财务数据和关键指标变化 - GAAP净收入每股本季度增长76%，达到每股摊薄后0.44美元，上一季度为0.25美元 [9] - 可分配收益每股本季度增长19%，FBRT产生每股完全转换后0.44美元，上一季度为0.37美元 [9] - 普通股股息保持不变，为0.355美元，在3月31日账面价值15.78美元的基础上收益率约为9% [9] - Q1产生GAAP收益4380万美元，即每股摊薄后普通股0.44美元，ROE为11% [20] - 可分配收益在第一季度为4480万美元，即每股完全转换后0.44美元，ROE为11.1% [23] - 净杠杆期末为2.3倍，有追索权杠杆期末为0.46倍，账面价值期末持平于15.78美元 [24] - 本季度平均债务成本为6.7% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业贷款组合中超过99%为高级抵押贷款，98%为浮动利率，76%的敞口在多户住宅领域，办公敞口降至6% [27] - 本季度发放4笔贷款，总承诺金额为2亿美元，加权平均利差为580个基点 [28] - 收到3.8亿美元贷款还款，其中58%来自多户住宅贷款，25%来自办公贷款 [25] - hospitality是本季度最大新增业务，发放一笔1.2亿美元的12家有限服务酒店组合贷款 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度贷款利差适度上升，但季末以来市场利差收紧 [14] - 过去4 - 6周，整个贷款市场的信用利差明显收紧 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司对投资组合质量有信心，因其专注多户住宅且办公领域敞口有限，将继续利用发起机会提高股东回报 [19] - 公司希望专注多户住宅、酒店行业，特别是休闲旅游酒店，目前投资组合和未来管道主要是多户住宅和酒店，不参与办公投标，除非有独特情况 [50][51] - 公司认为当前市场条件在大额贷款和建筑贷款市场创造了机会，能够填补贷款市场的空白 [42] - 行业中一些银行收缩或监管增加，部分贷款机构因办公敞口大难以积极开展业务，公司因此获得更多交易机会 [3][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场不可预测，但公司投资组合有所改善，流动性水平强劲，能够应对不可预见的信贷事件并利用市场机会 [17][19] - 多户住宅在CRE信贷领域具有最佳信用质量和风险调整后回报，公司多户住宅投资使投资组合具有高流动性 [33] - 目前交易流量比前两到三个季度有明显改善，信贷指标和条款有吸引力 [28] - 预计未来几周和几个月内完成的信贷业务将增加 [49] - 行业未来两年将面临2021 - 2022年贷款到期的问题，目前租金表现良好，但贷款到期时会有更艰难的对话 [53][54] 其他重要信息 - 4月中旬成功完成一项资产出售，收回100%贷款本金和约2000万美元额外收益，释放大量资本用于重新部署 [10] - 本季度结束时，现金和总流动性分别为2.3亿美元和10亿美元 [12] - 本季度回购并注销1750万美元无担保债务，按面值的75%回购，为股东带来即时账面价值收益，并减少约150万美元年度债务服务 [12][21][22] - 第一季度回购370万美元普通股，季度结束后又回购450万美元，2022 - 2023年共回购近6000万美元，授权额外回购金额约4000万美元 [13] - 本季度无新资产加入REO，但取得5处Walgreens房产所有权，导致2500万美元止赎或代替止赎，季度结束后取得所有剩余Walgreens房产所有权 [25] - 对一处A类多户住宅物业在第一季度减记130万美元，继续对两处REO物业进行出售营销，也可持有运营 [30] 问答环节所有提问和回答 问题: 看到的大额贷款机会是否与本季度和佛罗里达的类似，何时利用这些机会 - 公司希望立即利用这些机会，季度结束至今已完成近2亿美元新贷款发放，未来几周和几个月完成的信贷业务有望增加 [49] 问题: 是否会在新贷款发放中进行非多户住宅的多元化投资 - 多户住宅是公司核心业务，预计未来多户住宅分配比例会在70% - 80%之间波动，投资组合和未来管道主要是多户住宅和酒店，也有一些工业项目报价 [50][51] 问题: 2021 - 2022年发放的贷款是否出现NOI低于预期和借款人偿债风险 - 目前租金达到或超过预期，借款人偿债暂无问题，贷款到期时可能会有更艰难的对话，因为此前利率上升的影响主要由上限提供者承担 [53][54][60] 问题: 如何分配布鲁克林酒店释放的资本，对收益的影响及资本回收时间 - 可选择发放贷款、回购股票和债券，公司会根据对股东的最佳回报进行评估 [62] 问题: CLO市场情况及定价更具吸引力的条件 - CLO市场的问题可能是规模问题而非信用问题，二级市场有一定交易，但新发行大规模CLO的需求不确定，情况不会立即改变 [64] 问题: 债务回购收益是否计入GAAP和可分配EPS - 计入GAAP和账面价值，但不计入可分配收益 [65][67] 问题: 新贷款中的LIBOR下限情况及是否考虑购买下限保护投资组合收益 - 公司与借款人就LIBOR下限进行积极协商，会根据市场情况争取合适的下限；公司正在积极探讨利用SOFR下降的方法，但尚未做出决定 [70][72] 问题: 布鲁克林酒店额外2000万美元收益的会计处理及对收入的影响 - 超过贷款账面价值的部分将在第二季度确认为收入，主要为利息收入 [79][80] 问题: 固定利率GSE市场的杠杆情况 - 固定利率GSE市场目前杠杆基本持平，可获得约5%的票面利率，为中性杠杆 [82] 问题: 银行情况对公司业务模式的影响及CMBS是否会取代银行 - 银行在建筑贷款领域的变化为公司带来机会，如工业建筑贷款机会增加，公司有能力填补1.5万亿美元到期贷款的部分空白 [84] 问题: 资产负债表上剩余债务是否可回购赎回 - 剩余债务可以进行回购或偿还 [86] 问题: 布鲁克林酒店回收资金对可分配EPS的影响 - 会对可分配EPS产生影响，因为资金是之前已赚取的 [87] 问题: 公司与赞助商的对话情况及GSE是否会参与 - 公司希望与赞助商友好解决问题，提醒贷款文件的存在；由于资金和预付款问题，有流动性的公司在当前交易中有更多选择 [98][101] 问题: 银行对公司业务模式的影响 - 银行在建筑贷款领域的变化为公司带来机会，如大型多户住宅建筑贷款机会增加 [104]