财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入较上一季度增加800万美元，即增长2%，主要因货币市场平均资产增加使收入增加1260万美元，以及股票平均资产增加使收入增加690万美元，但部分被天数减少、业绩费用和附带权益降低所抵消 [17] - 第一季度业绩费用和附带权益为140万美元 [18] - 第一季度运营费用较第四季度减少1310万美元，即降低4%，其中包括3150万美元的非现金无形资产减值费用 [18] - 第一季度薪酬及相关费用增加1290万美元，其中包括季节性较高的工资税370万美元和限制性股票费用增加350万美元（约270万美元为季节性因素），以及激励性薪酬费用增加590万美元 [18][19] - 第一季度办公室占用费用较上一季度增加，主要因伦敦办公空间整合导致一项租赁终止的折旧费用加速计入140万美元 [19] - 第一季度广告和促销费用较上一季度减少，主要因预期广告支出的时间安排 [20] - 第一季度其他运营费用较上一季度增加，包括货币远期合约对冲英镑风险带来的外汇影响增加340万美元，以及一笔与索赔相关的非经常性留存费用250万美元 [20] - 第一季度非运营收入中，扣除非控股权益影响后，投资收益使每股收益增加约0.03美元，第四季度每股收益的积极影响约为0.04美元 [21] - 第一季度有效税率为22.7%，预计2023年全年有效税率在24% - 26%（假设无 非控股权益影响） [22] - 第一季度末现金投资为4.48亿美元，其中约4.53亿美元可供使用 [23] - 董事会宣布股息为每股0.28美元，较上一次股息增加约4%，本季度股票回购约13.3万股，花费约470万美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 货币市场 - 第一季度货币市场资产增长290亿美元，达到创纪录的5060亿美元，货币市场基金资产达到3570亿美元创历史新高 [5][14] - 截至第一季度末，货币市场共同基金市场份额（包括子顾问基金）约为7.4%，低于2022年末的7.7% [16] - 近日管理资产约7070亿美元，其中货币市场为5110亿美元，货币市场共同基金资产为3620亿美元 [16][17] 股票业务 - 第一季度股票资产增加约21亿美元，达到836亿美元，其中包括市场收益10亿美元和净正销售额9000万美元 [6] - 战略价值股息策略第一季度净销售额达6.78亿美元，去年11月中旬推出的美国战略价值股息ETF目前资产达5100万美元 [6] - 第一季度25种股票策略实现正净销售额，包括全球新兴市场、国际领袖、除日本外亚洲市场等 [7] - 截至第一季度末，根据晨星数据，过去三年57%的股票基金表现优于同行，34%处于同类基金前四分之一 [7] - 第二季度前三周，股票基金和独立账户组合出现2.46亿美元净赎回 [7] 固定收益业务 - 第一季度固定收益资产增加约7亿美元，达到875亿美元，市场价值上升部分被净赎回抵消 [8] - 旗舰核心增强策略总回报债券基金第一季度净销售额约11亿美元，高于上一季度的6500万美元 [8] - 高收益类别第一季度净销售额为正，达2.31亿美元，而上一季度为净赎回4700万美元 [8] - 核心增强和其他固定收益独立账户策略第一季度净销售额增加1.7亿美元，其中CW亨德森策略约4300万美元 [9] - 第一季度三只离岸基金固定收益基金净赎回约12亿美元，低于上一季度的18亿美元 [9] - 第一季度16只固定收益基金实现正净销售额，包括总回报债券基金、可持续发展目标参与高收益和可持续投资级信用基金 [9] - 截至第一季度末，根据晨星数据，过去三年57%的固定收益基金表现优于同行，24%处于同类基金前四分之一 [10] - 第二季度前三周，固定收益基金和独立账户出现6900万美元净赎回 [10] 另类私人市场业务 - 第一季度另类私人市场资产较上一季度增加约4亿美元，达到212亿美元，增长源于净销售额和积极的外汇影响，部分被市场损失抵消 [11] - 净销售额主要来自绝对回报信贷、直接贷款、市场中性和房地产等领域 [11] - 公司继续营销私募股权联合投资基金第五期PEC 5和私募股权基金Horizons系列第三期Horizon 3，并开始营销私募股权创新基金第二期Hermes Innovation Fund II、房地产债务基金第一期和基于自然解决方案基金第一期 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 从存款贝塔历史数据看，在利率上升环境中银行存款贝塔通常约为40%，当前环境下仍低于20%，目前银行平均存款利率仍低于1%，而短期利率隔夜显示为4.80%，曲线延伸至5.80% [51][52] - 自2022年3月美联储开始加息以来，市场总存款下降数万亿美元，第一季度存款下降约5130亿美元，而货币市场基金增加近5000亿美元 [68] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续营销各类基金产品，拓展业务领域，如私募股权、房地产债务和基于自然解决方案等基金 [12] - 公司拥有销售团队，积极争取州政府资金池管理业务，虽获取新业务有难度，但现有业务稳定性高 [29][30][34] - 行业竞争方面，货币市场基金行业竞争格局逐渐集中，公司凭借规模和品牌优势成为资金接收方，新的监管规定虽受公司抵制，但客观上加强了行业寡头垄断趋势 [77][78][79] - 公司认为短期固定收益ETF等产品不会对货币市场基金构成实质性竞争，货币市场基金作为现金管理服务具有较高弹性 [86][87] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场波动和不确定性较大，但货币市场策略受益于投资者从银行存款转移资金、现金资产有利市场条件（高收益率、金融系统流动性高、与银行存款相比收益率优势），预计短期利率达到峰值后，货币市场策略市场条件仍将优于直接市场和银行存款利率 [15] - 州政府资金池业务前景良好，虽存在现金流特殊性和年度周期性，但参与者有选择资金存放方式的权利，且在利率上升环境中，资金在利率达到终端并下降时通常会流入此类产品 [31][35] - 固定收益产品需求旺盛，即使美联储达到终端利率，利率也不会回到零，届时超短期基金、微短期基金和现金增强基金等产品将吸引资金流入 [61][63][64] - 预计美国国债不会出现技术性违约，市场在过去十年已为此类事件做好运营和系统方面的准备，即使发生也有应对措施 [59] 其他重要信息 - 公司开始第二季度时，有38亿美元机构授权待资金到位，其中约19亿美元预计来自股票策略，约13亿美元来自私募市场策略，约6.4亿美元来自固定收益策略 [13][14] - 公司预计第二季度薪酬费用将减少300万美元，但其他费用可能变化；预计办公室占用、广告促销、差旅等费用第二季度及全年将上升；外汇影响和索赔费用每季度可能不同 [127][128] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 州资金池和独立账户货币基金业务前景如何，高利率如何影响业务增长，银行是否为竞争对手，中型银行危机是否有利于资金池增长 - 州资金池业务机会多，虽获取新业务难但保留旧业务易，业务基于长期合同和复杂投标流程；参与者有选择资金存放方式的权利，部分资金存于公司货币市场基金；在利率上升环境中，资金在利率达到终端并下降时通常会流入此类产品；公司州资金池规模达1480亿美元创历史新高 [29][30][31][35][36] 问题2: 公司的继任计划如何，领导权是否会留在家族 - 公司每年会与董事会讨论继任计划，执行委员会有合适候选人；公司A/B股结构使家族控制投票权，但投票将以企业整体利益为导向 [37][38] 问题3: 公司如何考虑特别股息，多久评估一次 - 过去公司支付过特别股息，当股价未反映公司收益时支付有意义；目前股价上涨、现金充裕且现金收益率提高，特别股息仍在考虑范围内 [46][47][48] 问题4: 固定收益产品需求受高利率影响如何，机构是否转向固定收益产品 - 过去几年固定收益产品月均总销售额约15亿美元，第一季度为14.34亿美元，需求良好；去年一些大型竞争对手表现不佳，公司在核心领域获得份额；即使美联储达到终端利率，利率也不会回到零，超短期基金等产品将吸引资金流入 [60][61][62][63][64] 问题5: 存款下滑对货币市场基金整合有何影响 - 市场总存款自2022年3月美联储加息以来下降数万亿美元，第一季度下降约5130亿美元，而货币市场基金增加近5000亿美元 [68] 问题6: 新推出的基金对资产管理规模的潜在贡献如何 - 以生物多样性基金为例，公司与伦敦自然历史博物馆科学家社区关系良好，有助于基金推出和发展；自然基金与英国政府合作推出，是英国该领域首个此类基金，有望吸引客户 [71] 问题7: 美国政府债务上限辩论对货币市场基金有何潜在影响 - 预计债务上限问题将得到解决，可能是暂时暂停或短期推迟；市场在过去十年已为此类事件做好运营和系统方面的准备，即使发生也有应对措施 [59][122] 问题8: 货币市场基金流入在本季度后期受银行压力影响，对收入贡献和分销费用有何影响 - 公司盈利基于日均资产，资金在季度后期流入有明显影响；分销费用按比例计算 [93][94] 问题9: 4月税收支付对货币市场基金流出有何影响，公司在零售银行渠道和经纪渠道的资金规模情况 - 税收支付后货币市场基金最终资产规模与之前相近，有少量正向变化；公司最大零售客户可能在经纪端，但会在各平台拓展业务 [101][102][54] 问题10: 第一季度运营费用中哪些是一次性项目，第二季度及全年运营费用节奏如何 - 伦敦办公室节省空间的140万美元和保险索赔为一次性项目，共计约0.03美元；预计分销费用随资产增加而上升，系统通信和专业服务费用因技术投入可能增加 [110][111] 问题11: 38亿美元机构授权业务的费率情况，与整体长期费率相比如何 - 私募市场当前费率约40个基点，随着投资者基础多元化，新授权业务费率有望提高；固定收益独立账户混合费率约10个基点，具体因客户和授权而异；股票业务费率约为基金咨询费率的一半，在低至中30个基点左右，具体因策略和客户而异 [129][130][133] 问题12: 公司的并购环境、对并购和股票回购的态度，以及现金积累情况 - 公司积极开展业务，正在发展CW亨德森业务；继续适度回购股票并小幅提高股息；种子资金使用可能随新产品开发增加，各项业务仍在考虑范围内 [135]