纪要涉及的行业或者公司 行业：出行、外卖配送、广告、零售 公司：Uber Technologies, Inc.、Aurora、Lyft、DiDi、Bolt、Albertsons、Disney、Amex、Rakuten、Prime、Grab、Yandex、Apple、Walmart、Coca - Cola、PepsiCo、Starbucks、McDonald's 纪要提到的核心观点和论据 公司整体情况 - 核心观点：公司从疫情中走出，处于更有利地位，业务全面发展且具竞争力 [5] - 论据：从出行转向配送业务，二者规模相当且配送业务实现高增长与盈利；退出非核心业务，成本管控能力提升，上季度 EBITDA 利润率达 12%，高于 7% 的目标；利用平台优势，实现 Uber 和 Uber Eats 用户互通，通过会员和忠诚度计划锁定用户；作为全球唯一的多平台参与者，业务多元化，在多数市场处于领先地位，市场整合趋势对其有利 出行业务 - 需求趋势 - 核心观点：出行需求恢复良好，呈现可预测性且后续趋势积极 [10] - 论据：8 月出行量与 7 月一致，劳动节出行高峰与 2019 年相似；预计劳动节后业务量强劲，将迎来多个最佳周；返校和返岗趋势以及社交活动增加将推动 Q4 需求增长 - 增长来源 - 核心观点：出行业务增长来自核心业务、新产品创新和地理扩张 [13] - 论据：约 50% 增长来自核心 UberX 业务，受益于服务消费增长和按需服务需求增加；约 35% 来自新产品创新，如可叫车类别、企业业务、低成本选项和细分受众产品，其中 Reserve 产品年运营率超 20 亿美元；约 15% 来自地理扩张，如德国、西班牙、日本等市场 - 司机供应 - 核心观点：司机供应环境积极，虽仍有缺口但持续改善 [18] - 论据：上月出行司机数量达疫情后新高，8、9 月活跃司机数逐周创新高；主要市场司机供应仍短缺 5% - 10%；通过激励计划和产品创新增加司机数量，如模块化入职和司机前置定价及目的地功能，提高了司机注册到激活及首次出行的转化率，提升了市场吞吐量和司机满意度 配送业务 - 需求情况 - 核心观点：配送业务需求稳定增长，消费者习惯具有粘性 [30] - 论据：上季度配送业务总预订量按固定汇率计算增长 12%；受众增长、订单规模、频率和留存率符合预期或与过去一致 - 盈利驱动因素 - 核心观点：配送业务盈利能力增强，受多因素驱动 [31] - 论据：市场密度增加降低了每笔交易成本；市场成熟使营销成本占总预订量的比例下降；广告业务发展良好，目前广告业务运营率达 3.5 亿美元，目标是到 2024 年达到 10 亿美元 - 新垂直业务 - 核心观点：新垂直业务发展良好，杂货业务潜力大 [33] - 论据：新垂直业务运营率达 45 亿美元，健康增长；约 10% 的食品配送活跃消费者每月也购买新垂直业务商品，同比增长 3%；杂货业务通过整合 Cornershop 功能到 Uber Eats 应用，有望实现巨大增长，在国际市场排名靠前 超级应用战略 - 核心观点：超级应用战略处于早期阶段，具有巨大增长潜力 [44] - 论据：约 45% 的总预订量来自使用多种产品的用户，但仅 17% 的客户使用多种产品，增长空间大；Uber Eats 从出行业务获取客户的成本低且数量多；会员计划具有内容优势，会员消费是非会员的 2.5 倍以上，留存率高 20%；目前约 25% 的预订量来自会员，配送业务中会员预订量占比约三分之一 盈利能力与资本配置 - 盈利能力目标 - 核心观点：公司有信心实现盈利目标 [57] - 论据：计划未来几年总预订量增长率达 22% - 25%，增量 EBITDA 利润率达 7%；出行业务中 UberX 业务增量利润率超 10%，配送业务增量 EBITDA 目标为 5%，且已出现超预期情况；严格控制间接费用增长 - 资本配置 - 核心观点：合理配置资本，实现股东价值最大化 [61] - 论据：将逐步变现非战略投资；保持自由现金流为正，目标是使债务达到投资级；认为在当前价格下回购股票是增量资本的良好用途 其他重要但是可能被忽略的内容 - 出行业务中司机前置定价和目的地功能的创新，改变了传统基于时间和距离的定价方式，提高了司机满意度和市场吞吐量 [20] - 配送业务广告业务中，不同品类的广告占总预订量的比例不同，如杂货店 Cornershop 为 2% - 3%，酒类 Drizly 为 8% [32] - 超级应用战略中，Uber Eats 从出行业务获取客户的成本仅为 Google、Facebook、Instagram、TikTok 总和的四分之一，但客户数量是其两倍 [44] - 会员计划在不同市场的推出情况，目前 Uber 1 已在全球七个市场推出，未来将继续扩大市场覆盖并提高渗透率 [47]