财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度可分配收益为每股0.31美元,超过每股0.25美元的季度股息,实现1.2倍的股息覆盖率。上一季度可分配收益为每股0.35美元 [22] - 公司贷款组合规模从9月30日的71亿美元下降至12月31日的69亿美元,主要是将3笔贷款重分类至持有待售,以及有38亿美元的贷款偿还,部分被168亿美元的后续资金投入所抵消 [24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 多户型住宅贷款仍是公司最大的敞口,占组合账面价值的41%。公司密切关注该行业,因为利率上升对某些浮动利率借款人产生不利影响,导致部分物业的净经营收益下降,以及业主面临负杠杆的困境 [27][28][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司将5笔贷款评级下调至4级,主要是为了重置即将到期的贷款。这些贷款均有足够的债务服务能力,但公司密切关注借款人是否能满足展期条件或按时偿还贷款 [31][32] - 公司还将1笔215亿美元的多户型住宅贷款列为非应计,这是由于在建项目的运营收益下滑。但公司相信该资产完工后价值将大幅超过贷款金额,正在采取法律行动 [33] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司认为,2024年和2025年将出现不同于2023年的情况。预期利率下降和缺乏破产资产交易将成为投资者部署资本的关键转折点,有利于房地产市场价值的合理化 [15][16] - 公司将采取更加保守的流动性管理策略,暂时放缓新增贷款,而是优先通过贷款偿还、贷款出售等方式提高流动性,直到市场环境出现明确改善 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为,尽管2023年市场波动剧烈,但实际交易量并未大幅增加,大多数投资者采取观望态度。预计2024年交易量将逐步增加,但行业整体仍将面临挑战 [14][17] - 公司相信,长期来看,多户型住宅仍有良好前景,因为住房供给有限以及购房成本较高将继续推动租赁需求。公司将根据具体情况与借款人合作,但如果不见持续的财务和运营承诺,公司有信心采取必要的补救措施 [29][30] 问答环节重要的提问和回答 问题1 Rick Shane 提问 是否考虑降低股息以保留更多资本,以便在市场机会出现时进行部署 [40] Mike McGillis 回答 公司每季度都会与董事会评估股息政策,目前暂时保持观望,未来会根据流动性需求、市场机会等因素进行调整 [41][42] 问题2 Douglas Harter 提问 公司未来是否会继续出售贷款以提高流动性,还是会暂停新增贷款 [46] Mike McGillis 回答 公司将暂时不会提供新的未来资金承诺,而是通过贷款偿还、贷款出售等方式提高流动性,待市场环境改善后再考虑新增贷款 [47][48][49][50] 问题3 Sarah Barcomb 提问 公司有哪些流动性来源可以满足超10亿美元的未动用承诺 [53] Mike McGillis 和 Priyanka Garg 回答 公司有近期贷款偿还和解决、无抵押贷款和REO资产等多种流动性来源。同时,公司也在与融资方保持密切沟通,以获得支持性的贷款修改条件 [54][55][57][58][59][60]