上公园建设完成约20%，计划2024年夏季开业 [9] RV公园业务 - Q2整体RV公园投资组合收入和EBITDARM同比增长 [10] 教育业务 - 截至3月31日，教育投资组合收入和EBITDARM同比分别增长17%和25%，出勤率保持在高位；季度末终止俄亥俄州哥伦布市一所私立学校租约，获90万美元解约费并出售该物业 [10] 其他业务 - 健身业务会员收入持续增长；泰坦尼克号蛋奶冻和巧克力店预计年底开业；斯普林斯度假村扩建和加利福尼亚州穆列塔会议中心开发为新温泉度假村项目正在进行，穆列塔斯普林斯预计2024年初开业 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至7月31日，2023年票房同比增长20%，目前正朝着90亿美元迈进 [130] - 本季度顶级收入增长约8%，FFO调整后每股收益较上年同期增长约9%，得益于体验式物业复苏和递延收款 [141] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 维持2023年投资支出指引在2 - 3亿美元之间，截至Q2末已承诺约2.24亿美元体验式开发和再开发项目，预计未来两年无需额外融资，预计2023年剩余时间部署约1.05亿美元 [11] - 确认2023年投资支出指引，预计无需额外融资；2023年处置收益指引为3100 - 4100万美元，百分比租金指引中点上调150万美元，G&A费用指引中点上调150万美元 [41] - 鉴于资本成本和通胀环境，有意识地限制近期投资支出，主要通过手头现金、运营现金流、处置收益和无担保循环信贷额度借款来为投资提供资金 [40] - 持续看到体验式类别中收购、定制开发、再开发和扩张的优质机会，有良好项目储备，但受资本成本回收限制而非机会限制 [39] - 公司希望降低影院业务敞口，随着市场复苏和资本流入，将有更多机会 [117] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 编剧和演员罢工情况多变，可能影响票房，但预计影响是短期的，参与者明白强劲的影院业务是电影经济可行的必要部分 [15] - 对下半年乐观，有多部影片待映；Regal破产解决，三大影院租户资产负债表质量高、风险低；非影院投资组合成功，消费者偏好户外娱乐，公司对投资者有吸引力，股息有保障且有倍数扩张机会 [36][81] 其他重要信息 - 7月17日，Santikos Theaters收购VSS - Southern Theatres，Southern是公司第四大影院租户，收购后偿还剩余递延租金，增强了影院租户基础 [4][17] - Regal于7月31日完成破产重组，公司收到7月租金和递延租金 [34] - 季度内出售一处Kinder Care物业，净收益430万美元，亏损57.5万美元；季度末后出售两处，净收益1380万美元，收益150万美元，继续出售其余两处 [38] - 季末总投资约67亿美元，363处物业投入使用，出租率97%；季度内投资支出3220万美元，上半年共9870万美元，全部用于体验式投资组合 [16] - 2023年预计确认约3570万美元现金基础递延收款、Regal存根租金、Regal破产前相关租金和教育租户解约费 [43] - 2023年预计无Regal相关百分比租金，预计2024年确认；预计2023年运营影院收支平衡，2024年盈利约600万美元 [46] - 2023年下半年预计1930万美元将在第三季度确认为收入，主要因Southern剩余递延租金和Regal破产解决相关金额；递延租金应收款减至约1290万美元 [110][111] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 编剧罢工对票房和投资组合的影响 - 目前影片变动有限，主要取决于制片厂是否因促销或重拍而调整影片；希望尽快解决罢工以减少影响 [86] 问题: 2023年下半年指导范围是否包含百分比租金 - 非常少 [90] 问题: 剧院销售的潜在时机和成本 - 过去2.5年出售10家剧院，6家用于非影院用途，4家用于影院用途；上周开始大力营销11家待售剧院，约8家有兴趣；今年完成交易可能困难，预计年底和明年开始有交易节奏 [65] 问题: 谈判是否受罢工影响及罢工解决后生产和排片恢复情况 - 罢工无影响，Santikos收购表明影院业务在复苏；行业认为罢工是短期问题，若尽快解决对2024年影响小；2024年上半年大多影片处于后期制作，解决罢工后影响不大 [67][68] 问题: 分析师对2023和2024年票房预测是否有变动及罢工多久会重新评估内部预测 - 目前未改变预测，因只有一部有预期的影片变动且票房表现超预期；若罢工持续到8、9月，将关注影片是否变动及谈判进展 [70][71] 问题: 从2023到2024年指导的差异及遗漏因素 - 2023年指导减去3570万美元非经常性收入后为4.63美元；Regal明年收入预计增加约370万美元，采用权责发生制会计增加约250万美元；综合考虑后明年起始点约为4.71美元，还需考虑G&A等因素 [74][75] 问题: 若罢工在8月中旬未解决是否影响影片延迟 - 仍认为影响在2024年后期；8、9月将看到影片是否变动及谈判进展 [79] 问题: 是否考虑非核心或核心资产处置 - 会考虑，目前有很多处置事务在处理，随着Regal问题解决，未来会综合考虑 [95] 问题: 2023年指导中的1200万美元是否包含Regal贡献及2024年Regal相关收入情况 - 2023年不包含Regal贡献；若2024年票房94亿美元，Regal百分比租金和额外运营收入将在2024年体现 [99] 问题: 除Regal外受影片变动影响的百分比租金情况及高端影院资产市场情况 - 今年百分比租金与非影院业务相关；高端影院资产有市场，出售需考虑最高最佳用途 [113][114] 问题: 2023年分配给Regal的G&A费用及2024年情况 - 2024年G&A费用预计下降约200万美元 [119]